Διαφημίσεις
Ο αείμνηστος, βραβευμένος με Νόμπελ οικονομολόγος Πολ Σάμιουελσον αστειεύτηκε κάποτε ότι η Wall Highway περίμενε 9 από τις 5 ακόμη υφέσεις. Αυτή τη φορά, η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να έχει δίκιο.
Το χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ αρχίζει να εμφανίζει σημάδια υποτονικής πίεσης από δεκαετίες πριν - υπερβολικός πληθωρισμός και αυξανόμενοι ρυθμοί δραστηριότητας - αυξάνοντας την πιθανότητα επιβράδυνσης.
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά, με τις μετοχές να καταρρέουν αυτή την εβδομάδα, καθώς τα κέρδη από λιανοπωλητές όπως η Walmart Inc. και η Goal Corp. τροφοδότησαν αυξανόμενους φόβους. Και αυτό το στυλ θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα στον πρόεδρο Τζο Μπάιντεν, οι Δημοκρατικοί του οποίου πρέπει να προστατεύσουν ελάχιστες πλειοψηφίες στο Κογκρέσο στις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου.
Πιεσμένες από το αυξανόμενο κόστος καυσίμων και τροφίμων, οι αμερικανικές οικογένειες αναλαμβάνουν χρέη που ξεπερνούν τα όρια για να τα βγάλουν πέρα. Σε αυτό προστίθενται τα υψηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων και οι κατασκευαστές γίνονται όλο και πιο απαισιόδοξοι για τις προοπτικές. Οι μικρές επιχειρήσεις αγωνίζονται επίσης με το αυξανόμενο επιχειρηματικό κόστος και τις δυσκολίες στην πρόσληψη ή τη διατήρηση υπαλλήλων.
“Δεν νομίζω ότι θα μπορούσαμε να έχουμε μια εντελώς καλοήθη, λεπτή πινελιά στο οικονομικό σύστημα σε αυτό το σημείο”, όπου ο πληθωρισμός μειώνεται αλλά η ανεργία δεν αυξάνεται, δήλωσε ο Ethan Harris, επικεφαλής της παγκόσμιας οικονομικής ανάλυσης στην Bank of America Corp. “Θα έχουμε είτε μια ευάλωτη οικονομία είτε ύφεση”.”
Οι οικονομολόγοι της Wall Road μειώνουν τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη, σύμφωνα με τις αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες που επιφέρει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία καταπολεμά τον πληθωρισμό. Τους τελευταίους έξι μήνες έχουν παρατηρηθεί μείωση στις δαπάνες για μετοχές, υψηλότεροι φόροι για χόμπι και ισχυρότερο δολάριο.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι στοιχηματίζουν ότι το οικονομικό κλίμα έχει άφθονη δυναμική - και συσσωρευμένη ζήτηση για αυτοκίνητα, κατοικίες και ταξίδια, χάρη στις συσσωρευμένες μειώσεις κατά τη διάρκεια της πανδημίας - για να το διαχειριστεί χωρίς να σκοντάψει τους τελευταίους 12 μήνες. Είναι το επόμενο έτος και μετά όπου βλέπουν τον μεγαλύτερο ανοδικό κίνδυνο. Και ακόμα και τότε, η συναίνεση είναι για επιβράδυνση και όχι για πτώση.
Σε ένα σημείωμα 18 λέξεων, ο επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, δήλωσε ότι τώρα βλέπει αύξηση από 2,4% το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους σε 1% το δεύτερο εξάμηνο του 2023, επειδή οι αυξήσεις της Fed μειώνουν τη ζήτηση, όπως θα έπρεπε. Οικονομολόγοι στην κοινότητα της Goldman Sachs Inc., με επικεφαλής τον Jan Hatzius, μείωσαν επίσης τις προβλέψεις τους την περασμένη εβδομάδα. Την Παρασκευή, οικονομολόγοι στην U.S. Corp. Economists μείωσαν επίσης τις προβλέψεις τους, προβλέποντας ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα θα αναπτύσσεται με ρυθμό 0,4% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.
Ωστόσο, ένας αυξανόμενος αριθμός αναλυτών προειδοποιεί ότι τα χειρότερα μπορεί να είναι στην οικονομία.
“Υπολογίζουμε τις πιθανότητες επιβράδυνσης της οικονομίας τις επόμενες τριακόσιες εξήντα πέντε ημέρες σε μία στις τρεις, με μια δυσάρεστη πιθανότητα ύφεσης τους επόμενους 24 μήνες”, δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody's Analytics, Μαρκ Ζάντι, σε μια περαιτέρω δεκαέξι παρατήρηση.
Πολλά εξαρτώνται από το τι θα συμβεί με τον πληθωρισμό και την Fed. Εάν ο πληθωρισμός ξεπεράσει κατά πολύ τον σημαντικό στόχο της τράπεζας για 2% - είναι πλέον τρεις φορές υψηλότερος - οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να νιώσουν την ανάγκη να αντιδράσουν δυναμικά για να τον μειώσουν, οδηγώντας το χρηματοπιστωτικό σύστημα σε ύφεση.
Η Fed αύξησε τα ποσοστά δραστηριότητας κατά 50 μονάδες βάσης νωρίτερα αυτόν τον μήνα και ο πρόεδρός της, Τζερόμ Πάουελ, έχει σηματοδοτήσει ότι βρίσκεται σε καλό δρόμο για να κάνει παρόμοιες κινήσεις στις συνδιασκέψεις της τον Ιούνιο και τον Ιούλιο.
Ο επικεφαλής της Fed δήλωσε για πρώτη φορά στις 17 Μαΐου ότι η στροφή του σχετικού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος προς μια πιο αυστηρή πολιτική θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερη ανεργία, αν και υποστήριξε ότι αυτό δεν θα σήμαινε απαραίτητα ένα σφυροκόπημα. “Μπορείτε ακόμα να έχετε μια αρκετά ισχυρή αγορά εργασίας εάν η ανεργία αυξηθεί μερικά τσιπς”, δήλωσε ο Powell σε δημοσιογράφο της Wall Highway Journal.
Ο Πάουελ παραδέχτηκε επίσης ότι η ικανότητα του κορυφαίου χρηματοπιστωτικού ιδρύματος να ασκήσει αυτό που ονόμασε “ήπια ή απαλή” επίδραση στο οικονομικό σύστημα μπορεί επίσης να εξαρτάται από την εξωτερική ρουτίνα της διαχείρισής του. Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αυξάνει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας και σκιάζει την παγκόσμια άνθηση. Η αυστηρή κάλυψη Covid-19 Zero της Κίνας βλάπτει το δεύτερο μεγαλύτερο οικονομικό σύστημα της περιοχής και πρόσθετες αλυσίδες εφοδιασμού.
Το τελικό αποτέλεσμα δεν είναι στα χέρια της Fed. Αφού εξέτασε 15 κύκλους σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της Fed από το 1950, η επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ του Bloomberg Economics, Άννα Γουόνγκ, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι “το κρίσιμο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα πρέπει να πιεστεί για να αποφύγει μια επιβράδυνση και ίσως χρειαστεί να ξεκινήσει έναν πιο απότομο κύκλο αύξησης των τιμών από ό,τι αναμένουν οι αγορές σήμερα”.”
Η αγορά κατοικίας βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της προσπάθειας της Fed να επιβραδύνει την ανάπτυξη αυξάνοντας τα επιτόκια πιστοληπτικής αξιολόγησης. Επειδή στο τέλος των τελευταίων 12 μηνών, τα επιτόκια προσωπικών δανείων αυξήθηκαν κατά περισσότερο από δύο τοις εκατό, η ταχύτερη αύξηση σε περίπου 4 χρόνια.
“Η στέγαση ηγείται του επιχειρηματικού κύκλου και η στέγαση επιβραδύνεται”, επεσήμανε ο εθνικός θυγατρικός σύμβουλος του προέδρου της Home Builders, Τζέρι Κόντερ, αφού η επιχειρηματική περιφέρεια δήλωσε ότι η αυτοπεποίθηση των εργαζομένων της μειώθηκε για πέμπτο συνεχόμενο μήνα τον Μάιο, στο χαμηλότερο επίπεδο από την έναρξη της πανδημίας.
Ο Νταγκ Ντάνκαν, επικεφαλής οικονομολόγος της Fannie Mae, τόνισε ότι αναμένει ότι το οικονομικό σύστημα θα περιέλθει σε μια μέτρια ύφεση το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους, καθώς οι αυξήσεις κόστους από την Fed θα έχουν το τίμημά τους. Προβλέπει ότι η ανεργία θα αυξηθεί στους 4,41 TP3T το 2023 - από το υπάρχον κόστος των 3,61 TP3T, το οποίο είναι κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 50 ετών.
Ο William Dunkelberg, Εθνική Ομοσπονδία Ανεξάρτητων Οικονομολόγων Επιχειρήσεων, προβλέπει επίσης μια ύφεση που έρχεται. Οι περισσότεροι ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων που συμμετείχαν σε έρευνα του NFIB τον Απρίλιο αναμένουν ότι οι επιχειρηματικές τους συνθήκες θα επιδεινωθούν τους επόμενους έξι μήνες, πιθανώς η πιο απαισιόδοξη προοπτική εδώ και σαράντα οκτώ χρόνια. Περίπου το ένα τρίτο δήλωσε ότι ο πληθωρισμός έχει γίνει ο μεγαλύτερος πονοκέφαλός τους, οι περισσότεροι τον σκέφτονται από το 1980.
Ο πληθωρισμός είναι ένα ακριβές μέτρο νοημοσύνης για τις οικογένειες με την ίδια ακρίβεια - και ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους το καταναλωτικό κλίμα, όπως μετράται από το ίδρυμα του Μίσιγκαν, έχει μειωθεί στο ελάχιστο αν σκεφτεί κανείς ότι το 2011, αρκετά από τα τρίτα των ερωτηθέντων δήλωσαν ότι δυσκολεύτηκαν να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους - κοντά στις χειρότερες μετρήσεις στην κορύφωση της πανδημίας το 2020.
Υπό την επίδραση του αυξανόμενου κόστους, οι Αμερικανοί βασίζονται ολοένα και περισσότερο στην πιστοληπτική τους ικανότητα για να συνεχίσουν τις αγορές τους, σύμφωνα με τον Hatzius της Goldman Sachs - ο οποίος πιστεύει ότι αυτό μπορεί να μην είναι μόνιμο.
Το δάνειο του αγοραστή “βοηθά στις δαπάνες βραχυπρόθεσμα, αλλά τελικά δεν θα αποτελέσει βιώσιμη επιλογή για μαζικές αυξήσεις στις δαπάνες”, δήλωσε στο Bloomberg TV στις 17 Μαΐου.
(Ενημερώσεις με νέες προβλέψεις της BofA στην όγδοη παράγραφο, έρευνα απογραφής στην τρίτη από την τελευταία παράγραφο)
Πρόσθετα σχόλια όπως αυτό μπορείτε να βρείτε στο bloomberg.com
