Διαφημίσεις
Η ύφεση φαίνεται να χτυπάει ξανά την πόρτα. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι, μετά από μια σειρά αυξήσεων στο κόστος επιχειρηματικής δραστηριότητας, σταθερά υπερβολικό πληθωρισμό, αστάθεια στην χρηματιστηριακή αγορά και μια ήσυχη οικονομική άνθηση, έχουν πλέον συμφωνήσει ότι έρχεται μια επιβράδυνση, αν και οι απόψεις διίστανται ως προς το πόσο σκληρή θα πρέπει να είναι. Κάποιοι δηλώνουν ότι μια ήπια και ταχεία ύφεση πρόκειται να συμβεί, ενώ άλλοι ανησυχούν ότι θα αντιμετωπίσουμε πολύ πιο δύσκολες στιγμές.
Ένα θέμα που κυκλοφορεί αρκετά τελευταία είναι η πιθανότητα να οδεύουμε προς μια περίοδο στασιμοπληθωρισμού. Αυτό έχει συμβεί μόνο μία φορά στο παρελθόν στις Ηνωμένες Πολιτείες, στις κάτω ακτές τη δεκαετία του 1970, και δεν είναι μια ευχάριστη περιπέτεια.
Βασικά ευρήματα
- Ο στασιμοπληθωρισμός είναι ένα στάσιμο χρηματοπιστωτικό σύστημα σε συνδυασμό με υπερβολικό πληθωρισμό.
- Ο στασιμοπληθωρισμός ισοδυναμεί με ένα θανατηφόρο σύνολο και μπορεί να οδηγήσει σε οικονομική κρίση όπου οι λογαριασμοί και το κόστος στέγασης συνεχίζουν να αυξάνονται.
- Αυτού του είδους οι χρηματοπιστωτικές κρίσεις προκαλούνται μερικές φορές από μεγάλες διαταραχές στην προσφορά και άμεση νομισματική πολιτική και καταλήγουν σε υφέσεις που διαρκούν περισσότερο από τον μέσο όρο, επειδή δεν υπάρχει οριστική θεραπεία.
- Γενικά, όταν εμφανίζεται ύφεση, τα ποσοστά δραστηριότητας μειώνονται για να τονωθεί η οικονομική δραστηριότητα. Αλλά οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν, στην πραγματικότητα, να το κάνουν αυτό όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται.
- Ορισμένοι οικονομολόγοι φοβούνται ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ οδεύει προς τον στασιμοπληθωρισμό για πρώτη φορά από τη δεκαετία του 1970.
Τι είναι ο στασιμοπληθωρισμός;
Ο όρος στασιμοπληθωρισμός είναι ένας συνδυασμός των όρων “στάσιμος” και “πληθωρισμός”. Περιγράφει μια περίοδο χαμηλής έως ανύπαρκτης οικονομικής ανάπτυξης σε συνδυασμό με παρορμητικά αυξανόμενες δαπάνες.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ στασιμοπληθωρισμού και ύφεσης;
Συχνά παρατηρείται ότι μια ύφεση βρίσκεται σε εξέλιξη μόλις υπάρξουν δύο συνεχόμενα τρίμηνα χαμηλής οικονομικής ανάπτυξης. Ωστόσο, ο στασιμοπληθωρισμός είναι πολύ πιο ανοιχτός σε ερμηνείες, κυρίως επειδή είναι σπανιότερος.
Ένα στάσιμο οικονομικό κλίμα δεν είναι απαραίτητα κλίμα ύφεσης. Η λέξη στάσιμο υποδηλώνει αργή και ανεπαρκή ανάπτυξη, η οποία μπορεί να σημαίνει πλήρη ύφεση ή απλώς πολύ ευάλωτη ανάπτυξη. Ο βαθμός πληθωρισμού επίσης δεν ορίζεται, αν και υποθέτουμε ότι θα πρέπει να είναι τουλάχιστον πάνω από το όριο 2% που έχουν ορίσει οι πιο σχετικές τράπεζες στις κορυφαίες οικονομίες.
Μια άλλη θεμελιώδης αλλαγή είναι ο χρόνος και η συχνότητα. Οι υφέσεις θεωρούνται παραδοσιακό μέρος του χρηματοοικονομικού κύκλου, καθώς συμβαίνουν αρκετά τακτικά και ιστορικά διαρκούν λίγο λιγότερο από ένα έτος. Ο στασιμοπληθωρισμός, από την άλλη πλευρά, είναι ασυνήθιστος και, όταν εμφανιστεί το γκροτέσκο πρόσωπό του, τείνει να παρατείνεται. Αυτά τα είδη οικονομικών κρίσεων είναι δύσκολο να νικηθούν επειδή η κοινή τακτική της μείωσης του κόστους δανεισμού για την τόνωση της ανάπτυξης είναι εκτός συζήτησης.
Ο συνεχώς υψηλός πληθωρισμός συνδέεται με την οικονομική ανάπτυξη και μπορεί να περιοριστεί με την αύξηση των επιτοκίων. Ο στασιμοπληθωρισμός, από την άλλη πλευρά, είναι ένα ξεχωριστό είδος θηρίου που είναι πιο δύσκολο να τιθασευτεί.
Τι προκαλεί τον στασιμοπληθωρισμό;
Με βάση τα λίγα παραδείγματα που έχουμε δει μέχρι στιγμής, συχνά συμφωνείται ότι ο κύριος λόγος για τον στασιμοπληθωρισμό είναι ένα απίστευτο σοκ προσφοράς. Ακόμα και τότε, εάν η προσφορά τροφίμων, πετρελαίου ή οτιδήποτε άλλου βασικού στοιχείου διαταραχθεί και δεν είναι πλέον σε θέση να καλύψει τη ζήτηση, τα πράγματα τείνουν να ξεφεύγουν από τον έλεγχο. Συνήθως, η κατάσταση επιδεινώνεται από κακές οικονομικές πολιτικές.
Οι κρίσεις στην προσφορά εκτινάσσουν τις τιμές, πλήττοντας τους οργανισμούς, τα καταναλωτικά κεφάλαια και την οικονομική άνθηση. Και όταν οι πολύτιμες τράπεζες αντιδρούν, όπως κάνουν πάντα, στην οικονομική αναταραχή διασφαλίζοντας ότι το χρήμα είναι φθηνό για δανεισμό, ουσιαστικά τροφοδοτούν τις φλόγες του πληθωρισμού, τονώνοντας τη ζήτηση και αυξάνοντας περαιτέρω τα επιτόκια.
Ο όρος στασιμοπληθωρισμός χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά το 1965 από τον Βρετανό κρεατοπαραγωγό Iain Macleod.
υπόβαθρο του στασιμοπληθωρισμού
Μέχρι σήμερα, οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν βιώσει μόνο μία σημαντική περίπτωση στασιμοπληθωρισμού: τη δεκαετία του 1970.
δεκαετία του 1970
Καθ' όλη τη δεκαετία του 1970, η προσφορά πετρελαίου μειώθηκε δραματικά και οι τιμές εκτοξεύτηκαν, πρώτον λόγω εμπάργκο που προέκυψε από πόλεμο μεταξύ Ισραήλ και αραβικών κρατών, και δεύτερον λόγω της ισλαμικής επανάστασης στο Ιράν. Αυτές οι κινήσεις, μαζί με την εύκολη δημοσιονομική κάλυψη που επιδίωξε η μεγάλη αμερικανική τράπεζα για την ενίσχυση της απασχόλησης, οδήγησαν τον πληθωρισμό σε μια ανεξέλεγκτη σπείρα και έριξαν την οικονομία σε αταξία.
Χρειάστηκαν πολύ υψηλά επιτόκια για τα χόμπι και μια σοβαρή ύφεση για να αποκατασταθεί η τάξη. Και, όπως μπορείτε πιθανώς να φανταστείτε, η χρηματιστηριακή αγορά κατακλύστηκε.
Θα επιστρέψει ο στασιμοπληθωρισμός το 2023;
Στις μέρες μας, υπάρχει ο φόβος ότι κάτι παρόμοιο θα μπορούσε να συμβεί ξανά. Ο πληθωρισμός είναι εξαιρετικά υπερβολικός και το οικονομικό σύστημα σαφώς δεν λειτουργεί πλέον με ακρίβεια σε όλους τους κυλίνδρους.
Πώς βρεθήκαμε σε αυτή την κατάσταση; Ένα μείγμα συναρπαστικών και τυχαίων παραγόντων είναι σίγουρα υπεύθυνο. Πρώτον, υπήρξε η πανδημία COVID-19, η οποία οδήγησε σε lockdown και σε παύση των κατασκευών, ακολουθούμενη από μια απότομη αύξηση της ζήτησης μετά την άρση των περιορισμών. Στη συνέχεια, η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία, προκαλώντας ακόμη περισσότερες διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού και οδηγώντας σε εκτόξευση του κόστους πετρελαίου. Και επιπλέον, καθένα από αυτά τα αποσταθεροποιητικά γεγονότα συνέβη όταν τα επιτόκια για χόμπι ήταν παραδοσιακά χαμηλά και τα χρήματα ήταν εξαιρετικά φθηνά για δανεισμό.
Άλλοι παράγοντες που ενδέχεται να συμβάλλουν στον σημερινό στασιμοπληθωρισμό αναδύονται, όπως το υψηλό χρέος, οι εναλλακτικές προστατευτικές πολιτικές, η γήρανση του πληθυσμού, οι γεωπολιτικές εντάσεις, η κλιματική αλλαγή και ο κυβερνοπόλεμος. Και ορισμένοι από αυτούς δεν πρόκειται να εξαφανιστούν, πράγμα που σημαίνει ότι ο στασιμοπληθωρισμός μπορεί να παραμείνει για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Τεχνικά, το χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν βρίσκεται σε ύφεση. Αν και οι περισσότεροι οικονομολόγοι συμφωνούν πλέον ότι ο μόνος παράγοντας που λείπει, η υψηλότερη ανεργία, θα μπορούσε γρήγορα να γίνει πραγματικότητα, καθώς τα υψηλότερα έξοδα εξυπηρέτησης του χρέους δελεάζουν τις εταιρείες να απολύσουν προσωπικό. Στην πράξη, πολλοί Αμερικανοί είναι άνεργοι και μια σταδιακή οικονομική άνθηση συμβαίνει παράλληλα με τον υπερβολικό πληθωρισμό και τον στασιμοπληθωρισμό.
Είμαστε, λοιπόν, καταδικασμένοι; Όχι απαραίτητα τώρα. Ο οικονομολόγος Νουριέλ Ρουμπινί είναι πεπεισμένος ότι η προσπάθεια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και αρκετών κεντρικών τραπεζών να περιορίσουν τον πληθωρισμό θα οδηγήσει σε μια απότομη πτώση και σε μια στασιμοπληθωριστική καταστροφή χρέους. Ωστόσο, η γνώμη του δεν συμμερίζονται όλοι. Ο οικονομολόγος του Στάνφορντ, Τζον Κόχραν, για παράδειγμα, ελπίζει ότι ο πιθανός πληθωρισμός θα εξαφανιστεί και η πιθανότητα στασιμοπληθωρισμού θα μπορεί να αποφευχθεί.
Σε αυτό το σημείο, πολλά εξαρτώνται από την αποτελεσματικότητα των αυξήσεων των ρυθμών παραγωγής στη μείωση της ζήτησης και από το εάν οι μεγάλες κρίσεις στην προσφορά θα επιλυθούν άμεσα. Εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει σύντομα, οι οικονομίες των ΗΠΑ και η παγκόσμια οικονομία ενδέχεται να αντιμετωπίσουν κάτι περισσότερο από μια απλή καθημερινή ύφεση.
Όταν η οικονομία οδεύει προς ύφεση, οι αρμόδιες τράπεζες χαλαρώνουν τους νομισματικούς όρους. Δεν μπορούν όμως να το κάνουν αυτό τώρα, επειδή ο πληθωρισμός είναι υψηλός, και αυτό είναι αναμφίβολα πολύ ανησυχητικό.
Γιατί ο στασιμοπληθωρισμός είναι κακός για το οικονομικό κλίμα;
Ο στασιμοπληθωρισμός είναι ένας συνδυασμός τριών αρνητικών παραγόντων: σταδιακή οικονομική ανάπτυξη, υψηλότερη από το κανονικό ανεργία και υψηλό κόστος στέγασης. Από όποια πλευρά και αν το δει κανείς, αυτή η κατάσταση θα είναι επώδυνη.
Κανονικά, για να προσλάβουν ξανά οι εταιρείες και για να λειτουργήσει σωστά το χρηματοπιστωτικό σύστημα, οι τιμές των επιλογών ψυχαγωγίας μειώνονται. Ωστόσο, όταν ο πληθωρισμός πλησιάζει, αυτή η κίνηση είναι επικίνδυνη.;
Αυτό δεν είναι μόνο ένα απίστευτα άβολο περιβάλλον για να ζει κανείς, αλλά και ένα μάλλον προβληματικό περιβάλλον που πρέπει να διορθώσουν οι κυβερνήσεις. Χωρίς μια εύκολη λύση, ο στασιμοπληθωρισμός θα μπορούσε να διαρκέσει για χρόνια, προκαλώντας μεγάλη ζημιά στο οικονομικό κλίμα.
Ο στασιμοπληθωρισμός μπορεί να κάνει μια καθημερινή ύφεση να μοιάζει με παιχνιδάκι. Οι τιμές αυξάνονται αντί να σταθεροποιούνται ή να μειώνονται, και ο εξοπλισμός που χρησιμοποιείται συνεχώς για την επιδιόρθωση της οικονομίας είναι αναποτελεσματικός, πράγμα που σημαίνει ότι αυτός ο πόνος μπορεί επίσης να διαρκέσει πολύ καιρό.
Αν εξακολουθήσουμε να βρεθούμε σε αυτήν την κατάσταση, οι συνέπειες θα μπορούσαν να είναι καταστροφικές. Όπως επισημαίνει ο Ρουμπινί, τα μεγαλύτερα δημόσια χρέη είναι πολύ μεγαλύτερα από ό,τι στο παρελθόν, αντιπροσωπεύοντας περίπου 3.501,3 εκατομμύρια λίρες του διεθνούς ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ), επειδή οι τιμές των δανείων ήταν χαμηλές εδώ και χρόνια. Τώρα που τα πράγματα αλλάζουν εδώ, μια καταιγίδα ετοιμάζεται, με τις υψηλότερες τιμές δανείων να απειλούν να οδηγήσουν τα μοχλευμένα νοικοκυριά, τους φορείς, τους οικονομικούς συλλόγους, ακόμη και τις κυβερνήσεις σε πτώχευση και αθέτηση πληρωμών.
Αν τα γεγονότα εξελιχθούν όπως προβλέπει ο Ρουμπινί, σύντομα θα μπορούσαμε να βρεθούμε σε μια άνευ προηγουμένου οικονομική κρίση, με τον στασιμοπληθωρισμό της δεκαετίας του 1970 να συνοδεύεται ενδεχομένως από μια κατάρρευση χρέους παρόμοια με την ύφεση του 2008. Η ιδέα και μόνο ενός συνδυασμού αυτών των υφέσεων, δύο από τις χειρότερες της λίστας, είναι αρκετή για να σας προκαλέσει ρίγη, γράφει ο Ρουμπινί.
Είναι ο στασιμοπληθωρισμός χειρότερος από μια ύφεση;
Εντάξει. Ο στασιμοπληθωρισμός είναι σίγουρα σαν ύφεση με τον πρόσθετο πονοκέφαλο των αυξημένων εξόδων και του χρέους για τους φορείς εκμετάλλευσης. Και επειδή δεν υπάρχει οριστική θεραπεία, είναι πιο δύσκολο να ξεπεραστεί και μπορεί να αποτελέσει ένα μακροχρόνιο πρόβλημα.
Είναι καλή ιδέα να αγοράσω σπίτι κατά τη διάρκεια στασιμοπληθωρισμού;
Αυτή είναι μια δύσκολη ερώτηση. Εάν τα επιτόκια συνεχίσουν να αυξάνονται, ίσως έχει νόημα να αγοράσετε τώρα αντί να περιμένετε. Ωστόσο, η μέτρια οικονομική ανάπτυξη θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τα επιτόκια των ακινήτων, ενώ τα υψηλά ποσοστά δραστηριότητας, κρίσιμα για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, θα υποδηλώνουν λιγότερο ευνοϊκούς όρους δανεισμού. Πολλά εξαρτώνται από τις μεμονωμένες περιπτώσεις, το κόστος που μπορεί να προσφερθεί και για πόσο καιρό θα διαρκέσει η απότομη αύξηση του πληθωρισμού, κάτι που πλέον είναι στοίχημα του καθενός.
Ποιες επενδύσεις είναι οι πιο κατάλληλες κατά τη διάρκεια του στασιμοπληθωρισμού;
Επί του παρόντος, πολλές παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων δεν αποδίδουν καλά σε αυτό το είδος περιβάλλοντος. Οι καλύτερες επιδόσεις πιθανότατα θα έχουν εκείνες με ιδιότητες αντιστάθμισης του πληθωρισμού, όπως τα ομόλογα με δείκτη πληθωρισμού, ο χρυσός και ίσως συγκεκριμένα ακίνητα.
Το συμπέρασμα
Πολλοί άνθρωποι μπορεί να έχουν βιώσει πώς είναι να ζουν σε ένα στάσιμο οικονομικό κλίμα, αλλά μπορεί να μην είναι εξοικειωμένοι με τον στασιμοπληθωρισμό. Κρίνοντας από τα πρότυπά τους και τους λογαριασμούς τους από τη δεκαετία του 1970, ίσως να ήταν καλύτερο για όλους αν αυτή η μέθοδος συνεχιζόταν.
Φανταστείτε να ζείτε σε μια οικονομική κρίση όπου οι άνθρωποι χάνουν τις δουλειές τους, ενώ τα έξοδα και το κόστος ζωής συνεχίζουν να αυξάνονται. Η στασιμότητα της ανάπτυξης και ο υψηλός πληθωρισμός είναι ένας θανατηφόρος συνδυασμός που μπορεί να προκαλέσει σημαντική ζημιά σε ένα χρηματοπιστωτικό σύστημα και να αφήσει μόνιμα σημάδια.
