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Es gibt möglicherweise doch noch einen Weg zu einer sanften Landung. Zumindest glauben das die Ökonomen von Goldman Sachs. Sie gaben an, dass die US-Notenbank Federal Reserve noch eine 651-prozentige Chance habe, das Finanzsystem vor einer Rezession zu bewahren und gleichzeitig die Inflation wieder auf ein nachhaltiges Niveau zu bringen. In zwei am Sonntag veröffentlichten Kundenberichten stützte das Wall-Street-Unternehmen seine Argumentation auf zwei Säulen: Erstens stabilisiere sich der Arbeitsmarkt wieder im Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, und zweitens kühle sich der Lohnboom in zwei Schlüsselsektoren so weit ab, dass eine Lohnspirale möglicherweise verhindert werden könne. “Die Wahrscheinlichkeit einer notwendigen Rezession ist etwas gesunken, da die ersten beiden Phasen der notwendigen Anpassung – die Verlangsamung des BIP-Wachstums auf ein unterdurchschnittliches Tempo und die Wiederherstellung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt – bisher bemerkenswert gut verlaufen sind, positiver als die meisten anderen. Goldman Sachs schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass die Wirtschaft im nächsten Jahr in eine Rezession eintritt, auf 351 Prozent. Das Unternehmen erwartet für die kommenden zwölf Monate ein BIP-Wachstum von lediglich 0,31 Prozent und für 2023 von 1,11 Prozent. Selbst wenn man bedenkt, dass dies deutlich über den üblichen Erwartungen liegt, ist es grundsätzlich positiver als einige Prognosen. Die vergangene Woche veröffentlichte CNBC-All-America-Umfrage für das dritte Quartal ergab, dass 681 Prozent der Befragten mit einem baldigen Eintritt der USA in eine Rezession rechnen, während 91 Prozent glauben, dass sich das Land bereits in einer befindet. (Für die Umfrage wurden 800 registrierte Wähler befragt; die Fehlermarge beträgt plus/minus 3,5 Prozentpunkte.)“ Briggs erörterte, wie Inflationsbereinigte Ausgaben im alternativen Einzelhandel sowie im Gastgewerbe deuten auf einen Rückgang der Konsumausgaben hin. Gleichzeitig verringert sich die Arbeitskräftelücke, und Lohnwachstum und Preisinflation schwächen sich ab, bewegen sich aber weiterhin auf einem hohen Niveau. ”Die Fallstudien im Einzelhandel und im Gastgewerbe legen nahe, dass der in unserer grundlegenden Finanzprognose angenommene Weg zu einer sanften Landung gangbar ist“, schrieb Briggs. Die Entwicklungen in anderen Branchen sind jedoch weniger ermutigend. Die Arbeitsmarktlage sei in Branchen wie Großhandel, spezialisierte Dienstleistungen und Unternehmensressourcen sowie Gesundheitswesen und Sozialwesen ”außerordentlich unausgewogen“, so Briggs. Trotz dieser Ungleichgewichte trage die durchschnittliche Entwicklung jedoch ”oft zu einer sanften Landung bei“. Auch Mericle merkte an, dass die Wahrscheinlichkeit einer durch extreme Zinserhöhungen ausgelösten Rezession ”wahrscheinlich etwas gestiegen“ sei. Er sagte außerdem, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession aufgrund ”unvorhergesehener Faktoren“ sei ebenfalls ”etwas höher als im Durchschnitt“, während geopolitische Risiken ”geringer als üblich“ seien. Die Märkte werden im Laufe dieser Woche mehr über die Inflation und den Zustand des gesamten Wirtschaftssystems erfahren. Die BIP-Zahlen für das dritte Quartal werden voraussichtlich am Donnerstag veröffentlicht. Der Dow Jones Konsens erwartet einen Anstieg um 2,41 Billionen US-Dollar (TP3T), nach zwei aufeinanderfolgenden negativen Werten im ersten Halbjahr. Die Inflationsrate für den Eigenverbrauch, der von der Fed bevorzugte Indikator, wird am Freitag veröffentlicht. Erwartet wird ein Anstieg der Kerninflation (12-Monats-Wert) im September um 5,21 Billionen US-Dollar (TP3T), verglichen mit 4,91 Billionen US-Dollar (TP3T) im Vormonat.
