Επί χρόνια, οι επαγγελματίες του τομέα των επενδύσεων έχουν επισημάνει τα πλεονεκτήματα της διαφοροποίησης. Ωστόσο, η ίδια η ιδέα συχνά απλοποιείται ή παρερμηνεύεται. Τι υποδηλώνει; Πώς μοιάζει η σωστή διαφοροποίηση; Η Fisher Investments πιστεύει ότι είναι ζωτικής σημασίας για τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί στη διαφοροποίηση, ώστε να βοηθήσουν στη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου μετοχών που εξισορροπεί την τύχη και την ευκαιρία - και επίσης να αποφεύγει τις τυπικές παγίδες.
Διαφημίσεις
Από την εμπειρία μας, ορισμένοι θεωρούν ότι αυτή η ιδέα εφαρμόζεται καλύτερα στην κατανομή περιουσιακών στοιχείων, που σημαίνει ότι η κατοχή διαφορετικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων - μετοχές, ομόλογα, μετρητά ή άλλες επιλογές - ισοδυναμεί με σχετική διαφοροποίηση. Ωστόσο, κατά την άποψη της Fisher Investments, τα δύο είναι διαφορετικά και η διαφορά δεν είναι σημασιολογική. Η κατανομή περιουσιακών στοιχείων σας μπορεί να εξακολουθεί να αποτελεί απάντηση στις επενδυτικές σας επιθυμίες, τον χρονικό σας ορίζοντα, τις ανάγκες ταμειακών ροών και την πολυτέλεια με μεταβλητότητα. Ορίζεται με τον στόχο του τύπου της μακροπρόθεσμης επενδυτικής απόδοσης για την οποία θα πρέπει να χρηματοδοτείτε τα όνειρα και τους στόχους σας. Μερικές φορές μια ολόκληρη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν έχει νόημα επειδή δεν μειώνει ουσιαστικά την αναμενόμενη μεταβλητότητα ούτε αυξάνει το μακροπρόθεσμο δυναμικό απόδοσης - όπως ο χρυσός. Είναι επίσης δυνατό να αναμειχθούν ορισμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων χωρίς να επιτευχθεί διαφοροποίηση. Βλέπετε, κατά την άποψη της Fisher Investments, η διαφοροποίηση αφορά την κατοχή πολλών ιδίων κεφαλαίων σε κάθε στοιχείο της κατανομής περιουσιακών στοιχείων σας. Σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών, αυτό δεν σημαίνει μόνο τον περιορισμό των ιδίων κεφαλαίων σας σε μία μόνο μετοχή, αλλά και τη διασφάλιση ότι δεν εστιάζετε υπερβολικά σε λίγους τομείς.
Για την Fisher Investments, οι επενδύσεις σε παγκόσμιο επίπεδο είναι απαραίτητες για την ορθή διαφοροποίηση. Στην περίπτωσή μας, οι Αμερικανοί τείνουν να κατέχουν κυρίως αμερικανικές μετοχές - ένα λάθος, κατά τη γνώμη μας. Οι ΗΠΑ συνεισφέρουν 23,9% στο παγκόσμιο ΑΕΠ και ενώ η παγκόσμια κεφαλαιοποίηση της αγοράς τους είναι υπερβολική, η Ευρώπη και η Ασία διαδραματίζουν επίσης σημαντικό ρόλο. [i] Άλλες διεθνείς τοποθεσίες διαθέτουν συγκριτικά πλεονεκτήματα σε ορισμένους κλάδους σε σχέση με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Για παράδειγμα, η ισχύς της Γερμανίας στα φαρμακευτικά προϊόντα προσφέρει πλεονεκτήματα στην παρασκευή φαρμάκων, ενώ η αφθονία ορυχείων της Αυστραλίας προσφέρει χωρητικότητα στην παρασκευή υλικών. Οι αμερικανικοί τεχνολογικοί γίγαντες και οι παρόμοιοι είναι σημαντικοί για τις αγορές μας. Η ηγεσία του έθνους αλλάζει συνεχώς στις παγκόσμιες αγορές, επομένως η επένδυση σε μία μόνο ή σε λίγες μόνο χώρες μπορεί να υποδηλώνει χαμένες ευκαιρίες.
Γενικότερα, η διαφοροποίηση παγκοσμίως επεκτείνει την οικονομική και πολιτική τύχη ή την πιθανότητα που συνδέεται με σημαντικές νομοθετικές προσαρμογές στη φορολογία, τα δικαιώματα ιδιοκτησίας ή διαφορετικούς κανόνες. Κάθε έθνος έχει διαφορετικό βαθμό τύχης και ευκαιρίας σε αυτό το μέτωπο, επομένως η διεθνής διαφοροποίηση διασφαλίζει ότι το χαρτοφυλάκιό σας δεν εξαρτάται από τις ιδιοτροπίες ενός μόνο στελέχους. Οι αναδυόμενες αγορές μπορεί να έχουν ασθενέστερες πολιτικές συμμαχίες, προσφέροντας περισσότερες δυνατότητες από τις κυβερνήσεις στον πιο ανεπτυγμένο κόσμο. Πέρα από αυτό, ένα ανερχόμενο έθνος που αναλαμβάνει μεταρρυθμίσεις υπέρ της άνθησης θα μπορούσε να έχει κορυφαίες εναλλακτικές λύσεις. Φυσικά, τα παγκόσμια χαρτοφυλάκια δεν ξεπερνούν πάντα τις ΗΠΑ με τις καλύτερες επιδόσεις. Και πάλι, η διαχείριση περιστρέφεται γύρω από αυτό. Σε μακροπρόθεσμα,
Οι επενδυτές ενδέχεται να δυσκολεύονται να φανταστούν πώς θα έπρεπε να αναλύεται ένα παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο. Η Fisher Investments πιστεύει ότι η εξέταση της εθνικής απεικόνισης σε έναν ευρύ δείκτη, όπως ο Παγκόσμιος Δείκτης MSCI, είναι ένα πολύ καλό σημείο εκκίνησης. Οι ΗΠΑ έχουν τη μεγαλύτερη στάθμιση, με την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο να ακολουθούν με περίπου 6% και 4%, αντίστοιχα. [ii] Μπορείτε να εμβαθύνετε περισσότερο στον δείκτη "Truth Sheets" στον ιστότοπο του MSCI. Οι σταθμίσεις μπορούν να αποτελέσουν ένα πρόχειρο μοντέλο για το δικό σας χαρτοφυλάκιο, πιθανώς με ελαφρώς μεγαλύτερη ή ελαφρώς μικρότερη έκθεση σε περιοχές που αναμένετε να έχουν καλύτερη ή χειρότερη απόδοση, αντίστοιχα.
Πιστεύουμε επίσης ότι ένα παγκοσμίως διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να προσκολληθεί σε λίγες μόνο δωδεκάδες πρακτορείων, αλλά να μην έχει επαρκή διαφοροποίηση. Πώς; Εάν είναι διαλειτουργικά ή δύο τομέων. Οι μετοχές γενικά αποδίδουν όπως ο τομέας τους, επειδή τα πρακτορεία γενικά ανταποκρίνονται σε πανομοιότυπους παράγοντες. Εάν οι τελικοί παράγοντες συγκρούονται, πολλές μετοχές σε αυτόν τον τομέα μπορεί να υποφέρουν. Για παράδειγμα, το παγκόσμιο κόστος πετρελαίου αποτελεί σημαντικό παράγοντα για τις μετοχές ενέργειας, επομένως η υπερβολική έκθεση στην ενέργεια κατά τη διάρκεια ενός πετρελαϊκού ατυχήματος μπορεί πραγματικά να βλάψει το χαρτοφυλάκιό σας. Είδαμε πολλούς αγοραστές να κάνουν το ίδιο λάθος στα μέσα της δεκαετίας του 2010, μεταφέροντας μετοχές ενέργειας, αγωγούς κ.λπ., χωρίς να συνειδητοποιούν ότι όλες είναι ευαίσθητες στις τιμές του πετρελαίου. Στα τέλη της δεκαετίας του 1990, οι επενδυτές έκαναν το λάθος να επενδύσουν σε μετοχές dot-com. Τέτοιες κινήσεις λειτουργούν ανοδικά, αλλά μπορούν να καταστρέψουν χαρτοφυλάκια καθοδικά. Ναι, αυτό είναι ένα σκληρό παράδειγμα, αλλά συνήθως υπάρχει μια μεγάλη μετατόπιση μεταξύ των αποδόσεων των τομέων σε μια δεδομένη περίοδο. Οι ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης, η πρόσβαση σε πιστωτικές βαθμολογίες και η θέση σας στον κύκλο της αγοράς μπορούν να προκαλέσουν τεράστιες ανισότητες στις αποδόσεις του κλάδου.
Και εδώ, οι αγοραστές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα βάρη των δεικτών σαν βιβλίο. Τα βάρη των τομέων του MSCI World – επίσης στο φύλλο αλήθειας – καθοδηγούνται από τη χρήση τεχνολογίας συμβουλευτικής και υγειονομικής περίθαλψης, καταγράφοντας 21% και 14%, αντίστοιχα. [iii] Μπορείτε να σκεφτείτε αυτά τα βάρη ως λουρί, που σας κρατά πειθαρχημένους και λιγότερο επιρρεπείς στο να κατέχετε πάρα πολύ ή πολύ λίγο από έναν τομέα. Τέλος, οι αγοραστές μπορούν να καθορίσουν τη γεωγραφία και τους τομείς χρησιμοποιώντας την εμπειρία ενός αγροτικού για να γνωρίζουν πού να αποθηκεύσουν αποθέματα σε επιλεγμένους κλάδους. Χρησιμοποιώντας προηγούμενα παραδείγματα, μπορείτε επίσης να εξετάσετε γερμανικές εταιρείες όταν εστιάζετε στην έκθεση στην Ευρώπη και την υγειονομική περίθαλψη.
Η διαφοροποίηση μπορεί να είναι πολύ πιο εύκολη από την κατοχή μεγάλου αριθμού μετοχών ή την ανάμειξη των περιουσιακών σας στοιχείων σε πολλές διαφορετικές μορφές επένδυσης. Απαιτεί προσεκτική εξέταση του τρόπου με τον οποίο συνεργάζονται τα διάφορα στοιχεία του χαρτοφυλακίου σας.
Η επένδυση σε τίτλους ενέχει κίνδυνο απώλειας. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν ποτέ εγγύηση μελλοντικών αποδόσεων. Η επένδυση σε αγορές μετοχών του εξωτερικού ενέχει πρόσθετους κινδύνους, όπως η πιθανότητα διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Τα παραπάνω αποτελούν τις καθιερωμένες απόψεις της Fisher Investments και δεν θα πρέπει να θεωρούνται εξατομικευμένη χρηματοδοτική βοήθεια ή κατοπτρική εικόνα της αποτελεσματικότητας της Fisher Investments ή των πελατών της. Τίποτα εδώ δεν πρέπει να εκλαμβάνεται ως συμβουλή ή πρόβλεψη των συνθηκών της αγοράς. Η φράση «λογικά» θεωρείται ως παράδειγμα, ως σημείο. Οι υπάρχουσες και οι μελλοντικές αγορές ενδέχεται επίσης να διαφέρουν σημαντικά από αυτές που απεικονίζονται εδώ. Δεν ήταν όλες οι προηγούμενες προβλέψεις, ούτε μπορούν όλες οι μελλοντικές προβλέψεις, τόσο ακριβείς όσο αναμένονται εδώ.
