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Puede que, después de todo, exista una vía para un aterrizaje suave. Al menos, eso es lo que creen los economistas de Goldman Sachs, quienes afirman que la Reserva Federal aún tiene una probabilidad de 65% de evitar una recesión en el sistema financiero y, al mismo tiempo, de que la inflación vuelva a niveles sostenibles. En un par de notas para clientes presentadas el domingo, la firma de Wall Street basó su argumento en dos pilares: que el mercado laboral está comenzando a estabilizarse nuevamente entre la oferta y la demanda, y que el auge salarial se está moderando lo suficiente en dos sectores clave como para implicar que también podría evitarse una espiral de gasto salarial. “Las probabilidades de que una recesión resulte necesaria han disminuido un poco, ya que las dos primeras etapas del ajuste necesario —la desaceleración del crecimiento del PIB a un ritmo inferior al óptimo y el reequilibrio de la oferta y la demanda en el mercado laboral— han sido notablemente buenas hasta la fecha, más positivas que la mayoría. Goldman asigna una probabilidad de 35% de que la economía entre en recesión el próximo año. La firma espera un crecimiento del PIB de solo 0,3% en estos 12 meses y de 1,1% en 2023. Considerando que esto está muy por encima de lo que podría esperarse en casos normales, o no, es básicamente más positivo que algunos pronósticos. La encuesta CNBC All-America del tercer trimestre, publicada la semana pasada, mostró que el 68% de los encuestados espera que EE. UU. entre en recesión rápidamente, mientras que el 9% cree que el país ya está allí. (La encuesta entrevistó a 800 votantes registrados y tiene un margen de error de más o menos 3,5 puntos porcentuales)“. Briggs analizó cómo El gasto ajustado a la inflación en los sectores de comercio minorista alternativo, alojamiento y servicios de alimentación indica que los clientes están reduciendo su gasto. Al mismo tiempo, la escasez de mano de obra disponible se está reduciendo, y el crecimiento salarial y la inflación de precios se están moderando por igual, aunque siguen operando en niveles prolongados. ”Los casos prácticos en los sectores de comercio minorista, alojamiento y servicios de alimentación sugieren firmemente que la senda hacia un aterrizaje suave, prevista en nuestro pronóstico financiero básico, es viable“, escribió Briggs. Sin embargo, los datos de otros sectores no son tan alentadores. Las circunstancias del mercado laboral están ”extraordinariamente desequilibradas“ en los sectores correspondientes al comercio mayorista, los recursos especializados y empresariales, así como la atención médica y la información social, afirmó Briggs. Aun con estos desequilibrios, señaló que la evolución media ”suele favorecer las perspectivas de un aterrizaje suave“. Del mismo modo, Mericle indicó que las probabilidades de una recesión inducida por la Reserva Federal mediante subidas extremas de los tipos de interés ”probablemente han aumentado algo“. También afirmó que las probabilidades de una recesión ”con algún factor imprevisto“ son ”ligeramente superiores a la media“, mientras que los riesgos geopolíticos ”también son mejores de lo habitual». Los mercados conocerán más detalles sobre la inflación y el estado general de la economía a finales de esta semana. Las cifras del PIB del tercer trimestre podrían publicarse el jueves, y el consenso del Dow Jones prevé un aumento de 2,41 TP3T tras dos lecturas negativas consecutivas en el primer semestre del año. La inflación de los gastos de autoconsumo, el indicador preferido de la Reserva Federal, se publicará el viernes, con expectativas de un aumento de 5,21 TP3T en la inflación subyacente de los últimos 12 meses en septiembre, en comparación con 4,91 TP3T en el mes anterior.
