{"id":417,"date":"2022-09-23T07:10:00","date_gmt":"2022-09-23T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=417"},"modified":"2023-02-21T23:33:13","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:13","slug":"a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem\/","title":{"rendered":"Las constantes conversaciones de Jerome Powell y la Reserva Federal est\u00e1n dejando perplejo al mercado de valores y perjudicando a la econom\u00eda. Es hora de que cierren."},"content":{"rendered":"

La Reserva Federal tiene un problema con algunos miembros del sector p\u00fablico.<\/span><\/p>\n

En un intento por frenar la creciente inflaci\u00f3n, la Reserva Federal intent\u00f3 convencer a los inversores y a los mercados econ\u00f3micos de sus planes para combatir el r\u00e1pido aumento de los tipos de inter\u00e9s. Para garantizar la eficacia de la pol\u00edtica financiera y las subidas de tipos, es evidente que los mercados deben respaldar los deseos de la Reserva Federal y reaccionar negativamente ante estos objetivos. Sin embargo, las recientes comunicaciones del presidente Jerome Powell y otros funcionarios de la Reserva Federal han resultado desconcertantes, y conviene estar atentos a las importantes fluctuaciones del mercado durante el verano para discernir los errores cometidos.<\/span><\/p>\n

Este es un problema complejo tanto para Powell y la Reserva Federal como para la econom\u00eda en general. Si los operadores dejan de prestar atenci\u00f3n a la Reserva Federal, incluso una toma de decisiones impecable a trav\u00e9s del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (el principal comit\u00e9 de gasto discrecional de la Reserva Federal) puede generar un error garrafal: o bien adopta una postura demasiado restrictiva o demasiado expansiva. Para lograr el ajuste monetario deseado y reducir la inflaci\u00f3n sin perder el control del sistema, la Reserva Federal debe mejorar su comunicaci\u00f3n con los mercados.<\/span><\/p>\n

jugando al videojuego de las expectativas<\/span><\/p>\n

Los mercados, por naturaleza, miran hacia el futuro, anticipando la trayectoria de una empresa o los pr\u00f3ximos a\u00f1os de auge econ\u00f3mico. Para impulsar la econom\u00eda hacia los resultados deseados, la Reserva Federal act\u00faa con esta visi\u00f3n de futuro, apoy\u00e1ndose en pol\u00edticas fiscales orientadas a la orientaci\u00f3n. A medida que se negocian las circunstancias financieras, los mercados toman en cuenta las pr\u00f3ximas acciones de la Reserva Federal y otros bancos importantes. Al anunciar recortes de gastos futuros, la Reserva Federal espera incentivar a las empresas a contratar e invertir, mientras que los hogares aumentan su gasto, impulsando as\u00ed el clima econ\u00f3mico. Al anunciar subidas de tipos de inter\u00e9s, la Reserva Federal espera incrementar gradualmente los precios de los activos y minar la confianza, reduciendo el gasto con la ayuda de consumidores y empresas.<\/span><\/p>\n

El uso de medidas fiscales para modular el sistema financiero ha demostrado ser sumamente valioso para la Reserva Federal en el pasado. Tras la crisis financiera internacional, los tipos de inter\u00e9s para pr\u00e9stamos personales ya eran pr\u00e1cticamente nulos, por lo que exist\u00edan l\u00edmites a la capacidad de la Reserva Federal para influir en el sistema financiero. Una soluci\u00f3n consisti\u00f3 en anunciar su intenci\u00f3n de mantener bajos los tipos de inter\u00e9s para pr\u00e9stamos personales a menos que el sistema financiero aumentara sus compras, una estrategia conocida como asistencia anticipada. Estas se\u00f1ales anticipadas permitieron que los mercados gastaran a bajo coste a largo plazo, lo que contribuy\u00f3 a mantener la fortaleza del mercado burs\u00e1til y los tipos de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos personales bajos, si bien la Reserva Federal no pod\u00eda reducir a\u00fan m\u00e1s los tipos de inter\u00e9s.<\/span><\/p>\n

En otras ocasiones, esta se\u00f1alizaci\u00f3n tampoco dur\u00f3 mucho. Cuando la Reserva Federal comenz\u00f3 a subir los precios en 2004, las tasas de la deuda interna para la mayor\u00eda de los sectores se volvieron m\u00e1s flexibles. De junio de 2004 a septiembre de 2005, tanto el rendimiento de los bonos corporativos como los cargos por pr\u00e9stamos personales cayeron aproximadamente medio punto porcentual, mientras que el principal costo de la actividad de la Reserva Federal aument\u00f3 de 1% a 3,75%. Los mercados no lo entendieron y, como resultado, los esfuerzos de la Reserva Federal por modernizar el sistema econ\u00f3mico y hacer que el crecimiento de la d\u00e9cada de 2000 fuera m\u00e1s sostenible fracasaron. Este fracaso, sin duda, hizo que la recesi\u00f3n de la crisis fiscal global fuera mucho peor de lo que hubiera sido de otro modo.\u00a0<\/span><\/p>\n

Lo que tenemos aqu\u00ed es un fallo de comunicaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Actualmente, la Reserva Federal y otros bancos relevantes intentan comunicar a los mercados su intenci\u00f3n de endurecer la pol\u00edtica monetaria para controlar la inflaci\u00f3n. En teor\u00eda, esto deber\u00eda resultar en una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda y una bajada de precios. Sin embargo, en lugar de guiar a los mercados con claridad o ambig\u00fcedad, la Reserva Federal les ha brindado un amplio margen de malentendidos y contradicciones este verano. Powell y otros miembros del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) han emitido declaraciones que son, o bien completamente diferentes, o muy distintas de comunicaciones anteriores. Esto ha generado una brecha crucial entre lo que la Reserva Federal desea y lo que los mercados anticipan. Incluso analizando la situaci\u00f3n en su conjunto, este verano se observaron errores de comunicaci\u00f3n sorprendentes que evidencian la necesidad de reflexionar sobre el m\u00e9todo de comunicaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Tomemos como ejemplo la reuni\u00f3n del FOMC de junio: a pesar de que la Reserva Federal hab\u00eda anunciado durante semanas su intenci\u00f3n de subir los tipos de inter\u00e9s en 0,50%, el Wall Street Journal inform\u00f3 d\u00edas antes de la reuni\u00f3n que el FOMC hab\u00eda modificado su plan y, en su lugar, subir\u00eda los tipos en 0,75%, la mayor subida de tipos en una reuni\u00f3n desde 1994. Para explicar este cambio inesperado, Powell cit\u00f3 una \u00fanica encuesta que advert\u00eda de que las expectativas de los estadounidenses sobre la inflaci\u00f3n futura eran excesivas. Sin embargo, esta encuesta ten\u00eda una muestra de tan solo unos cientos de personas y, posteriormente, fue revisada, demostrando ser una falsa alarma.<\/span><\/p>\n

Powell ha modificado la medida de inflaci\u00f3n que la Reserva Federal est\u00e1 siguiendo m\u00e1s de cerca: la inflaci\u00f3n subyacente, que incluye art\u00edculos con fluctuaciones de precios vol\u00e1tiles, como la energ\u00eda y los alimentos, o la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye esas categor\u00edas en un intento por medir las presiones subyacentes sobre las tasas de inter\u00e9s. En la reuni\u00f3n de junio, Powell respondi\u00f3 a una pregunta sobre en qu\u00e9 \u00edndice de inflaci\u00f3n se centrar\u00eda la Reserva Federal con una rotunda menci\u00f3n a la "inflaci\u00f3n de capacidad inflacionaria". Sin embargo, un mes despu\u00e9s, cuando los precios de la gasolina y los gastos en alimentos comenzaron a bajar nuevamente, Powell afirm\u00f3 que "la inflaci\u00f3n subyacente es, en esencia, un indicador mucho mejor de la inflaci\u00f3n de bonos y de toda la inflaci\u00f3n en el futuro", lo contrario de la postura que adopt\u00f3 en la reuni\u00f3n anterior.<\/span><\/p>\n

Los analistas de mercado, irritados, sin duda pondr\u00e1n los ojos en blanco ante cualquiera que se muestre descontento cuando los funcionarios de la Reserva Federal se contradicen. Pero estos mismos analistas, ya entrados en a\u00f1os, se mostraron aparentemente desconcertados por el discurso preparado de Powell en la reuni\u00f3n del FOMC de julio, cuando se\u00f1al\u00f3 que \u201cprobablemente ser\u00e1 apropiado ralentizar el ritmo de aumento\u201d de las tasas de actividad. Es l\u00f3gico, en efecto, que el ritmo de ajuste monetario m\u00e1s r\u00e1pido en d\u00e9cadas no contin\u00fae indefinidamente. Sin embargo, al afirmarlo expl\u00edcitamente, Powell dio pie a que los mercados asumieran mucho m\u00e1s.<\/span><\/p>\n

Estas zapatillas deportivas provocaron el caos en los mercados. El gasto en acciones se desplom\u00f3 tras la reuni\u00f3n de mediados de junio, pero repunt\u00f3 tras la siguiente, lo que pareci\u00f3 indicar que, en esencia, los aumentos de precios m\u00e1s intensos hab\u00edan terminado. El diferencial de rendimiento entre los bonos de alto riesgo y los de bajo riesgo tambi\u00e9n se desplom\u00f3. Esto suena a buenas noticias, pero en realidad representa una alteraci\u00f3n en la forma en que la pol\u00edtica fiscal se canaliza para aliviar la crisis econ\u00f3mica.<\/span><\/p>\n

Para corregir la creencia generalizada en el mercado de que lo peor de las subidas de precios ya hab\u00eda pasado, Powell y otros miembros del FOMC dedicaron semanas a intentar convencer a los operadores de que, a pesar de ello, segu\u00edan comprometidos con el aumento de precios para mantener la inflaci\u00f3n bajo control. En el simposio anual de an\u00e1lisis econ\u00f3mico celebrado en Jackson Gap, Wyoming, en agosto, el presidente intent\u00f3 revertir el optimismo del mercado de finales de julio y principios de agosto, recordando con firmeza a su audiencia que frenar la inflaci\u00f3n requerir\u00eda que la Reserva Federal "infligiera cierto sufrimiento" a la econom\u00eda.<\/span><\/p>\n

Esto no significa en absoluto que todos los mercados no hayan seguido el ejemplo de la Reserva Federal. Los rendimientos de los bonos a dos a\u00f1os, que se aproximan a los precios de mercado respecto a la tasa de pol\u00edtica monetaria federal a 12 meses vista, han subido con frecuencia. Si bien ha habido altibajos, la transici\u00f3n de una tasa inferior a 0,75% al final de los \u00faltimos 12 meses a casi 4,% en la actualidad ha sido notablemente fluida y constante. Sin embargo, la circulaci\u00f3n ordenada de los t\u00edtulos del Tesoro, en comparaci\u00f3n con el caos actual en las acciones y los bonos corporativos, pone de manifiesto la incapacidad de la Reserva Federal para cumplir con sus planes.<\/span><\/p>\n

La buena noticia es que el mercado de bonos conf\u00eda en que el FOMC lograr\u00e1 frenar la inflaci\u00f3n, y las encuestas a consumidores y agencias indican que las expectativas de inflaci\u00f3n han disminuido con el gasto en combustible en los \u00faltimos meses. La Reserva Federal es, en \u00faltima instancia, cre\u00edble, pero el FOMC est\u00e1 complicando su propia existencia al cambiar su discurso.<\/span><\/p>\n

claridad principalmente<\/span><\/p>\n

Este verano, el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) tiene una lecci\u00f3n clara: la comunicaci\u00f3n no parece estar funcionando como deber\u00eda. Las previsiones espec\u00edficas o ciertos aspectos prioritarios se ven perjudicados por la volatilidad y el desequilibrio en el posicionamiento. Una comunicaci\u00f3n mucho menos convencional ser\u00eda mucho m\u00e1s beneficiosa para la Reserva Federal.\u00a0<\/span><\/p>\n

Desde que comenc\u00e9 a hacer un seguimiento de todos los comentarios p\u00fablicos de los participantes del FOMC en junio de 2017, un portavoz de la Reserva Federal ha hablado p\u00fablicamente m\u00e1s de una vez al d\u00eda, sin contar las actas de las reuniones ni la cobertura o los comunicados de prensa equivalentes. Powell tambi\u00e9n comenz\u00f3 a ofrecer ocho conferencias de prensa anuales sobre los tipos de inter\u00e9s, el doble que en 2018. Si los participantes del FOMC hablaran mucho menos, se reducir\u00eda considerablemente la posibilidad de confusi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

La Reserva Federal se ha presentado de forma organizada en repetidas ocasiones, debatiendo p\u00fablicamente su enfoque de pol\u00edtica monetaria incluso cuando ya no estaba en condiciones de endurecerla abruptamente. Conforme ha cambiado el panorama econ\u00f3mico, tambi\u00e9n lo ha hecho la comunicaci\u00f3n de la Reserva Federal. Ahora, menos es m\u00e1s, y eso deber\u00eda ser suficiente para cumplir el objetivo de informar a los mercados y al p\u00fablico sin generar confusi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

George Pearkes es el estratega macroecon\u00f3mico global de la comunidad de inversi\u00f3n a medida.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Federal Reserve tem uma dificuldade de membros da fam\u00edlia p\u00fablica. Em uma tentativa de conter a infla\u00e7\u00e3o muito escaldante, o Fed tentou assinar com os investidores e os mercados econ\u00f4micos seus planos para combater o r\u00e1pido aumento das taxas.\u00a0Para garantir que a pol\u00edtica financeira e os aumentos dos pre\u00e7os de juros funcionem, os mercados […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[],"class_list":["post-417","post","type-post","status-publish","format-standard","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=417"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}