- Οι φόβοι για ύφεση αυξήθηκαν καθ' όλη τη διάρκεια του 2022. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι μια επιβράδυνση σπάνια συμβαίνει γρήγορα.
- Οι απολύσεις έχουν επιστρέψει στα επίπεδα πριν από την καταστροφή και οι αμερικανικές δαπάνες έχουν αυξηθεί παρά τον υψηλό πληθωρισμό.
- Οι Ηνωμένες Πολιτείες μπορεί κάλλιστα να οδεύουν προς μια ύφεση, αλλά αναμφίβολα απέχει τουλάχιστον μερικούς μήνες.
Διαφημίσεις
Οι προειδοποιήσεις για ύφεση είναι οι υψηλότερες που έχουν δει στις αρχές του 2020. Οι τελευταίες πληροφορίες, νέοι, υποδηλώνουν ότι είναι πολύ νωρίς για να ανησυχούμε τόσο πολύ.
Οι προοπτικές για την οικονομική ανάκαμψη έχουν χωριστεί σε δύο στρατόπεδα. Από τη μία πλευρά, οι οικονομολόγοι που είναι φανατικοί και δηλώνουν «γεράκια», φοβούνται ότι η μάχη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας με τον πληθωρισμό θα επιβραδύνει την ανάκαμψη. Η αύξηση του κόστους των χόμπι, σε συνδυασμό με την κοινότητα, θα συντρίψει τις δαπάνες και θα οδηγήσει τη χώρα σε μια νέα, αν και ήπια, ύφεση.
Από την άλλη πλευρά, οι πιο αισιόδοξοι ειδικοί δεν βλέπουν σχεδόν κανένα λόγο για ένα τέτοιο πρόβλημα. Παραδέχονται ότι ο πληθωρισμός αποτελεί πρόβλημα και ότι η ανάπτυξη επιβραδύνεται. Ωστόσο, μπορεί να επικεντρώνονται εξίσου στην αναψυχή του χρηματοπιστωτικού συστήματος και, όσο ανησυχητικά κι αν είναι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, διαφορετικά σημάδια δείχνουν ότι οι ΗΠΑ τα πάνε εξαιρετικά καλά για μια χώρα που μόλις βγήκε από μια προηγούμενη ύφεση.
Τα βασικά προειδοποιητικά σημάδια προσφέρουν στους οικονομολόγους το πιο κοντινό πράγμα σε μια πρόβλεψη για οικονομική άνθηση, καθώς τείνουν να αποκαλύπτουν εξελίξεις νωρίτερα. Δείκτες, όπως οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για επίδομα ανεργίας και οι παραγγελίες εργοστασίων, μπορεί να παρέχουν βασικά σημάδια μιας επικείμενης επιβράδυνσης, αλλά μέχρι στιγμής μπορεί να προσφέρουν ελάχιστους λόγους ανησυχίας.
“Νομίζω ότι η οικονομία είναι καλή”, δήλωσε νωρίτερα ο Neil Dutta, επικεφαλής οικονομικών στην Renaissance Macro Research, στο podcast “unusual abundance” του Bloomberg. Είπε ότι αν είχε πιεστεί να απαντήσει, “Πιστεύετε ότι η αύξηση θα είναι υψηλότερη από ό,τι προβλέπει η κοινή γνώμη για το τέταρτο τρίμηνο του 2022; Η εικασία μου μπορεί να είναι ‘πιθανώς σωστή'‘.'
Οι αυξήσεις των επιτοκίων από την Fed αναμένεται να μετριάσουν την οικονομική άνθηση, αλλά οι επιπτώσεις ενδέχεται να μην γίνουν πλήρως αισθητές για τουλάχιστον μερικούς μήνες. Μέχρι τότε, οι πιο συχνά παρατηρούμενες προειδοποιήσεις για ύφεση είναι πιθανώς ενθαρρυντικές.
Οι μαζικές απολύσεις δεν πρόκειται να συμβούν ακόμη.
Οι απώλειες θέσεων εργασίας αποτελούν χαρακτηριστικό γνώρισμα των οικονομικών κρίσεων. Οι ανησυχίες για την αυξανόμενη ανεργία έχουν ενταθεί και το 2022, καθώς οι οικονομολόγοι βλέπουν τη βελτίωση των ποσοστών να επιβραδύνει τις προσπάθειες προσλήψεων.
Μέχρι στιγμής, δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η ανάκαμψη της απασχόλησης επιβραδύνεται. Οι ΗΠΑ πρόσθεσαν 428.000 θέσεις εργασίας εκτός γεωργίας τον Απρίλιο, ξεπερνώντας τις προβλέψεις των οικονομολόγων και επαναλαμβάνοντας την ίδια αύξηση που παρατηρήθηκε τον προηγούμενο μήνα. Παρά το γεγονός ότι έχουν ανακτήσει περίπου το 95% των θέσεων εργασίας που είχαν χαθεί προηγουμένως κατά την πανδημία, τα θετικά στοιχεία μισθοδοσίας σε μηνιαία βάση εξακολουθούν να είναι διπλάσια από τα επίπεδα πριν από την κρίση. Εάν διατηρηθεί ο ρυθμός, η χώρα θα επεκτείνει την ανάκαμψη της αγοράς εργασίας της μέχρι τα τέλη Ιουλίου.
Συνεπώς, η ζήτηση για εργαζομένους παραμένει ισχυρή και οι εταιρείες διατηρούν έναν αξιοπρεπή αριθμό εργαζομένων που ήδη έχουν. Οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για επίδομα ανεργίας βρίσκονται κοντά στα ίδια επίπεδα που παρατηρούνταν πριν από την κρίση του κορονοϊού. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις, οι οποίες μετρούν τον αριθμό των Αμερικανών που λαμβάνουν ενεργά επιδόματα ανεργίας, ανήλθαν σε 1,32 εκατομμύρια την εβδομάδα που έληξε στις 7 Μαΐου, σηματοδοτώντας το χαμηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 1969. Εάν οι οργανισμοί προετοιμάζονται για επιβράδυνση, αυτή δεν εμφανίζεται πλέον στις μισθοδοσίες τους.
Αν μη τι άλλο, πρόκειται για ανθρώπους που εγκαταλείπουν τους εργοδότες τους, ποτέ το αντίστροφο. Οι μηνιαίες απολύσεις έφτασαν στο ρεκόρ των 4,5 εκατομμυρίων τον Μάρτιο, σηματοδοτώντας τον δέκατο συνεχόμενο μήνα κατά τον οποίο περισσότεροι από τέσσερα εκατομμύρια Αμερικανοί έχουν εγκαταλείψει τις δουλειές τους. Οι απολύσεις τείνουν να αυξάνονται όταν οι εργαζόμενοι είναι σίγουροι ότι μπορούν να βρουν υψηλότερους μισθούς ή καλύτερες συνθήκες εργασίας αλλού.
Με τις θέσεις εργασίας να καταγράφουν εντυπωσιακή αύξηση τον Μάρτιο και να αποδίδουν με τον παραδοσιακό ρυθμό, είναι σαφές ότι οι εταιρείες εξακολουθούν να απεγνωσμένα να προσλαμβάνουν και να διατηρούν υπαλλήλους και όχι να απολύουν μισθούς. Μέχρι να αυξηθούν οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας ή οι αυξήσεις μισθοδοσίας να αποδειχθούν αρνητικές, η ύφεση πιθανότατα θα συμβεί μήνες πριν.
Οι Αμερικανοί αγοράζουν μέσω του πληθωρισμού.
Οι πελάτες λειτουργούν επίσης σαν μια ύφεση να είναι μια παρατεταμένη έξοδος. Παρά το γεγονός ότι το αγοραστικό κλίμα βρίσκεται στο πιο απαισιόδοξο επίπεδο της δεκαετίας, οι δαπάνες εξακολουθούν να αυξάνονται. Οι λιανικές πωλήσεις σημείωσαν αύξηση 0,9% τον Απρίλιο, φτάνοντας στο ρεκόρ των 677,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ$, σύμφωνα με κυβερνητικά αρχεία που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη. Ο πληθωρισμός μπορεί να μειώνει τη διάθεση των Αμερικανών, αλλά εξακολουθούν να ξοδεύουν έξυπνα πάνω από τα επίπεδα προ πανδημίας.
Τα στατιστικά στοιχεία για τα κέρδη είναι από τα πιο προγνωστικά για την αξιολόγηση της επάρκειας του οικονομικού συστήματος. Οι καταναλωτικές δαπάνες αντιπροσωπεύουν περίπου 70% οικονομικής ανάκαμψης, πράγμα που σημαίνει ότι μια εκπληκτική επιβράδυνση θα είχε σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στο έθνος. Τα εταιρικά έσοδα θα μειωνόταν κατακόρυφα και οι εργοδότες θα απέλυαν εργαζομένους για να προστατεύσουν τα μειονεκτήματά τους. Ενώ η αύξηση των κερδών έχει συχνά επιβραδυνθεί κατά τη διάρκεια του 2022, απέχει πολύ από το να επηρεάσει άμεσα μια συρρίκνωση.
“Αυτό που βλέπουμε αυτή τη στιγμή στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ είναι ένα αρκετά ισχυρό οικονομικό περιβάλλον. Εξακολουθούμε να έχουμε αγοραστές που ξοδεύουν με αξιοπρεπή ρυθμό”, δήλωσε στο Insider ο Greg Daco, επικεφαλής οικονομολόγος της EY-Parthenon.
Εν τω μεταξύ, οι ομάδες στοιχηματίζουν ότι η έξαρση των ναυτιλιακών πωλήσεων θα συνεχιστεί. Οι νέες παραγγελίες για μεταποιημένα προϊόντα αυξήθηκαν κατά 2,2% τον Μάρτιο, διπλασιάζοντας τη συνήθη πρόβλεψη και επιταχύνοντας απότομα από την αύξηση των 0,1% τον Φεβρουάριο. Το μέτρο αποτελεί έναν προσεκτικά παρακολουθούμενο δείκτη της μελλοντικής οικονομικής προσπάθειας, καθώς η αύξηση των παραγγελιών υποδηλώνει προσδοκίες για ισχυρή ζήτηση.
Η πλευρά της ζήτησης του οικονομικού συστήματος φαίνεται πολύ ισχυρή. Αναμένεται ότι οι αυξημένες δαπάνες θα δείξουν ότι οι παραγγελίες των μονάδων παραγωγής είναι αδύναμες ή μειωμένες, ως βασικά σημάδια ότι η ανάκαμψη κινείται προς την ύφεση.
Διαφορετικοί μετρητές προηγμένης αναζήτησης βρίσκονται εντός της πράσινης περιοχής.
Ακόμα και τα λιγότερο συνηθισμένα μέτρα για την πιθανότητα μιας μελλοντικής ύφεσης δεν φαίνεται να δίνουν ακόμη προειδοποιητικά σήματα.
Η καμπύλη αποδόσεων έχει επαινεθεί από τους αγοραστές ως αξιόπιστος δείκτης οικονομικής ύφεσης. Το εργαλείο παρακολουθεί τις αποδόσεις σε διάφορες λήξεις ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου, δείχνοντας ουσιαστικά πώς αναμένουν οι επενδυτές να διαμορφωθούν οι οικονομικές συνθήκες αργά ή γρήγορα. Μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων - όπου τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια υπερβαίνουν τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις - έχει προηγηθεί σημαντικών υφέσεων, καθώς αντανακλά τη στροφή των επενδυτών προς ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία εν μέσω φόβων για επιβράδυνση.
Ωστόσο, η ανεστραμμένη καμπύλη βραχυπρόθεσμων αποδόσεων τον Μάρτιο έχει έκτοτε επιστρέψει σε μια πιο τυπική κατάσταση. Αυτό το πιο αποτελεσματικό εργαλείο παρακολουθεί τις προσδοκίες της αγοράς και δεν σχετίζεται άμεσα με την απόδοση του οικονομικού κλίματος. Η αντιστροφή σε μια τυπική καμπύλη, σίγουρα τόσο γρήγορα μετά την αντιστροφή, δείχνει ότι οι επενδυτές δεν είναι τόσο σίγουροι ότι πλησιάζει μια ύφεση.
Η συλλογή βασικών δεικτών του συμβουλίου του συνεδρίου είναι επίσης σε καλή κατάσταση. Ο κύριος οικονομικός δείκτης του οργανισμού μειώθηκε μόλις κατά 0,3% στις 119,2 τον Απρίλιο, αλλά εξακολουθεί να είναι 0,9% υψηλότερος από ό,τι ήταν πριν από έξι μήνες. Το σταθερό στυλ του LEI μέχρι το 2022 είναι “σύμφωνο με μια λογική προοπτική ανάπτυξης” και η οικονομική παραγωγή είναι πιθανό να ανακάμψει το δεύτερο τρίμηνο, σημείωσε ο Ataman Ozyildirim, ανώτερος διευθυντής οικονομικής έρευνας στο συμβούλιο του συνεδρίου.
Σημαντικές αβεβαιότητες παραμένουν, ειδικά όσο η Ρωσία συνεχίζει τον πόλεμό της στην Ουκρανία, οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού επιμένουν και τα lockdown στην Κίνα απειλούν να διαταράξουν τις αλυσίδες εφοδιασμού. Ωστόσο, οι περισσότεροι δείκτες υποδηλώνουν ότι η ανάκαμψη παραμένει άθικτη. Μια ύφεση μπορεί να είναι στον ορίζοντα, αλλά είναι απίθανο να έρθει σύντομα.
