Oglasi
Izvršni direktor, osnivač i predsjednik uprave Social Capital Hedosophia Holdings Corp., Chamath Palihapitiya, lijevo, zazvonio je svečano zvono 2017. godine. SPAC-ovi su sada izgubili sjaj, a Social Capital ima za cilj likvidirati dva dolara, ali prilike bi mogle ostati za investitore usmjerene na prinos (fotografija AP/Richard Drew).
LOPATA
Od 2019. do 2021. godine, određeni SPAC-ovi bili su među najtraženijim ulaganjima, pokušavajući na tržište dovesti atraktivne i neuhvatljive tvrtke u procvatu te pritom dobro profitirati od svojih podupiratelja. Unatoč tome, nažalost za mnoge SPAC-ove, učinak trgovaca nakon otkrivanja posla postao je negativan.
Sada, 2022. godine, kada je porast ulaganja izašao iz mode na tržištu dugotrajnih ulaganja, Social Capital, koji je bio jedan od ranih zagovornika trenda SPAC-ova nadajući se da će prijeći na inicijalne javne ponude (IPO), najavio je planove za “usporavanje” dva SPAC-a. Naravno, to je uračunato, uz napomenu da je aktivnost IPO-a također dramatično pala u 2022. godini.
Iako, unatoč raširenom pesimizmu, SPAC-ovi sada možda donose prinose investitorima, to jednostavno nije bilo ono što su podupiratelji očekivali. SPAC-ovi se nesumnjivo mogu vidljivo akumulirati kako se prihodovna imovina gomila u kratkom razdoblju.
Atraktivan kratkoročni povrat
Juliam Klymochko, portfeljni menadžer u arbitražnom fondu Speed Up, koji posjeduje preko 200 SPAC-ova, objašnjava kako to funkcionira. Ovih dana, “devedeset osam posto SPAC-ova kupuje i prodaje ispod gotovine”, kaže. S ovom mogućnošću, investitor praktički može objesiti vrijednost od $ 10 za $ 9,84 dolara, na temelju Klymochkovih postojećih izračuna za ukupni SPAC.
Dakle, čak i ako SPAC likvidira ili glasa za nagodbu ili glasa za produljenje, provjerite imate li mogućnost otkupa i primanja povjerljive vrijednosti. Naravno, ni povoljna ponuda od 1,6% možda se ne čini baš atraktivnom, pogotovo ako SPAC ima mnogo mjeseci do vjerojatnosti otkupa.
Unatoč toj činjenici, nova kretanja u hobi kamatnim stopama stvaraju potencijalnu vjerojatnost. Cijene trezorskih zapisa, gdje većina SPAC-ova ulaže svoj novac, značajno su porasle, trenutno plaćajući oko 4% za jednogodišnji trezorski zapis.
Ovaj potencijal da vrijednost SPAC-a naraste iznad početne vrijednosti US$ 10, jer traže poslove i ulažu u hobije dok čekaju. Danas biste također mogli dobiti smanjenje na zajam koji donosi oko četiri%. Naravno, ovdje postoji veća složenost nego kod različitih ulaganja temeljenih na plaćama zajedno, a vaš pogled na smjer inflacije također je zabrinjavajući, ali SPAC-ovi se mogu uklopiti u iznenadna ulaganja u fiksni prihod.
Stoga, SPAC-ovi mogu imati i sposobnost zaraditi više od troškova državne blagajne, u svijetu brzih plaća o kojem može ovisiti čak i dodatnih 1% povrata. Nadalje, još uvijek postoji mogućnost da će neki od ovih SPAC-ova pronaći atraktivnu ponudu za kupce usred tržišnih procjena u 2022. Iako je u 2022. učinkovitost SPAC poslova općenito bila negativna i mnogi investitori odlučuju se za otkup dionica umjesto za uključivanje ponuda, koje su često loše poslovale.
Porez na otkup predstavlja priliku
Novi i neočekivani rizik za SPAC-ove je suvremeni porez na otkup, koji, kao dio Zakona o smanjenju inflacije, tvrtke košta 1% troškova bilo kakvog otkupa počevši od siječnja 2023. Ovaj zakon ne bi nužno trebao oporezivati SPAC-ove kada vrate novac; međutim, neki će možda morati platiti i to s obzirom na postojeća tumačenja zakonodavstva. U tom slučaju, pitanje je hoće li investitori ili sponzori snositi troškove.
Porez na otkup mogao bi naštetiti prinosima ovih SPAC-ova kao definiranog fonda kategorije plaća. Ovdje Klymochko priznaje neizvjesnost. Vidi da će neki sponzori krenuti naprijed po ovom pitanju na temelju svoje dokumentacije o proširenju, a ne očekuje se da će SPAC-ovi sa sjedištem na Kajmanskim otocima biti odgovorni za porez. Ipak, SPAC-ovi sa sjedištem u Delawareu mogli bi biti.
Mladi, etablirani SPAC-ovi s dodatnom zaštitom za trgovce u svojim S-1 prijavama mogu koristiti novac koji bi inače išao trgovcima za plaćanje poreza na otkup. Ako ostvarujete prihod od gotovine, ovi će se podaci računati.
Jamstva
Dakle, kao mnogo spekulativnija ulaganja, SPAC varanti također mogu izgledati zanimljivo. Oni općenito nude mogućnost kupnje dionica po fiksnoj cijeni nakon što se posao dogodi, hvatajući veliki potencijal rasta ako stvari stvarno krenu dobro.
Jasno je da stvari ne idu dobro, a 2022. je bila noćna mora za SPAC varante, koji su sada u padu od osamdeset tri posto od početka godine. Mladi ljudi, uobičajeni SPAC se trguje kao da postoji vjerojatnost od 80% da SPAC neće pronaći posao u Klymochkovoj najnovijoj procjeni. To je nisko u usporedbi s kapitalom i stoga, osim ako ne vidimo masovni val otkupa, što je izvedivo, moglo bi postojati određena cijena u SPAC varantima.
Kraj povećanja
Stoga je procvat SPAC-ova iz prethodnih godina očito završio. Unatoč toj činjenici, SPAC-ovi također mogu imati zanimljivu postavku kao ulaganja u fiksni prihod za one koji su spremni udubiti se u detalje. Postoji čak i argument da bi konačni SPAC varanti mogli imati konzervativnu cijenu, na temelju povijesnog presedana, za avanturističkijeg investitora. Iako bi varanti i dalje mogli pasti na nulu ako se ne postigne dogovor.
Međutim, to pokazuje da smo na tržištu koje je preživjelo. SPAC-ovi su prije samo nekoliko godina, čak i ako kratko, pokazali ogromne prinose od kapitala za definitivne ponude. Sada se SPAC-ovi mogu poboljšati i tretirati kao opcija s fiksnim prihodom uz pomoć trgovaca u trenutnom okruženju. Okolnosti su se promijenile.
