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Este año se hace eterno, con todos esperando con nerviosismo que los problemas empeoren. Me refiero principalmente al sistema económico. El aumento de la inflación se ha disparado —alcanzando el 9% en junio—, eclipsando todos los aspectos positivos y ensombreciendo este año caótico y ordinario. ¿Y por qué no? Si bien el desempleo se ha mantenido bajo, los elevados aumentos salariales que han recibido los trabajadores no han sido suficientes para compensar el alto costo de vida. Además, con el conflicto en Ucrania, la OPEP+ elevando los precios del petróleo y la incertidumbre generalizada sobre los resultados de las agresivas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal, parecía más lógico prepararse para un 2023 mucho peor. Recesión, estanflación, depresión… y quién sabe qué otros problemas terribles.
En aproximadamente dos semanas, los gobernadores de la Reserva Federal celebrarán una reunión para definir el clima económico, al menos para el comienzo de los próximos 12 meses. Es probable que su mensaje se centre en la próxima subida de precios. El miércoles, el presidente del banco central, Jerome Powell, pronunció un discurso en el que insinuó que había logrado comenzar a moderar las subidas de precios que están perjudicando el clima económico (pero también la inflación) tras casi un año de la campaña más agresiva de la Fed en mucho tiempo. "El momento de moderar el ritmo de las subidas de tipos de interés podría llegar incluso en la reunión de diciembre", dijo con su habitual estilo sobrio. En muchos sentidos, se convirtió en una repetición de discursos anteriores, aquellos en los que destacaba la drástica caída de Wall Street cuando parecía que aún no podía dejar de frenar la economía. Esta vez, el Dow Jones Industrial Average celebró su cumpleaños con una subida de más de 700 puntos, su nivel más alto desde abril.
¿Qué ha cambiado? La Reserva Federal ha dejado claro que estas medidas no se mantendrán para siempre (algunos expresan abiertamente su preocupación por cómo un exceso de ellas podría perjudicar el clima económico) y está atenta a las señales que indiquen cuándo moderarlas. La inflación se ha mantenido bastante estable en los últimos meses y debería seguir bajando. (Se prevé que la inflación récord de noviembre se publique unos días antes de la reunión de la Reserva Federal). El miércoles, el ejecutivo federal también publicó dos datos que justifican que la Reserva Federal comience a frenar sus planes de aumentar los tipos de interés. El primero es que el número de despidos disminuyó en 353.000 en un mes, a pesar de que la gente sigue dejando sus empleos. (La Reserva Federal está pidiendo que se limite la contratación como alternativa a la desaceleración del auge económico, que espera que disminuya para evitar que los costes sigan aumentando. Si bien el número habitual de ofertas de empleo es extremadamente alto, se está moviendo en la dirección que Powell desea). El segundo dato es que la economía creció un 2,91% en el último trimestre, lo que hace menos probable una recesión. La tasa de desempleo se mantiene en 3,71TP3Q, cerca de mínimos históricos, y no se espera que el próximo máximo histórico del viernes revele grandes cambios.
No es que la economía esté en auge ahora mismo, pero tampoco está mal. Se espera que la Reserva Federal mantenga sus previsiones de actividad elevadas durante un periodo relativamente largo, cuyas consecuencias son impredecibles. Los precios de la vivienda ya han empezado a contraerse hasta niveles comparables a los de la crisis inmobiliaria de 2008. Si los tipos de interés de los préstamos personales se mantienen tan altos como en años anteriores, esto podría dejar a decenas de millones de personas con hipotecas superiores al valor de sus viviendas, a la vez que se inicia un ciclo en el que la vivienda acabará siendo asequible para decenas de millones de estadounidenses, dándoles la oportunidad de generar riqueza a través de un mercado del que recientemente habían estado excluidos.
Pero por ahora, la incertidumbre parece haberse disipado. A nivel mundial, Europa parece tener suficiente gas para evitar una crisis invernal, y muchos de los problemas más complejos de la cadena de suministro que surgieron durante la guerra en Ucrania se han resuelto. El precio del gas es casi el mismo que hace un año, antes de que todos empezaran a quejarse. De acuerdo, la situación es complicada si trabajas en criptografía o en Twitter, pero si ese es tu caso, probablemente estés haciendo lo suficiente (a menos que te identifiques como Sam Bankman-Fried). Para el resto, parece que Powell podrá enfriar la economía sin perjudicarla.
