Реклами
Председателят на Управителния съвет на Федералния резерв Джером Пауъл говори чрез информационна конференция след двудневна среща на Федералния комитет по отворения пазар (FOMC) във Вашингтон, 27 юли 2022 г.
Елизабет Франц | Ройтерс
Решението на Федералния резерв да повиши лихвените проценти по хоби с 0.75%, или 75 базисни ресурса, за трети пореден път на заседанието на Федералния комитет по отворения пазар, е стъпка, предприета за охлаждане на икономическия климат и намаляване на инфлацията, но също така въвлича собствениците на малък бизнес в цялата страна в кредитен ремонт, какъвто не са изпитвали от 90-те години на миналия век.
Ако последващото заседание на Федералния резерв по отворени пазари (FOMC) отговори на пазарните очаквания за две допълнителни повишения на лихвените проценти до края на 12-те месеца, кредитирането на малкия бизнес ще достигне поне 9%, потенциално дори по-високо, и ще постави собствениците на бизнес пред сложен набор от възможности. Предприятията са във форма днес, особено тези в сектора на възстановяващите се активи, а ефективността на кредитното оценяване остава добра в групата на малкия бизнес, според кредиторите, но по-агресивният ход на Фед по отношение на инфлацията ще накара повече собственици на бизнес да се замислят преди да поемат нов дълг за растеж.
Отчасти това е психологически фактор: тъй като много собственици на бизнес никога не са работили в среда с ниски лихвени проценти, шокът от декалирането на дълга се откроява още повече, в допълнение към факта, че паричният им поток от бизнеса продължава да е достатъчен, за да покрие месечните вноски. Въпреки това, ще има още по-големи групи, които ще намерят за по-трайно да превърнат паричния поток в стабилно месечно плащане във време на прекомерна инфлация на всички останали бизнес цени, включително стоки, труд и транспорт.
“Търсенето на заеми все още не се е променило, но се приближаваме опасно до мястото, където хората започват да гадаят”, отбеляза Крис Хърн, основател и главен изпълнителен директор на Fountainhead, специализирана в заеми за малки предприятия.
“Все още не сме стигнали там”, отбеляза той. “Въпреки това се приближаваме.”
Увеличаването на активността може да доведе до разходи.
Тъй като средните банки и кредитните съюзи затягат изискванията за отпускане на заеми, а агенциите започват да нарушават дълговите споразумения в отговор на коефициентите на застраховане на доставчиците на дълг – сумата от паричния поток, необходим за покриване на дълга – повече собственици на бизнес ще се насочат към пазара на кредитиране по SBA, в който са специализирани фирми като Hurn's.
“Всеки път, когато навлезем в един от тези цикли и икономиката се забавя, а цените се покачват, едно от малкото места, където може да се получи фирмен кредит, са кредиторите по SBA”, каза той.
Въпреки това, дори на пазара на SBA, собствениците на бизнеси започват да се спират заради действията на Федералния резерв за намаляване на разходите, отбеляза Рохит Арора, съосновател и главен изпълнителен директор на Biz2Credit, която също се фокусира върху кредитирането на малкия бизнес. “От гледна точка на кредитния рейтинг, хората са станали по-наясно с разширяването на таксите за любители и че Федералният резерв ще поддържа нивата на активност на 4-4 50%”, отбеляза Арора.
В сряда представители на Федералния резерв сигнализираха за намерението си да продължат да повишават лихвените проценти, освен ако паричният етап не достигне “терминална цена” или аспект на завършване от 4.6% през 2023 г.
“Още преди месец това се превърна в ‘феномен на 2022 г.' и сега те трябва да живеят с болката по-дълго”, каза Арора. “Или не, сега е по-трайно решение, тъй като не бива да позволявате на Федералния резерв да ‘го слага' на гърба ви”, добави той, по отношение на среда, в която можете да заложите на регулируеми разходи по лични заеми, които вече не се увеличават.
Федералният резерв очаква да поддържа по-добри лихвени проценти за по-дълго време.
Голямата промяна, предвид лятото, интелигентно отразена на фондовия пазар, е признанието, че Фед вече не е вероятно незабавно да обърне активността си по отношение на повишаването на цените, тъй като инфлацията се оказва по-твърда от прогнозираното по-рано, а ключови области на икономиката, както и пазарът на труда, не се охлаждат достатъчно бързо. В момента, на последното заседание на FOMC през юли, много икономисти, търговци и бизнес лидери очакваха Фед да намали таксите още в началото на 2023 г.
Сега, въз основа на проучване на CNBC с икономисти и инвестиционни мениджъри, Федералният резерв вероятно ще достигне пикови лихвени проценти над 4% и ще ги задържи до 2023 г. Тази перспектива предполага поне две по-големи повишения на лихвените проценти през ноември и декември, общо с поне 75 базисни пункта повече, и включително покачването в сряда, сто и петдесет базисни пункта, всички от септември до края на годината. А това е основна алтернатива за собствениците на бизнес.
Решителността на срещата на FOMC засили това очакване за по-агресивен Фед, като доходността по 12-месечните държавни облигации достигна най-високия си процент от 2007 г. насам, а очакванията на централната финансова институция за това кога да започне намаляване на цените отново отложиха сроковете още повече. През 2025 г. средната целева лихва на Фед по паричните полици е 2.9%, което предполага рестриктивно хеджиране от страна на Фед през 2025 г.
Гледайте сега
Как работят SBA заемите и защо увеличението на лихвите е основен проблем.
Заемите по SBA са заеми с плаваща лихва, което означава, че те се пререгулират според промените в най-добрата цена и това не е аргумент за собствениците на бизнес в средата на нискобюджетните хобита, но внезапно се превръща в популярен въпрос. При SBA заеми, базирани на най-високия разход, който в момента е 5.50%, разходите за дейността вече са между 7%-8%. С основния разход, който е на път да достигне 6.25% след последното 75-факторно увеличение на базата от Федералния резерв, SBA заемите достигат границата от 9% до 9.5%.
“Много собственици на бизнес днес, тъй като са живели в една от тези нискотарифни среди, въпреки че имат променливи разходи за дейност, те дори не осъзнават, че съществуващите заеми могат да се увеличат”, каза Арора. “Всички очакваха, че с падането на цените на газа до това, което бих могъл да нарека ‘нива преди високата инфлация', нещата ще изглеждат много по-добре. Собствениците на бизнес смятаха, че инфлацията ще намалее и Федералният резерв няма да бъде толкова агресивен.”
Той подчерта, подобно на Хърн, че търсенето на търговски заеми остава силно и, за разлика от влошаването на потребителския кредит, кредитното представяне на малкия бизнес остава стабилно, тъй като много предприятия са били недостатъчно задлъжнели преди Covid-19, след което са били подкрепени от различни правителствени програми по време на пандемията, включително заеми по PPP и SBA EIDL. “Те са добре капитализирани и наблюдават ефективен растеж, защото икономиката продължава да функционира сравнително интелигентно”, отбеляза Арора и добави, че повечето малки предприятия са в системата на операторската икономика, която е най-силната част от икономиката, в момента.
Но много собственици на бизнес жилища очакваха Федералният резерв да намали лихвените проценти в началото на 2023 г., преди да направи нови избори за заеми. Сега те бяха хванати неподготвени от покачващите се променливи лихвени проценти по лични заеми и средата за разходи за хоби, която е на път да се увеличи още повече.
“Много собственици на бизнес първо гледат разходите за бензин и това беше реалност през по-голямата част от 12-те месеца, а сега или са повредени, или не. Инфлацията на заплатите и инфлацията на наемането се побъркват, така че вече не виждаме инфлацията да пада бързо в който и да е момент”, каза Арора.
Това всъщност води до по-голям интерес към продукти с фиксирана лихва.
Дълг с фиксирана лихва срещу дълг с променлива лихва
Търсенето на заеми с фиксирани разходи се увеличава, защото агенциите могат да фиксират лихвени проценти за период от една до три години. “Въпреки че е сравнително късно за онлайн хазарта, те предполагат, че евентуално през следващите 14 до 15 месеца, преди лихвените проценти да паднат, те биха могли поне да фиксират разход”, каза Арора. “Очакванията са, че в краткосрочен план заемите по SBA ще се изместят, а заемите извън SBA ще имат по-кратки срокове”, каза той.
Заемите по SBA варират от три до десет години.
Заемът с фиксирана лихва обаче е малко по-голям от ипотеката по SBA в наши дни и може да е най-добрата алтернатива, предвид промяната в перспективите за лихвените проценти по хоби кредитите. Има обаче значителна корекция на опита. Опитът да се определи времето за покритие на Федералния резерв се оказа сложен. Преминаването от лятно часово време към сега е доказателство за това. Следователно, ако има голяма рецесия и Федералният резерв започне да намалява разходите по-рано от очакваното в момента, ипотеката с фиксирана лихва ще стане по-скъпа и излизането от нея, въпреки че е избор, би довело до неустойки за предсрочно плащане.
“Това е единственият голям шанс, който имате, ако вземете заем с фиксирана лихва в тази среда”, каза Арора.
Компромисът при избора на ипотека с фиксирана лихва: по-краткият срок означава по-висока месечна вноска. Сумата, която една компания може да си позволи да изплаща всеки месец, зависи от размера на получените приходи, а личен заем с фиксирана лихва и бърза лихва с по-добра месечна вноска изисква компанията да има повече приходи, които да отдели за обслужване на ипотеката.
“След 2008 г. собствениците на бизнес никога не са преживявали скок в заемите по SBA, а сега виждат как месечните лихвени фондове се разширяват и усещат затрудненията и започват да планират за тях... Свикнете с новата реалност”, посочи Арора. “Търсенето все още е управляемо, но те са загрижени за увеличението на заемите за хоби, които могат да бъдат таксувани, докато все още се борят с инфлацията, въпреки че намалението на цените на петрола им е помогнало.”.
Край на освобождаването от обезпечение за лични заеми от SBA
Друг фактор, който би могъл да повлияе на решението на SBA за личен заем, е сключването на споразумение за освобождаване от таксите за гарантиране на лични заеми на SBA този месец, които традиционно се начисляват на кредитополучателите, така че в случай на неизпълнение SBA да плати обезпечената част от заема.
С изтичането на срока на това освобождаване през септември, таксата за обезпечение по кредита също може да бъде значителна. Например, такса за обезпечение по SBA от 3% за ипотека от 500 000 от $ би таксувала компанията кредитополучател с 15 000 от $.
“Това включва разходите”, каза Арора.
Все още е грешка да се прекарва твърде много време в чакане на кредитен рейтинг на начално ниво.
Докато цените на петрола падат, разходите за храна и инвентар остават високи, както и разходите за наемане на персонал и труд, и това изискване за капитал за капацитет за работа никога не се променя. А собствениците на бизнес, които са преживявали кризи преди, разбират, че времето за получаване на кредити е преди финансовата система и паричният поток да започнат да се влошават. В един момент, при най-екстремните спадове, “може да не получите пари по никакъв начин”, посочи Арора.
“Ако имате разумно изчислен план за растеж, никой няма да твърди, че ще си зарови главата в пясъка и ще чака до второто тримесечие на следващите 12 месеца, за да разбере какви са разходите”, каза Хърн. “Банките не обичат да отпускат заеми, когато финансовата система се забавя и има по-високи такси, което се изразява в по-голяма вероятност от неизпълнение.”
Наблюдаваните ипотечни клаузи се “обезоръжават” по-често сега във влошаващите се сектори на финансовата система, въпреки че тази липса на капацитет характеризира кредитния профил по главния път.
“Веднага щом лихвените проценти по хоби се повишат и ако инфлацията не спадне, ще видим по-високи нива на покритие за притежателите на дълг, които ще бъдат нарушени”, заяви Арора. Това трябва да се вземе предвид, защото има забавяне между политическите решения на Федералния резерв и финансовото въздействие, а това означава, че инфлацията с фиксирани стойности ще продължи по-дълго, докато сектори като жилищното строителство и строителството се влошават.
Голяма част от излишната ликвидност, с която групите разполагат в резултат на държавна помощ, се ерозира, дори на фона на силно потребителско търсене, поради високата инфлация. И дори ако настоящата финансова криза не е краят на света, точно както тежката криза на ликвидността от 2008 г., собствениците на бизнес са в по-добра позиция, когато имат достъп до кредитни рейтинги преди спиралите на финансовото състояние.
Това вече не е 2008 г., нито 1998 г.
Системните опасения във фискалния сектор и кризата с ликвидността бяха много по-големи през 2008 г. Днес безработицата е много по-ниска, балансите на кредиторите са много по-високи, а балансите на компаниите също са по-големи.
“Просто навлизаме в забавяща се финансова система”, отбеляза Хърн.
Когато той започна да отпуска заеми на малки предприятия, завръщайки се през 1998 г., бизнес заемите достигнаха от 12% до 12,5%. Но да кажеш това на собственик на бизнес в днешно време, все едно да кажеш на кредитополучател, че лихвите са много по-високи, е непоносимо след период на изкуствено ниски лихвени проценти.
“Психологически, хората определят очакванията си за разходите по заемите... ‘те могат да бъдат толкова евтини постоянно', отбеляза Хърн. ”Това се променя радикално сега.“
“Ако лихвите се доближат до 10%, психологически организациите ще се колебаят да отпускат заеми”, каза Арора.
И тъй като нивото на разходите на Федералния резерв надхвърля четири процента или повече до края на тази година, котировките на личните заеми от SBA наистина се насочват към тази посока.
Проблемът с по-високите лихвени разходи и рецесията.
Още 150, сто седемдесет и пет основополагащи елемента общо от Федералния резерв, ако имат значително влияние върху намаляването на инфлацията, биха оставили много организации в стабилно положение поради всички различни цени, с които се справят, правейки дълга по-управляем. Ключовият въпрос обаче е колко бързо действията по отношение на лихвените проценти намаляват инфлацията, защото по-високите лихви ще повлияят на паричното обращение в компаниите и месечните им плащания по заеми.
Намаляването на инфлацията в най-чувствителните материали на икономическия климат, като например труда, в съчетание с по-ниски енергийни тарифи, би позволило на малките корпорации лесно да управляват паричния поток. Но ако тези неща не се случат толкова бързо, колкото хората очакват, “тогава може да има проблеми и разходите на клиентите също може да спаднат, и в опит да се окаже още по-голямо влияние”, отбеляза Арора. “Предизвикателството е, че рецесията и високата активност колективно изискват, с което те трябва да се справят и не са се замисляли от 40 години”, подчерта той.
Цените не изглежда често да се считат за решаващ фактор при решението на една компания да вземе ипотека. По-скоро става въпрос за вероятността на компанията да спечели. Но разходите могат да се превърнат в решаващ фактор в зависимост от размера на месечното възнаграждение и ако една компания взема заем срещу месечни плащания, тъй като заплатите са по-трайни, разширяването може да се наложи да почака. Ако цените се повишат адекватно и инфлацията не спадне достатъчно бързо, може да се наложи всички заеми да бъдат използвани за оборотен капитал.
Един въпрос, който няма да бъде предмет на преговори обаче, е, че икономическият климат в САЩ е реакция на кредитирането. “Хората ще продължат да вземат заеми, но дали могат да вземат заеми при ниски лихвени проценти и дори да получат капитал, опитвайки се да вземат заеми от типични източници, предстои да видим”, заяви Хърн.
