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Die Turbulenzen im chinesischen Immobiliensektor drohen, das ohnehin angeschlagene Finanzsystem weiter zu schwächen. Hier: Leere Ladenlokale auf dem Elektronikmarkt Huaqiangbei in Shenzhen, 12. Juli 2022. Jade Gao/AFP via Getty Images.
China sendet widersprüchliche Signale hinsichtlich des Weges, den es mit seinem angeschlagenen Immobiliensektor einschlagen will, der nach Jahren einer wachsenden Blase und allgemeiner wirtschaftlicher Gegenwinde weiterhin am Rande des Zusammenbruchs steht.
Dachziegelhersteller wollen Bauträger unterstützen, nachdem die Einnahmen auf dem Wohnungsmarkt in den ersten acht Monaten des Jahres 2022 im Vergleich zum Vorjahr um etwa 301.030 Pfund gesunken sind. Dazu bieten sie führende Kreditprogramme und Bürgschaften für angeschlagene Immobilienunternehmen an.
Allerdings führen die lokalen Regierungen nur wenige Tage nach der Aufhebung bestimmter Beschränkungen diese nun wieder ein.
Die offensichtliche Unordnung innerhalb des Sektors, der mehr als 301 TPI des chinesischen BIP ausmacht, droht ein Finanzsystem zu verschärfen, das in diesem Jahr bereits durch die Covid-Lockdowns, die immer wieder Städte im ganzen Land lahmlegten, stark angeschlagen ist.
Chinesische Immobilienentwickler verzeichneten im ersten Halbjahr 2022 ihre niedrigsten Gewinne seit elf Jahren. Einige Bauträger konnten einen Großteil ihrer Schulden nicht begleichen, und die Entwicklung hunderter Projekte im ganzen Land kam zum Erliegen.
Der Industrieimmobiliensektor, in den ein Großteil der Infrastruktur-Konjunkturmittel des Vorstands fließt, entwickelt sich ebenfalls schlecht. Am Dienstag prognostizierte der HSBC-Chef einen länger als erwartet andauernden Abschwung für den Sektor, dessen Korrektur bereits begonnen habe.
“Die Korrektur verlief schneller und entschiedener als erwartet, und ich denke, niemand sonst hat damit gerechnet. Es hat lange gedauert, bis sich die Lage stabilisiert hat”, sagte CEO Noel Quinn auf einer Konferenz amerikanischer Finanzinstitute. “Möglicherweise müssen wir mit weiteren zwei Jahren Korrektur rechnen.”
Die Immobilienkrise schien sich im letzten Quartal etwas zu entspannen, nachdem der zweimonatige Lockdown in Shanghai beendet worden war. Im Juni sanken die Zuwächse, gemessen an der Landflächenhilfe, um 181.000 Billionen Pfund – ein hoher Wert für viele Länder, im angeschlagenen chinesischen Markt jedoch ein mögliches Zeichen für eine Erholung der Nachfrage. Laut professionellen Aufzeichnungen gingen sie im Juli jedoch um 291.000 Billionen Pfund und im August um 231.000 Billionen Pfund zurück, was darauf hindeutet, dass die Auswirkungen des lähmenden Lockdowns in Shanghai nachgelassen haben.
Der Fokus der politischen Entscheidungsträger, die mit der Bewältigung der Probleme des angeschlagenen Immobiliensektors betraut sind, hat sich im Laufe des Jahres verlagert. Zahlungsausfälle von Bauträgern – die weiterhin ein großes Problem darstellen – rückten Anfang des Jahres in den Mittelpunkt, es sei denn, Hausbesitzer erlangten nationale Aufmerksamkeit durch groß angelegte Aktionen zum Boykott neuer Hypothekenzahlungen für unfertige Immobilien.
Die Regierung kündigte zahlreiche neue Maßnahmen an, um den Sektor vor dem Absturz zu bewahren. Darüber hinaus senkte das Finanzinstitut im Mai und erneut im August die Zinssätze für Inlandskredite und drückte damit die Zinsen für Privatkredite auf Rekordtiefstände.
Diese Woche entbrannte unter angeschlagenen Bauträgern ein Streit um einen Teil der 200 Milliarden Yuan (1,28 Milliarden US-Dollar) schweren Hypothekensoftware der Zentralregierung. Laut Software müssen Unternehmen, die Kredite beantragen, Sicherheiten hinterlegen, doch viele Bauherren besitzen keine solchen Immobilien.
Auch die indigenen Regierungen haben ähnliche, formell anerkannte Währungen eingeführt.
Diese Woche begannen auch einige Großstädte, die seit 2017 geltenden Beschränkungen zur Eindämmung der rasant steigenden Preise aufzuheben. Doch nur einen Tag nach der Aufhebung der Beschränkungen kündigten die Behörden deren Wiedereinführung an, ohne dafür einen triftigen Grund zu nennen.
Zu den Städten Qingdao und Suzhou mit jeweils rund sieben Millionen Einwohnern, die diese Woche wieder in den Ausnahmezustand versetzt wurden, gehörten auch die Städte Qingdao und Suzhou. Chinesischsprachige Medien zitierten Experten, die erklärten, dass verschiedene Städte anfälliger für Beobachter seien.
“Die jüngste Krise hat sich zu einem bedeutenden politischen Problem und einer Vertrauenskrise entwickelt, die die Regierung beheben kann”, schrieben Analysten von S&P in einem aktuellen Bericht mit Blick auf hochrangige Regierungsvertreter. “Der aussagekräftigste Indikator für die Entschlossenheit der Exekutive dürfte sich bei den Feierlichkeiten zum zwanzigsten Jahrestag des Kongresses im Oktober zeigen.”.
Laut Michael Pettis, Finanzprofessor an der Pekinger Hochschule, wird der Fokus auf Landnutzungsänderungen, insbesondere zwischen Peking und den lokalen Regierungen, voraussichtlich bestehen bleiben. Die lokalen Regierungen, von denen viele verschuldet sein dürften, finanzieren sich größtenteils über die Kosten von Landkäufen und -änderungen, was die Gewinnmaximierung begünstigt.
“China findet nicht das Geld für eine Wiederbelebung des Immobiliensektors, obwohl die lokalen Regierungen nicht das Geld finden, um zuzusehen, wie die lokalen Immobilienmärkte stagnieren”, betonte er.
“Eine der erfreulichsten Entwicklungen der nächsten zwei Jahre in China dürften die Verteilungskonflikte zwischen Peking und den lokalen Regierungen sowie zwischen den Regierungen wohlhabenderer Gebiete und den Menschen in schwierigeren Regionen sein”, berichtete Barron’s.
“Beide Konflikte treten im Immobiliensektor tendenziell besonders dramatisch zutage. Wenn Immobilien die primäre Quelle von Wohlstand und Reichtum sind, werden sie auch zum Hauptschauplatz von Verteilungskonflikten”, sagte er.
