{"id":518,"date":"2022-10-19T12:00:25","date_gmt":"2022-10-19T15:00:25","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=518"},"modified":"2023-02-21T23:33:14","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:14","slug":"banker-pay-unchained-um-bonus-para-a-economia-britanica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/banker-pay-unchained-um-bonus-para-a-economia-britanica\/","title":{"rendered":"Lib\u00e9ration des salaires des banquiers\u00a0: un bonus pour l\u2019\u00e9conomie britannique\u00a0?"},"content":{"rendered":"

Quatre jours avant No\u00ebl 2015, un document web de 173 pages a atterri sur mon bureau. Il regorgeait d'expressions complexes et d\u00e9routantes telles que \u2018 consolidation prudentielle ', \u2018 coussins de solvabilit\u00e9 ' et \u2018 m\u00e9canismes d'ajustement des risques ex post ', et il s'appr\u00eatait \u00e0 semer la pagaille au sein des principales associations financi\u00e8res europ\u00e9ennes.<\/span><\/p>\n

Le titre ambigu du document refl\u00e9tait son origine, fruit d'ann\u00e9es de dialogue, de recherche et de consultation sur les moyens de limiter les exc\u00e8s du commerce bancaire mondial apr\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2008. Les instructions relatives aux saines politiques de r\u00e9mun\u00e9ration, conform\u00e9ment aux articles 74, paragraphe 3, et 75, paragraphe 2, de la directive 2013\/36\/UE, et aux obligations de publication pr\u00e9vues \u00e0 l'article 450 du r\u00e8glement (UE) n\u00b0 575\/2013, comprennent 326 paragraphes distincts, mais visaient un objectif principal\u00a0: pr\u00e9server le plafond des bonus des banquiers europ\u00e9ens. De plus, ce document pouvait attirer l'attention sur le fonctionnement interne des grandes banques europ\u00e9ennes, qui n'avaient jamais \u00e9t\u00e9 soumises \u00e0 un tel cadre r\u00e9glementaire et n'\u00e9taient pas familiaris\u00e9es avec les ing\u00e9rences dans la r\u00e9mun\u00e9ration de leur personnel.<\/span><\/p>\n

La couverture \u00e9tait con\u00e7ue de mani\u00e8re \u00e0 dominer le quartier financier de l'est londonien, au 46e \u00e9tage du 1 Canada, un immeuble rectangulaire, le plus haut de Canary Wharf, si\u00e8ge de l'Autorit\u00e9 bancaire de l'ECU, organisme de r\u00e9glementation des ECU, dans un b\u00e2timent symbolisant la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re de l'\u00e8re Thatcher et l'essor effr\u00e9n\u00e9 du secteur apr\u00e8s les r\u00e9formes du Big Bang. Ce document est arriv\u00e9 l\u00e0 comme un cadeau de No\u00ebl avant l'heure pour les r\u00e9gulateurs et les cabinets de conseil de toute l'Europe, qui allaient devoir passer de nombreuses ann\u00e9es \u00e0 tenter de comprendre ce que chacun de ces documents impliquait fondamentalement pour les banquiers et les entreprises financi\u00e8res.<\/span><\/p>\n

En r\u00e9alit\u00e9, la plupart des banques \u00e9taient compl\u00e8tement d\u00e9munies face \u00e0 la situation. La gestion de la paie est devenue la responsabilit\u00e9 du service des ressources humaines des entreprises, un service qui n'\u00e9tait plus r\u00e9put\u00e9 pour employer les esprits les plus brillants du secteur, et qui peinait \u00e0 adapter son fonctionnement aux nombreuses nouvelles exigences. Elles ont fini par faire appel \u00e0 de grands cabinets de conseil, comme celui pour lequel je travaillais, et ont sign\u00e9 six contrats avec eux pour tenter de comprendre les implications de ces changements (nous n'\u00e9tions pas vraiment s\u00fbrs du r\u00e9sultat, mais nous avons accept\u00e9 les fonds et fait de notre mieux).<\/span><\/p>\n

L'histoire continue<\/span><\/p>\n

Le plafonnement limitait le ratio entre la r\u00e9mun\u00e9ration fixe et la r\u00e9mun\u00e9ration variable\u00a0: la prime d\u2019un banquier ne pouvait exc\u00e9der le double de ses b\u00e9n\u00e9fices. Ce plafonnement s\u2019appliquait surtout aux \u201c\u00a0d\u00e9cideurs strat\u00e9giques\u00a0\u201d ou \u201c\u00a0preneurs d\u2019opportunit\u00e9s\u00a0\u201d, c\u2019est-\u00e0-dire ceux qui avaient leur mot \u00e0 dire sur l\u2019affectation d\u2019une part importante du capital d\u2019une institution financi\u00e8re. La logique a \u00e9volu\u00e9\u00a0: les banquiers ont ainsi acquis des primes plus importantes en investissant dans des placements de plus en plus risqu\u00e9s pour obtenir des rendements plus \u00e9lev\u00e9s \u2013 un facteur cl\u00e9 des comportements opportunistes qui ont conduit \u00e0 la crise financi\u00e8re. Une prime moins \u00e9lev\u00e9e signifiait que les \u201c\u00a0preneurs d\u2019opportunit\u00e9s\u00a0\u201d \u00e9viteraient de prendre des risques excessifs, et que les banques se contenteraient d\u2019investir prudemment dans des actifs exceptionnellement performants pour r\u00e9aliser des gains mod\u00e9r\u00e9s sans perturber l\u2019\u00e9quilibre \u00e9conomique.<\/span><\/p>\n

Le plafonnement des taux d'int\u00e9r\u00eat a suscit\u00e9 une vive opposition d\u00e8s que les financiers londoniens en ont eu connaissance. George Osborne, alors Chancelier de l'\u00c9chiquier, s'est imm\u00e9diatement empar\u00e9 du dossier et a combattu la Cour europ\u00e9enne pour obtenir son abandon, ou du moins une exemption pour Londres. Osborne est m\u00eame all\u00e9 jusqu'\u00e0 insinuer que le plafonnement \u00e9tait devenu ill\u00e9gal. Il a d\u00e9nonc\u00e9 des \u201c propositions mal con\u00e7ues \u201d, \u201c totalement autodestructrices \u201d et qui \u201c augmentent actuellement les salaires des banquiers, sans les r\u00e9duire \u201d. Les arguments d'Osborne ont \u00e9t\u00e9 facilement r\u00e9fut\u00e9s par un conseiller de la Cour de justice de l'Union europ\u00e9enne, apr\u00e8s quoi le Chancelier a c\u00e9d\u00e9 de mani\u00e8re inattendue et les nouvelles propositions sont entr\u00e9es en vigueur. Leur mise en application peut co\u00fbter des centaines de milliers de livres et de nombreuses heures de travail consacr\u00e9es \u00e0 la restructuration des op\u00e9rations internes des banques (sans compter mes propres efforts).,<\/span><\/p>\n

Malgr\u00e9 sa rh\u00e9torique enflamm\u00e9e, Osbourne a par la suite milit\u00e9 pour le maintien du Royaume-Uni au sein de l'Union europ\u00e9enne jusqu'au r\u00e9f\u00e9rendum sur le Brexit en 2016. M\u00eame apr\u00e8s le vote en faveur du Brexit, les gouvernements conservateurs successifs \u2013 et leurs ministres des Finances successifs \u2013 n'ont pas jug\u00e9 utile de rouvrir les vieux d\u00e9bats sur les bonus des banquiers. En 2020, j'ai \u00e9crit \u00e0 l'autorit\u00e9 britannique de r\u00e9gulation des services financiers, la PRA (Prudential Regulatory Authority), pour savoir si des changements \u00e9taient intervenus concernant les propositions de limitation. La r\u00e9ponse fut n\u00e9gative\u00a0: la PRA ne ferait rien de plus pour entraver les chances de Londres d'obtenir l'\u2018\u00a0\u00e9quivalence\u00a0' \u2013 un statut r\u00e9glementaire accord\u00e9 par l'UE qui peut assouplir les restrictions sur les transferts de services financiers vers l'Europe. Malgr\u00e9 leur volont\u00e9,<\/span><\/p>\n

(Simon Walker\/HM Treasury)<\/span><\/p>\n

C\u2019est donc une surprise lorsque, le mois dernier, alors que la guerre faisait rage en Ukraine, que l\u2019inflation atteignait son plus haut niveau en 40 ans et qu\u2019une r\u00e9cession se profilait \u00e0 l\u2019horizon, le nouveau chancelier britannique a r\u00e9alis\u00e9 qu\u2019il \u00e9tait devenu excessif de ressortir des arguments historiques sur les salaires des institutions financi\u00e8res.<\/span><\/p>\n

Mais il a r\u00e9ussi \u00e0 les faire sortir de leurs gonds. Quelques jours seulement apr\u00e8s sa prise de fonctions, Kwasi Kwarteng se trouvait dans la cour de la Chambre des communes et proclamait que le voile \u00e9tait lev\u00e9. \u201c Nous voulons que les banques internationales cr\u00e9ent des emplois ici, investissent ici et paient leurs imp\u00f4ts ici \u00e0 Londres, pas \u00e0 Paris, plus \u00e0 Francfort, plus \u00e0 New York ! \u201d, a-t-il lanc\u00e9 \u00e0 un auditoire quelque peu \u00e9loign\u00e9.<\/span><\/p>\n

\u201c Le plafond des bonus a \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement modifi\u00e9 afin d'augmenter les salaires de base des banquiers ou de dynamiser les investissements hors d'Europe. Il n'a jamais limit\u00e9 la r\u00e9mun\u00e9ration totale, nous n'allons donc pas faire semblant du contraire. Nous allons le supprimer. \u201d<\/span><\/p>\n

L'opposition de Kwarteng au plafonnement des bonus repose sur plusieurs arguments. Premi\u00e8rement, un r\u00e9flexe lib\u00e9ral de ne pas interf\u00e9rer dans la gestion de l'entreprise par un dirigeant. Deuxi\u00e8mement, la perception que la l\u00e9gislation est contraignante\u00a0: moins d'interventions favorisent l'innovation et une croissance plus rapide. Troisi\u00e8mement, la suppression du plafonnement n'aurait de toute fa\u00e7on aucun impact sur la r\u00e9mun\u00e9ration des banquiers.<\/span><\/p>\n

Un premier argument\u00a0: cette approche pourrait \u00e9galement avoir une certaine port\u00e9e. Aucun autre secteur n'est confront\u00e9 \u00e0 une telle profusion de lois lorsqu'il s'agit de r\u00e9compenser un employ\u00e9 pour un travail exceptionnel. Dans aucune autre profession, il n'est n\u00e9cessaire de consulter un r\u00e8glement de cent soixante-dix pages \u00e0 chaque \u00e9valuation de performance. Certes, l'objectif de ces r\u00e8gles est d'anticiper les d\u00e9cisions risqu\u00e9es, mais leur mise en place est complexe, notamment lorsqu'elles ont contribu\u00e9 \u00e0 ce risque, et par cons\u00e9quent, leur justification s'av\u00e8re difficile \u00e0 \u00e9tablir.<\/span><\/p>\n

L'argument de Kwarteng pourrait \u00e9galement \u00eatre pertinent. La croissance des banques europ\u00e9ennes au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, compar\u00e9e \u00e0 celle de leurs homologues am\u00e9ricaines, est n\u00e9gligeable. Entre 2008 et 2018, le \u2018\u00a0retour \u00e0 la justice\u00a0', un indicateur cl\u00e9 de la performance d'une institution financi\u00e8re, a quasiment doubl\u00e9 aux \u00c9tats-Unis par rapport \u00e0 l'Europe. Les raisons de cette situation sont complexes, mais la r\u00e9glementation europ\u00e9enne n'a probablement pas contribu\u00e9 \u00e0 combler l'\u00e9cart. Outre le fardeau financier que repr\u00e9sentent ces r\u00e8gles, il y a aussi le fardeau humain. Une banque o\u00f9 quelques personnes prennent des risques importants a d\u00e9sormais besoin d'une arm\u00e9e de responsables de la conformit\u00e9 pour s'assurer que leurs salaires ne contreviennent pas \u00e0 la loi. Il y a quelque chose d'absurde l\u00e0-dedans.'<\/span><\/p>\n

L'argument de Kwarteng est presque certainement pertinent dans le troisi\u00e8me cas. L'ECU ne fixe jamais de plafond aux revenus des personnes travaillant dans le secteur financier\u00a0; dans ce cas, parler de \u2018\u00a0plafond des bonus\u00a0' est inappropri\u00e9. De ce fait, les grilles salariales des institutions financi\u00e8res n'ont que tr\u00e8s peu \u00e9volu\u00e9. Chez Deutsche Bank, l'une des plus grandes banques d'Europe, le salaire moyen par employ\u00e9 en 2021 \u00e9tait sup\u00e9rieur d'environ 251\u00a0000\u00a0\u00a3 \u00e0 celui de 2009. Certes, les \u00e9chelons salariaux ont progress\u00e9 de 101\u00a0000\u00a0\u00a3 par an en 2016, premi\u00e8re ann\u00e9e d'application du plafond.<\/span><\/p>\n

Il existe donc des arguments assez solides, du moins en th\u00e9orie, en faveur de la suppression du plafonnement des bonus des banquiers sous sa forme actuelle. Cependant, le probl\u00e8me de la r\u00e9solution Kwarteng r\u00e9side dans son calendrier. Imposer un tel plafonnement aux bonus bancaires alors que des dizaines de millions de Britanniques sont en gr\u00e8ve depuis longtemps pour protester contre une baisse r\u00e9elle de leurs salaires est une chose\u00a0; c\u2019est en fin de compte un pari politique. En revanche, r\u00e9introduire une incitation \u00e0 la prise de risques dans un contexte \u00e9conomique aussi pr\u00e9caire est une autre affaire\u00a0; c\u2019est un pari financier colossal.<\/span><\/p>\n

Les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation europ\u00e9ennes se sont \u00e9galement compl\u00e8tement tromp\u00e9es en pensant que ce sont les bonus qui ont d\u00e9clench\u00e9 l'effet domino principal, conduisant au quasi-effondrement du syst\u00e8me \u00e9conomique. Il est temps de reconsid\u00e9rer leur position et de v\u00e9rifier cette hypoth\u00e8se. Il est absurde que Kwarteng per\u00e7oive les dangers comme des avantages.<\/span><\/p>\n

Dans le contexte actuel, la d\u00e9r\u00e9glementation des paiements bancaires n'est pas largement pr\u00e9conis\u00e9e comme levier de sortie de r\u00e9cession, ni au Royaume-Uni, ni en Europe, ni ailleurs. \u00c0 ma connaissance, les banques elles-m\u00eames ne la prennent pas au s\u00e9rieux. C'est une grave erreur.<\/span><\/p>\n

Moins d'un mois apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 ses mini-fonds, Kwarteng a \u00e9t\u00e9 limog\u00e9. Son successeur, Jeremy Hunt, a d\u00e9sormais la possibilit\u00e9 de choisir les composantes de ces politiques de mini-finance qu'il maintiendra. Le r\u00e9tablissement du plafond des bonus des banquiers devrait figurer parmi ses principales r\u00e9alisations.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

4 dias antes do Natal de 2015, um documento de 173 p\u00e1ginas da web chegou \u00e0 minha mesa de trabalho.\u00a0Ele ficou cheio de frases enormes e desconcertantes como ‘consolida\u00e7\u00e3o prudencial’, ‘amortece de solv\u00eancia’ e ‘mecanismos de ajuste de risco ex post’, e estava prestes a causar estragos nas grandes associa\u00e7\u00f5es financeiras da Europa. O t\u00edtulo […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[],"class_list":["post-518","post","type-post","status-publish","format-standard","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/518","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=518"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/518\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=518"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=518"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=518"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}