Реклами
Главният изпълнителен директор, основател и председател на Social Capital Hedosophia Holdings Corp. Чамат Палихапития, вляво, би тържествен звънец през 2017 г. Сега SPAC-овете са загубили блясъка си и Social Capital се стреми да ликвидира два долара, но може да останат възможности за инвеститори, фокусирани върху доходността (снимка на AP/Richard Drew).
ЛОПАТА
От 2019 до 2021 г. някои SPAC фондове бяха сред най-търсените инвестиции, опитвайки се да приведат на пазара атрактивни и неуловими компании в бум и да печелят щедро от своите поддръжници в процеса. Въпреки това, за съжаление за много SPAC фондове, представянето на търговците след откриване на сделка стана отрицателно.
Сега, през 2022 г., тъй като бумът в инвестициите е от мода на дългосрочен пазар, Social Capital, която беше един от ранните шампиони на тенденцията за SPAC с надеждата, че ще преминат към IPO-та, обяви планове за “забавяне” на две SPAC компании. Разбира се, това е включено в цената, като се отбелязва, че активността при IPO-тата също е спаднала драстично през 2022 г.
Въпреки че, независимо от широко разпространения песимизъм, SPAC-овете може би вече носят възвръщаемост на инвеститорите, това просто не беше това, което поддръжниците очакваха. SPAC-овете несъмнено могат да се натрупат видимо, тъй като активите за приходи се натрупват за кратък период.
Атрактивна краткосрочна възвръщаемост
Джулиам Климочко, портфолио мениджър в арбитражния фонд Speed Up, който притежава над 200 SPAC-а, обяснява как работи това. В днешно време “деветдесет и осем процента от SPAC-овете купуват и продават под паричните си средства”, казва той. С тази възможност, инвеститорът може практически да осигури стойност от $ 10 за 9,84 долара за $, въз основа на съществуващите изчисления на Климочко за общия SPAC.
Така че, дори ако SPAC ликвидира или гласува за споразумение или гласува за удължаване, проверете дали имате възможност да изкупите обратно и да получите поверителната стойност. Естествено, сделка от 1.6% може да не изглежда много привлекателна, особено ако SPAC има много месеци до вероятност за изкупуване.
Въпреки този факт, новите движения в лихвените проценти създават потенциална вероятност. Цените на държавните облигации, където повечето SPAC инвестират парите си, са се увеличили значително, като в момента се плаща около 4% за едногодишна държавна облигация.
Този потенциал за стойността на SPAC да нарасне над първоначалната стойност на US$ 10, тъй като те търсят сделки и предприемат инвестиции в хоби, докато чакат. Днес може също да получите намаление по заем, даващ доход от около four%. Разбира се, тук има повече сложност, отколкото при различните инвестиции, базирани на заплати, взети заедно, и вашият поглед върху посоката на инфлацията също е свързан с опасения, но SPAC може да се впишат във внезапна инвестиция с фиксиран доход.
Следователно, SPAC компаниите може също да имат капацитета да печелят повече от разходите на хазната, един свят на твърди и бързи заплати, от който дори допълнителни 1% възвръщаемост всъщност може да зависи. Освен това, все още съществува вероятност някои от тези SPAC компании да намерят атрактивна сделка за купувачите на фона на пазарните оценки през 2022 г. Въпреки че през 2022 г. ефективността на сделките със SPAC като цяло е била отрицателна и много инвеститори избират да изкупуват обратно, вместо да включват предлагания, които често са се представяли слабо.
Данъкът върху обратното изкупуване представлява възможност
Нов и неочакван риск за SPAC е съвременният данък върху обратното изкупуване, който, като част от Закона за намаляване на инфлацията, струва на компаниите 1% от разходите за обратно изкупуване, считано от януари 2023 г. Този закон не би трябвало непременно да облага SPAC, когато върнат пари; някои обаче може също да се наложи да го платят, предвид съществуващите тълкувания на законодателството. В този случай въпросът е дали инвеститорите или спонсорите ще поемат разходите.
Данъкът върху обратното изкупуване може да навреди на възвръщаемостта на тези SPAC-ове като фонд с определена категория заплати. Тук Климочко признава несигурността. Той вижда, че някои спонсори ще продължат напред по този въпрос от документацията си за разширение, а не се очаква SPAC-овете, регистрирани на Каймановите острови, да носят данъчна отговорност. Въпреки това, SPAC-овете, регистрирани в Делауеър, може да носят такава отговорност.
Млади, утвърдени SPAC-и с допълнителни защити за търговците в техните S-1 декларации може да са в състояние да използват пари, които иначе биха отишли при търговците, за плащане на данък върху обратното изкупуване. Ако получавате парични постъпления, тези данни ще имат значение.
Гаранции
Така че, като много по-спекулативни инвестиции, SPAC варантите също могат да изглеждат интересни. Те обикновено предлагат опция за закупуване на акции на фиксирана цена след сключване на сделка, което улавя голям потенциал за растеж, ако нещата наистина вървят добре.
Ясно е, че нещата не вървят добре и 2022 г. беше кошмар за варантите на SPAC, които вече са намалели с осемдесет и три процента от началото на годината. Млади хора, обичайният SPAC се търгува така, сякаш има вероятност от 80% SPAC да не намери сделка при последната оценка на Климочко. Това е ниско в сравнение с акциите и следователно, освен ако не видим масивна вълна от обратно изкупуване, което е възможно, може да има известна цена във варантите на SPAC.
Краят на едно увеличение
Следователно, бумът на SPAC от предишни години очевидно е приключил. Въпреки този факт, SPAC могат да имат интересна структура като инвестиции с фиксиран доход за тези, които желаят да се задълбочат в детайлите. Дори може да се твърди, че окончателните SPAC варанти може да са с консервативна цена, базирана на исторически прецедент, за по-авантюристичния инвеститор. Въпреки това, варантите все още могат да паднат до нула, ако не се постигне сделка.
Това обаче показва, че сме на пазар за натрупване на средства. SPAC-овете показаха гигантска възвръщаемост на капитала за окончателни предложения само преди няколко години, дори и за кратко. Сега SPAC-овете могат да бъдат подобрени и третирани като опция за фиксиран доход с помощта на търговците в настоящата среда. Обстоятелствата са се променили.
