نادراً ما يكون الركود الاقتصادي اللاحق قد بدأ بعد. عندها فقط يجب أن تبدأ بالقلق بشأن الوضع الاقتصادي.

• تزايدت المخاوف من حدوث ركود اقتصادي طوال عام 2022؛ ومع ذلك، هناك مؤشرات على أن التباطؤ نادراً ما يحدث بسرعة.
• عادت عمليات التسريح من العمل إلى مستويات ما قبل الكارثة، وارتفع الإنفاق الأمريكي على الرغم من ارتفاع التضخم.
• قد تكون الولايات المتحدة متجهة نحو الركود الاقتصادي، لكن من المؤكد أن ذلك سيحدث بعد شهرين على الأقل.

بلغت تحذيرات الركود الاقتصادي أعلى مستوياتها منذ بداية عام 2020. وتشير أحدث المعلومات، بالنسبة للشباب، إلى أنه من السابق لأوانه القلق كثيراً.

انقسمت التوقعات بشأن التعافي المالي إلى معسكرين. فمن جهة، يخشى الاقتصاديون المتشددون أن يؤدي صراع الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم إلى إبطاء التعافي. كما أن ارتفاع تكاليف الهوايات، بالتوازي مع ارتفاع أسعارها في المجتمع، سيؤدي إلى انخفاض حاد في الإنفاق، ما قد يدفع البلاد إلى ركود جديد، وإن كان طفيفاً.

من جهة أخرى، لا يرى الخبراء الأكثر تفاؤلاً سبباً يُذكر لمثل هذه المشكلة. فهم يُقرّون بأن التضخم يُمثّل مشكلة وأن النمو يتباطأ. ومع ذلك، قد يكون تركيزهم مُنصبّاً أيضاً على ازدهار النظام المالي، ومهما كانت حقائق التضخم مُقلقة، فإن مؤشرات أخرى تُظهر أن الولايات المتحدة تُحقق أداءً استثنائياً بالنسبة لدولة خرجت لتوّها من ركود اقتصادي سابق.

تُقدّم المؤشرات التحذيرية الرئيسية للاقتصاديين أقرب ما يكون إلى توقعات الازدهار المالي، إذ أنها عادةً ما تكشف عن التطورات في وقت مبكر. وقد تُوفّر مؤشرات مثل طلبات إعانة البطالة الأسبوعية وطلبات المصانع علامات رئيسية على تباطؤ وشيك، ولكنها حتى الآن لا تُثير الكثير من القلق.

“قال نيل دوتا، رئيس قسم الاقتصاد في شركة رينيسانس ماكرو ريسيرش، في بودكاست "الوفرة غير العادية" على بلومبيرغ في وقت سابق: "أعتقد أن الاقتصاد جيد". وأضاف أنه لو طُلب منه الإجابة على سؤال: "هل تعتقد أن الزيادة ستكون أعلى مما يتوقعه المحللون للربع الأخير من عام 2022؟" لربما كان تخميني: "على الأرجح صحيح".”

من المتوقع أن تؤدي زيادات أسعار الفائدة التي أقرها الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء وتيرة الازدهار الاقتصادي، لكن قد لا تظهر آثارها بالكامل إلا بعد بضعة أشهر على الأقل. وحتى ذلك الحين، فإن معظم التحذيرات من الركود الاقتصادي تبدو على الأرجح مشجعة.

لم تحدث عمليات تسريح جماعي للعمال حتى الآن.

تُعدّ خسائر الوظائف سمة بارزة للأزمات الاقتصادية. وقد ازدادت المخاوف بشأن ارتفاع معدلات البطالة في عام 2022، حيث يرى الاقتصاديون أن تحسن معدلات البطالة سيؤدي إلى تباطؤ جهود التوظيف.

حتى الآن، لا توجد مؤشرات على تباطؤ تعافي سوق العمل. فقد أضافت الولايات المتحدة 428 ألف وظيفة في القطاعات غير الزراعية في أبريل، متجاوزةً بذلك توقعات الاقتصاديين، ومكررةً بذلك الزيادة التي شهدتها الشهر السابق. ورغم استعادة نحو 95% من الوظائف التي فُقدت خلال الجائحة، فإن أرقام الوظائف الإيجابية على أساس شهري لا تزال ضعف مستواها قبل الأزمة. وإذا استمر هذا الوتيرة، فمن المتوقع أن يمتد تعافي سوق العمل في البلاد حتى نهاية يوليو.

لذا، لا يزال الطلب على الموظفين قويًا، وتحتفظ الشركات بعدد لا بأس به من موظفيها الحاليين. وتقترب طلبات إعانة البطالة الأسبوعية من المستويات التي كانت سائدة قبل أزمة كورونا. وبلغ إجمالي الطلبات المستمرة، التي تقيس عدد الأمريكيين الذين يتلقون إعانات البطالة فعليًا، 1.32 مليون طلب في الأسبوع المنتهي في 7 مايو، مسجلةً أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 1969. وإذا كانت الوكالات تستعد لتباطؤ اقتصادي، فإن ذلك لم يعد يظهر في كشوف رواتبها.

بل على العكس، يترك الموظفون وظائفهم، وليس العكس. فقد بلغ عدد حالات التسريح الشهري رقماً قياسياً قدره 4.5 مليون حالة في مارس، مسجلاً بذلك الشهر العاشر على التوالي الذي يتجاوز فيه عدد الأمريكيين الذين تركوا وظائفهم أربعة ملايين. وتزداد حالات التسريح عادةً عندما يثق الموظفون بإمكانية إيجاد رواتب أعلى أو ظروف عمل أفضل في مكان آخر.

مع ظهور فرص العمل بكثرة في مارس، وسداد الديون بوتيرة بطيئة، يتضح أن الشركات لا تزال حريصة على توظيف الموظفين والاحتفاظ بهم، لا على تسريحهم. وطالما لم ترتفع طلبات إعانة البطالة أو تتراجع زيادات الرواتب، فمن المرجح أن الركود الاقتصادي سيستغرق شهورًا قبل أن يبدأ.

الأمريكيون يشترون في ظل التضخم.

يتصرف المستهلكون وكأن الركود الاقتصادي سيستمر لفترة طويلة. فرغم أن معنويات المستهلكين بلغت أدنى مستوياتها منذ عقد، إلا أن الإنفاق لا يزال في ازدياد. فقد سجلت مبيعات التجزئة ارتفاعًا بنسبة 0.91% في أبريل، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 677.7 مليار دولار أمريكي، وفقًا لسجلات حكومية نُشرت يوم الثلاثاء. قد يكون التضخم قد أثر سلبًا على معنويات الأمريكيين، لكنهم ما زالوا ينفقون بذكاء وبمستويات أعلى من مستويات ما قبل الجائحة.

تُعدّ إحصاءات الأرباح من أهم المؤشرات لتقييم كفاءة النظام الاقتصادي. يُمثّل الإنفاق الاستهلاكي ما يقارب 701 تريليون يورو من النشاط الاقتصادي، ما يعني أن أي تباطؤ مفاجئ سيؤثر سلبًا بشكل كبير على البلاد. ستنخفض إيرادات الشركات بشكل حاد، وسيلجأ أصحاب العمل إلى تسريح العمال لحماية أعمالهم. ورغم أن نمو الأرباح قد تباطأ بشكل متكرر خلال عام 2022، إلا أنه لا يُؤدي بالضرورة إلى انكماش اقتصادي.

“"ما نشهده حاليًا في النظام المالي الأمريكي هو بيئة اقتصادية قوية للغاية. لا يزال لدينا مشترون ينفقون بوتيرة جيدة"، هذا ما قاله جريج داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon، لموقع Insider.

في غضون ذلك، تتوقع بعض المجموعات استمرار انتعاش الشحن. فقد ارتفعت الطلبات الجديدة على السلع المصنعة بنسبة 2.21 ضعف التوقعات المعتادة، مسجلةً تسارعاً ملحوظاً مقارنةً بالزيادة التي بلغت 0.11 ضعف التوقعات في فبراير. ويُعد هذا المؤشر بالغ الأهمية لقياس النشاط الاقتصادي المستقبلي، إذ تشير الزيادة في الطلبات إلى توقعات بطلب قوي.

يبدو جانب الطلب في النظام الاقتصادي قوياً للغاية. ابحث عن زيادة الإنفاق كمؤشر رئيسي على أن ضعف أو انكماش طلبات وحدات التصنيع يدل على أن الانتعاش يتجه نحو الركود. 

توجد عدادات البحث المتقدمة المختلفة داخل المنطقة الخضراء.

حتى المقاييس الأقل شيوعاً لاحتمالية حدوث ركود اقتصادي في المستقبل لا يبدو أنها تطلق إشارات تحذيرية حتى الآن.

أشاد المشترون بمنحنى العائد باعتباره مؤشراً موثوقاً للانكماش الاقتصادي. يتتبع هذا المؤشر العوائد عبر آجال استحقاق سندات الخزانة المختلفة، موضحاً بشكل فعال كيف يتوقع المستثمرون أن تكون الأوضاع الاقتصادية عاجلاً أم آجلاً. وقد سبق انعكاس منحنى العائد - حيث تتجاوز أسعار الفائدة قصيرة الأجل عوائد السندات طويلة الأجل - حالات الركود الكبرى، إذ يعكس توجه المستثمرين نحو الأصول الأكثر أماناً وسط مخاوف من تباطؤ النمو.

إلا أن منحنى العائد قصير الأجل المعكوس في مارس/آذار قد انخفض منذ ذلك الحين ليعود إلى وضعه الطبيعي. وتُعد هذه الأداة الأكثر فعالية لتتبع توقعات السوق، ولا ترتبط ارتباطًا مباشرًا بأداء المناخ الاقتصادي. ويشير الانعكاس السريع إلى منحنى قياسي بعد الانعكاس إلى أن المستثمرين ليسوا متأكدين من اقتراب حدوث ركود اقتصادي.

كما أن مجموعة المؤشرات الرئيسية الخاصة بمجلس المؤتمر في وضع جيد. فقد انخفض المؤشر الاقتصادي الرئيسي للمنظمة انخفاضًا طفيفًا بمقدار 0.31 نقطة إلى 119.2 نقطة في أبريل، ولكنه لا يزال أعلى بمقدار 0.91 نقطة مما كان عليه قبل ستة أشهر. وأشار أتامان أوزيلديريم، المدير الأول للبحوث المالية في مجلس المؤتمر، إلى أن أسلوب مؤشر الاقتصاد المحلي الثابت حتى عام 2022 "يتماشى مع توقعات نمو معقولة"، ومن المرجح أن ينتعش الناتج الاقتصادي في الربع الثاني.

لا تزال هناك شكوك كبيرة، لا سيما مع استمرار روسيا حربها في أوكرانيا، واستمرار نقص العمالة، وتهديد إجراءات الإغلاق في الصين بتعطيل سلاسل التوريد. ومع ذلك، تشير معظم المؤشرات إلى أن التعافي الاقتصادي لا يزال قائماً. قد يكون الركود الاقتصادي وشيكاً، لكن من غير المرجح أن يحدث قريباً.