Oglasi
Čini se da recesija ponovno kuca na vrata. Većina ekonomista, nakon niza povećanja troškova poslovanja, dosljedno prekomjerne inflacije, volatilnosti burze i tihog financijskog procvata, sada se slaže da dolazi usporavanje, iako se mišljenja razlikuju o tome koliko bi ono trebalo biti oštro. Neki tvrde da će uskoro doći do blage i brze recesije, dok se drugi brinu da ćemo se suočiti s mnogo težim vremenima.
Jedna tema koja se u posljednje vrijeme dosta spominje jest mogućnost da se približavamo razdoblju stagflacije. To se u Sjedinjenim Državama dogodilo samo jednom, na nižim obalama 1970-ih, i nije ugodna avantura.
Ključni nalazi
- Stagflacija je stagnirajući financijski sustav u kombinaciji s prekomjernom inflacijom.
- Stagflacija je ekvivalentna ubitačnom agregatu i može rezultirati financijskom krizom u kojoj računi i troškovi stanovanja nastavljaju rasti.
- Ove vrste financijskih kriza ponekad su uzrokovane velikim šokovima ponude i izravnom monetarnom politikom, a završavaju recesijama koje su dulje od prosjeka jer ne postoji definitivan lijek.
- Općenito, kada dođe do recesije, stope aktivnosti se smanjuju kako bi se potaknula gospodarska aktivnost. Ali središnje banke to u stvarnosti ne mogu učiniti kada inflacija raste.
- Neki ekonomisti strahuju da američki financijski sustav prvi put od 1970-ih ide prema stagflaciji.
Što je stagflacija?
Pojam stagflacija je kombinacija riječi "stagnacija" i "inflacija". Opisuje razdoblje niskog ili nepostojećeg financijskog rasta uz impulzivno povećanje potrošnje.
Koja je razlika između stagflacije i recesije?
Često se primjećuje da je recesija u tijeku čim postoje dva uzastopna tromjesečja niskog gospodarskog rasta. Stagflacija je, međutim, mnogo otvorenija za tumačenje, uglavnom zato što je rjeđa.
Stagnantna ekonomska klima ne mora nužno biti i klima recesije. Riječ stagnant podrazumijeva spor i manjkav rast, što može značiti potpunu recesiju ili jednostavno vrlo ranjiv rast. Stupanj inflacije također nije definiran, iako pretpostavljamo da bi trebao biti barem iznad granice od 2% koju su utvrdile najrelevantnije banke u vodećim gospodarstvima.
Još jedna temeljna promjena je vrijeme i učestalost. Recesije se smatraju tradicionalnim dijelom financijskog ciklusa, javljaju se prilično redovito i povijesno traju nešto manje od godinu dana. Stagflacija je, s druge strane, neuobičajena i, kada se pojavi u svom grotesknom obliku, obično se zadržava. Ove vrste ekonomskih kriza teško je pobijediti jer je uobičajena taktika smanjenja troškova zaduživanja radi poticanja rasta isključena.
Kontinuirano visoka inflacija povezana je s gospodarskim rastom i može se obuzdati povećanjem kamatnih stopa. Stagflacija je, s druge strane, posebna vrsta zvijeri koju je teže ukrotiti.
Što uzrokuje stagflaciju?
Na temelju nekoliko primjera kojima smo do sada svjedočili, često se slaže da je glavni razlog stagflacije nevjerojatan šok ponude. Čak i ako je opskrba hranom, naftom ili bilo čime drugim bitnim poremećena i više nije u stanju zadovoljiti potražnju, stvari obično izmiču kontroli. Stanje obično pogoršavaju loše financijske politike.
Šokovi ponude uzrokuju nagli porast cijena, što šteti organizacijama, potrošačkim fondovima i financijskom procvatu. A kada vrijedne banke reagiraju, kao što uvijek čine, na ekonomske previranja osiguravajući da je novac jeftin za posuđivanje, one u biti rasplamsavaju inflaciju, potičući potražnju i dodatno povećavajući kamatne stope.
Termin stagflacija prvi je put upotrijebio britanski prešač mesa Iain Macleod 1965. godine.
pozadina stagflacije
Do danas su Sjedinjene Države doživjele samo jedan značajan slučaj stagflacije: u 1970-ima.
1970-ih
Tijekom 1970-ih, ponuda nafte dramatično je pala, a cijene su porasle, prvo zbog embarga koji je proizašao iz rata između Izraela i arapskih država, a drugo zbog islamske revolucije u Iranu. Ti su pokreti, zajedno s lakim fiskalnim pokrićem kojim je velika američka banka nastojala potaknuti zapošljavanje, doveli inflaciju u nekontroliranu spiralu i bacili gospodarstvo u kaos.
Trebale su vrlo visoke cijene hobija i teška recesija da bi se uspostavio red. I, kao što vjerojatno možete zamisliti, burza je postala preopterećena.
Hoće li se stagflacija vratiti 2023. godine?
Danas postoji strah da bi se slična okolnost mogla ponoviti. Inflacija je iznimno visoka, a ekonomski sustav očito više ne funkcionira savršeno.
Kako smo se našli u ovoj situaciji? Mješavina uzbudljivih i slučajnih komponenti svakako je odgovorna. Prvo, tu je bila pandemija COVID-19, koja je rezultirala zatvaranjem i zastojem u gradnji, nakon čega je uslijedio porast potražnje nakon ukidanja ograničenja. Zatim je Rusija napala Ukrajinu, uzrokujući još veće poremećaje u lancu opskrbe i dovodeći do naglog porasta troškova nafte. I uz sve ostalo, svaki od ovih destabilizirajućih događaja dogodio se kada su kamatne stope za hobi tradicionalno bile niske, a novac izuzetno jeftin za posuđivanje.
Pojavljuju se i drugi čimbenici koji mogu doprinijeti današnjoj stagflaciji, uključujući visoki dug, alternativne protekcionističke politike, starenje stanovništva, geopolitičke napetosti, klimatske promjene i kibernetičko ratovanje. Neki od njih neće nestati, što znači da bi stagflacija mogla ostati još dugo.
Tehnički, financijski sustav nije u recesiji. Iako se većina ekonomista sada slaže da bi jedini faktor koji nedostaje, veća nezaposlenost, mogao brzo postati stvarnost jer veći troškovi servisiranja duga potiču tvrtke na otpuštanje osoblja. U praksi, mnogi Amerikanci su bez posla i postupni financijski procvat događa se uz prekomjernu inflaciju i stagflaciju.
Dakle, jesmo li osuđeni na propast? Ne nužno sada. Ekonomist Nouriel Roubini uvjeren je da će pokušaj Federalnih rezervi i nekoliko središnjih banaka da obuzdaju inflaciju dovesti do teškog touchdowna i stagflacijske dužničke katastrofe. Međutim, njegovo mišljenje ne dijele svi. Ekonomist sa Stanforda John Cochrane, na primjer, nada se da će potencijalna inflacija nestati i da će se mogućnost stagflacije moći izbjeći.
U ovom trenutku, mnogo toga ovisi o učinkovitosti povećanja cijena hobija u smanjenju potražnje i hoće li se odmah riješiti i veliki šokovi ponude. Ako se inflacija uskoro ne smiri, američko i globalno gospodarstvo moglo bi se suočiti s više od puke dnevne recesije.
Kada gospodarstvo ide prema recesiji, nadležne banke ublažavaju monetarne uvjete. Međutim, to sada ne mogu učiniti jer je inflacija visoka, a to je nesumnjivo vrlo zabrinjavajuće.
Zašto je stagflacija loša za ekonomsku klimu?
Stagflacija je kombinacija tri negativna faktora: postupnog gospodarskog rasta, veće nezaposlenosti od normalne i visokih troškova stanovanja. Kako god gledali na to, ova će situacija biti bolna.
Normalno, kako bi agencije ponovno zapošljavale i kako bi financijski sustav ispravno funkcionirao, cijene zabavnih opcija se smanjuju. Međutim, kada se prijeti inflacija, ovaj potez je opasan;
Ovo nije samo nevjerojatno neugodno okruženje za život, već i prilično problematično okruženje koje vlade moraju riješiti. Bez jednostavnog rješenja, stagflacija bi se mogla vući godinama, uzrokujući veliku štetu ekonomskoj klimi.
Stagflacija može učiniti da dnevna recesija izgleda kao šetnja parkom. Cijene rastu umjesto da se stabiliziraju ili padaju, a oprema koja se kontinuirano koristi za popravljanje gospodarstva je neučinkovita, što znači da ta bol može trajati i dugo.
Ako se i dalje nađemo u ovoj situaciji, posljedice bi mogle biti katastrofalne. Kako Roubini ističe, najveći javni dugovi su mnogo veći nego u prošlosti, čineći otprilike 350% međunarodnog bruto domaćeg proizvoda (BDP) jer su cijene kredita niske godinama. Sada kada se stvari ovdje mijenjaju, sprema se oluja, s višim cijenama kredita koje prijete da će gurnuti zadužena kućanstva, agencije, gospodarska udruženja, pa čak i vlade u bankrot i neispunjavanje obveza.
Ako se događaji odvijaju kako Roubini predviđa, uskoro bismo se mogli naći u neviđenoj ekonomskoj krizi, sa stagflacijom iz 1970-ih potencijalno popraćenom kolapsom duga sličnim recesiji iz 2008. Sama pomisao na kombinaciju ovih recesija, dviju najgorih na popisu, dovoljna je da vas prožme trnci, piše Roubini.
Je li stagflacija gora od recesije?
U redu. Stagflacija je definitivno poput recesije s dodatnom glavoboljom povećanih troškova i dužničkog tereta za operatere. A budući da ne postoji definitivan lijek, teže ju je prevladati i može biti dugotrajan problem.
Je li dobra ideja kupiti kuću tijekom stagflacije?
To je teško pitanje. Ako kamatne stope nastave rasti, možda bi imalo smisla kupiti sada umjesto čekanja. Međutim, osrednji gospodarski rast također bi mogao utjecati na kamatne stope nekretnina, dok će visoke stope aktivnosti, ključne za borbu protiv inflacije, sugerirati manje povoljne uvjete kreditiranja. Mnogo toga ovisi o pojedinačnim slučajevima, o tome koja se cijena može ponuditi i koliko dugo će trajati porast inflacije, što je sada kockanje za svakoga.
Koje su investicije najprikladnije tijekom stagflacije?
Trenutno, mnoge tradicionalne klase imovine ne pokazuju dobre rezultate u ovakvom okruženju. Najbolje bi vjerojatno postigle one s svojstvima zaštite od inflacije, poput obveznica indeksiranih prema inflaciji, zlata i možda određenih nekretnina.
Zaključak
Mnogi ljudi su možda iskusili kako je živjeti u stagnantnoj ekonomskoj klimi, ali možda nisu upoznati sa stagflacijom. Sudeći prema njihovim standardima i izvještajima iz 1970-ih, možda bi bilo bolje za sve kada bi se ova metoda nastavila.
Zamislite da živite u financijskoj krizi u kojoj ljudi gube posao dok troškovi života i dalje rastu. Stagnirajući rast i visoka inflacija su smrtonosna kombinacija koja može uzrokovati značajnu štetu financijskom sustavu i ostaviti trajne ožiljke.
