Oglasi
Mjesecima su izgledi za američki financijski sustav bili tipično sumorni: inflacija je dosegla najvišu razinu u četiri desetljeća, slabi potrošnja i rastu cijene hobija. Većina ekonomista predvidjela je recesiju za 2023. godinu.
Financijska recesija i dalje je mogućnost. Međutim, posljednjih tjedana, s inflacijom koja pokazuje raširene znakove usporavanja, optimističniji stav je dobio na snazi: možda je recesija rijetko neizbježna u svakom slučaju.
Jedno objašnjenje za nesigurni optimizam je činjenica da se ubrzanje rasta plaća u SAD-u, koje je koristilo radnicima, ali je i povećalo inflaciju, usporava. Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell često je ukazivao na brzi porast plaća zaposlenika kako bi objasnio zašto je Fed morao tako agresivno povećati kamatne stope – također je napomenuo da do danas postoji malo dokaza da je povećanje plaća povećalo inflaciju.
A povećanja kamatnih stopa od strane FED-a, ako se provedu zadovoljavajuće i dovoljno dugo, mogu toliko oslabiti ekonomski sustav da bi mogla izazvati recesiju.
Glavni ekonomist u Financijskoj instituciji Amerike kaže da bi 2023. "mogla biti komplicirana godina" 07:24
Očekuje se da će izvršna vlast u četvrtak objaviti blaže izvješće o inflaciji, što bi moglo potaknuti nade da bi Fed mogao odlučiti zaustaviti povećanje kamatnih stopa ranije nego što se očekivalo. U međuvremenu, tržište rada – u biti najvažniji stup financijskog sustava – ostaje izuzetno snažno.
Ove karakteristike podižu očekivanja da bi Fed mogao izgraditi često neuhvatljivo “meko slijetanje”, u kojem se gospodarski sustav usporava, ali ne nazaduje, a stopa nezaposlenosti blago raste, ali ostaje niska. Međutim, to će za mnoge ljude značiti bolne slučajeve. Ipak, ne bi uzrokovalo tipičnu nezaposlenost koja obično proizlazi iz recesije.
Usporavanje inflacije
“Svi znakovi upućuju na robusniju vjerojatnost, ne više pada, već mekog slijetanja”, rekao je Alan Blinder, ekonomist na Princetonu koji je prethodno bio potpredsjednik FED-a. “Možda još uvijek nije više od 50-50. Ali 50-50 izgleda bolje nego prije nekoliko mjeseci.”
Najfantastičniji znak, izjavio je Blinder, jest kontinuirano usporavanje inflacije. Indeks potrošačkih tarifa, široka mjera inflacije, pao je s najviših 9,11 TP3T u lipnju na 7,11 TP3T u studenom, što je i dalje visoka razina. Kada vlada u četvrtak procijeni izvješće o inflaciji za prosinac, ekonomisti predviđaju daljnji pad na 6,51 TP3T. Očekuje se da će mjesečni troškovi ostati stabilni od studenog do prosinca – dodatni ohrabrujući znak.
Usporavanje inflacije proizlazi iz niza čimbenika, uključujući jeftinije gorivo, rješavanje složenih problema u lancu opskrbe i niže profitne marže među mnogim trgovcima.
Redovna nacionalna cijena galona benzina pala je u srijedu na 3,27 dolara, što je nešto ispod najviše cijene od 5 dolara iz sredine lipnja. Ukupne cijene rabljenih vozila, koje su porasle 2021., pale su pet mjeseci zaredom. Sada bi mogle biti jeftinije nego što su bile prije godinu dana. Cijene odjeće pale su u dva od posljednja tri mjeseca. Cijene namještaja pale su tri mjeseca zaredom. Izvješće tvrtke Adobe ovog tjedna potvrdilo je da su online cijene pale u prosincu, četvrtom mjesecu pada troškova u 12 mjeseci.
U međuvremenu, potrošači troše znatno manje, što prisiljava mnoge trgovce da snize cijene kako bi smanjili zalihe robe. Prema Adobe Analyticsu, online potrošnja pala je četiri mjeseca zaredom od prošle godine, posebno za računala, igračke i sportsku opremu.
“Što prije cijena inflacije padne”, rekao je Blinder, “prije će Fed stegnuti remen i stoga će biti manja vjerojatnost recesije.”.
Sve što smo raspravljali, postoje mnoge prijetnje mekom slijetanju. Kako se kinesko gospodarstvo ponovno otvara nakon karantene uzrokovane COVID-om-19, moglo bi početi primati veće količine nafte iz kraljevstva. To bi ponovno moglo povećati cijene benzina u SAD-u.
I dok otpuštanja tradicionalno ostaju niska izvan tehnoloških tvrtki, taj bi se trend mogao promijeniti ako se ljudi ponovno zabrinu zbog financijskih izgleda. Kongres bi se također mogao suočiti s poteškoćama u održavanju gornje granice duga tijekom ovog ljeta, što bi moglo uzrokovati financijske previranja ili duboku recesiju ako to ne uspiju učiniti.
Znakovi grubog slijetanja?
No za sada se počinje razvijati delikatno stanje. Usporavanje rasta potrošnje sugerira da je sedam povećanja cijena FED-a u posljednjih 12 mjeseci imalo određeni učinak, iako su dužnosnici, s inflacijom koja je još uvijek znatno iznad ciljane razine od 2%, jasno dali do znanja da očekuju da će svoju glavnu potrošnju provesti barem tri četvrtine stupnja više.
Iako je velika banka povećala svoju referentnu cijenu najbržim tempom u četiri godine, gospodarstvo se nastavilo transformirati, a grupe su nastavile zapošljavati. U prosincu su poslodavci stvorili iznimnih 223 000 radnih mjesta, a stopa nezaposlenosti pala je na 3,5%, što je najniža razina u 12 mjeseci od 53.
Tržište rada u studenom pokazuje otpornost tržišta 04:26
“Podaci s tržišta rada snažno podupiru koncept da se financijski sustav može... usporiti bez recesije”, rekao je Mark Zandi, glavni ekonomist u Moody's Analyticsu.
Postoje znakovi napretka u tri područja koja je Powell identificirao kao glavne pokretače inflacije: vozila, namještaj i druga fizička dobra; stanovanje i najamnine; te putovanje na posao, medicinska skrb, hranjive tvari u restoranima i razni resursi.
Cijene robe pale su kako su problemi s dostavom tijekom pandemije postali očiti. I dok cijene stanova i stanova i dalje doprinose inflaciji, i tu postoje pristojni podaci: većina mjera pokazuje da najamnine za nove nekretnine rastu mnogo sporije. Ovo usporavanje trebalo bi potaknuti pristojne mjere zapošljavanja već ovog ljeta.
Tempo rasta plaća u SAD-u usporava se u usporedbi s vrhuncima pandemije. 02:39 Plaće rastu mnogo sporije.
Powell se posebno usredotočio na opasnost od inflacije koja proizlazi iz ubrzanja rasta plaća. Restorani, trgovci na malo, odmarališta i liječničke ordinacije morali su značajno povećati plaće kako bi privukli i zadržali radnike.
Ali čak i tada, neki znakovi ukazuju na to da bi inflacija mogla nastaviti padati. Rekordno stvaranje radnih mjesta u prosincu potvrdilo je da su plaće porasle za 4,61 penija i 3 tone u odnosu na prethodnu godinu, što je sporije od povećanja od 5,61 penija i 3 tone krajem proljeća. Fed očekuje usporavanje tempa povećanja plaća kako bi ih uskladio s nižom inflacijom. Blaga inflacija mogla bi pomoći u povećanju plaća.
Praćenje plaća sastavljeno putem web stranice s oglasima za posao također pokazuje usporavanje: plaće oglašene u oglasima za posao pale su u prosincu deveti mjesec zaredom.
Usporavanje rasta plaća puno je više zabilježeno u mnogim industrijama izgradnje kapaciteta. Standardna satnica za radnike u sektoru zabave i ugostiteljstva, koji uključuje restorane, gostionice i zabavne djelatnosti, rasla je po stopi od 6,41% u posljednjih 12 mjeseci. Međutim, to je samo oko polovice stope rasta u 2021. Standardna plaća za zaposlenike u maloprodaji također se smanjila.
“Već smo premašili vrhunac mjesečnog povećanja plaća”, istaknula je Claudia Sahm, bivša ekonomistica u FED-u i osnivačica Sahm Consultinga.
Sahm je također spomenuo da povećane plaće ne znače uvijek veće troškove. Iako mnoge organizacije prenose troškove boljih plaća na vrijedne klijente kroz dodatne troškove, one također mogu učiniti dodatni rad svojih zaposlenika produktivnijim ili pronaći različite popuste kako bi kompenzirale veću plaću.
“"manje frenetičnog zapošljavanja"”
Čak i ako zapošljavanje ostane skromno, to ne znači da će plaće nastaviti rasti tako brzo kao prije.
Ron Hetrick, viši ekonomist u Lightcastu, tvrtki za analizu podataka, naveo je da se efektivne naknade za plaće obično javljaju nakon što šok pogodi tržište rada. Jedan primjer bilo je brzo ponovno otvaranje financijskog sustava koje je uslijedilo nakon izbijanja pandemije početkom 2020. Deseci milijuna poslodavaca pokušali su bez odgode vratiti radnike.
Nakon što se dosegne ta granica duljine, rekao je Hetrick, organizacije mogu regulirati. Čak i ako nezaposlenost ostane niska, poslodavci ne bi morali stalno plaćati sve veće plaće kako bi popunili radna mjesta. Možda bi, na primjer, mogli pokušati automatizirati neke poslove. To je ono što su mnoge tvrtke u Japanu, gdje je nezaposlenost godinama niska, uspjele učiniti.
“Vidite neke znakove da ima manje frenetičnog imenovanja”, primijetio je Hetrick.
Broj privremenih radnika smanjivao se pet mjeseci zaredom. A duljina normalnog radnog tjedna smanjila se u prosincu. Svaki znak ukazuje na to da organizacije postaju sve manje vođene poslom.
Manje starijih muškaraca na tržištu rada 04:27
Činjenica da su mnogi poslodavci skratili radne tjedne umjesto da ukidaju radna mjesta također znači da žele zadržati svoje zaposlenike, posebno kako se financijski sustav usporava. S obzirom na to da se toliko tvrtki u posljednje dvije godine bori s zapošljavanjem radnika, korporacije su sada manje sklone otpuštanju.
“Tako se stvarno postiže meko slijetanje”, rekao je Hetrick. “Tražeći od radnika da jednostavno ne bi trebali proizvoditi toliko. Ali to ne znači da ih bacate.”
