Oglasi
“"Vrhunska prodaja u odnosu na, recimo, Brazil."”
Vaš kolumnist nije obraćao puno pažnje na brazilski financijski sustav; zanimljivo je da su se nedavno pojavili znakovi da je inflacija dosegla vrhunac.
Ali prodaja na kratko australskim bankama? Jeste li sigurni, gospodine Hartnett?
Čitatelji će općenito shvatiti da ova kolumna ima vrlo visoko mišljenje o Hartnettovom radu; možda je on medvjed, ali je temeljito proučio ovo okruženje i ostaje vrlo zabrinut zbog onoga što dolazi, što je ovog tjedna opisao kao "brzi inflacijski šok, spori recesijski šok".
Tvrdi da je "nominalni procvat još uvijek potaknut korištenjem inflacije, fiskalnih poticaja i prethodnog razdoblja akumulacije bogatstva", ali dolazi recesija, koja počinje u Europi i širi se na SAD.
Hartnettovo je mišljenje da će uporna inflacija navesti Federalne rezerve da podignu kamatne stope na 4% i zadrže ih tamo, možda, do 2024., kada se inflacija konačno vrati, za razliku od cilja FED-a od 2%.
Troškovi stanovanja rastu diljem svijeta, a Hartnett je u pravu: pad australske potrošnje je sumoran.
Činjenice prošlog tjedna pokazale su da su cijene stanova u Australiji pale u kolovozu najbržim tempom u četrdeset godina (čak je i gore nego što pretpostavljate, gospodine Hartnett!), snizivši se za 1,6% u osam glavnih gradova u kolovozu, što je pad od 4,2 posto u odnosu na njihov najviši nivo u travnju.
Definitivno postoji uvjerljiv zdrav razum u teoriji da će kamo god idu troškovi kondominija, australske banke – ionako nagomilane hipotekama do grla – slijediti taj trend.
Nadalje, može se tvrditi da bi ovaj ciklus naknada za etažnu imovinu mogao biti drugačiji od onih uočenih u posljednjih 25 godina, koji su u osnovi vidjeli pad 10% od vrha prema dolje, nakon čega je uslijedio kratak oporavak.
S obzirom na to da su razine duga kućanstava više nego ikad, potrošnja bi mogla imati daleko manje prostora za oporavak nego što je imala u prošlosti.
Ako je Hartnett u pravu u vezi s upornom inflacijom, vjerojatno je u tijeku povratak izuzetno niskim troškovima koji su doveli do vrtoglave potrošnje. Dublji pad troškova stanovanja mogao bi biti inteligentno popraćen sporijim oporavkom.
Međutim, postoje i dobri razlozi za oprez u vezi s kratkom prodajom od strane australskih banaka.
Prva je priča: postoje razlozi zašto se ovo naziva trgovinom "udovica".
Australski kupci vole dividende i vole svoje banke, koje su među našim najdosljednijim isplatiteljima dividendi. Stoga se slabosti dionica financijskih institucija često vide kao prilika za kupnju, posebno uz pomoć maloprodajnih trgovaca.
Prema Shortman web stranici, kratke pozicije unutar banaka su vrlo male, u rasponu od 0,34% kratke pozicije (ANZ) do 1,17% (financijske institucije Westpac i Commonwealth). Za usporedbu, najprodavanija dionica na ASX-u je Flight Center, gdje se drži 15,4% dionica na kratko.
Ako postoji jedan aspekt hobija koji se odražava u ovim brojkama, to je CBA (Consumer Binge Area), gdje je kratko razdoblje hobija na vrhuncu od tri do dvanaest mjeseci, unatoč očito niskoj osnovi.
I premda su cijene stanova pale, cijene banaka nisu baš pale. Dionice CBA i NAB porasle su za 2,6 posto, odnosno 4,9 posto, dok je dionica ANZ-a porasla za 8,3 posto, a Westpaca pala za 4,8 posto.
Drugačiji kontraargument Hartnettovom stavu jest da banke nesumnjivo ulaze u razdoblje rasta marži kako se povećavaju stope aktivnosti.
Analitičar Citi banke Brendan Sproules kaže da, iako se porast dobiti banaka tijekom sezone objave poslovnih rezultata u kolovozu ohladio, dijelom zbog učinkovite konkurencije u hipotekarnom sektoru, na putu su bolje plaće.
“"Brza stopa raste u lipnju, srpnju i kolovozu, s većim očekivanjima usklađenosti, osim ako 2023. vjerojatno ne donese vrlo različite učinke na financijske institucije u fiskalnoj godini 2023. u usporedbi s fiskalnom godinom 2022.".
“Rani signali iz ANZ-a i banke Bendigo & Adelaide ukazuju na to da bi kratkoročni učinak mogao biti prilično snažan, s obzirom na to da cijene hipoteka i depozita nisu bile konzistentne tijekom razdoblja stabilnosti. To je dovelo upravu banke u preciznu poziciju kako javno govoriti o poluzi kamatnih stopa.“.
“Stoga su se, s malo prethodnih smjernica o faktorima u prognozama, kupci oslanjali na retrospektivnu dinamiku cijena hipoteka. Mislimo da će to biti odstupanje i zbog toga zadržavamo naš izvrstan pogled na sektor.”
Kućanski troškovi imaju puno više prostora za pad. Međutim, više nije tako jasno hoće li akcije banke uroditi plodom.
