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BENGALURU (Reuters) – Die US-Notenbank Federal Reserve wird am 2. November die vierte Zinserhöhung in Folge für das 75-Base-Spiel vornehmen, so die von Reuters befragten Ökonomen. Sie sagten, dass die wichtige Finanzinstitution voraussichtlich keine Pause einlegen werde, es sei denn, die Inflation sinke auf etwa die Hälfte ihres derzeitigen Niveaus.
Der aggressivste Straffungszyklus seit Jahrzehnten hat die Rezessionsgefahr stetig erhöht. Die Studie ergab zudem eine durchschnittliche Wahrscheinlichkeit von 651 TP3T pro Jahr, gegenüber 451 TP3T im Vorjahr.
Dennoch prognostizierte eine deutliche Mehrheit der Ökonomen, 86 von 90, dass die politischen Entscheidungsträger die Kosten des US-Dollars nächste Woche um drei Viertel eines Prozentpunkts auf 3,75%-4,00% anheben würden, da die Inflation weiterhin übermäßig hoch sei und die Arbeitslosigkeit nahe dem Tiefstand vor der Pandemie liege.
Die Auswirkungen auf die Rechnung entsprechen der Preisbildung von Zinsfutures. Die vier führenden Befragten schätzten eine Änderung des Aspektverhältnisses um 50 Basispunkte.
“Die frühzeitige Verschärfung der Absicherungskosten, die wir in der Vergangenheit beobachtet haben, zielte darauf ab, Anfang 2023 einen günstigen realen Spotpreis zu erzielen”, sagte Jan Groen, Chef-Makrostratege für die USA bei TD Securities, und bezog sich dabei auf inflationsbereinigte Zinssätze.
“Anstatt einer Kurswende signalisiert die Fed unserer Meinung nach, dass sie mit einer Übertragung der Vorabzinsungen bis Dezember rechnet, anstatt mit einem schnelleren Anstieg danach.”.
Die meisten Ökonomen, die an der Abstimmung vom 17. bis 24. Oktober teilnahmen, prognostizierten einen weiteren Anstieg um 50 Basispunkte im Dezember, wodurch der Preis für Geldmittel bis Ende 2022 auf 4,25%-4,50% steigen würde. Dies entspricht der mittleren Prognose des “Dot Plots” der Fed.
Laut 49 der achtzig befragten Ökonomen wird der Cashflow-Satz im ersten Quartal 2023 voraussichtlich einen Höchststand von 4,501 TP3T bis 4,751 TP3T oder mehr erreichen. Die Risiken für diesen Endwert haben sich jedoch nach oben verschoben, wie alle bis auf einen der über 40 Befragten einer zusätzlichen Umfrage bestätigten.
Die Beamten der US-Notenbank begannen im Nachhinein zu erörtern, dass sie das Tempo der Ausgabensteigerungen möglicherweise noch schrittweise anpassen würden, sobald sie deren Auswirkungen abschätzen könnten, da es viele Monate dauere, bis eine Ausgabenmaßnahme Wirkung zeige.
Gefragt nach dem Niveau der anhaltenden Inflation, bei dem die Fed einer Pause zustimmen sollte – derzeit liegt sie über 81 TP3T, entsprechend dem Verbraucherpreisindex (VPI) –, nannten die 22 Befragten im Median 4,41 TP3T, basierend auf diesem Messwert.
Die US-Notenbank (Fed) beobachtet den Index der privaten Konsumausgaben (PCE), doch Studien legen nahe, dass etwa die Hälfte der jüngsten Inflationsrate ausschlaggebend sein sollte. Die PCE-Inflation wird voraussichtlich über dem Zielwert liegen, zumindest mit Ausnahme des Jahres 2025.
Laut Abstimmung wird die VPI-Inflation nicht mehr halbiert, es sei denn, dies geschieht im zweiten Quartal 2023. Sie beträgt durchschnittlich 8,11 TP3T, 3,91 TP3T bzw. 2,51 TP3T in den Jahren 2022, 2023 und 2024.
“Vertreter der US-Notenbank haben angedeutet, dass eine Zinspause angesichts der ‘klaren und überzeugenden' Anzeichen einer moderaten Inflation durchaus machbar sei”, bemerkte Brett Ryan, leitender US-Ökonom der Deutschen Bank.
“Da die Fed ihre aggressive Straffungspolitik zur Eindämmung der anhaltenden Inflation fortsetzt, erwarten wir, dass im dritten Quartal der folgenden zwölf Monate eine Rezession mittleren Ausmaßes einsetzen wird, da der tatsächliche Anstieg nach unten sinken und die Kosten der Arbeitslosigkeit deutlich steigen werden.”
Im nächsten Jahr wird die Wirtschaft voraussichtlich nur noch um 0,41 Tsd. Billionen wachsen – eine Prognose, die in jeder aufeinanderfolgenden monatlichen Reuters-Umfrage nach unten korrigiert wurde, da die Fed im März mit Zinserhöhungen begann –, nachdem sie in den letzten zwölf Monaten insgesamt 1,71 Tsd. Billionen betragen hatte.
Die Ausgaben für Arbeitslosenunterstützung sollten in diesen 12 Monaten durchschnittlich 3,71 Tsd. Billionen betragen, bevor sie in den Jahren 2023 und 2024 auf 4,41 Tsd. Billionen bzw. 4,81 Tsd. Billionen steigen würden – eine Aktualisierung gegenüber der vorherigen Abstimmung, aber deutlich niedriger als die Höchststände in früheren Rezessionen.
Die Wahrscheinlichkeit eines deutlichen Anstiegs der Arbeitslosigkeit in den Vereinigten Staaten im nächsten Jahr wurde jedoch von mehr als der Hälfte der Befragten (23 von 41) als übertrieben eingeschätzt. 18 Befragte gaben an, die Wahrscheinlichkeit sei gering.
(Für verschiedene Analysen der internationalen Wirtschaftsforschung von Reuters:)
(Berichterstattung von Prerana Bhat; zusätzliche Berichterstattung von Indradip Ghosh; Recherche von Dhruvi Shah, Vijayalakshmi Srinivasan und Mumal Rathore; modifiziert von Hari Kishan, Ross Finley und Andrea Ricci)
