الإعلانات
حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من أن تشديد السياسة المالية لهذه المؤسسة المالية القيّمة قد يكون له عواقب وخيمة. وتؤكد الأحداث الأخيرة صحة تحذيره. (تينغ شين/بلومبيرغ)
قياس المحتوى النصي
بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بقيادة جيروم باول، تحوّل الجانب المريح إلى اتباع نهج حازم لتشديد التغطية الاقتصادية لاحتواء سنوات من التضخم المفرط ريثما يصبح النظام المالي فعالاً. والآن، مع ظهور أولى بوادر التباطؤ الاقتصادي واسع النطاق، يبدو أن هذا النهج الاستشرافي سيصبح أكثر استدامة.
لنلقِ نظرة على تقرير أرباح شركة فيديكس، على سبيل المثال، لنرى إلى أين تتجه الأمور. فقد خفضت الشركة (رمزها في البورصة: FDX) توقعاتها للأرباح بمقدار نصف مليار دولار يوم الخميس، وحذرت من انخفاض أحجام الشحنات نتيجة "تدهور المؤشرات الاقتصادية الكلية بشكل ملحوظ". وأثارت هذه المعلومات مخاوف من ركود عالمي، ما أدى إلى انخفاض سهم الشركة بأكثر من 201 مليار دولار.
والآن، صدّقوا سيل الحقائق التي نُشرت هذا الأسبوع. أكدت أرقام دخل التجزئة لشهر أغسطس، ظاهريًا، ارتفاعًا ملحوظًا مقارنةً بالشهر السابق، حيث أتاح انخفاض الإنفاق على الوقود مساحة أكبر في ميزانيات الأسر للمشتريات غير الأساسية وتناول الطعام في المطاعم. لكن أرقام شهر يوليو عُدّلت بشكل كبير نحو الأسفل. وبالنظر إلى مجملها، كانت قراءات الشهرين الماضيين سيئة للغاية، مما يشير إلى أن مزيج ارتفاع الإنفاق وضيق التغطية التأمينية يُضعف طلب المستهلكين.
يشهد قطاع التصنيع اتجاهاً مماثلاً. فقد انخفض الإنتاج الصناعي بمقدار 0.21 تريليون طن في أغسطس، متجاوزاً التوقعات. وبينما ارتفع إنتاج التصنيع بمقدار 0.11 تريليون طن، فقد خضع لمراجعة نزولية أخرى في يوليو، مما أدى إلى محو أي نقاط إيجابية.
أكدت دراسات استقصائية منفصلة أجراها بنكا الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ونيويورك، ونُشرت يوم الخميس، الانكماش الحاد في قطاع التصنيع، بنفس الدقة. ففي فيلادلفيا، شهد شهر أغسطس الانكماش الثالث خلال أربعة أشهر، بينما سجلت نيويورك انكماشها الثاني على التوالي والرابع خلال خمسة أشهر.
في غضون ذلك، واجه قطاع الإسكان "ركوداً تاماً"، كما وصفه كبير الاقتصاديين في مؤسسة كوميريكا المالية، آدمز، هذا الأسبوع. وأظهرت سجلات فريدي ماك الصادرة يوم الخميس أن معدلات القروض بلغت 61% لأول مرة منذ عام 2008، بينما انخفضت طلبات القروض إلى أدنى مستوى لها منذ عام 1999.
“يقول جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة الاستشارات الاقتصادية RSM: "بدأنا نرى أن التأخير يؤثر على الزيادات السابقة في السياسة بمساعدة الاحتياطي الفيدرالي".
يمكن اعتبار كل هذا أخباراً سارة، أو على الأقل، هذا ما توقعه الاحتياطي الفيدرالي. فالمؤسسة المالية الأساسية لها دور حاسم في تحسين المناخ الاقتصادي تدريجياً لكبح جماح الطلب الاستهلاكي والسيطرة على التضخم، والنظام الاقتصادي يُظهر الآن أثر ذلك.
مع ذلك، فإن تباطؤ قطاع التصنيع وتراجع دخل التجزئة أمران متوقعان، حتى مع استمرار التضخم وبقاء سوق العمل مكتظًا كما كان دائمًا. وقد انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية مجددًا يوم الخميس للأسبوع الخامس على التوالي، وانخفض سعر تأمين البطالة إلى ما دون 1%.
يجب أن تظل هذه القدرة التي تمتلكها المؤسسة المالية الحيوية فعّالة لفترة أطول، مع ازدياد حدة التضخم وصعوبة السيطرة عليه. وتزداد هذه القدرة فعاليةً لأنها تُفاقم المشكلة بالنسبة لباول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتفتح مرحلة جديدة في حملة البنك الحاسمة لمكافحة التضخم، وهي مرحلة تجري في ظل نظام مالي راكد.
“يقول تيم كوينلان، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: "إن رفع أسعار الفائدة عاملٌ مهم في ظل ما يتفق عليه الجميع من ازدهار اقتصادي. ويصبح من الصعب للغاية الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بالنسبة لأولئك الذين وصلوا إلى بعض تلك النقاط المحورية الحاسمة".”
على الرغم من التباطؤ الاقتصادي العام، كانت إحصاءات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس، الصادرة هذا الأسبوع، مرتفعة للغاية لدرجة دفعت خبراء الاقتصاد في جيفريز وغيرها إلى رفع توقعاتهم لما يُسمى بسعر الفائدة النهائي للاحتياطي الفيدرالي إلى أدنى مستوى له عند 4.5%، مقارنةً بـ 4.% عند صدور أحدث البيانات الشهرية. كما خففت الدراسة الأخيرة من حدة التوقعات بأن المؤسسة المالية الكبرى قد تُخفض أسعار الفائدة بشكل تدريجي، مُبددةً الآمال التي ارتفعت بعد ثبات أسعار الفائدة في يوليو.
يُطرح الآن السؤال حول مدى قسوة عواقب الزيادات الكبيرة في الإنفاق التي ستُجريها المؤسسة المالية. يقول كوينلان: "على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنهم يدركون جيدًا أنهم بحاجة، كحد أدنى، إلى إدراك الآثار الاقتصادية الوخيمة لتشديدهم للسياسة النقدية، إلا أنه لا يوجد في تفويضهم من الكونغرس ما يشير إلى ضرورة اهتمامهم بهذه التدهورات في النظام الاقتصادي".
“ويقول: "إذا استمروا فيما يتوقعون استمراره، فلا ينبغي أن يثبطهم تدهور الأساسيات الاقتصادية".
يؤكد باول منذ أسابيع أن هذه المؤسسة المالية الحيوية تدرك أن تحركاتها ستؤدي إلى انخفاض حاد في التضخم، لكنها لن تتراجع عن اتخاذ كل ما يلزم لإعادة التضخم إلى مستواه الطبيعي. وأشار إلى أن عدم السيطرة على زيادة الإنفاق الآن سيؤدي إلى مزيد من المعاناة عاجلاً أم آجلاً، مؤكداً أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل ثابتاً على موقفه طالما لزم الأمر.
إن ضمان عدم اضطرار التجار إلى توضيح الرسالة هو الخطوة الأولى. لكن المضي قدماً في ظل ارتفاع معدلات البطالة، وإغلاق الشركات الصغيرة، واحتمالية تدهور الأوضاع الاقتصادية، قد يمثل تحدياً آخر يتطلب تدقيقاً معمقاً للوصول إلى جوهر المشكلة.
إن ضعف النظام المالي الذي شهدناه هذا الأسبوع ليس سوى البداية.
