Reklamer
Formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, taler på en informationskonference efter et todages møde i Federal Open Market Committee (FOMC) i Washington, den 27. juli 2022.
Elizabeth Frantz | Reuters
Federal Reserves beslutning om at hæve hobbyrenten med 0,75%, eller 75 basisressourcer, for tredje gang i træk på Federal Open Market Committee-mødet, er et skridt, der tages for at afkøle det økonomiske klima og reducere inflationen, men det sætter også små virksomhedsejere over hele landet i en kreditreparation, de ikke har oplevet siden 1990'erne.
Hvis Federal Reserves efterfølgende FOMC lever op til markedets forventninger om to yderligere renteforhøjelser inden udgangen af de 12 måneder, vil udlån til små virksomheder nå mindst 9%, potentielt endnu højere, og det vil give erhvervsejere et kompliceret sæt af valgmuligheder. Virksomhederne er i form i dag, især dem inden for sektoren for genopretningsaktiver, og kreditvurderingseffektiviteten er fortsat god på tværs af gruppen af små virksomheder, ifølge långivere, men Feds mere aggressive drejning mod inflation vil få flere virksomhedsejere til at tænke sig om en ekstra gang, før de optager ny gæld for at vokse.
Til dels er det psykologisk: Da mange virksomhedsejere aldrig har opereret i andet end et lavrentemiljø, skiller det markante chok på gæld sig mere ud, udover det faktum, at deres virksomheds pengestrøm fortsat er tilstrækkelig til at dække den månedlige afdragsbetaling. Der vil dog være endnu større grupper, der finder det mere holdbart at få pengestrømmen til at bevæge sig mod en sund månedlig betaling i en tid med overdreven inflation i alle andre forretningspriser, herunder varer, arbejdskraft og transport.
“"Efterspørgslen efter lån har ikke ændret sig endnu, men vi er faretruende tæt på, hvor folk begynder at gætte," bemærkede Chris Hurn, grundlægger og administrerende direktør for Fountainhead, som specialiserer sig i lån til små virksomheder.
“"Vi er der ikke endnu," sagde han. "Men vi kommer tættere på."”
øget aktivitet kan medføre omkostninger.
Efterhånden som mellemstore banker og kreditforeninger strammer lånekravene, og agenturer begynder at overtræde gældsklausuler som reaktion på gældsforsikringsforholdene – summen af den pengestrøm, der er nødvendig for at dække gælden – vil flere virksomhedsejere skifte til SBA-lånemarkedet, hvor virksomheder som Hurn's specialiserer sig.
“"Hver gang vi går ind i en af disse cyklusser, og økonomien aftager, og priserne stiger, er et af de få steder at få virksomhedskredit fra SBA-långivere," sagde han.
Men selv på SBA-markedet begynder erhvervsejere at tøve på grund af Feds omkostningsbesparende tiltag, bemærkede Rohit Arora, medstifter og administrerende direktør for Biz2Credit, som også fokuserer på udlån til små virksomheder. "Fra et kreditvurderingsperspektiv er folk blevet mere opmærksomme på stigningen i hobbygebyrer, og at Fed vil holde aktivitetsraterne på 4-4.50%," observerede Arora.
Embedsmænd fra den amerikanske centralbank (Fed) signalerede onsdag, at de har til hensigt at fortsætte med at hæve renten, medmindre pengepolitikken når en "terminalpris" eller et færdiggørelsesaspekt på 4,6% i 2023.
“"For bare en måned siden blev dette et '2022-fænomen', og nu må de leve med smerten i længere tid," sagde Arora. "Eller ej, det er en mere holdbar beslutning nu, da man ikke burde have Fed til at 'lægge' det på ens skuldre," tilføjede han med henvisning til et miljø, hvor man kan satse på justerbare personlige låneomkostninger, der ikke længere stiger.
Fed forventer at fastholde bedre renter i længere tid.
Det store skift, i betragtning af sommeren, som intelligent afspejles i aktiemarkedet, er erkendelsen af, at Fed sandsynligvis ikke længere vil vende sine stigninger i aktivitetspriserne med det samme, da inflationen viser sig at være mere rigid end tidligere forudset, og centrale områder af økonomien, såvel som arbejdsmarkedet, ikke køler ned hurtigt nok. På det sidste FOMC-møde i juli forventede mange økonomer, handlende og erhvervsledere, at Fed ville reducere gebyrerne allerede i begyndelsen af 2023.
Baseret på CNBC's research med økonomer og investeringsforvaltere vil Fed sandsynligvis nå en rente på over 4% og holde renten på den indtil 2023. Denne udsigt indebærer mindst to større renteforhøjelser i november og december, i alt mindst 75 basispoint mere, og inklusive onsdagens renteforhøjelse, 150 basispoint, alt fra september til årets udgang. Og det er et vigtigt alternativ for virksomhedsejere.
FOMC-mødets beslutsomhed forstærkede denne forventning om en mere aggressiv Fed, hvor 12-måneders statsobligationsrenten nåede sit højeste niveau siden 2007, og den centrale finansielle institutions forventninger til, hvornår man skal begynde at sænke priserne, udskyder tidslinjen yderligere. I 2025 er Feds mål for medianrenten 2,9%, hvilket indebærer restriktiv Fed-afdækning i 2025.
Se nu
Hvordan SBA-lån fungerer, og hvorfor rentestigninger er en stor bekymring.
SBA-lån er lån med variabel rente, hvilket betyder, at de omreguleres i henhold til ændringer i den bedste pris, og dette har ikke været et argument for virksomhedsejere i lavpris-hobbymiljøet, men det er pludselig ved at blive et populært emne. Med SBA-lån baseret på den højeste udgift, i øjeblikket på 5,50%, er omkostningerne ved aktiviteten allerede mellem 7%-8%. Med kerneudgiften ved at ramme 6,25% efter Feds seneste 75-faktor baseforhøjelse, når SBA-lån breddegraden 9% til 9,5%.
“"Mange virksomhedsejere i dag, fordi de har levet i et af disse lavprismiljøer, mens de har svingende aktivitetsomkostninger, erkender ikke engang, at eksisterende lån kan stige," sagde Arora. "Alle forventede, at tingene så meget bedre ud, da benzinpriserne faldt til det, jeg ville kalde 'niveauer før den høje inflation'. Virksomhedsejere troede, at inflationen ville falde, og at Fed ikke ville være så aggressiv."”
Han understregede, ligesom Hurn, at efterspørgslen efter erhvervslån fortsat er stærk, og i modsætning til forværringen af kundekreditten forbliver kreditpræstationen for små virksomheder robust, fordi mange virksomheder var underbelånte før Covid-19, hvorefter de blev støttet af forskellige statslige initiativer under pandemien, herunder PPP-lån og SBA EIDL. "De er velkapitaliserede og oplever en betydelig stigning, fordi økonomien fortsat fungerer relativt intelligent," bemærkede Arora, og han tilføjede, at de fleste små virksomheder befinder sig i operatørøkonomien, som er den stærkeste del af økonomien lige nu.
Men mange erhvervsejere havde forventet, at Fed ville sænke renten i starten af 2023, før de ville træffe nye lånevalg. Nu er de blevet taget på sengen af stigende rentesatser på variabelt stillede lån og et hobbyudgiftsmiljø, der er klar til at stige yderligere.
“"Mange virksomhedsejere ser først på benzinudgifterne, og det var tilfældet i det meste af året, og nu er det enten skadet eller ej. Løninflationen og ansættelsesinflationen går amok, så vi ser ikke længere inflationen falde hurtigt på noget tidspunkt," sagde Arora.
Dette fører faktisk til større interesse for produkter med fast rente.
Fastforrentet versus variabelt forrentet gæld
Efterspørgslen efter lån med faste omkostninger stiger, fordi bureauer kan fastlåse renten i et til tre år. "Selvom det er relativt sent for online spil, antager de, at de muligvis i løbet af de næste 14 til 15 måneder, før leveringsraterne falder, i det mindste kan fastlåse en udgift," sagde Arora. "Forventningen er, at SBA-lån på kort sigt vil ændre sig, og ikke-SBA-lån vil have kortere løbetider," sagde han.
SBA-lån spænder fra tre til ti år.
Et fastforrentet lån er dog noget større end et SBA-lån i disse dage og kan være det bedste alternativ i betragtning af skiftet i udsigterne for hobbyrenter. Der er dog betydelig erfaring med tilbagetrækning. Forsøg på at time Feds dækning har vist sig komplekst. Skiftet fra sommertid til nu er et bevis på dette. Derfor, hvis der kommer en større recession, og Fed begynder at skære i omkostningerne tidligere end forventet, vil et fastforrentet lån blive dyrere, og at komme ud af det, på trods af at det er et valg, vil medføre gebyrer for tidlig betaling.
“"Det er den eneste store chance, du har, hvis du optager et lån med fast rente i denne tid," sagde Arora.
Afvejningen ved at vælge et fastforrentet realkreditlån: en kortere løbetid betyder et højere månedligt afdragsbeløb. Det beløb, en virksomhed har råd til at tilbagebetale hver måned, afhænger af den modtagede omsætning, og et fastpriset personligt lån med en hurtigere omsætning kræver, at en virksomhed har flere indtægter at bruge på at servicere realkreditlånet.
“"Efter 2008 har virksomhedsejere aldrig oplevet en stigning i SBA-lån, og nu ser de de månedlige rentebærende midler vokse, og de mærker presset og begynder at planlægge for det ... Vænn dig til den nye virkelighed," påpegede Arora. "Efterspørgslen er stadig håndterbar, men de er bekymrede over stigningen i hobbylån, der kan opkræve gebyrer, mens de stadig kæmper med inflation, selvom faldet i oliepriserne har hjulpet dem.".
Slut på SBA's fritagelse for sikkerhedsstillelse for personlige lån
En anden faktor, der kan påvirke SBAs beslutning om personlige lån, er indgåelsen af en fritagelse i denne måned for SBAs garantigebyrer for personlige lån, som traditionelt opkræves fra låntagere, således at SBA i tilfælde af misligholdelse betaler den lånekomponent, der bliver sikret.
Da denne dispensation udløber i september, kan gebyret for lånesikkerhed også være betydeligt. For eksempel ville et SBA-sikkerhedsgebyr på 3% på et realkreditlån på 500.000 opkræve låntageren et gebyr på 15.000.
“"Det inkluderer omkostningerne," sagde Arora.
Det er stadig en fejltagelse at bruge for meget tid på at vente på en kreditvurdering på begynderniveau.
Mens oliepriserne falder, forbliver fødevare- og lageromkostningerne høje, ligesom ansættelses- og lønomkostningerne, og dette behov for kapital til at opnå den nødvendige arbejdskraft ændrer sig aldrig. Og virksomhedsejere, der har overlevet kriser før, forstår, at det er tid til at få kredit, før det finansielle system og pengestrømmen begynder at forværres. På et tidspunkt, i de mest ekstreme nedture, "modtager du muligvis ikke penge på nogen måde," påpegede Arora.
“"Hvis man har en rimeligt beregnet vækstplan, vil ingen påstå, at de stikker hovedet i busken og venter til andet kvartal af de næste 12 måneder for at finde ud af, hvor omkostningerne ligger," sagde Hurn. "Banker kan ikke lide at låne ud, når det finansielle system er i en langsommere bevægelse, og der er højere gebyrer, hvilket betyder en større risiko for misligholdelse."”
De observerede realkreditklausuler bliver nu oftere "afvæbnet" i forværrede sektorer af det finansielle system, selvom denne mangel på kapacitet karakteriserer kreditprofilen på hovedvejen.
“"Så snart hobbyrenterne stiger, og hvis inflationen ikke falder, vil vi se højere dækningsgrader for gældshavere, der bliver brudt," udtalte Arora. Dette bør tages i betragtning, fordi der er en forsinkelse mellem Feds politiske valg og den økonomiske effekt, og det betyder, at mærkatinflation vil vare længere, mens sektorer som bolig og byggeri forværres.
En stor del af den overskydende likviditet, som grupper sidder på som følge af statsstøtte, eroderes, selv midt i en stærk forbrugerefterspørgsel, på grund af høj inflation. Og selvom den nuværende finanskrise ikke er verdens undergang, ligesom den alvorlige likviditetskrise i 2008, er virksomhedsejere i en bedre position, når de har adgang til kreditvurderinger før de økonomiske spiraler.
Det er ikke længere 2008 eller 1998.
Systemiske bekymringer i den finanspolitiske sektor og likviditetskrisen var meget større i 2008. I dag er arbejdsløsheden meget lavere, kreditorbalancerne er meget højere, og virksomhedernes balancer er også større.
“"Vi er simpelthen på vej ind i et finanssystem, der er i afmatning," bemærkede Hurn.
Da han begyndte at låne ud til små virksomheder og vendte tilbage i 1998, nåede erhvervslånsprisen op på 12% til 12,5%. Men at fortælle en virksomhedsejer det i dag, ligesom at fortælle en låntager, at renterne var meget højere, er uudholdeligt efter en periode med kunstigt lave renter.
“"Psykologisk set sætter folk deres forventninger til låneudgifter ... 'de kan være så billige konsekvent'," bemærkede Hurn. "Det ændrer sig radikalt nu."‘
“"Hvis renten kommer tæt på 10%, vil organisationer psykologisk set være tøvende med at låne ud," sagde Arora.
Og med et forbrugsniveau på over fire procent eller mere ramt ved udgangen af dette år, er det virkelig der, hvor SBA's personlige lånetilbud er på vej hen.
Problemet med højere renteomkostninger og recession.
Yderligere 150.175 grundlæggende elementer fra Fed i alt, hvis de har en betydelig indflydelse på at reducere inflationen, ville efterlade mange organisationer i robuste situationer som følge af alle de forskellige priser, de har at gøre med, hvilket ville gøre gæld mere håndterbar. Det centrale spørgsmål er imidlertid, hvor hurtigt hobbyrentetiltag reducerer inflationen, da højere renter vil påvirke pengecirkulationen i virksomheder og deres månedlige lånebetalinger.
At reducere inflationen i de mest følsomme materialer i det økonomiske klima, såsom arbejdskraft, kombineret med lavere energitakster, ville give små virksomheder mulighed for blot at styre pengestrømmen. Men hvis disse ting ikke sker så hurtigt, som folk forventer, "så kan der opstå problemer, og kundernes forbrug kan også falde, og det i et forsøg på at få en endnu større indflydelse," bemærkede Arora. "Udfordringen er, at recession og høj aktivitet tilsammen kræver, at de skal stå over for, og som de ikke har overvejet i 40 år," understregede han.
Priser synes ofte ikke at blive betragtet som en afgørende faktor i en virksomheds beslutning om at optage et realkreditlån. Det handler mere om virksomhedens sandsynlighed. Men omkostninger kan blive en afgørende faktor afhængigt af det månedlige kompensationsbeløb, og hvis en virksomhed låner kontanter mod månedlige betalinger, da lønningerne er mere holdbare, kan ekspansionen blive nødt til at vente. Hvis priserne stiger tilstrækkeligt, og inflationen ikke falder hurtigt nok, kan det være nødvendigt at anvende al låntagning på driftskapital.
Et spørgsmål, der dog ikke vil blive forhandlet, er, at det amerikanske økonomiske klima er en reaktion på kredit. "Enkeltpersoner vil fortsætte med at låne, men om de kan låne til lave budgetrenter og endda skaffe kapital ved at forsøge at låne fra typiske kilder, er endnu uvist," udtalte Hurn.
