Oglasi
Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell upozorio je da bi stroža financijska politika vrijedne financijske institucije mogla biti bolna. Nedavni događaji potvrđuju da je bio u pravu. Ting Shen/Bloomberg
mjerenje tekstualnog sadržaja
Za Jeromea Powella, pogodnost se pretvorila u kretanje agresivnim putem pooštravanja ekonomske politike kako bi se obuzdale godine prekomjerne inflacije dok financijski sustav ne postane učinkovit. Sada, kada gospodarstvo pokazuje prve znakove širokog ublažavanja, unaprijed usmjeren stil spreman je postati trajniji.
Pogledajte, na primjer, FedExovu obavijest o zaradi kako biste vidjeli u kojem smjeru stvari stoje. Tvrtka (oznaka: FDX) u četvrtak je smanjila svoju prognozu dobiti za pola milijarde dolara i upozorila da obujam pada jer su se "makroekonomske karakteristike značajno pogoršale". Informacije su izazvale strahove od globalne recesije i uzrokovale pad dionica tvrtke za više od 20%.
Vjerujte sada poplavi činjenica objavljenih ovog tjedna. Podaci o prihodima od maloprodaje za kolovoz potvrdili su, naizgled, prekrasan poticaj u odnosu na prethodni mjesec, jer je pad potrošnje na gorivo ostavio više prostora u kućnim proračunima za diskrecijske kupnje i obroke u restoranima. Ali srpanjski podaci drastično su revidirani prema dolje. Uzeti zajedno, očitanja za posljednja dva mjeseca bila su prilično loša, što sugerira da kombinacija veće potrošnje i strožeg pokrića smanjuje potražnju kupaca.
Proizvodni sektor pokazuje sličan trend. Industrijska proizvodnja pala je za 0,2% u kolovozu, što je ispod konsenzusa. Dok je proizvodna proizvodnja porasla za 0,1%, u srpnju je došlo do daljnjeg smanjenja, više nego što je izbrisalo sve pozitivne točke.
Odvojena istraživanja Federalnih rezervnih banaka Philadelphije i New Yorka, objavljena u četvrtak, potvrdila su strašan procvat proizvodnje, s jednakom točnošću. Za Philadelphiju je kolovoz označio treće smanjenje u 4 mjeseca; New York je zabilježio drugo uzastopno smanjenje i četvrto u 5 mjeseci.
U međuvremenu, tržište nekretnina "udarilo je u zid od cigle", kako je to ovog tjedna rekao glavni ekonomist financijske institucije Comerica Adams. Kamatne stope na kredite dosegnule su 6% prvi put od 2008., pokazali su podaci Freddie Maca objavljeni u četvrtak, dok su zahtjevi za kredite pali na najnižu razinu od 1999.
“Počinjemo vidjeti da odgoda utječe na prethodna povećanja monetarne politike uz pomoć Feda”, kaže Joe Brusuelas, glavni ekonomist u tvrtki za ekonomsko savjetovanje RSM.
Sve se to može smatrati dobrim vijestima – ili barem bi to trebalo biti ono što je Fed očekivao. Imperativna financijska institucija ključna je u postupnom smanjenju ekonomske klime kako bi se obuzdala potražnja potrošača i obuzdala inflacija, a gospodarski sustav sada pokazuje utjecaj toga.
Međutim, usporavanje proizvodnje i smanjenje prihoda od maloprodaje dolaze, čak i dok inflacija nastavlja, a tržište rada ostaje napeto kao i uvijek. Preliminarni zahtjevi za nezaposlenost ponovno su pali u četvrtak peti tjedan zaredom, a cijena osiguranja za nezaposlenost pala je ispod 1%.
Ova sposobnost koju će ključna financijska institucija posjedovati mora ostati agresivna dulje vrijeme, kako inflacija postaje rigidnija ili teže upravljana. Učinkovitija je jer pogoršava problem za Powella, predsjednika FED-a, i otvara novu fazu u ključnoj kampanji banke za borbu protiv inflacije – onoj koja se događa u kontekstu stagnantnog financijskog sustava.
“To je faktor za podizanje kamatnih stopa za ono što se svi slažu da je procvat gospodarstva”, kaže Tim Quinlan, viši ekonomist u Wells Fargu. “Postaje mnogo teže održati kamatne stope u porastu za one koji su dosegli neke od tih ključnih prekretnica.”
Unatoč širem usporavanju, statistika CPI-ja za kolovoz objavljena ovog tjedna bila je toliko burna da je navela ekonomiste u Jefferiesu i drugdje da podignu očekivanja za takozvanu terminalnu kamatnu stopu FED-a na najnižih 4,5%, u odnosu na prethodnih 4,% kada su objavljeni najnoviji mjesečni podaci. Najnovija studija također je smirila pozive da bi glavna financijska institucija mogla doživjeti blagi touchdown, raspršivši nade koje su porasle nakon što su kamatne stope ostale nepromijenjene u srpnju.
Sada se postavlja pitanje koliko će bolne biti posljedice značajnog povećanja potrošnje financijske institucije. Iako se čini da su dužnosnici FED-a dobro svjesni da “moraju, barem, biti svjesni strašnih ekonomskih utjecaja svog pooštravanja”, kaže Quinlan, “u njihovom kongresnom mandatu nema ničega što bi sugeriralo da bi trebali obratiti pozornost na ova pogoršanja u gospodarskom sustavu.”.
“Ako nastave s onim što nagađaju da će nastaviti”, kaže, “onda ih ne bi trebalo obeshrabriti pogoršanje ekonomskih temelja.”.
Powell već tjednima naglašava da je ta vitalna financijska institucija svjesna da će njezini potezi izazvati bolan pad, ali da se neće dati odvratiti od činjenja svega što je potrebno kako bi se inflacija vratila na 2%. Neuspjeh u kontroli rasta potrošnje sada će uzrokovati još više problema prije ili kasnije, napomenuo je, tvrdeći da će Fed ostati čvrst koliko god bude potrebno.
Prvi korak je osigurati da trgovci ne moraju iznositi poruku. No, kretanje naprijed dok nezaposlenost raste, mala poduzeća se zatvaraju, a ugovori u gospodarstvu mogu biti još jedan korak – onaj koji bi zahtijevao ozbiljnu provjeru kako bi se došlo do dna problema.
Slabljenje financijskog sustava koje se vidi ovog tjedna samo je početak.
