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Letzte Woche kündigte die Federal Reserve eine Preiserhöhung von 0,50% für das Hobby an und hob das Kursziel auf 4,25% bis 4,5% an.
Dieser Schritt war die jüngste in einer Reihe von Preiserhöhungen zur Inflationsbekämpfung. Doch obwohl Zinserhöhungen idealerweise die Inflation eindämmen, können sie die Wirtschaft auch so weit schwächen, dass eine Rezession droht.
Die gute Nachricht: Viele Experten gehen davon aus, dass die US-Notenbank im kommenden Jahr eine Rezession abwenden kann. “Wir halten eine sanfte Landung für durchaus wahrscheinlich‘, so Kristina Hooper, Chefstrategin für globale Märkte bei Invesco.
Hier ist, was Marktberater dazu sagen, was dies für das Finanzsystem und Ihr Portfolio bedeuten könnte.
Wie sieht ein heikler oder ‘heikler' Touchdown im Jahr 2023 aus?
Ein “sanfter Umgang” würde bedeuten, eine Rezession zu vermeiden, die allgemein als eine längere Phase des wirtschaftlichen Niedergangs beschrieben wird und im Allgemeinen durch starke Arbeitsplatzverluste, übermäßige Arbeitslosigkeit und häufige finanzielle Schwierigkeiten gekennzeichnet ist.
Ryan Detrick, Chefmarktstratege der Carson Group, meint, dass dies im Jahr 2023 derzeit vermeidbar scheint. “Wir erwarten keine Rezession. Wenn wir die Konsumenten untersuchen, deren Ausgaben etwa 701,3 Billionen US-Dollar des Bruttoinlandsprodukts ausmachen, zeigen sie sich außerordentlich kaufkräftig und reaktionsschnell.”
Der Arbeitsmarkt bleibt weiterhin robust, mit minimalen Arbeitslosenausgaben von 3,71 Tsd. Billionen. Zwar könnte ein sich abschwächendes Wirtschaftsklima Unternehmen theoretisch zu Entlassungen zwingen, doch schreiben Unternehmen derzeit viele Stellen aus, so Hooper.
“Die Theorie, dass die Arbeitslosigkeit um einen bestimmten Betrag X steigen muss, damit die Inflation wieder sinkt, ist zu simpel”, sagt sie. “Wenn man sich auf Gruppen konzentrieren würde, die den Mangel an offenen Stellen verringern, anstatt auf die Schaffung neuer Arbeitsplätze, könnte man denselben Effekt erzielen, ohne die Arbeitslosigkeit stark ansteigen zu lassen.”
Es gibt auch Anzeichen dafür, dass sich die Inflation verlangsamt und der Dollar schwächer wird, beides Indizien dafür, dass das Regime der Fed im Allgemeinen funktioniert.
Das bedeutet jedoch nicht, dass die wirtschaftliche Lage außer Gefahr ist. Obwohl die kumulierte Inflation der letzten zwölf Monate im November gegenüber Oktober zurückging, lag sie mit 7,11 % immer noch auf einem hohen Niveau.
Laut Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Economic, könnten überhöhte Kosten in Verbindung mit teureren Krediten Käufer in Schwierigkeiten bringen.
“Es ist ziemlich klar, dass die allgemeine Erwartung ist, dass sich das Wirtschaftsklima deutlich abschwächen muss, damit die Inflation wieder stabil wird”, sagt er. “Dass die Kreditwürdigkeit der Kunden sinkt, ist nicht überraschend.” Wenn die Inflation die Kunden weiterhin zwingt, Schulden anzuhäufen, erinnert das nur an die Zeit vor der Rezession, fügt er hinzu.
Roach glaubt, dass es im Jahr 2023 zu einer Rezession kommen wird, rechnet aber aufgrund der unterschiedlichen Machtzentren im wirtschaftlichen Umfeld nicht damit, dass die Lage lange allzu gefährlich sein wird.
“Ich glaube nicht, dass der wirtschaftliche Abschwung so tiefgreifend sein könnte, wie es beispielsweise bei einem grundlegend ungeeigneten Kreditmarkt der Fall wäre”, sagt Roach. “Eine durchschnittliche Rezession dauert zehn Monate. Ich gehe davon aus, dass diese kürzer als der Durchschnitt sein wird. Kurz und flach – so meine Erwartung.”
Welche Bedeutung hat diese Fähigkeit für Ihr Portfolio?
Normalerweise können die Pläne der Fed zur Abschwächung der Zinsaufwendungssteigerungen immer noch eine gute Nachricht für Käufer sein – selbst für die pessimistischsten.
“Sobald die Fed ihre geldpolitische Straffung beendet und eine abwartende Haltung einnimmt, werden wir wissen, dass die Märkte positiv auf diese Umstände reagieren”, sagt Roach. “2023 könnte ein recht gutes 12-Monats-Zeitraum für die Kapitalmärkte werden.”
Die bisherige Entwicklung lässt auch für Aktien, die ein schwieriges Jahr hinter sich haben, Gutes erwarten. “Der S&P 500 fällt selten zwei Jahre hintereinander”, sagt Detrick. “Wenn man davon ausgeht, dass die Wirtschaft eine Rezession vermeiden kann, könnte es zu einer starken Aktienmarktrallye kommen.”
Bei steigenden Aktienkursen wären laut Anlageexperten nur bestimmte Anlagestile von Vorteil.
Investmentfonds und Hedgefonds, die zusammen 4,8 Billionen US-Dollar umfassen, nehmen laut Analysten von Goldman Sachs überdurchschnittlich hohe Positionen bei Transaktionen ein, von denen erwartet wird, dass sie sich von einer harten Landung erholen werden.
Dazu gehören Unternehmen aus den Bereichen Industrie, Rohstoffe und Energie, die im Allgemeinen empfindlich auf Konjunkturschwankungen reagieren. Solche Aktiensektoren, sogenannte “zyklische” Sektoren, “neigen dazu, in der Frühphase eines neuen Aufschwungs überdurchschnittlich abzuschneiden”, so Hooper.
Zu den weiteren potenziellen Nutznießern einer harten Landung gehören Aktien aus Schwellenländern, die laut Hooper auch von einem schwächeren US-Dollar noch erheblich profitieren könnten, sowie Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU), die “in der Regel attraktiver sind als Unternehmen mit einer enormen Marktkapitalisierung”.
