- Frygten for recession voksede i løbet af 2022; der er dog indikatorer for, at en opbremsning sjældent indtræffer hurtigt.
- Fyringerne er tilbage på niveauet før katastrofen, og det amerikanske forbrug er steget trods høj inflation.
- USA er måske på vej mod en recession, men der er utvivlsomt mindst et par måneder til.
Reklamer
Recessionsvarslerne er de højeste, de har set i starten af 2020. De seneste oplysninger, unge mennesker, tyder på, at det er for tidligt at bekymre sig så meget.
Udsigterne for den finansielle genopretning er delt i to lejre. I den ene del frygter høgeagtige økonomer, at Federal Reserves kamp med inflationen vil bremse genopretningen. Stigende hobbyomkostninger, i overensstemmelse med samfundsøkonomien, vil knuse forbruget og føre landet ind i en ny, omend mild, recession.
På den anden side ser de mest optimistiske eksperter ikke meget grund til et sådant problem. De indrømmer, at inflation er et problem, og at væksten aftager. De kan dog være lige så fokuserede på det finansielle systems fritid, og uanset hvor alarmerende inflationsfaktaene måtte være, viser forskellige tegn, at USA klarer sig ekstraordinært godt for et land, der lige er kommet ud af en tidligere recession.
Vigtige advarselstegn giver økonomer det tætteste, man kommer på en prognose for finansiel højkonjunktur, da de har tendens til at afsløre udviklingen tidligere. Indikatorer, herunder ugentlige ledighedsansøgninger og fabriksordrer, kan være vigtige tegn på en forestående afmatning, men indtil videre giver de måske ikke meget grund til bekymring.
“"Jeg synes, økonomien er god," sagde Neil Dutta, chef for økonomi hos Renaissance Macro Research, også tidligere på Bloombergs podcast "usædvanlig overflod". Han sagde, at hvis han var blevet presset til at svare, "'Tror du, at stigningen vil være højere end hvad konsensus forudsiger for fjerde kvartal af 2022?' Mit gæt er måske 'sandsynligvis rigtigt'."”
Fed's rentestigninger forventes at køle højkonjunkturen ned, men virkningerne vil muligvis ikke være fuldt mærkede i mindst et par måneder. Indtil da er de mest observerede recessionsvarsler sandsynligvis opmuntrende.
Massefyringer sker ikke endnu.
Tab af arbejdspladser er et kendetegn ved økonomiske kriser. Overvejelserne om stigende arbejdsløshed er vokset i 2022, da økonomer ser forbedrede arbejdsløshedsrater, der bremser ansættelsesindsatsen.
Indtil videre er der ingen tegn på, at jobopsvinget aftager. USA tilføjede 428.000 job uden for landbruget i april, hvilket overgik økonomernes prognoser og gentog den samme stigning som den foregående måned. Trods at have genvundet omkring 95 procent af de job, der tidligere gik tabt under pandemien, er de positive månedlige jobtal stadig dobbelt så høje som før krisen. Hvis tempoet holder, vil landet forlænge sin arbejdsmarkedsgenopretning inden udgangen af juli.
Efterspørgslen efter medarbejdere er derfor fortsat stærk, og virksomhederne beholder et pænt antal medarbejdere, de allerede har. De ugentlige arbejdsløshedsunderstøttelser er tæt på de samme niveauer som før coronavirus-krakket. De løbende understøttelser, som måler antallet af amerikanere, der aktivt modtager arbejdsløshedsunderstøttelse, udgjorde i alt 1,32 millioner i ugen, der sluttede den 7. maj, hvilket er det laveste niveau siden december 1969. Hvis bureauerne forbereder sig på en afmatning, kan det ikke længere ses på deres lønningslister.
Det er snarere folk, der forlader deres arbejdsgivere, aldrig omvendt. De månedlige fyringer nåede et rekordhøjt antal på 4,5 millioner i marts, hvilket markerer den tiende måned i træk, hvor mere end fire millioner amerikanere har forladt deres job. Fyringer har en tendens til at stige, når medarbejdere er sikre på, at de kan finde højere løn eller bedre arbejdsforhold andre steder.
Med jobåbninger, der rammer en flot liste i marts og som aflønner sig i et gammeldags tempo, er det tydeligt, at virksomhederne stadig er desperate efter at ansætte og fastholde medarbejdere, ikke efter at afskedige lønudbetalinger. Indtil arbejdsløshedsundersøgelser bliver højere, eller lønstigningerne bliver dårlige, er en recession sandsynligvis måneder væk fra at materialisere sig.
Amerikanerne køber ind gennem inflation.
Kunderne fungerer også, som om en recession er en langvarig exit. Selvom købertilliden er på sit mest pessimistiske niveau i et årti, stiger forbruget stadig. Detailsalget oplevede en stigning på 0,91 TP3T i april og nåede et rekordhøjt niveau på 1 TP4T USD på 677,7 milliarder dollars, ifølge regeringsregistre, der blev offentliggjort tirsdag. Inflationen dæmper måske amerikanernes humør, men de bruger stadig smarte penge, der er højere end niveauet før pandemien.
Indtjeningsstatistikker er blandt de mest forudseende til at bedømme den økonomiske systems tilstrækkelighed. Forbrugsforbruget tegner sig for cirka 70% af den økonomiske rekreation, hvilket betyder, at en overraskende afmatning ville have en stor negativ indvirkning på nationen. Virksomhedernes indtægter ville falde kraftigt, og arbejdsgiverne ville afskedige medarbejdere for at beskytte deres bagkæder. Selvom profitvæksten ofte er aftaget i løbet af 2022, er det langt fra at have en direkte indvirkning på en nedgang.
“"Det, vi ser i øjeblikket i det amerikanske finansielle system, er et ret stærkt økonomisk miljø. Vi har stadig købere, der bruger penge i et anstændigt tempo," fortalte Greg Daco, cheføkonom hos EY-Parthenon, til Insider.
I mellemtiden satser grupper på, at fragtturen vil fortsætte. Nye ordrer på fremstillede varer steg med 2,2% i marts, hvilket er en fordobling af den sædvanlige prognose og en kraftig acceleration fra stigningen på 0,1% i februar. Målingen er en nøje overvåget indikator for den økonomiske udvikling fremadrettet, da en stigning i ordrer indikerer forventninger om robust efterspørgsel.
Efterspørgselssiden af det økonomiske system ser meget robust ud. Forvent øgede forbrugsudgifter, der viser svage eller faldende ordrer fra produktionsenheder som centrale tegn på, at opsvinget bevæger sig mod en recession.
Forskellige avancerede søgemålere er inden for det grønne område.
Selv de mindre almindelige målinger af sandsynligheden for en fremtidig recession synes endnu ikke at være blinkende advarselssignaler.
Rentekurven er blevet rost af købere som en pålidelig indikator for økonomiske nedture. Værktøjet sporer renter på tværs af forskellige løbetider for statsobligationer og viser effektivt, hvordan investorerne forventer, at de økonomiske forhold vil se ud før eller siden. En omvendt rentekurve – hvor kortfristede renter overstiger langfristede renter – er gået forud for større recessioner, da den afspejler, at investorer bevæger sig ind i sikrere aktiver midt i frygten for en afmatning.
Den inverterede kortfristede rentekurve i marts er dog siden vendt tilbage til en mere typisk tilstand. Dette mest effektive værktøj sporer markedets forventninger og er ikke direkte relateret til det økonomiske klimas præstation. Vendingen tilbage til en standardkurve, bestemt så hurtigt efter inversionen, indikerer, at investorerne ikke er så sikre på, at en recession nærmer sig.
Konferencerådets egen samling af nøgleindikatorer er også i god form. Organisationens primære økonomiske indeks faldt kun 0,3% til 119,2 i april, men er stadig 0,9% højere end det var for seks måneder siden. LEI's flade stil frem til 2022 er "i overensstemmelse med en rimelig vækstudsigt", og den økonomiske produktion vil sandsynligvis komme sig i andet kvartal, bemærkede Ataman Ozyildirim, seniordirektør for finansiel forskning ved konferencerådet.
Der er fortsat betydelig usikkerhed, især mens Rusland fortsætter sin krig i Ukraine, der er fortsat mangel på arbejdskraft, og nedlukninger i Kina truer med at forstyrre forsyningskæderne. De fleste indikatorer tyder dog på, at opsvinget forbliver intakt. En recession kan være i horisonten, men det er usandsynligt, at den kommer lige foreløbig.
