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Le désordre qui règne dans le secteur immobilier chinois menace d'aggraver la situation déjà précaire du système financier. Ici : des boutiques vides au marché de l'électronique de Huaqiangbei à Shenzhen, le 12 juillet 2022. Jade Gao/AFP via Getty Images.
La Chine envoie des signaux contradictoires quant à la voie qu'elle souhaite donner à son secteur immobilier en difficulté, qui reste au bord de l'effondrement après des années de bulle croissante et de difficultés économiques communes.
Les fabricants de toitures cherchent à soutenir les promoteurs immobiliers après une baisse des revenus sur le marché du logement d'environ 301 000 milliards de dollars en glissement annuel au cours des huit premiers mois de 2022, grâce à des programmes de prêts de premier plan et à des obligations de soutien aux sociétés immobilières en difficulté.
Cependant, les autorités locales rétablissent des restrictions sur certains achats de logements quelques jours seulement après les avoir levées.
Le désordre apparent qui règne dans ce secteur, qui représente plus de 301 TPI du PIB chinois, menace d'aggraver un système financier déjà fragilisé cette année par les confinements liés à la Covid-19 qui ont paralysé de manière intermittente des villes à travers le pays.
Les promoteurs immobiliers chinois ont enregistré leurs pires résultats au premier semestre 2022 depuis onze ans. Certains constructeurs n'ont pas pu honorer une grande partie de leurs engagements et le développement de centaines de projets à travers le pays a été interrompu.
Le secteur de l'immobilier industriel, auquel est allouée une grande partie des fonds de relance des infrastructures du dirigeant, affiche également de piètres performances. Mardi, le PDG de HSBC a prédit une récession plus longue que prévu pour ce secteur, dont il a indiqué qu'une correction était déjà amorcée.
“ La correction a été plus rapide et plus marquée que prévu, et je pense que personne ne l'avait anticipée. Il a fallu beaucoup de temps avant que la situation ne se stabilise ”, a déclaré le PDG Noel Quinn lors d'une conférence d'institutions financières américaines. “ Il est possible que la correction se poursuive pendant encore deux ans. ”
La crise immobilière semblait s'atténuer quelque peu au dernier trimestre, après la levée du confinement de deux mois à Shanghai. En juin, les gains, mesurés en termes de surface foncière, ont chuté de 181 milliards de dollars, un chiffre élevé pour de nombreux pays, mais qui, sur le marché chinois en crise, pouvait être perçu comme un signe de reprise de la demande. Cependant, selon les données professionnelles, ils ont reculé de 291 milliards de dollars en juillet et de 231 milliards de dollars en août, ce qui laisse penser que le choc provoqué par le confinement strict de Shanghai s'est estompé.
Le rôle des décideurs politiques chargés de gérer ce secteur en difficulté a évolué tout au long de l'année. Les défauts de paiement des promoteurs immobiliers – qui demeurent un problème majeur – sont devenus la principale préoccupation en début d'année, à moins que les propriétaires ne parviennent à mobiliser l'attention nationale en organisant un boycott massif des nouveaux paiements hypothécaires sur les prêts en cours.
L'exécutif a annoncé une série de nouvelles mesures pour sortir le secteur de sa chute libre. Par ailleurs, en mai, puis en août, la principale institution financière a abaissé les taux d'intérêt des prêts immobiliers, ramenant ainsi les taux des prêts personnels à des niveaux historiquement bas.
Cette semaine, des promoteurs immobiliers en difficulté se sont disputés une partie du logiciel de crédit immobilier du gouvernement central, d'un montant de 200 milliards de yuans (28 milliards de dollars US). Selon ce logiciel, les entreprises souhaitant obtenir un prêt doivent fournir des actifs en garantie, mais nombre d'entre elles ne possèdent pas de tels biens.
Les gouvernements autochtones ont mis en place des monnaies similaires, officiellement reconnues.
Cette semaine, certaines grandes villes ont également commencé à lever les restrictions – destinées à contrôler la flambée des prix – qui étaient en vigueur depuis 2017. Mais à peine un jour après la levée de ces restrictions, les autorités ont annoncé leur rétablissement, sans donner beaucoup d'explications.
Les villes de Qingdao et Suzhou, comptant chacune environ sept millions d'habitants, ont été réintégrées cette semaine. Les médias de langue chinoise ont cité des experts indiquant que la présence d'observateurs variait selon les villes.
“ La crise actuelle est devenue un problème politique majeur et une crise de confiance en soi que le gouvernement est en mesure de résoudre ”, ont écrit les analystes de S&P dans un rapport récent, en faisant référence à des responsables clés. “ L’indicateur le plus fiable de la détermination de l’exécutif sera probablement révélé lors des célébrations du vingtième anniversaire du Congrès en octobre. ”.
D'après Michael Pettis, professeur de finance dans un institut pékinois, l'intérêt porté aux changements d'occupation des sols, notamment entre Pékin et les gouvernements locaux, devrait persister. Ces derniers, souvent endettés, tirent l'essentiel de leurs financements des coûts liés aux acquisitions foncières, ce qui favorise la spéculation foncière.
“ La Chine n'a pas les moyens de relancer le secteur immobilier, alors même que les gouvernements locaux n'ont pas les moyens de laisser stagner leurs marchés immobiliers locaux ”, a-t-il souligné.
“ L’un des principaux aspects positifs des deux prochaines années en Chine sera probablement la multiplication des conflits de répartition entre Pékin et les gouvernements locaux, ainsi qu’entre les gouvernements des régions les plus riches et les populations des régions plus difficiles ”, rapportait Barron’s.
“ Ces deux types de conflits ont tendance à se développer de manière plus spectaculaire dans le secteur immobilier. Lorsque la propriété est la principale source de prospérité et de richesse, elle devient également le principal lieu de conflits liés à la répartition des richesses ”, a-t-il déclaré.
