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La semana pasada, la Reserva Federal anunció un aumento de 0,50% en el precio de este pasatiempo, elevando el objetivo a 4,25% a 4,5%.
Esta medida fue la más reciente de una serie de aumentos de precios destinados a frenar la inflación. Pero si bien las subidas de tipos de interés idealmente controlan la inflación, también pueden contraer la economía hasta el punto de provocar una recesión.
La buena noticia: De cara al próximo año, muchos expertos creen que la Reserva Federal puede evitar una recesión. “Creemos que hay buenas posibilidades de que se produzca al menos un aterrizaje "suave"‘, afirmó Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco.
Esto es lo que, según los consultores de mercado, podría significar para el sistema financiero y su cartera de inversiones.
¿Cómo se ve un touchdown delicado o "delicado" en 2023?
Un enfoque “suave” significaría evitar una recesión, que se describe a grandes rasgos como un período prolongado de declive económico y que generalmente se caracteriza por fuertes pérdidas de empleo, desempleo excesivo y frecuentes dificultades financieras.
Por ahora, esto parece evitable en 2023, afirma Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group. “No prevemos una recesión. Cuando analizamos a los consumidores, cuyo gasto representa aproximadamente 701 TP3T del producto interno bruto, vemos que son extraordinariamente fuertes y receptivos”.”
El mercado laboral también se mantiene sólido, con un gasto por desempleo minúsculo de 3,71 TP3T. Si bien una desaceleración económica podría, en teoría, obligar a las empresas a despedir trabajadores, actualmente están publicando numerosas ofertas de empleo, afirma Hooper.
“La teoría de que el desempleo debe aumentar en una cantidad X para que la inflación vuelva a bajar es demasiado simplista”, afirma. “Si se buscara el objetivo principal de los grupos que reducen las vacantes en lugar de los puestos de trabajo, se podría lograr la misma influencia sin un aumento significativo del desempleo”.”
También hay indicios de que la inflación se está desacelerando y el dólar se está debilitando, ambos indicadores de que el régimen de la Reserva Federal, en general, está funcionando.
Pero eso no significa que la situación económica esté fuera de peligro. Si bien la inflación acumulada a 12 meses disminuyó en noviembre en comparación con octubre, aún se mantuvo alta, en 7,11 TP3T.
Según Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Economic, el aumento de los costes combinado con préstamos de mayor precio podría poner en aprietos a los compradores.
“Está claro que la expectativa general es que la economía debe desacelerarse significativamente para que la inflación se estabilice”, afirma. “Los clientes están empezando a ver reducidos sus puntajes crediticios, lo cual nunca sorprende”. Si la inflación continúa obligando a los clientes a acumular deudas, esto solo nos recuerda la situación previa a la recesión, añade.
Roach cree que la recesión se materializará en 2023, pero debido a los diferentes centros de poder del panorama económico, no espera que la situación sea demasiado peligrosa durante mucho tiempo.
“No creo que [la recesión económica] pueda ser tan profunda como si tuviéramos, por ejemplo, un mercado crediticio básicamente deficiente”, afirma Roach. “La recesión promedio dura 10 meses. Creo que esta será más corta que el promedio. Mi previsión es que será breve y superficial”.”
¿Qué implica esta habilidad para tu portafolio?
Normalmente, los planes de la Reserva Federal para moderar el aumento de los gastos por intereses pueden ser buenas noticias para los compradores, incluso para los más pesimistas.
“En cuanto la Reserva Federal deje de endurecer su política monetaria y adopte una postura de cautela, sabremos que los mercados responden favorablemente a esas circunstancias”, afirma Roach. “2023 podría ser un período de 12 meses bastante positivo para los mercados de capitales”.”
Este legado también augura un buen panorama para las acciones que se recuperan de un año difícil. “El S&P 500 rara vez cae dos años seguidos”, afirma Detrick. “Si se cree que la economía puede evitar una recesión, podría producirse un importante repunte bursátil”.”
Según los profesionales de la inversión, si se produce un aumento en los precios de las acciones, solo ciertos estilos de inversión tenderían a ser ventajosos.
Según analistas de Goldman Sachs, los fondos de inversión y los fondos de cobertura, que representan 4,8 billones de dólares estadounidenses, están adquiriendo posiciones mayores de lo normal en operaciones que se espera que se recuperen de un aterrizaje forzoso.
Esto incluye a empresas de los sectores industrial, de materiales y energético, que suelen ser sensibles a las fluctuaciones económicas. Según Hooper, este tipo de sectores bursátiles, denominados "cíclicos", "probablemente tendrán un mejor desempeño en las primeras etapas de un nuevo mercado alcista".
Otros posibles beneficiarios de un aterrizaje forzoso incluyen las acciones de los mercados emergentes, que según Hooper aún podrían obtener un beneficio significativo de un dólar estadounidense debilitado, y las acciones de las pequeñas y medianas empresas (PYME), que "tienden a ser más atractivas que las empresas con una capitalización de mercado masiva".
