Реклами
Рецесията сякаш отново чука на вратата. Повечето икономисти, след поредица от увеличения на разходите за правене на бизнес, постоянно прекомерна инфлация, нестабилност на фондовия пазар и тих финансов бум, вече са съгласни, че предстои забавяне, въпреки че мненията за това колко сурово трябва да бъде то, се различават. Някои твърдят, че предстои лека и бърза рецесия, докато други се притесняват, че ни очакват много по-трудни времена.
Една тема, която напоследък доста се обсъжда, е перспективата, че може би се насочваме към период на стагфлация. Това се е случвало само веднъж преди в Съединените щати, в долните крайбрежия през 70-те години на миналия век, и не е приятно приключение.
Ключови констатации
- Стагфлацията е застойна финансова система, съчетана с прекомерна инфлация.
- Стагфлацията е еквивалентна на фатален агрегат и може да доведе до финансова криза, при която сметките и разходите за жилища продължават да нарастват.
- Тези видове финансови кризи понякога са причинени от големи шокове в предлагането и пряка парична политика и завършват с рецесии, които са по-дълги от средните, защото няма окончателно лечение.
- Обикновено, когато настъпи рецесия, нивата на активност се намаляват, за да се стимулира икономическата активност. Но централните банки всъщност не могат да направят това, когато инфлацията нараства.
- Някои икономисти се опасяват, че финансовата система на САЩ се насочва към стагфлация за първи път от 70-те години на миналия век.
Какво е стагфлация?
Терминът стагфлация е комбинация от “стагнация” и “инфлация”. Той описва период на нисък до несъществуващ финансов растеж, съчетан с импулсивно нарастващи разходи.
Каква е разликата между стагфлация и рецесия?
Често се наблюдава, че рецесия е в ход веднага щом има две последователни тримесечия на нисък икономически растеж. Стагфлацията обаче е много по-отворена за интерпретация, главно защото е по-рядка.
Стагниращият икономически климат не е непременно климат на рецесия. Думата „стагниращ“ предполага бавен и недостатъчен растеж, което може да означава пълномащабна рецесия или просто много уязвим растеж. Степента на инфлация също не е дефинирана, въпреки че предполагаме, че тя трябва да е поне над лимита от 2%, установен от най-значимите банки във водещите икономики.
Друга фундаментална промяна е времето и честотата. Рецесиите се считат за традиционна част от финансовия цикъл, случващи се сравнително редовно и исторически с продължителност малко под година. Стагфлацията, от друга страна, е рядкост и когато се появи в гротескния си вид, има тенденция да се задържа. Тези видове икономически кризи са трудни за преодоляване, защото обичайната тактика за намаляване на разходите по заеми за стимулиране на растежа е изключена.
Продължително високата инфлация е свързана с икономическия растеж и може да бъде ограничена чрез повишаване на лихвените проценти. Стагфлацията, от друга страна, е отделен вид звяр, който е по-труден за опитомяване.
Какво причинява стагфлация?
Въз основа на малкото примери, на които сме свидетели досега, често се приема, че основната причина за стагфлацията е невероятен шок в предлагането. Дори тогава, ако доставките на храна, петрол или нещо друго от съществено значение са нарушени и вече не са в състояние да задоволят търсенето, нещата обикновено излизат извън контрол. Обикновено състоянието се влошава от лоши финансови политики.
Шоковете в предлагането водят до рязко покачване на цените, което вреди на организациите, потребителските фондове и финансовия бум. И когато ценните банки реагират, както винаги правят, на икономическите сътресения, като гарантират, че парите са евтини за заемане, те по същество подхранват пламъците на инфлацията, стимулирайки търсенето и допълнително увеличавайки лихвените проценти.
Терминът стагфлация е използван за първи път през 1965 г. от британския производител на месо Иън Маклауд.
фон на стагфлацията
Към днешна дата Съединените щати са преживели само един значителен случай на стагфлация: през 70-те години на миналия век.
70-те години на миналия век
През 70-те години на миналия век предлагането на петрол спадна драстично, а цените се покачиха рязко, първо поради ембарго, наложено в резултат на война между Израел и арабските държави, и второ поради ислямската революция в Иран. Тези движения, заедно с лесното фискално прикритие, което голямата американска банка се стреми да стимулира заетостта, доведоха до неконтролируема спирала на инфлацията и хвърлиха икономиката в хаос.
Необходими бяха много високи лихвени проценти за хоби и тежка рецесия, за да се възстанови редът. И, както вероятно можете да си представите, фондовият пазар беше претоварен.
Ще се завърне ли стагфлацията през 2023 г.?
В днешно време съществува опасение, че подобно обстоятелство може да се повтори. Инфлацията е изключително висока и икономическата система очевидно вече не функционира прецизно на всички цилиндри.
Как се озовахме в тази ситуация? Със сигурност е отговорна комбинация от вълнуващи и случайни компоненти. Първо, имаше пандемията от COVID-19, която доведе до карантина и спиране на строителството, последвано от рязко увеличение на търсенето след премахването на ограниченията. След това Русия нахлу в Украйна, причинявайки още повече прекъсвания на веригата за доставки и водещи до скок на разходите за петрол. И на всичкото отгоре, всяко от тези дестабилизиращи събития се случи, когато лихвите по недвижими имоти традиционно бяха ниски, а парите назаем бяха изключително евтини.
Появяват се и други фактори, които могат да допринесат за днешната стагфлация, включително висок дълг, алтернативни протекционистки политики, застаряващо население, геополитическо напрежение, изменение на климата и кибервойна. И някои от тях няма да изчезнат, което означава, че стагфлацията може да се запази за дълго време.
Технически финансовата система не е в рецесия. Въпреки че повечето икономисти сега са съгласни, че единственият липсващ фактор, по-високата безработица, може бързо да се превърне в реалност, тъй като по-високите разходи за обслужване на дълга изкушават компаниите да съкращават персонал. На практика много американци са без работа и настъпва постепенен финансов бум, наред с прекомерна инфлация и стагфлация.
И така, обречени ли сме? Не непременно сега. Икономистът Нуриел Рубини е убеден, че опитът на Федералния резерв и няколко централни банки да овладеят инфлацията ще доведе до твърд спад и стагфлационна дългова катастрофа. Неговото мнение обаче не се споделя от всички. Икономистът от Станфорд Джон Кокрейн например се надява, че потенциалната инфлация ще изчезне и възможността за стагфлация може да бъде избегната.
В този момент много зависи от ефективността на увеличението на цените на развлеченията за намаляване на търсенето и дали големите шокове в предлагането също ще бъдат разрешени незабавно. Ако инфлацията не намалее скоро, икономиките на САЩ и света може да се сблъскат с нещо повече от ежедневна рецесия.
Когато икономиката се насочва към рецесия, съответните банки облекчават паричните условия. Сега обаче не могат да направят това, защото инфлацията е висока, а това несъмнено е много тревожно.
Защо стагфлацията е лоша за икономическия климат?
Стагфлацията е комбинация от три негативни фактора: постепенен икономически растеж, по-висока от нормалната безработица и високи разходи за жилища. Както и да го погледнете, тази ситуация ще бъде болезнена.
Обикновено, за да могат агенциите да наемат отново служители и за да функционира правилно финансовата система, цените на развлекателните услуги се намаляват. Когато обаче се задава инфлация, този ход е опасен;
Това е не само изключително неприятна среда за живеене, но и доста проблематична за правителствата. Без лесно решение стагфлацията може да продължи с години, причинявайки големи щети на икономическия климат.
Стагфлацията може да направи ежедневната рецесия да изглежда като разходка в парка. Цените се покачват, вместо да се стабилизират или падат, а оборудването, което непрекъснато се използва за оправяне на икономиката, е неефективно, което означава, че тази болка може да продължи и дълго време.
Ако все още се окажем в тази ситуация, последствията могат да бъдат катастрофални. Както посочва Рубини, най-дълбоките публични дългове са много по-големи, отколкото в миналото, представлявайки приблизително 350% от международния брутен вътрешен продукт (БВП), защото цените на заемите са ниски от години. Сега, когато нещата се променят тук, се задава буря, като по-високите цени на заемите заплашват да доведат до фалит и неизпълнение на задълженията на задлъжнели домакинства, агенции, икономически асоциации и дори правителства.
Ако събитията се развият според прогнозите на Рубини, скоро бихме могли да се окажем в безпрецедентна икономическа криза, като стагфлацията от 70-те години на миналия век потенциално е съпроводена с дългов колапс, подобен на рецесията от 2008 г. Самата идея за комбинация от тези рецесии, две от най-лошите в списъка, е достатъчна, за да ви побият тръпки, пише Рубини.
Стагфлацията по-лоша ли е от рецесия?
Добре. Стагфлацията определено е като рецесия с добавеното главоболие от увеличени разходи и дългово бреме за операторите. И тъй като няма окончателно лечение, е по-трудно да се преодолее и може да бъде дълготраен проблем.
Добра идея ли е да се купи къща по време на стагфлация?
Това е труден въпрос. Ако лихвите продължат да се покачват, може би има смисъл да се купува сега, вместо да се чака. Посредственият икономически растеж обаче може да окаже влияние върху лихвите по имотите, докато високите нива на активност, които са от решаващо значение за борбата с инфлацията, ще предполагат по-неблагоприятни условия за кредитиране. Много зависи от отделните случаи, каква цена може да бъде предложена и колко дълго ще продължи скокът на инфлацията, което сега е риск за всеки.
Кои инвестиции са най-подходящи по време на стагфлация?
В момента много традиционни класове активи не се представят добре в този тип среда. Най-добре представящите се вероятно биха били тези с качества за хеджиране на инфлацията, като например облигации, индексирани спрямо инфлацията, злато и евентуално специфични недвижими имоти.
Долната линия
Много хора може би са преживели какво е да живееш в застояла икономическа среда, но може би не са запознати със стагфлацията. Съдейки по техните стандарти и сведения от 70-те години на миналия век, може би би било по-добре за всички, ако този метод продължи.
Представете си, че живеете във финансова криза, при която хората губят работата си, докато разходите и животът продължават да растат. Застоялият растеж и високата инфлация са смъртоносна комбинация, която може да причини значителни щети на финансовата система и да остави трайни белези.
