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“Verkäufe der Spitzenklasse im Vergleich zu beispielsweise Brasilien.”
Nun, Ihr Kolumnist hat dem brasilianischen Finanzsystem nicht allzu viel Aufmerksamkeit geschenkt; merkwürdigerweise gab es in letzter Zeit Anzeichen dafür, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hatte.
Aber auf australische Banken setzen? Sind Sie sich da sicher, Herr Hartnett?
Die Leser werden im Allgemeinen verstehen, dass diese Kolumne Hartnetts Arbeit sehr schätzt; er mag ein harter Hund sein, aber er hat dieses Umfeld gründlich studiert und ist nach wie vor sehr besorgt über das, was noch kommen wird, das er diese Woche als einen “schnellen Inflationsschock, langsamen Rezessionsschock” bezeichnete.
Er argumentiert, dass “der nominale Boom immer noch durch den Einsatz von Inflation, fiskalischen Anreizen und der vorangegangenen Phase der Vermögensakkumulation angetrieben wird”, aber eine Rezession stehe bevor, die in Europa beginne und sich auf die USA ausbreite.
Hartnetts Ansicht ist, dass eine anhaltende Inflation die Federal Reserve dazu veranlassen wird, die Zinssätze auf 41 % anzuheben und sie dort zu belassen, möglicherweise bis 2024, wenn die Inflation schließlich zurückkehrt, anstatt das Ziel der Fed von 21 % anzustreben.
Die Wohnkosten steigen weltweit rasant an, und Hartnett hat Recht: Der Rückgang der australischen Ausgaben ist besorgniserregend.
Die Fakten der letzten Woche zeigten, dass die Wohnungspreise in Australien im August so schnell fielen wie seit vierzig Jahren nicht mehr (es ist sogar noch schlimmer, als Sie annehmen, Herr Hartnett!), nämlich um 1,61 TP3T im August in den acht Hauptstädten, was einem Rückgang von 4,2 Prozent gegenüber ihrem Höchststand im April entspricht.
Es steckt definitiv einleuchtender Kern in der Theorie, dass die australischen Banken – die ja bis zum Hals mit Hypotheken belastet sind – überall dort folgen werden, wo die Preise für Eigentumswohnungen steigen.
Darüber hinaus lässt sich argumentieren, dass dieser Zyklus der Eigentumswohnungsgebühren anders verlaufen könnte als jene der letzten 25 Jahre, bei denen es im Wesentlichen zu einem Rückgang der 10%-Gebühren von oben nach unten kam, gefolgt von einer kurzen Erholung.
Da die Verschuldung der privaten Haushalte so hoch ist wie nie zuvor, dürfte der Spielraum für eine Erholung der Konsumausgaben deutlich geringer sein als in der Vergangenheit.
Wenn Hartnetts Prognose einer anhaltenden Inflation zutrifft, dürfte eine Rückkehr zu den extrem niedrigen Kosten, die die Konsumausgaben in die Höhe getrieben haben, bereits im Gange sein. Ein stärkerer Rückgang der Wohnkosten könnte sinnvollerweise mit einer langsameren Erholung einhergehen.
Allerdings gibt es auch gute Gründe, bei Leerverkäufen australischer Banken Vorsicht walten zu lassen.
Zum einen gibt es eine Geschichte: Es gibt Gründe, warum dieses Gewerbe auch als “Witwenmachergewerbe” bezeichnet wird.
Australische Anleger lieben Dividenden und ihre Banken, die zu den zuverlässigsten Dividendenzahlern des Landes zählen. Daher werden Kursschwächen bei Aktien von Finanzinstituten oft als Kaufgelegenheit gesehen, insbesondere durch Privatanleger.
Laut der Website Shortman sind die Short-Positionen bei Banken sehr gering und reichen von 0,341 Tsd. Billionen (ANZ) bis 1,171 Tsd. Billionen (Westpac und Commonwealth Financial Institution). Zum Vergleich: Die meistverkaufte Aktie an der ASX ist Flight Center, wo 15,41 Tsd. Billionen Aktien leerverkauft sind.
Wenn es einen Aspekt des Hobbys gibt, der sich in diesen Zahlen widerspiegelt, dann ist es der CBA (Consumer Binge Area), wo die kurze Hobbyperiode trotz einer eindeutig niedrigen Basis einen Höhepunkt von drei bis zwölf Monaten erreicht.
Und obwohl die Wohnungspreise gesunken sind, haben die Banken nicht wirklich nachgegeben. Die Aktien von CBA und NAB stiegen um 2,6 bzw. 4,9 Prozent, während die ANZ-Aktie um 8,3 Prozent zulegte und Westpac um 4,8 Prozent nachgab.
Die gegenteilige Ansicht zu Hartnetts Standpunkt ist, dass die Banken mit steigenden Aktivitätsraten zweifellos in eine Phase des Margenwachstums eintreten.
Laut Brendan Sproules, Analyst bei der Citi Bank, hat sich der Boom bei den Bankgewinnen während der Berichtssaison im August zwar etwas abgekühlt, was zum Teil auf den effektiven Wettbewerb im Hypothekensektor zurückzuführen ist, doch bessere Löhne sind in Sicht.
“Die Zinssätze steigen im Juni, Juli und August rasant an, wobei höhere Erwartungen an die Einhaltung der Vorschriften bestehen, es sei denn, das Geschäftsjahr 2023 wird sich im Vergleich zum Geschäftsjahr 2022 voraussichtlich sehr unterschiedlich auf die Finanzinstitute auswirken.“.
“Erste Signale von ANZ und der Bendigo & Adelaide Bank deuten darauf hin, dass die kurzfristigen Auswirkungen recht stark sein könnten, da die Hypotheken- und Einlagenpreise während des Stabilitätszeitraums nicht einheitlich waren. Dies versetzt das Management der Banken in die Lage, sich öffentlich zur Hebelwirkung der Zinssätze zu äußern.“.
“Da die Faktoren in den Prognosen nur unzureichend im Voraus ersichtlich waren, verließen sich die Käufer auf die rückwirkende Entwicklung der Hypothekenpreise. Wir gehen davon aus, dass es sich hierbei um eine Ausnahme handelt, und behalten daher unsere positive Einschätzung des Sektors bei.”
Die Haushaltsausgaben bieten noch deutliches Einsparpotenzial. Es ist jedoch nicht mehr so klar, ob die Maßnahmen der Bank den gewünschten Erfolg bringen werden.
