Oglasi
Pokojni dobitnik Nobelove nagrade za ekonomiju Paul Samuelson jednom se našalio da Wall Highway očekuje još 9 od 5 recesija. Ovaj put, burza bi mogla biti u pravu.
Američki financijski sustav počinje pokazivati znakove nedovoljno kontroliranog pritiska od prije nekoliko desetljeća - prekomjerne inflacije i rastućih stopa aktivnosti - što povećava mogućnost usporavanja.
Investitori pomno prate situaciju, a dionice su ovog tjedna pale jer su profiti trgovaca poput Walmarta Inc. i Goal Corp. potaknuli rastuće strahove. A takav stil mogao bi predstavljati probleme za predsjednika Joea Bidena, čiji demokrati moraju zaštititi tijesnu većinu u Kongresu na međuizborima u studenom.
Pritisnute rastućim cijenama goriva i hrane, američke obitelji uzimaju velike iznose duga kako bi spojile kraj s krajem. Tome se dodaju i više kamatne stope na hipoteke, a građevinari su sve tmurniji u pogledu izgleda. Mala poduzeća također se bore s rastućim poslovnim troškovima i poteškoćama u zapošljavanju ili zadržavanju zaposlenika.
“Ne mislim da bismo u ovom trenutku mogli imati potpuno benigni, delikatni dodir ekonomskog sustava”, gdje inflacija pada, ali nezaposlenost ne raste, rekao je Ethan Harris, voditelj globalne ekonomske analize u Bank of America Corp. “Imat ćemo ili ranjivo gospodarstvo ili recesiju.”
Ekonomisti na Wall Roadu smanjuju svoje prognoze rasta u skladu s pooštravanjem financijskih okolnosti uzrokovanih Federalnim rezervama koje se bore protiv inflacije. U posljednjih šest mjeseci zabilježen je pad ulaganja u dionice, viši porezi na hobije i jači dolar.
Većina ekonomista kladi se da ekonomska klima ima dovoljno zamaha – i nagomilanu potražnju za automobilima, stanovanjem i putovanjima, zahvaljujući akumuliranim smanjenjima tijekom pandemije – da je izdrži kroz posljednjih 12 mjeseci bez posrtanja. Upravo u sljedećoj godini i dalje vide najveću opasnost od rasta. Čak i tada, konsenzus je za usporavanje, a ne pad.
U izjavi od 18 riječi, glavni ekonomist JPMorgan Chase & Co. Michael Feroli izjavio je da sada predviđa porast s 2,4% u drugoj polovici ove godine na 1% u drugoj polovici 2023., jer povećanja FED-a smanjuju potražnju, što i treba biti. Ekonomisti Goldman Sachs Inc. zajednice, predvođeni Janom Hatziusom, također su prošli tjedan snizili svoje prognoze. U petak su ekonomisti U.S. Corp. Economistsa također snizili svoje prognoze, predviđajući da će financijski sustav rasti po stopi od 0,4% do kraja sljedeće godine.
Međutim, sve veći broj analitičara upozorava da bi najgore moglo biti u gospodarstvu.
“Vjerojatnost usporavanja gospodarstva u sljedećih tristo šezdeset i pet dana procjenjujemo na jedan prema tri, s neugodnom vjerojatnošću recesije u sljedeća 24 mjeseca”, rekao je glavni ekonomist Moody's Analyticsa, Mark Zandi, u daljnjih šesnaest promatranja.
Mnogo toga ovisi o tome što će se dogoditi s inflacijom i FED-om. Ako inflacija znatno premaši značajni cilj banke 2% – sada je više od tri puta veća – kreatori politika mogli bi se osjećati prisiljenima snažno reagirati kako bi je smanjili, što bi financijski sustav gurnulo u recesiju.
Fed je ranije ovog mjeseca podigao stope aktivnosti za 50 baznih bodova, a predsjednik Jerome Powell dao je do znanja da je na putu da napravi slične poteze na svojim konferencijama u lipnju i srpnju.
Šef FED-a prvi je put 17. svibnja izjavio da bi prelazak relevantne financijske institucije na strožu politiku mogao rezultirati većom nezaposlenošću, iako je tvrdio da to ne bi nužno značilo snažan udarac. "I dalje možete imati razumno snažno tržište rada ako nezaposlenost poraste za nekoliko stupnjeva", rekao je Powell novinaru Wall Highway Journala.
Powell je također priznao da sposobnost vodeće financijske institucije da izvrši ono što je nazvao "blagim ili nježnim" dodirom na ekonomski sustav može ovisiti i o vanjskoj rutini njezina upravljanja. Ruska invazija na Ukrajinu povećava cijene hrane i energije te baca veo na globalni procvat. Kineska stroga politika Covid-19 Zero šteti drugom najvećem ekonomskom sustavu tog područja i dodatnim lancima opskrbe.
Konačni rezultat nije u rukama FED-a. Nakon što je proučila 15 ciklusa pooštravanja monetarne politike FED-a od 1950., glavna američka ekonomistica Bloomberg Economicsa, Anna Wong, zaključila je da "ključna financijska institucija mora biti pod pritiskom kako bi izbjegla usporavanje i možda će morati krenuti u strmiji ciklus rasta cijena nego što tržišta trenutno očekuju".“
Tržište nekretnina je u prvim redovima napora FED-a da uspori rast podizanjem kreditnih stopa. Jer su krajem posljednjih 12 mjeseci kamatne stope na osobne kredite porasle za više od dva posto, što je najbrži rast u otprilike 4 godine.
“Stanovanje predvodi poslovni ciklus, a rast usporava”, istaknuo je Jerry Konter, nacionalni ogranak predsjednika tvrtke Home Builders, nakon što je poslovni okrug izjavio da je samopouzdanje među zaposlenicima palo peti mjesec zaredom u svibnju, na najnižu razinu od početka pandemije.
Doug Duncan, glavni ekonomist u Fannie Mae, istaknuo je da očekuje da će gospodarski sustav upasti u blagu recesiju u drugoj polovici sljedeće godine, jer povećanje troškova FED-a uzima svoj danak. Predviđa da će nezaposlenost porasti na 4,4% u 2023. - s postojećih 3,6%, što je blizu 50-godišnjeg minimuma.
Nacionalna federacija neovisnih poslovnih ekonomista William Dunkelberg također predviđa dolazak recesije. Većina vlasnika malih poduzeća koje je NFIB anketirao u travnju očekuje pogoršanje njihovih poslovnih okolnosti u sljedećih šest mjeseci, što je vjerojatno najpesimističniji izgled u četrdeset osam godina. Otprilike trećina ispitanika rekla je da im je inflacija postala najveća glavobolja, a većina je razmatra od 1980. godine.
Inflacija je precizna mjera inteligencije za obitelji s istom preciznošću – i jedan je od glavnih razloga zašto je raspoloženje potrošača, kako ga mjeri institucija u Michiganu, palo na dno kada se uzme u obzir da je 2011. nekoliko trećina ispitanika reklo da imaju poteškoća s plaćanjem računa – blizu najgorih očitanja na vrhuncu pandemije 2020. godine.
Suočeni s rastućim troškovima, Amerikanci se sve više oslanjaju na svoje kreditne ocjene kako bi nastavili kupovati, prema Hatziusu iz Goldman Sachsa, koji vjeruje da to možda neće biti trajno.
Zajam kupca "pomaže s potrošnjom u kratkoročnom razdoblju, ali u konačnici neće biti održiva opcija za masovno povećanje potrošnje", rekao je za Bloomberg TV 17. svibnja.
(Ažuriranja s novim BofA prognozama u osmom odlomku, istraživanje popisa stanovništva u pretposljednjem odlomku)
Dodatne komentare poput ovog možete pronaći na bloomberg.com
