![\"O](\"https:\/\/image.cnbcfm.com\/api\/v1\/image\/107122000-16637653081663765305-25577175403-1080pnbcnews.Jpg?V=1663767589&w=750&h=422&vtcrop=y\")
<\/p>\nDer Vorsitzende des Federal Reserve Board, Jerome Powell, spricht im Anschluss an eine zweit\u00e4gige Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) in Washington am 27. Juli 2022 per Informationskonferenz.<\/p>\n
Elizabeth Frantz | Reuters<\/p>\n
Die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen f\u00fcr Hobbykredite zum dritten Mal in Folge um 0,75% bzw. 75 Basisw\u00e4hrungen auf der Sitzung des Federal Open Market Committee anzuheben, ist ein Schritt zur Abk\u00fchlung des Wirtschaftsklimas und zur Senkung der Inflation, f\u00fchrt aber auch dazu, dass Kleinunternehmer im ganzen Land in eine Kreditsanierung geraten, wie sie sie seit den 1990er Jahren nicht mehr erlebt haben.<\/p>\n
Sollte die n\u00e4chste Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (Fed) die Markterwartungen von zwei weiteren Zinserh\u00f6hungen bis zum Jahresende erf\u00fcllen, wird das Kreditvolumen f\u00fcr kleine Unternehmen mindestens 91,3 Billionen US-Dollar erreichen, m\u00f6glicherweise sogar noch h\u00f6her, und Gesch\u00e4ftsinhaber vor eine komplexe Entscheidungssituation stellen. Die Unternehmen sind derzeit gut aufgestellt, insbesondere jene im Bereich der Erholungsg\u00fcter, und die Kreditw\u00fcrdigkeitspr\u00fcfung ist laut Kreditgebern im gesamten KMU-Sektor weiterhin effizient. Die aggressivere Inflationspolitik der Fed wird jedoch dazu f\u00fchren, dass mehr Unternehmer die Aufnahme neuer Kredite zur Wachstumsfinanzierung sorgf\u00e4ltig abw\u00e4gen.<\/p>\n
Zum Teil ist es psychologisch bedingt: Da viele Unternehmer nie in einem anderen Umfeld als Niedrigzinsen gearbeitet haben, f\u00e4llt der Schuldenschock durch die Schuldenlast st\u00e4rker ins Gewicht, zumal ihr Cashflow weiterhin ausreicht, um die monatlichen Raten zu decken. Allerdings wird es f\u00fcr noch gr\u00f6\u00dfere Unternehmen schwieriger sein, in Zeiten extremer Inflation bei allen anderen Gesch\u00e4ftspreisen, einschlie\u00dflich Waren, L\u00f6hnen und Transportkosten, einen Cashflow zu gew\u00e4hrleisten, der eine angemessene monatliche Rate erm\u00f6glicht.<\/p>\n
\u201cDie Nachfrage nach Krediten hat sich noch nicht ver\u00e4ndert, aber wir n\u00e4hern uns gef\u00e4hrlich dem Punkt, den die Leute jetzt vermuten\u201d, bemerkte Chris Hurn, Gr\u00fcnder und CEO von Fountainhead, einem Unternehmen, das sich auf Kredite f\u00fcr kleine Unternehmen spezialisiert hat.<\/p>\n
\u201cWir sind noch nicht so weit\u201d, sagte er. \u201cAber wir kommen dem Ziel n\u00e4her.\u201d<\/p>\n
Eine Steigerung der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit kann Kosten verursachen.<\/p>\n
Da mittelgro\u00dfe Banken und Kreditgenossenschaften die Kreditvergabebedingungen versch\u00e4rfen und Agenturen beginnen, gegen Kreditvereinbarungen zu versto\u00dfen, um die Deckungsquoten der Kreditgeber \u2013 die Summe des zur Deckung der Schulden ben\u00f6tigten Cashflows \u2013 zu erreichen, werden immer mehr Gesch\u00e4ftsinhaber auf den SBA-Kreditmarkt ausweichen, auf den sich Firmen wie Hurn's spezialisiert haben.<\/p>\n
\u201cJedes Mal, wenn wir in einen dieser Zyklen eintreten und sich die Wirtschaft verlangsamt und die Preise steigen, sind SBA-Kreditgeber eine der wenigen M\u00f6glichkeiten, an Unternehmenskredite zu gelangen\u201d, sagte er.<\/p>\n
Doch selbst im SBA-Markt z\u00f6gern gewerbliche Immobilienbesitzer aufgrund der Sparma\u00dfnahmen der Fed, bemerkte Rohit Arora, Mitgr\u00fcnder und CEO von Biz2Credit, einem Unternehmen, das sich ebenfalls auf die Kreditvergabe an kleine Unternehmen spezialisiert hat. \u201cAus Sicht der Kreditw\u00fcrdigkeit sind sich die Menschen der steigenden Geb\u00fchren f\u00fcr Hobbykredite st\u00e4rker bewusst und wissen, dass die Fed die Leitzinsen bei 4.501 bis 4.501 Billionen US-Dollar belassen wird\u201d, so Arora.<\/p>\n
Die Vertreter der US-Notenbank Fed signalisierten am Mittwoch ihre Absicht, die Zinss\u00e4tze weiter anzuheben, es sei denn, die Geldmenge erreicht im Jahr 2023 einen \u201cEndpreis\u201d oder einen Abschlusswert von 4,61 Tsd. Billionen.<\/p>\n
\u201cNoch vor einem Monat galt das als \u2018Ph\u00e4nomen 2022', und jetzt m\u00fcssen sie die Folgen l\u00e4nger aushalten\u201d, sagte Arora. \u201cOder auch nicht, es ist jetzt eine nachhaltigere Entscheidung, da die Fed einem die Last nicht mehr aufb\u00fcrden sollte\u2018, f\u00fcgte er mit Blick auf ein Umfeld hinzu, in dem man auf variable Privatkreditkosten setzen kann, die nicht mehr steigen.<\/p>\n
Die US-Notenbank geht davon aus, die niedrigeren Zinss\u00e4tze l\u00e4ngerfristig beibehalten zu k\u00f6nnen.<\/p>\n
Die gr\u00f6\u00dfte Ver\u00e4nderung, die sich im Hinblick auf den Sommer klugerweise am Aktienmarkt widerspiegelte, ist die Erkenntnis, dass die Fed ihre Zinserh\u00f6hungen wohl nicht mehr sofort r\u00fcckg\u00e4ngig machen wird, da sich die Inflation als hartn\u00e4ckiger erweist als urspr\u00fcnglich prognostiziert und sich wichtige Wirtschaftsbereiche sowie der Arbeitsmarkt nicht schnell genug abk\u00fchlen. Aktuell erwarten viele \u00d6konomen, H\u00e4ndler und Wirtschaftsf\u00fchrer, dass die Fed bei der letzten FOMC-Sitzung im Juli die Zinsen bereits Anfang 2023 senken wird.<\/p>\n
Laut Recherchen von CNBC unter \u00d6konomen und Verm\u00f6gensverwaltern wird die US-Notenbank (Fed) die Leitzinsen voraussichtlich auf \u00fcber 41 % (41 \u00a3) anheben und bis 2023 auf diesem Niveau halten. Diese Prognose impliziert mindestens zwei gr\u00f6\u00dfere Zinserh\u00f6hungen im November und Dezember mit einem Gesamtbetrag von mindestens 75 Basispunkten. Einschlie\u00dflich der Erh\u00f6hung vom Mittwoch w\u00e4ren das 150 Basispunkte \u2013 insgesamt von September bis Jahresende. Dies stellt eine erhebliche Alternative f\u00fcr Unternehmer dar.<\/p>\n
Die Entscheidung des FOMC-Treffens best\u00e4rkte die Erwartung einer aggressiveren Geldpolitik der Fed. Die Rendite zw\u00f6lfmonatiger US-Staatsanleihen erreichte den h\u00f6chsten Stand seit 2007, und die Erwartungen der Zentralbank hinsichtlich eines erneuten Zinssenkungsbeginns verschoben diesen Zeitraum weiter nach hinten. F\u00fcr 2025 plant die Fed einen Leitzins von 2,91 % (2,91 \u00a3), was auf eine restriktive Absicherungspolitik der Fed im Jahr 2025 hindeutet.<\/p>\n
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Jetzt ansehen<\/span><\/p>\n Wie SBA-Kredite funktionieren und warum Zinserh\u00f6hungen ein gro\u00dfes Problem darstellen.<\/span><\/p>\n SBA-Kredite sind variabel verzinsliche Kredite, d. h. ihre Zinss\u00e4tze werden je nach Kostenentwicklung neu festgelegt. Dies war bisher kein Argument f\u00fcr Unternehmer im Bereich kosteng\u00fcnstiger Hobbys, gewinnt aber zunehmend an Bedeutung. Da SBA-Kredite auf den h\u00f6chsten Ausgaben basieren, die derzeit bei 5,501 Billionen US-Dollar liegen, belaufen sich die Kosten der jeweiligen Aktivit\u00e4t bereits auf 71 bis 81 Billionen US-Dollar. Nach der j\u00fcngsten Erh\u00f6hung der Bemessungsgrundlage um den Faktor 75 durch die Fed, die die Kernausgaben auf 6,251 Billionen US-Dollar ansteigen lassen, erreichen die SBA-Kredite einen Bereich von 91 bis 9,51 Billionen US-Dollar.<\/span><\/p>\n \u201cViele Unternehmer, die heute in Niedriglohnl\u00e4ndern leben, bemerken trotz schwankender Betriebskosten gar nicht, dass bestehende Kredite steigen k\u00f6nnen\u201d, sagte Arora. \u201cAlle hatten erwartet, dass sich die Lage deutlich verbessern w\u00fcrde, da die Benzinpreise auf ein Niveau vor der hohen Inflation gesunken waren. Unternehmer gingen davon aus, dass die Inflation sinken und die US-Notenbank weniger aggressiv vorgehen w\u00fcrde.\u2018<\/span><\/p>\n Wie Hurn betonte auch er, dass die Nachfrage nach Unternehmenskrediten weiterhin hoch sei und die Kreditw\u00fcrdigkeit kleiner Unternehmen \u2013 im Gegensatz zur Verschlechterung der K\u00e4uferkredite \u2013 nach wie vor robust sei. Dies liege daran, dass viele Betriebe bereits vor Covid-19 unterverschuldet gewesen seien und w\u00e4hrend der Pandemie durch verschiedene staatliche Ma\u00dfnahmen, darunter PPP-Kredite und SBA EIDL-Kredite, unterst\u00fctzt wurden. \u201cSie sind gut kapitalisiert und verzeichnen ein effektives Wachstum, da das Wirtschaftssystem weiterhin relativ gut funktioniert\u201d, bemerkte Arora und f\u00fchrte aus, dass die meisten kleinen Unternehmen Teil des operativen Wirtschaftssystems seien, welches derzeit den st\u00e4rksten Bereich der Wirtschaft darstelle.<\/span><\/p>\n Viele gewerbliche Immobilienbesitzer hatten erwartet, dass die US-Notenbank die Zinsen Anfang 2023 senken w\u00fcrde, bevor sie neue Kredite aufnahmen. Nun wurden sie von steigenden variablen Zinsen f\u00fcr Privatkredite und voraussichtlich weiter steigenden Kosten f\u00fcr Hobbys \u00fcberrascht.<\/span><\/p>\n \u201cViele Unternehmer achten zun\u00e4chst auf die Benzinkosten, und das war die meiste Zeit des Jahres auch berechtigt. Jetzt ist es aber entweder positiv oder negativ. Die Lohn- und Einstellungsinflation ist enorm, sodass wir derzeit keinen schnellen R\u00fcckgang der Inflation mehr beobachten\u201d, sagte Arora.<\/span><\/p>\n Dies f\u00fchrt tats\u00e4chlich zu einem gr\u00f6\u00dferen Interesse an Produkten mit festem Zinssatz.<\/span><\/p>\n Festverzinsliche versus variabel verzinsliche Schulden<\/span><\/p>\n Die Nachfrage nach Krediten mit fixen Kosten steigt, da Agenturen die Zinss\u00e4tze f\u00fcr ein bis drei Jahre festlegen k\u00f6nnen. \u201cAuch wenn es f\u00fcr Online-Gaming noch relativ sp\u00e4t ist, gehen die Banken davon aus, dass sie in den n\u00e4chsten 14 bis 15 Monaten, bevor die Lieferraten sinken, zumindest einen Kostenfaktor fixieren k\u00f6nnen\u201d, sagte Arora. \u201cEs wird erwartet, dass sich kurzfristig die SBA-Kredite verlagern und Nicht-SBA-Kredite k\u00fcrzere Laufzeiten haben werden\u201d, sagte er.<\/span><\/p>\n Die Laufzeit von SBA-Krediten betr\u00e4gt drei bis zehn Jahre.<\/span><\/p>\n Ein Darlehen mit festem Zinssatz ist heutzutage jedoch etwas h\u00f6her als eine SBA-Hypothek und k\u00f6nnte angesichts der ver\u00e4nderten Zinsaussichten die beste Alternative darstellen. Allerdings ist mit erheblichen Erfahrungswerten zu rechnen. Der Versuch, den Zeitpunkt der Zinssenkungen der Fed vorherzusagen, hat sich als komplex erwiesen. Die Umstellung von Sommerzeit auf die aktuelle Situation belegt dies. Sollte es also zu einer schweren Rezession kommen und die Fed fr\u00fcher als erwartet mit Zinssenkungen beginnen, wird die Hypothek mit variablem Zinssatz teurer, und eine vorzeitige R\u00fcckzahlung, obwohl m\u00f6glich, w\u00fcrde Vorf\u00e4lligkeitsentsch\u00e4digungen nach sich ziehen.<\/span><\/p>\n \u201cDas ist die einzige wirklich gute Chance, die Sie haben, wenn Sie in diesem Umfeld einen Kredit mit festem Zinssatz aufnehmen\u201d, sagte Arora.<\/span><\/p>\n Der Nachteil eines Festzinsdarlehens: Die k\u00fcrzere Laufzeit bedeutet eine h\u00f6here monatliche Rate. Wie viel ein Unternehmen monatlich zur\u00fcckzahlen kann, h\u00e4ngt von seinen Einnahmen ab. Ein kurzfristiger Privatkredit mit niedrigeren monatlichen Raten erfordert daher h\u00f6here Einnahmen, die f\u00fcr die Bedienung des Darlehens zur Verf\u00fcgung stehen.<\/span><\/p>\n \u201cNach 2008 erlebten Unternehmer keinen Anstieg der SBA-Kredite mehr, und nun sehen sie sich mit steigenden monatlichen Zinszahlungen konfrontiert. Sie sp\u00fcren die Auswirkungen und beginnen, sich darauf vorzubereiten\u2026 Sie m\u00fcssen sich an die neue Realit\u00e4t gew\u00f6hnen\u201d, betonte Arora. \u201cDie Nachfrage ist zwar noch \u00fcberschaubar, aber sie bef\u00fcrchten steigende Zinsen bei Hobbykrediten, w\u00e4hrend sie weiterhin mit der Inflation zu k\u00e4mpfen haben, obwohl der R\u00fcckgang der \u00d6lpreise ihnen geholfen hat.\u201d.<\/span><\/p>\n Ende der Sicherheitenbefreiung f\u00fcr Privatkredite der SBA<\/span><\/p>\n Ein weiterer Faktor, der die Entscheidung der SBA \u00fcber Privatkredite beeinflussen k\u00f6nnte, ist der Abschluss eines in diesem Monat beschlossenen Verzichts auf die B\u00fcrgschaftsgeb\u00fchren der SBA f\u00fcr Privatkredite. Diese Geb\u00fchren werden \u00fcblicherweise den Kreditnehmern in Rechnung gestellt, damit die SBA im Falle eines Zahlungsausfalls den besicherten Teil des Kredits \u00fcbernimmt.<\/span><\/p>\n Da diese Ausnahmeregelung im September ausl\u00e4uft, k\u00f6nnen die Kosten f\u00fcr Kreditsicherheiten ebenfalls erheblich sein. Beispielsweise w\u00fcrde eine SBA-Sicherheitengeb\u00fchr von 3% f\u00fcr eine Hypothek von $ in H\u00f6he von 500.000 USD dem Kreditnehmer $ 15.000 USD kosten.<\/span><\/p>\n \u201cDie Kosten sind inbegriffen\u201d, sagte Arora.<\/span><\/p>\n Es ist nach wie vor ein Fehler, zu viel Zeit mit Warten auf eine Einstiegskreditw\u00fcrdigkeit zu verbringen.<\/span><\/p>\n W\u00e4hrend die \u00d6lpreise sinken, bleiben die Kosten f\u00fcr Lebensmittel und Lagerbest\u00e4nde hoch, ebenso wie die Personal- und Lohnkosten. Der Kapitalbedarf f\u00fcr die Betriebsf\u00e4higkeit bleibt unver\u00e4ndert. Unternehmer, die bereits Krisen \u00fcberstanden haben, wissen, dass Kredite rechtzeitig vor einer Verschlechterung des Finanzsystems und des Cashflows beantragt werden sollten. In extremen Abschwungphasen, so Arora, \u201ckann es vorkommen, dass man \u00fcberhaupt kein Geld mehr erh\u00e4lt\u201d.<\/span><\/p>\n \u201cWenn man einen vern\u00fcnftig kalkulierten Wachstumsplan hat, wird niemand den Kopf in den Sand stecken und bis zum zweiten Quartal der n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate warten, um herauszufinden, wo die Kosten liegen\u201d, sagte Hurn. \u201cBanken vergeben ungern Kredite, wenn sich das Finanzsystem verlangsamt und h\u00f6here Geb\u00fchren anfallen, was das Ausfallrisiko erh\u00f6ht.\u201d<\/span><\/p>\n Die beobachteten Hypothekenklauseln werden in sich verschlechternden Sektoren des Finanzsystems immer h\u00e4ufiger \u201centsch\u00e4rft\u201d, obwohl diese mangelnde Kapazit\u00e4t das Kreditprofil auf der Hauptstra\u00dfe kennzeichnet.<\/span><\/p>\n \u201cSobald die Zinsen f\u00fcr Hobbykredite steigen und die Inflation nicht sinkt, werden wir vermehrt F\u00e4lle sehen, in denen die Deckungsquoten f\u00fcr Schuldner \u00fcberschritten werden\u201d, erkl\u00e4rte Arora. Dies sollte ber\u00fccksichtigt werden, da zwischen den geldpolitischen Entscheidungen der Fed und ihren finanziellen Auswirkungen eine Verz\u00f6gerung besteht. Das bedeutet, dass die Auswirkungen der Inflation l\u00e4nger anhalten werden, w\u00e4hrend sich Sektoren wie der Wohnungsbau und das Baugewerbe verschlechtern.<\/span><\/p>\n Ein Gro\u00dfteil der \u00fcbersch\u00fcssigen Liquidit\u00e4t, \u00fcber die Unternehmen dank staatlicher Hilfen verf\u00fcgen, schwindet trotz starker Konsumnachfrage aufgrund der hohen Inflation. Und selbst wenn die aktuelle Finanzkrise nicht das Ende der Welt bedeutet, sind Unternehmer \u2013 \u00e4hnlich wie bei der schweren Liquidit\u00e4tskrise von 2008 \u2013 besser aufgestellt, wenn sie vor dem Eintritt in eine Finanzkrise ihre Kreditw\u00fcrdigkeit pr\u00fcfen konnten.<\/span><\/p>\n Wir schreiben nicht mehr das Jahr 2008 oder 1998.<\/span><\/p>\n Systemische Bedenken im Finanzsektor und die Liquidit\u00e4tskrise waren im Jahr 2008 wesentlich gr\u00f6\u00dfer. Heute ist die Arbeitslosigkeit viel niedriger, die Gl\u00e4ubigerbilanzen sind viel h\u00f6her und auch die Unternehmensbilanzen sind gr\u00f6\u00dfer.<\/span><\/p>\n \u201cWir treten lediglich in ein sich verlangsamendes Finanzsystem ein\u201d, bemerkte Hurn.<\/span><\/p>\n Als er 1998 wieder mit der Kreditvergabe an Kleinunternehmen begann, erreichten die Unternehmenskredite einen Wert von 121.030 Billionen bis 12,51.030 Billionen. Doch einem Gesch\u00e4ftsinhaber das heutzutage zu sagen, ist \u2013 \u00e4hnlich wie einem Kreditnehmer zu sagen, dass die Zinsen viel h\u00f6her waren \u2013 nach einer Phase k\u00fcnstlich niedriger Zinsen unertr\u00e4glich.<\/span><\/p>\n \u201cPsychologisch gesehen haben die Menschen Erwartungen an die Kosten von Krediten \u2026 \u2018sie k\u00f6nnen dauerhaft so niedrig sein'\u201d, bemerkte Hurn. \u201cDas \u00e4ndert sich jetzt radikal.\u201d<\/span><\/p>\n \u201cWenn die Zinss\u00e4tze sich 10% ann\u00e4hern, werden Organisationen psychologisch gesehen z\u00f6gern, Kredite zu vergeben\u201d, sagte Arora. \u00a0<\/span><\/p>\n Und da die Ausgabenquote der Fed bis Ende dieses Jahres vier Prozent oder mehr \u00fcbersteigen d\u00fcrfte, ist das genau die Richtung, in die sich die Angebote f\u00fcr SBA-Privatkredite entwickeln werden.<\/span><\/p>\n Das Problem h\u00f6herer Zinskosten und Rezession.<\/span><\/p>\n Weitere 150, insgesamt 175 grundlegende Ma\u00dfnahmen der Fed w\u00fcrden, sofern sie einen signifikanten Einfluss auf die Inflationsbek\u00e4mpfung haben, viele Unternehmen in eine robuste Lage versetzen, da sie mit einer Vielzahl unterschiedlicher Preise konfrontiert sind und ihre Verschuldung besser bew\u00e4ltigen k\u00f6nnen. Die entscheidende Frage ist jedoch, wie schnell Zinssenkungen die Inflation reduzieren, da h\u00f6here Zinsen den Geldumlauf in Unternehmen und deren monatliche Kreditzahlungen beeinflussen.<\/span><\/p>\n Eine Senkung der Inflation bei den sensibelsten Faktoren des Wirtschaftsklimas, wie beispielsweise den Lohnkosten, in Verbindung mit niedrigeren Energietarifen w\u00fcrde es kleinen Unternehmen erm\u00f6glichen, ihren Cashflow deutlich zu verbessern. Sollten diese Entwicklungen jedoch nicht so schnell eintreten wie erwartet, \u201ck\u00f6nnte es zu Einbu\u00dfen kommen, und die Konsumausgaben k\u00f6nnten sinken, was sich noch verst\u00e4rken k\u00f6nnte\u201d, bemerkte Arora. \u201cDie Herausforderung besteht darin, dass Rezession und Hochkonjunktur zusammen etwas erfordern, dem sie sich stellen m\u00fcssen und was sie seit 40 Jahren nicht mehr erlebt haben\u201d, betonte er.<\/span><\/p>\n Preise scheinen bei der Entscheidung eines Unternehmens f\u00fcr eine Hypothekenaufnahme selten als ausschlaggebender Faktor zu gelten. Vielmehr geht es um die Erfolgsaussichten des Unternehmens. Doch die Kosten k\u00f6nnen, abh\u00e4ngig von der H\u00f6he der monatlichen Verg\u00fctung, durchaus entscheidend werden. Wenn ein Unternehmen Kredite gegen monatliche Zahlungen aufnimmt, weil die Lohnkosten stabiler sind, muss eine Expansion m\u00f6glicherweise warten. Steigen die Preise ausreichend und sinkt die Inflation nicht schnell genug, muss die gesamte Kreditaufnahme unter Umst\u00e4nden f\u00fcr Betriebskapital verwendet werden.<\/span><\/p>\n Ein Punkt, \u00fcber den jedoch nicht verhandelt werden kann, ist, dass das US-Wirtschaftsklima eine Reaktion auf Kredite ist. \u201cPrivatpersonen werden weiterhin Kredite aufnehmen, aber ob sie diese zu g\u00fcnstigen Konditionen erhalten und \u00fcberhaupt Kapital von herk\u00f6mmlichen Kreditgebern beschaffen k\u00f6nnen, bleibt abzuwarten\u201d, erkl\u00e4rte Hurn.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome Powell, fala por meio de uma conven\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es ap\u00f3s uma reuni\u00e3o de dois dias do Federal Open Market Committee (FOMC) em Washington, 27 de julho de 2022. 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