- “"انخفضت تكاليف القطن إلى أدنى مستوياتها." – (30 سبتمبر 2022)
- “"انخفضت أسعار الأخشاب إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عامين، لتعود إلى مستويات ما قبل الجائحة." (27 سبتمبر 2022)
- “"انخفض الإنفاق على النحاس إلى أدنى مستوى له في عامين فقط" (7 يوليو 2022)
- “"أسعار النفط تتراجع... فقد النفط الخام الأمريكي حوالي 1.4 تريليون دولار أمريكي مقابل برميل واحد في ثلاثة أشهر." (13 سبتمبر 2022)
- “"انخفاض الإيجارات لأول مرة منذ عامين" (26 سبتمبر 2022)
- “"استمرار نفقات الأسر. أول انخفاض شهري منذ سنوات." (27 سبتمبر 2022)
الإعلانات
هناك أمرٌ جوهري يحدث. يُعرف باسم... الانكماش.
صدمات جانب العرض
لقد أدى الوباء والصراع في أوكرانيا - وهما صدمتان تحدثان مرة واحدة في القرن - إلى تقليص حزمة تحفيزية بقيمة 9 تريليونات دولار أمريكي (بحسب إحصاءات صندوق النقد الدولي) مما أدى إلى اضطراب كبير في المناخ الاقتصادي العالمي.
- طرأت تغييرات هائلة على سلوك المستهلكين، حيث انخفض الإنفاق على الوظائف بشكل عام، بينما ازداد الإنفاق على السلع المادية (وخاصة السلع المعمرة) - كما ورد في المقال السابق. وقد انحرفت أسعار الطلب الهائلة، التي تُقدر بتريليونات الدولارات، في اتجاهات غير متوقعة، مما أدى إلى إغراق الموردين غير المستعدين بطلبات لم يتم تلبيتها (ورفع الأسعار).
- انتشرت أخطاء التنبؤ من جانب المنتجين في جميع أنحاء سلسلة التوريد، مما أدى إلى تفاقم النقص في كل مكان بدءًا من خزائن محلات السوبر ماركت وحتى مشتري السيارات، حيث كافح مديرو الخدمات اللوجستية للتعامل مع الأعمال التجارية التي لم تعد شائعة.
- أدت حالات النقص والعقوبات والتخريب الناجمة عن الحرب في أوكرانيا إلى تغيير المناخ الاقتصادي العالمي بشكل أكبر، لا سيما في القطاعين المالي والطاقة.
- أدت عمليات الإغلاق والحجر الصحي وحظر السفر بسبب كوفيد إلى شلّ قطاعات حيوية من دورة البناء، وخاصة في الصين.
وقد أدى كل هذا إلى توليد ضغط هائل على سلاسل التوريد الضخمة والمعقدة التي يعتمد عليها العالم المعاصر لإنتاج هذه المنتجات واستيرادها.
أثر ذلك أيضًا على نفسية عامة الناس، فأضر بثقة المستهلكين بأنفسهم وأثار رعب مديري صناديق التحوط. أصبح "التضخم" بمثابة الفارس الخامس من فرسان نهاية العالم، يُخيّم على النظام المالي. في وسائل الإعلام اليوم، يُطغى حتى على ويلات الحروب (أوكرانيا) والأمراض (كوفيد). أما اللاعبون المتحمسون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذين قاوموا لفترة طويلة، فقد استسلموا الآن للذعر الشعبي. ومن المفارقات أن مئات الآلاف من العمال سيُضحى بهم (عاطلون عن العمل) - وربما سيتم تدمير ما بين 10 إلى 12 مليون وظيفة أخرى، على غرار لاري سامرز (وزير الخزانة السابق، وهو شخصية فكرية ثاقبة، اشتهر بتصريحاته المثيرة للجدل حول البطالة). ستُفقد الممتلكات، وتُدمر المحافظ، وتُثقل المعاشات التقاعدية، وتُدمر الأسر... لا يهم - يُقال لنا إن هذا التحوط يجب أن يسود "لترويض التضخم". وسيستمر هذا الوضع – إذ تتضمن الجوانب الجديدة لتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تحذيراً من أن التراخي "في وقت مبكر جداً" قد يكون خطأً فادحاً. وسيتعين إنهاء هذا النظام القاسي ما لم تُحدد أرقام مكتب العمل أن سلة السوق (التي تُشكل أساس مؤشر أسعار المستهلك المشكوك فيه دائماً) لم تعد مشتعلة، وأن الأمور قد استقرت.
طبيعة سلسلة التوريد ذاتية الإصلاح
كل هذه المعاناة مأساوية لأنها غير منطقية. بدأت المعوقات التي فاقمت تضخم التكاليف خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا الماضية بالتلاشي. وبدأت قيود العرض الكبيرة التي غذّت ارتفاع الأسعار بالانحسار بشكل ملحوظ.
من حسن حظنا أن السبب الرئيسي للتضخم الحالي يتلاشى تدريجياً. صحيح أن قيود العرض مؤلمة في هذه الحالة، لكنها تتعافى ذاتياً.
لقد شهدنا جميعًا هذا الأمر على أرض الواقع. في الأيام الأولى للجائحة، كان النقص واضحًا للعيان. كانت رفوف المتاجر الفارغة مشهدًا مألوفًا. هل تتذكرون البحث المحموم الذي قام به الكثيرون للعثور على، على سبيل المثال، معقم اليدين، الذي كان يُعتبر ضروريًا آنذاك؟ أصبح نادرًا وباهظ الثمن. أو هل تتذكرون مدى صعوبة الحصول على فحص كوفيد-19 في عام 2020، ومدى تكلفته الباهظة إن تمكنتم من ذلك أصلًا؟.
لكن سرعان ما لاحظ الجميع أن ممرات السوبر ماركت - التي عادت لتمتلئ بالسلع العادية - أصبحت أحيانًا مكتظة بمعقم اليدين - براميل منه! وأحيانًا أخرى، أصبحت متاحة للجميع. وتكدست منصات ورق التواليت - التي كانت مخزنة - حتى السقف في زوايا المتجر الفارغة. وإذا ذهبت إلى صيدلية CVS هذه الأيام، فعليك أيضًا أن تتوخى الحذر عند المرور بين أكوام من عبوات تعقيم اليدين المنزلية الصنع، والتي يبلغ سعر الواحدة منها 9.99 دولارًا.
إجراء فحص كوفيد-19 في صيدلية سي في إس
صورة من إعداد الكاتب
مثال استراتيجي أوسع وأكثر أهمية: لننظر كيف تطورت رواية الحرب في أوروبا في مقابل أزمة الطاقة في أوكرانيا خلال الأشهر الثمانية الماضية. عندما شنت روسيا هجومها، أعطت انطباعًا أوليًا غير متوقع بأن أوروبا يمكنها الاستغناء عن البنزين والنفط الروسيين. قيل حينها إن التخلص من هذا الاعتماد قد يستغرق سنوات. حاليًا، تبلغ احتياطيات الغاز الألمانية 911 تريليون طن. وقد خفضت ألمانيا، بصفتها مستهلكًا رئيسيًا للطاقة، استهلاكها للطاقة بشكل استثنائي في فترة وجيزة جدًا.
- “شهدت ألمانيا انخفاضًا في استهلاكها للبنزين النباتي خلال الأشهر الخمسة الأولى من هذه الفترة الممتدة على 12 شهرًا، وتفاقم هذا الانخفاض في شهر مايو أيضًا. ويعزى جزء من هذا الانخفاض إلى انخفاض حدة الصقيع. وانخفض الاستهلاك بمقدار 351 طنًا مقارنةً بالشهر نفسه من العام الماضي. وبعد تعديل البيانات وفقًا لتأثيرات درجات الحرارة، بلغ الانخفاض 111 طنًا في الشهر الماضي.”
هناك الآن ثقة بأن أوروبا ستتجاوز هذه الكارثة دون انقطاع للتيار الكهربائي، وأن محاولة بوتين للتلاعب بإمدادات البنزين محكوم عليها بالفشل. حتى هذه المشكلة المتعلقة باختناق إمدادات البنزين يجري حلها.
هذه هي قوة السوق ودرسه البسيط. عندما ينشأ خلل في التوازن، نتيجةً لصدمة خارجية، تستجيب الأسواق - أي يستجيب الموردون، ويتكيف المستهلكون، وقبل استعادة التوازن، أرني نقصًا في المعروض، وفي غضون ثلاثة أشهر، أو سنة (بحسب نوع المنتج)، سأريك انكماشًا، وفي أغلب الظن، فائضًا.
بدأ هذا النظام يترسخ الآن في العديد من الأسواق، مما يؤثر على العديد من السلع.
بعض الأمثلة: النحاس، القطن، الخشب، خام الحديد، النفط الخام.
“تُعد منطقة "دكتور كوبر" منطقة ممتازة للبدء بها:
- “مصطلح "دكتور النحاس" هو مصطلح تسويقي يُستخدم للإشارة إلى هذا النوع الأساسي من الفولاذ، والذي يتمتع بسمعة طيبة في مجال الاقتصاد، وذلك لقدرته على التنبؤ بنقاط التحول في الاقتصاد العالمي. – إنفستوبيديا
في مصنع نيكسانز بمدينة لنس، شمال فرنسا، بتاريخ 11 مايو/أيار 2022، يقوم أحد الموظفين بفرز كابل نحاسي قطره 8 مم، يتم لفه قبل مروره عبر مطحنة الدرفلة ليصبح كابلًا. وتُعدّ شركة الكابلات الفرنسية هذه الوحيدة في قطاعها التي تمتلك مصهرًا خاصًا بها للنحاس في لنس. ويمثل هذا المصنع ميزة تنافسية لشركة نيكسانز مع بداية طفرة واسعة النطاق في صناعة الكابلات الكهربائية. (صورة: دينيس شارليت/وكالة فرانس برس) (صورة فوتوغرافية: دينيس شارليت/وكالة فرانس برس عبر غيتي فوتوغرافز)
وكالة فرانس برس تستخدم صور غيتي.
في بداية الجائحة، انخفض سعر النحاس ثم ارتفع. بالنسبة للبعض، مثّل هذا الارتفاع مؤشراً على التضخم. تضاعف السعر بين أبريل 2020 وأبريل 2021، ليصبح أعلى بنحو 501 ضعف السعر الأساسي طويل الأجل. وكان من المتوقع عموماً أن يصبح هذا السعر المتداول محركاً رئيسياً للتضخم في مختلف قطاعات الاستخدام النهائي.
- “"ارتفعت أسعار النحاس إلى أعلى مستوياتها عند طرحها للبيع لأول مرة منذ أكثر من عقد... وهذا أحد التفسيرات التي تجعل بعض المشترين يستعدون لارتفاع التضخم." (صحيفة وول ستريت جورنال، 12 مايو 2021)
سعر النحاس للطن المتري
رسم توضيحي من إعداد الكاتب
لكن بعد استقرار أسعار النحاس في عام 2021، انخفضت على مدى عدة أشهر، وعادت إلى نطاق 13% من مستواها قبل الجائحة. وإذا ما قمنا بحساب اتجاه الإنفاق على النحاس وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك - أي بقياس النسبة المئوية للتغير الشهري مقارنةً بالشهر نفسه من العام السابق - فإن "تضخم" أسعار النحاس يتراجع منذ 14 شهرًا، وهو الآن في أدنى مستوياته. بعبارة أخرى، يشهد سوق النحاس انكماشًا حادًا.
التغير في سعر النحاس (شهريًا، سنويًا)
رسم بياني من إعداد الكاتب كوتون
وينطبق الأمر نفسه على الإنفاق على القطن.
كلاركسديل، ميسيسيبي - ١٩ أكتوبر: لوز قطن ينتظر الحصاد في مزرعة شركة بي تي سي (BTC) بالقرب من كلاركسديل، ميسيسيبي، في ١٩ أكتوبر ٢٠٠٣. تزرع شركة بي تي سي ١٠٠٠ فدان من القطن، ٨٠٪ منها قطن معدل وراثيًا (Bt) ومقاوم لمبيد راوند أب. وتنص القوانين التنفيذية على ضرورة زراعة ما لا يقل عن ٢٪ من المحصول بأنواع قطن معروفة لمنع الحشرات من اكتساب مناعة ضد القطن المعدل وراثيًا. وتخطط شركة بي تي سي لزراعة ١٪ من مساحة زراعة القطن بالقطن التقليدي العام المقبل لاكتساب خبرة متميزة ممولة من قبل مصانع القطن. (صورة فوتوغرافية من سكوت أولسون/جيتي)
صور غيتي
نفقات القطن من أكتوبر 2021 إلى سبتمبر 2022
الشخصية باستخدام المؤلف
يعود ارتفاع أسعار القطن في المقام الأول إلى قيود العرض، كما ورد في التقارير هذا الصيف.
- “"يتخلى منتجو القطن في الجنوب الغربي عن عشرات الملايين من الأفدنة من الحقول الجافة التي زرعوها في الربيع، مما يؤدي إلى توقعات بأضعف محصول أمريكي منذ أكثر من عقد من الزمان ويتسبب في معدلات انخفاض أعلى بكثير."”
لكن المخاوف تتضاءل وقد تكون لا أساس لها من الصحة.
- “"تراجع الإنفاق على القطن إلى أدنى مستوياته... وانخفضت العقود الآجلة بمقدار 25% مع الأخذ في الاعتبار نهاية الشهر المتبقي، مما أدى ببساطة إلى استبعاد الجوانب الإيجابية التي غذتها وكالة زراعية أمريكية تتوقع أن أكثر من 40% من الهكتارات الأمريكية المزروعة بالقطن هذا العام لن يتم حصادها بسبب الجفاف."”
الأخشاب
- “"إن أكثر السلع رواجاً في الولايات المتحدة اليوم هي الأخشاب." (صحيفة وول ستريت جورنال، 9 يوليو 2020)
شيكاغو، إلينوي - 5 أبريل: تم توصيل أكوام من الأخشاب إلى منزل في منتصف أبريل 2021 في شيكاغو، إلينوي. تضاعفت تكاليف الأخشاب أكثر من ثلاث مرات بسبب عمليات الإغلاق التي حدثت في أبريل، والتي نتجت جزئيًا عن قيود كوفيد-19 التي أعاقت عمل مناشر الأخشاب، وانخفاض تكلفة قروض الإسكان الشخصية التي تدعم بناء المنازل الجديدة، مما أدى إلى زيادة ملحوظة. (صورة من سكوت أولسون/غيتي فوتوز)
صور غيتي
لسنوات عديدة في عامي 2020 و2021، كانت نفقات الأخشاب مثالاً رئيسياً لما اعتبره البعض تضخماً ناشئاً - على الرغم من أنه لم يتم إثبات ذلك بعد، إلا أن الخبراء كانوا مقتنعين بأنه قد وصل إلى تلك المرحلة.
أسعار الأخشاب المنشورة من أكتوبر 2017 إلى سبتمبر 2022
رسم توضيحي من إعداد المؤلف
انخفض سعر الأخشاب هذا العام إلى مستواه قبل الجائحة.
تكشف التقلبات في سوق الأخشاب كيف أن أخطاء التنبؤ تؤدي إلى إخفاقات في جانب التسليم.
- “قال أحد المطلعين على الصناعة: "أغلقت العديد من المصانع أبوابها وتحولت إلى أعمال الصيانة والإصلاح، ظنًا منها أن الطلب سينخفض مع فقدان الأفراد لوظائفهم وترشيدهم لإنفاقهم. لكن ما حدث كان عكس ذلك تمامًا. فقد بدأ الخشب والخشب الرقائقي بالظهور بكثرة. وقال مصدر آخر: "لم يذهب الأمريكيون في إجازات، بل بقوا في منازلهم وبنوا الشرفات والأسوار والمظلات. كل شيء تقريبًا. توقعت توقعات جامعة هارفارد الدقيقة لإنفاق تجديد المنازل تباطؤًا... إلا أن النموذج لم يكن ليتوقع مرضًا فتاكًا أجبر الأمريكيين على البقاء في منازلهم لأشهر. وتراكمت طلبات المصانع."'
أدى النقص إلى تفاقم مشكلة إضافية، وهي تكديس المستهلكين للمنتجات، وهو رد فعل طبيعي لانهيار اليقين بشأن التوقعات. (لعب التكديس دورًا هامًا في زيادة قيود العرض في العديد من الصناعات المختلفة، على غرار صناعة أشباه الموصلات). بعبارة أخرى، أصبح اليقين عاملًا في زيادة الطلب، لكن المشكلة الرئيسية تمثلت في عدم التوافق مع العرض المحدود.
خام الحديد
منجم خام الحديد، شركة فالي للتعدين (المعدات الشمالية)، ولاية ميناس جيرايس، البرازيل. (صورة فوتوغرافية من جايلز بارنارد/ديفيلوبمنت إيميجز/أفالون إيميجز/جيتي)
صور غيتي
أصبح المناخ الاقتصادي أقل اعتمادًا على الحديد والمعادن مقارنةً بما كان عليه قبل خمسين أو مئة عام، ولكنه لا يزال سلعة مهمة. ارتفعت أسعار خام الحديد بعد الجائحة، لكنها تعافت الآن. وقد عاد سعر خام الحديد العالمي تقريبًا إلى مستويات ما قبل الجائحة. وبقياسه بنفس طريقة مؤشر أسعار المستهلك (نسبة التغير الشهري على مدار 12 شهرًا)، يشهد خام الحديد حاليًا انكماشًا حادًا.
سعر صرف تكلفة خام الحديد (% شهريًا على مدار 12 شهرًا في السنة)
رسم بياني من إعداد شركة Crude Oil
يُعتبر النفط الخام أمّ جميع السلع، ويُعدّ أحد المحركات الرئيسية للتضخم في النظام الاقتصادي.
مدينة كولفر، كاليفورنيا - 25 أبريل: تستخرج منصات النفط النفط مع ارتفاع أسعار النفط الخام إلى ما يقارب 120 دولارًا للبرميل، مما دفع شركات النفط إلى إعادة فتح العديد من الآبار في جميع أنحاء البلاد، والتي اعتُبرت مستغلة وغير مربحة منذ عقود عندما كان سعر النفط يُباع بخمس التكلفة أو أقل بكثير. وقد عُقد اجتماع في 25 أبريل 2008 في مقر المجموعة البيئية في لوس أنجلوس بمدينة كولفر، كاليفورنيا. وتقع معظم الآبار القديمة غير المربحة، والتي تُسمى "آبار التعرية"، في مناطق من المدينة حيث يُعاني أصحاب المنازل أحيانًا من الضوضاء والرائحة والمخاطر البيئية المحتملة المرتبطة بالعيش بالقرب من عمليات حفر النفط المتجددة. وبالنظر إلى أن أصحاب المنازل لا يملكون حقوقًا معدنية تحت أراضيهم، يُمكن لشركات النفط الحفر بزاوية للوصول إلى أسفل المنازل، بغض النظر عن رغبات السكان. بفضل المعرفة الجديدة المكلفة وتوصيات الحفر، تمكن منتجو النفط في كاليفورنيا من عكس مسار انخفاض طويل الأمد بلغ حوالي 51 تريليون طن سنويًا، مع تحسن دوران النفط إلى حوالي 2.5 مليون برميل في عام 2007 لأول مرة منذ سنوات. (الصورة بمساعدة صور ديفيد ماكنيو/جيتي)
صور غيتي
لقد تأثر الإنفاق على النفط بشدة من خلال سلسلة من الصدمات الاقتصادية الكلية الخارجية - حتى أنه ساء مع عامل النزوح بسبب الوباء ثم ازداد عندما بدأ القتال في أوكرانيا.
الإنفاق على النفط الخام 2020-2022
رسم بياني باستخدام أداة الإنشاء
لكن الربع المتبقي أظهر اتجاهاً انكماشياً.
انخفاض أسعار النفط الخام في الربع الثالث من عام 2022
تصميم من إبداع المصمم
تشير أخبار اليوم (3 أكتوبر) إلى أن منظمة أوبك تدرس خفض الإنتاج لدعم الأسعار، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العقود الآجلة للنفط بمقدار 51 نقطة مئوية. في الواقع، يُعد النفط حالة خاصة، إذ لا تخضع نفقاته بشكل كامل لآليات السوق. لذا، يُعتبر خفض الإنتاج بمثابة تقييد للإنتاج، وبالتالي، إذا تسبب في ارتفاع التضخم، فسيكون جزءًا من الصورة النمطية للإنتاج.
ملخص: انكماش... تعوّد على ذلك.
يمكننا الاستمرار. النمط متطابق في جميع أسواق السلع تقريبًا. لا تزال التكاليف، في كثير من الحالات، أعلى من مستويات ما قبل الجائحة، وترتفع أسعار المواد الغذائية بسبب الحصار الروسي على الشحنات الزراعية الأوكرانية (وهذا، مرة أخرى، قيد واضح على جانب العرض)، ولكن حتى هذه التكاليف تتراجع وتعود إلى مستويات ما قبل الجائحة.
هناك رأي جديد يُطرح مفاده أن انخفاض التكاليف هذا ناتج عن ضعف الطلب. وهذا غير صحيح إلى حد كبير، على الأقل في الوقت الراهن. قد يكون الركود الاقتصادي قد بدأ بالفعل، نتيجةً لسياسات مصرفية أولية معيبة، وربما بسبب أخطاء شي جين بينغ المتكررة، ولكنه ليس واقعًا في الولايات المتحدة اليوم، ولا يُفسر الاتجاه الانكماشي الذي يشهده اقتصادنا خلال الربعين الماضيين. لا يزال سوق العمل قويًا للغاية، ودخل التجزئة في وضع جيد. إن انخفاض التكاليف ليس مدفوعًا بانخفاض الطلب، بل هو في جوهره انعكاس لتحسن العرض.
تُسبب الصدمات اختناقات في الأسعار، وهذه الاختناقات بدورها تُؤدي إلى ضغوط على التكاليف لفترة وجيزة. وتعمل الأسواق حاليًا وفقًا لآلياتها الطبيعية للتخلص من هذه الاختناقات. وقد تُؤدي صدمات خارجية إضافية إلى تعطيل هذه الآلية، إلا أن الاتجاهات الحالية تُشير إلى انكماش في جميع السلع الأساسية.
