Reklamer
Formanden for den amerikanske centralbank, Jerome Powell, advarede om, at den værdifulde finansielle institutions strammere finanspolitik kunne blive smertefuld. De seneste begivenheder bekræfter, at han havde ret. Ting Shen/Bloomberg
måling af tekstindhold
For Jerome Powells Federal Reserve har den bekvemme del udviklet sig til at indlede en aggressiv kurs med at stramme den økonomiske dækning for at inddæmme årevis med overdreven inflation, mens det finansielle system bliver effektivt. Nu, hvor økonomien viser de første tegn på bredt funderet opblødning, er den fremadskuende stil klar til at blive mere holdbar.
Tag for eksempel et kig på FedEx' indtjeningsrådgiver for at se, hvor tingene går hen. Virksomheden (ticker: FDX) sænkede sin profitprognose med en halv milliard dollars torsdag og advarede om, at volumen faldt, da "makroøkonomiske karakteristika forværredes betydeligt." Oplysningerne udløste frygt for en global recession og fik virksomhedens aktie til at falde med mere end 20%.
Tro nu på den strøm af fakta, der blev offentliggjort i denne uge. Detailindkomsttallene for august bekræftede på overfladen en fantastisk stigning i forhold til den foregående måned, da faldet i brændstofudgifter gav mere plads i husholdningsbudgetterne til diskretionære indkøb og restaurantmåltider. Men juli-tallene blev revideret drastisk nedad. Samlet set var aflæsningerne for de sidste to måneder ret forfærdelige, hvilket tyder på, at blandingen af højere forbrug og strammere dækning dæmper kundernes efterspørgsel.
Fremstillingssektoren viser en lignende tendens. Industriproduktionen faldt med 0,2% i august, hvilket er under konsensusniveauet. Mens fremstillingsproduktionen steg med 0,1%, blev den i juli justeret yderligere nedad, hvilket mere end blot udslettede alle positive punkter.
Separate undersøgelser fra Federal Reserve Banks of Philadelphia og New York, offentliggjort torsdag, bekræftede den forfærdelige boom i fremstillingsindustrien med lige stor nøjagtighed. For Philadelphia markerede august den tredje nedgang på 4 måneder; New York registrerede sin anden nedgang i træk og den fjerde på 5 måneder.
Boligmarkedet "stødte i mellemtiden en mur", som cheføkonom for Comericas finansielle institution, Adams, udtrykte det i denne uge. Lånerenterne nåede 61 TP3T for første gang siden 2008, viste Freddie Macs opgørelser, der blev offentliggjort torsdag, mens låneansøgningerne faldt til deres laveste niveau siden 1999.
“"Vi begynder at se, at forsinkelsen har en indvirkning på tidligere renteforhøjelser med hjælp fra Fed," siger Joe Brusuelas, cheføkonom hos det økonomiske konsulentfirma RSM.
Alt dette kan betragtes som gode nyheder – eller i det mindste burde det være, hvad Fed forventede. Den afgørende finansielle institution er afgørende for gradvist at reducere det økonomiske klima for at dæmpe forbrugernes efterspørgsel og inddæmme inflationen, og det økonomiske system viser nu virkningen af dette.
Opbremsningen i fremstillingsindustrien og det simrende fald i detailindtægterne er dog på vej, selvom inflationen fortsætter, og arbejdsmarkedet forbliver lige så stramt som nogensinde. De foreløbige ansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse faldt igen torsdag for femte uge i træk, og prisen på arbejdsløshedsforsikring faldt til under 1%.
Denne evne, som den afgørende finansielle institution vil besidde, skal forblive aggressiv i længere tid, efterhånden som inflationen bliver mere rigid eller vanskeligere at styre. Den er mere effektiv, da den forværrer problemet for Powell, Fed-formanden, og åbner en ny fase i bankens afgørende kampagne for at bekæmpe inflation – en kampagne, der finder sted i en situation med et stagnerende finanssystem.
“"Det er en faktor at hæve renten på grund af, hvad alle er enige om er en blomstrende økonomi," siger Tim Quinlan, seniorøkonom hos Wells Fargo. "Det bliver meget sværere at holde renten oppe for dem, der har ramt nogle af disse centrale vendepunkter."”
Trods den bredere afmatning var de udgivne CPI-statistikker for august i denne uge så ophedede, at de fik økonomer hos Jefferies og andre steder til at hæve forventningerne til Feds såkaldte terminalrente til et lavpunkt på 4,5%, en stigning fra de tidligere 4,%, som de seneste månedlige tal blev offentliggjort. Den seneste undersøgelse beroligede også formodninger om, at den store finansielle institution kan ramme et blødt fald, hvilket afkræftede håb, der var steget, efter at renten forblev uændret i juli.
Spørgsmålet bliver nu, hvor smertefulde konsekvenserne af den finansielle institutions betydelige udgiftsstigninger vil være. Selvom embedsmænd fra Fed synes at være godt klar over, at "de som minimum skal være opmærksomme på de forfærdelige økonomiske konsekvenser af deres opstramninger," siger Quinlan, "er der intet i deres kongresmandat, der tyder på, at de bør være opmærksomme på disse forværringer i det økonomiske system.".
“"Hvis de fortsætter med det, de spekulerer i vil fortsætte," siger han, "så bør de ikke lade sig afskrække af en forværring af de økonomiske fundamentale forhold.".
Powell har i ugevis understreget, at den afgørende finansielle institution er klar over, at dens træk vil udløse et smertefuldt fald, men at den ikke vil lade sig afskrække fra at gøre, hvad der er nødvendigt for at bringe inflationen tilbage til 2%. Hvis man ikke formår at kontrollere forbrugsstigningerne nu, vil det forårsage mere smerte før eller siden, bemærkede han og argumenterede for, at Fed vil stå fast, så længe det er nødvendigt.
At sikre, at handlende ikke behøver at fremføre budskabet, er det første skridt. Men at bevæge sig fremad, mens arbejdsløsheden stiger, små virksomheder lukker, og økonomiens kontrakter falder, kan være endnu et skridt – et skridt, der kræver seriøs granskning for at komme til bunds i.
Svækkelsen af det finansielle system, som vi har set i denne uge, er kun begyndelsen.
