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Les plus grandes banques américaines profitent de la campagne de la Réserve fédérale visant à relever les taux d'intérêt, en facturant plus cher les prêts à la consommation et en améliorant la cote de crédit des entreprises sans offrir aux clients des taux beaucoup plus élevés sur les dépôts.
Les jeunes établissements de crédit, ainsi que JPMorgan Chase, Citigroup et Wells Fargo, ont clairement indiqué vendredi que la politique agressive de cette institution financière essentielle pourrait leur coûter cher à long terme, en augmentant les provisions pour pertes de crédit connues en raison d'un ralentissement économique.
Les conséquences pour les banques ont été atténuées par la variation des intérêts nets versés sur les dépôts et perçus sur les prêts et autres actifs. JPMorgan a annoncé un bénéfice net de 17,6 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une hausse de 34 milliards par rapport à l'année précédente et un nouveau record pour l'établissement. Wells Fargo et Citi ont quant à elles enregistré leurs meilleurs résultats de marge d'intérêt nette depuis 2019.
Dans le même temps, les banques constatent une demande accrue pour de nombreux produits de crédit, les agences profitant des tensions sur les scores de crédit pour constituer des stocks et les clients contractant des prêts avec des cartes de crédit.
“ Une fois tous les éléments confirmés et concrétisés, nous pensons que notre indice composite devrait servir de point de repère pour les revenus liés à l'activité internet ”, a déclaré Jason Goldberg, analyste bancaire chez Barclays, au sujet des 20 premières banques américaines par capitalisation boursière.
JPMorgan et Wells Fargo ont revu à la hausse leurs prévisions de marge nette d'intérêt (MNI) pour l'exercice en cours : JPMorgan anticipe désormais une croissance de sa MNI, incluant celle de son activité d'achat-vente, d'environ 381 000 milliards de dollars sur les douze prochains mois, tandis que Wells Fargo prévoit une hausse de 24 % sur un an. Citi, quant à elle, maintient ses prévisions, tablant sur une croissance de sa MNI comprise entre 1,5 et 1,8 milliard de dollars au quatrième trimestre.
“ Dans les trois cas, il me semble raisonnable d’affirmer que les revenus tirés des loisirs en ligne ont dépassé nos attentes et celles des analystes ”, a noté Chris Kotowski, analyste chez Oppenheimer à New York.
Les sanctions de la Fed pour mauvaise couverture pourraient intervenir plus tard. En relevant son seuil de dépenses de couverture de référence à une fourchette cible de 31 030 à 3 251 030 milliards de dollars, contre quasiment zéro en mars, cette institution financière cruciale a multiplié les risques de récession. Les crises financières sont particulièrement dangereuses pour les banques, car les pertes sur prêts hypothécaires augmentent généralement tandis que les dépenses diminuent.
Bien que les banques aient profité du trimestre pour mettre de côté davantage de fonds afin de couvrir les pertes sur créances, elles ont également adopté un ton optimiste dans leurs stratégies pour faire face à tout ralentissement économique.
“ Nous aurions des rendements relativement bons même en période de récession ”, a indiqué Jamie Dimon, responsable des services gouvernementaux chez JPMorgan, aux analystes.
L'activité de prêt est en hausse alors même que les charges liées aux services de banque d'investissement sont fortement pénalisées par le ralentissement marqué des marchés. Chez JPMorgan, ces charges ont chuté de 431 000 milliards de dollars sur un an pour s'établir à 1,7 milliard de dollars, tandis que chez Citi, elles ont reculé de 641 000 milliards de dollars à 631 millions de dollars.
“ On observe des vents porteurs incroyables du secteur bancaire traditionnel, atténués par des vents contraires du secteur bancaire de Wall Street ”, a déclaré Mike Mayo, analyste bancaire chez Wells Fargo, parlant de manière générale du secteur.
La question qui se pose aux banques est de savoir si elles peuvent continuer à profiter de “ bêtas de dépôts ” avantageux, qui mesurent la part de la dynamique haussière des cours boursiers que l'établissement financier prévoit de répercuter sur les investisseurs détenant des créances rémunérées. Les dépôts constituent généralement la source de financement la moins coûteuse pour les banques.
Les consommateurs plus avertis, à l'instar des entreprises et des institutions financières, sont plus enclins à orienter leurs dépôts vers des placements plus rémunérateurs lorsque le coût des loisirs augmente. Les dépôts des entreprises chez JPMorgan, Citi et Wells Fargo ont diminué de près de 120 milliards de dollars américains au cours des douze derniers mois, selon les documents réglementaires.
Compte tenu de la taille réduite de son activité de banque de détail par rapport à ses concurrents, Citi dépend davantage des dépôts de sa clientèle d'entreprises, plus sensibles aux variations de prix. Sa marge d'intérêt nette a reculé à 1 991 milliards de dollars, contre 2 311 milliards de dollars l'an dernier.
Le directeur économique de JPMorgan, Jeremy Barnum, a indiqué aux analystes que les bêtas des dépôts étaient faibles en raison d'exigences historiques, notamment dues à la rapidité des hausses de taux de la Fed. Par ailleurs, plusieurs dirigeants de banques ont averti que, dans certains cas, les taux de dépôt pourraient encore augmenter, conformément aux taux d'intérêt généraux.
“ Lorsque la Fed cessera de relever ses taux, il y aura un décalage avant que les prix des dépôts ne commencent à augmenter ”, a déclaré Mike Santomassimo, directeur financier de Wells Fargo, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la banque. “ C’est tout à fait normal et prévisible. ”
