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Dieses Jahr zieht sich endlos hin, und alle warten nervös darauf, dass sich die Probleme verschlimmern. Ich spreche vor allem vom Wirtschaftssystem. Der Inflationsanstieg – im Juni erreichte er 9 Prozent – hat alle positiven Entwicklungen überschattet und einen Schatten der Verzweiflung über dieses chaotische und doch so gewöhnliche Jahr geworfen. Kein Wunder! Obwohl die Arbeitslosigkeit niedrig geblieben ist, reichten die hohen Lohnzuschüsse nicht aus, um die hohen Lebenshaltungskosten auszugleichen. Angesichts des Ukraine-Konflikts, der steigenden Ölpreise der OPEC+ und der allgemeinen Besorgnis über die verzögerten Auswirkungen der aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank erschien es sinnvoller, sich auf ein deutlich schlimmeres Jahr 2023 vorzubereiten. Rezession, Stagflation, Depression … und wer weiß, welche anderen schlimmen Probleme noch auf uns zukommen.
In etwa zwei Wochen treffen sich die Gouverneure der US-Notenbank, um die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für mindestens den Beginn der nächsten zwölf Monate festzulegen. Die Messung der nächsten Preiserhöhung dürfte dabei im Mittelpunkt stehen. Am Mittwoch hielt der Vorsitzende der wichtigen Bank, Jerome Powell, eine Rede, in der er andeutete, dass es ihm gelungen sei, die Preiserhöhungen, die das Wirtschaftsklima belasten (aber gleichzeitig die Inflation eindämmen), nach fast einem Jahr der aggressivsten Geldpolitik der Fed seit Langem etwas abzuschwächen. “Der Zeitpunkt, das Tempo der Zinserhöhungen zu drosseln, könnte bereits bei der Dezember-Sitzung gekommen sein”, sagte er in seinem gewohnt zurückhaltenden Stil. In vielerlei Hinsicht ähnelte seine Rede früheren Ausführungen, in denen er auf die dramatischen Kursgewinne an der Wall Street hinwies, obwohl es schien, als könne die wirtschaftlichen Bremsen nicht aufgehalten werden. Diesmal legte der Dow Jones Industrial Average einen fulminanten Start hin und stieg um mehr als 700 Punkte – den höchsten Stand seit April.
Was hat sich geändert? Die Fed hat klargestellt, dass diese Maßnahmen nicht ewig gelten werden – manche befürchten sogar, dass ein Übermaß daran das Wirtschaftsklima schädigen könnte – und beobachtet die Anzeichen für eine mögliche Lockerung der Geldpolitik. Die Inflation war in den letzten Monaten relativ stabil und dürfte weiter sinken. (Die Rekordinflation vom November wird wenige Tage vor der Fed-Sitzung veröffentlicht.) Am Mittwoch gab die US-Notenbank zudem zwei weitere Informationen bekannt, die der Fed Rückendeckung geben, ihre Pläne zur Zinserhöhung zu verlangsamen. Erstens sank die Zahl der Arbeitsplatzverluste innerhalb eines Monats um 353.000, obwohl weiterhin Menschen ihre Jobs verlieren. (Die Fed fordert eine Drosselung der Neueinstellungen als Ersatz für eine Abschwächung des Wirtschaftsbooms, von dem sie sich eine weitere Kostensteigerung erhofft. Obwohl die Zahl der offenen Stellen im Normalfall extrem hoch ist, entwickelt sie sich in die von Powell angestrebte Richtung.) Zweitens wuchs die Wirtschaft im letzten Quartal um 2,91 % gegenüber dem dritten Quartal, wodurch eine Rezession unwahrscheinlicher wird. Die Arbeitslosenquote liegt weiterhin bei 3,71 % (TP3Q) und damit nahe an alten Tiefstständen. Es wird nicht erwartet, dass das nächste Rekordhoch am Freitag große Veränderungen mit sich bringen wird.
Die Wirtschaftslage boomt zwar derzeit nicht, ist aber auch nicht schlecht. Es wird erwartet, dass die US-Notenbank ihre Prognosen für die geldpolitische Aktivität über einen längeren Zeitraum hoch halten wird, was unvorhersehbare Folgen haben wird. Die Immobilienpreise sind bereits auf ein Niveau gesunken, das mit der Immobilienkrise von 2008 vergleichbar ist. Sollten die Zinsen für Privatkredite weiterhin so hoch bleiben wie in den Vorjahren, könnten Millionen von Menschen weiterhin in Immobilien mit negativer Eigenkapitalquote leben. Gleichzeitig könnte ein Kreislauf in Gang gesetzt werden, in dem Wohnraum schließlich für Millionen von Amerikanern erschwinglich wird und ihnen die Möglichkeit bietet, Vermögen aufzubauen – in einem Markt, von dem sie bis vor Kurzem ausgeschlossen waren.
Doch vorerst scheint sich die Lage entspannt zu haben. Europa verfügt offenbar weltweit über genügend Gas, um den Winter unbeschadet zu überstehen, und viele der heiklen Lieferkettenprobleme, die während des Ukraine-Krieges aufgetreten waren, konnten gelöst werden. Die Gaspreise sind fast so hoch wie vor einem Jahr, bevor sich alle darüber beschwerten. Zugegeben, die Lage ist angespannt, wenn man in der Kryptografie arbeitet oder auf Twitter aktiv ist, aber selbst dann kommt man wahrscheinlich noch gut zurecht (es sei denn, man ist Sam Bankman-Fried). Für alle anderen sieht es so aus, als ob Powell die Wirtschaft kühlen kann, ohne sie zu ruinieren.
