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Die Renditen von Staatsanleihen stiegen diese Woche nach einer deutlichen Erhöhung des Aufschlags durch die Federal Reserve, die vor Marktschwierigkeiten warnte.
Die Rendite der geldpolitischen 2-jährigen US-Staatsanleihe stieg am Freitag auf 4,266% und erreichte damit den höchsten Stand seit 15 bis 12 Monaten. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte 3,829%, den höchsten Stand seit 11 Jahren.
Steigende Renditen entstehen, weil die Märkte die Folgen der politischen Entscheidungen der Fed abwägen. Der Dow Jones Industrial Average verlor im Bärenmarkt fast 600 Punkte und fiel 2022 auf einen neuen Tiefststand.
Eine inverse Zinsstrukturkurve, die auftritt, wenn kurzfristige Anleihen von Führungskräften höhere Renditen aufweisen als langfristige Anleihen, ist ein Indikator für eine mögliche zukünftige Rezession.
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“Höhere Anleiherenditen sind eine gefährliche Nachricht für den Aktienmarkt und seine Händler”, sagte der zertifizierte Finanzplaner Paul Icines, Inhaber von Five Seasons Money Planning in der Metropole Salt Lake City.
Höhere Anleiherenditen führen zu einem stärkeren Wettbewerb um Dollar, die sonst in den Aktienmarkt fließen würden – das Winterwetter hat seine Wirkung gezeigt – und da höhere Renditen von Staatsanleihen in die Berechnung zur Überprüfung von Aktien einbezogen werden, könnten Analysten auch die erwarteten zukünftigen Cashflows reduzieren.
Darüber hinaus könnte es für Unternehmen weniger attraktiv sein, Anleihen zum Aktienrückkauf auszugeben, was für Wirtschaftsunternehmen ein Mittel ist, um ihren Aktionären Geld zuzuführen, bemerkte das Winterwetter.
Die Zinserhöhungen der Fed tragen ‘geringfügig' zu höheren Anleiherenditen bei.
Marktpreise für Hobbyaktien und Anleiheninvestitionen bewegen sich im Allgemeinen gegenläufig, wobei höhere Zinsen zu sinkenden Anleihekursen führen. Auch zwischen Anleihekosten und Renditen besteht ein umgekehrtes Verhältnis: Sie steigen mit fallenden Anleihekursen.
Winter wies darauf hin, dass die Zinserhöhungen der Fed einen leichten Anstieg der Anleiherenditen bewirkten und sich somit auf die Schwankungen entlang der Renditekurve für Staatsanleihen auswirkten.
“Je weiter man sich auf der Zinsstrukturkurve nach oben bewegt und je zufriedenstellender man seine Kreditwürdigkeit senkt, desto weniger wirken sich Zinserhöhungen der Fed auf die Zinspreise aus”, sagte er.
Dies sei ein Hauptgrund für die inverse Zinsstrukturkurve in diesem Jahr, da die Renditen zweijähriger Anleihen außerordentlich stark gestiegen seien, verglichen mit den Renditen zehnjähriger oder 30- bis 12-monatiger Anleihen, sagte er.
Bewertung von Aktien- und Anleihenallokationen
„Oder es ist kein guter Zeitpunkt, Ihre Portfoliodiversifizierung zu überprüfen, um festzustellen, ob Anpassungen erforderlich sind, die einer Neuausrichtung Ihrer Vermögenswerte zur Gestaltung Ihrer Risikotoleranz entsprechen“, sagte Jon Ulin, CFP und CEO von Ulin & Co. Wealth Management in Boca Raton, Florida.
Im Anleihebereich beobachten Berater die sogenannte Duration, also die Sensitivität von Anleihen gegenüber Zinsänderungen. Sie wird in Jahren angegeben und umfasst die Kuponperiode, das Fälligkeitsdatum und die über die Laufzeit gezahlte Rendite.
In erster Linie müssen die Händler wie immer diszipliniert und geduldig bleiben, insbesondere aber dann, wenn sie die Tatsache akzeptieren, dass die Kosten weiter steigen werden.
Paul Winter
Inhaber von Five Seasons Finanzplanung
Während Kunden höhere Anleiherenditen begrüßen, empfiehlt Ulin, die Laufzeiten kurz zu halten und das Engagement in langfristigen Anleihen bei steigenden Preisen zu minimieren.
“Die Möglichkeit einer längeren Laufzeit könnte einige der Reduzierungen in den nächsten 12 Monaten zunichtemachen, selbst bei einer guten Branchen- oder Kreditwürdigkeit”, bemerkte er.
Das Winterklima legt nahe, Aktienanlagen stärker auf “Preis und Zufriedenheit” auszurichten, also typischerweise unter Wert zu kaufen und zu verkaufen, anstatt auf Wachstumsaktien zu setzen, die überdurchschnittliche Renditen versprechen. Oft suchen solche Händler nach unterbewerteten Unternehmen, deren Wert im Laufe der Zeit voraussichtlich steigen wird.
“Es ist besonders wichtig, dass Käufer wie immer diszipliniert und geduldig bleiben, aber vor allem, wenn sie den Gebühren zustimmen, werden sie den Preis weiter in die Höhe treiben”, sagte er.
