{"id":417,"date":"2022-09-23T07:10:00","date_gmt":"2022-09-23T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=417"},"modified":"2023-02-21T23:33:13","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:13","slug":"a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/a-conversa-constante-de-jerome-powell-e-do-federal-reserve-esta-deixando-o-mercado-de-acoes-perplexo-e-prejudicando-a-economia-e-hora-de-eles-fecharem\/","title":{"rendered":"Stalna prepirka izme\u0111u Jeromea Powella i Federalnih rezervi zbunjuje burzu i \u0161teti gospodarstvu. Vrijeme je da se zatvore."},"content":{"rendered":"

Federalne rezerve imaju problem s \u010dlanovima javne obitelji.<\/span><\/p>\n

U poku\u0161aju obuzdavanja vrtoglave inflacije, Fed je poku\u0161ao odobriti investitorima i ekonomskim tr\u017ei\u0161tima svoje planove za borbu protiv brzorastu\u0107ih kamatnih stopa. Kako bi se osiguralo da financijska politika i pove\u0107anje kamatnih stopa funkcioniraju, tr\u017ei\u0161ta o\u010dito moraju podr\u017eati \u017eelje Feda i pasti kao odgovor na te ciljeve. Me\u0111utim, nedavne komunikacije predsjednika Jeromea Powella i drugih du\u017enosnika Feda bile su zbunjuju\u0107e - i bolje je pratiti zna\u010dajne promjene na tr\u017ei\u0161tu tijekom ljeta kako biste vidjeli koje su pogre\u0161ke napravljene.<\/span><\/p>\n

Ovo je problem koji nije jednostavan za Powella i Fed, ve\u0107 za gospodarstvo. Ako trgovci prestanu obra\u0107ati pozornost na Federalne rezerve, \u010dak i savr\u0161eno dono\u0161enje odluka putem Odbora za otvoreno tr\u017ei\u0161te Federalnih rezervi \u2013 glavnog odbora za potro\u0161nju FED-a \u2013 mo\u017ee stvoriti tragi\u010dan pogre\u0161an korak; to je ili previ\u0161e jastrebovski ili previ\u0161e golubovski potez. Kako bi se zapravo prenijela \u017eeljena koli\u010dina zatezanja i smanjila inflacija bez gubitka kontrole nad sustavom, Federalne rezerve moraju pro\u010distiti na\u010din na koji komuniciraju s tr\u017ei\u0161tima.<\/span><\/p>\n

igranje videoigre o\u010dekivanja<\/span><\/p>\n

Tr\u017ei\u0161ta su, po prirodi, usmjerena prema budu\u0107nosti, predvi\u0111aju\u0107i put naprijed za korporaciju ili sljede\u0107ih nekoliko godina gospodarskog procvata. Kako bi gospodarstvo usmjerio prema \u017eeljenim rezultatima, Fed djeluje na ovaj na\u010din usmjeren na budu\u0107nost uz pomo\u0107 fiskalnih situacija usmjerenih na smjernice. Dok se pregovara o financijskim okolnostima, tr\u017ei\u0161ta uzimaju u obzir \u0161to \u0107e Fed i druge velike banke sljede\u0107e u\u010diniti. Signaliziraju\u0107i budu\u0107e smanjenje potro\u0161nje, Fed se nada poslati signal koji \u0107e potaknuti tvrtke na zapo\u0161ljavanje i ulaganje dok ku\u0107anstva tro\u0161e vi\u0161e \u2013 pobolj\u0161avaju\u0107i ekonomsku klimu. Signaliziraju\u0107i da dolaze pove\u0107anja kamatnih stopa, Fed se nada postupno pove\u0107ati cijene imovine i potkopati povjerenje, smanjuju\u0107i potro\u0161nju uz pomo\u0107 potro\u0161a\u010da i poduze\u0107a.<\/span><\/p>\n

Kori\u0161tenje fiskalnih situacija za modulaciju financijskog sustava pokazalo se izuzetno vrijednim za Fed u pro\u0161losti. Nakon me\u0111unarodne financijske katastrofe, kamatne stope na hobije ve\u0107 su bile na nuli, pa su postojala ograni\u010denja koliko je Fed jo\u0161 mogao gurati financijski sustav. Jedno rje\u0161enje bilo je telegrafski pokazati svoju namjeru da \u0107e kamatne stope na hobije zadr\u017eati niskima osim ako financijski sustav ne bude kupovao agresivnije, strategija poznata kao forward assistance (unaprijed pomo\u0107). Forward signali zna\u010dili su da tr\u017ei\u0161ta mogu tro\u0161iti po niskim tro\u0161kovima dugoro\u010dno, poma\u017eu\u0107i u odr\u017eavanju sna\u017enog tr\u017ei\u0161ta dionica i niskih kamatnih stopa na osobne kredite, iako Fed nije mogao dodatno sniziti kamatne stope.<\/span><\/p>\n

U drugim slu\u010dajevima, ni ova signalizacija nije dugo trajala. Kada je Fed po\u010deo pove\u0107avati cijene 2004. godine, doma\u0107e kamatne stope duga za ve\u0107inu sektora zapravo su postale fleksibilnije. Od lipnja 2004. do rujna 2005. i prinosi korporativnih obveznica i naknade za osobne kredite pali su za oko pola postotnog boda, dok se glavni tro\u0161ak aktivnosti Feda pove\u0107ao s 1% na 3,75%. Tr\u017ei\u0161ta nisu razumjela i kao rezultat toga, napori Feda da diplomira ekonomski sustav i u\u010dini rast 2000-ih odr\u017eivijim bili su neuspjeh. Ovaj neuspjeh je nesumnjivo u\u010dinio recesiju globalne fiskalne krize mnogo gorom nego \u0161to bi ina\u010de bila.\u00a0<\/span><\/p>\n

Ono \u0161to ovdje imamo je neuspjeh u govoru.<\/span><\/p>\n

Trenutno, Fed i druge relevantne banke poku\u0161avaju re\u0107i tr\u017ei\u0161tima da namjeravaju poo\u0161triti politiku kako bi kontrolirali inflaciju. Rezultat je, u teoriji, hla\u0111enje gospodarskog sustava i ni\u017ee cijene. No, umjesto da usmjerava tr\u017ei\u0161ta s korisnom \u010ditljivo\u0161\u0107u ili dvosmisleno\u0161\u0107u, Fed im je ovog ljeta pru\u017eio veliku pomo\u0107 u rje\u0161avanju nesporazuma i proturje\u010dnosti. Powell i razli\u010diti \u010dlanovi FOMC-a dali su izjave koje su ili me\u0111usobno jedinstvene ili se izrazito razlikuju od zastarjelih komunikacija. To je omogu\u0107ilo smrtonosni jaz izme\u0111u onoga \u0161to Fed \u017eeli i onoga \u0161to tr\u017ei\u0161ta o\u010dekuju. \u010cak i ako se kre\u0107u po krivulji, ovog ljeta do\u0161lo je do nekih zapanjuju\u0107ih komunikacijskih pogre\u0161aka koje ukazuju na potrebu za promi\u0161ljanjem o na\u010dinu komunikacije.<\/span><\/p>\n

Uzmimo, na primjer, lipanjski sastanak FOMC-a: unato\u010d tome \u0161to je Fed tjednima signalizirao da planira podi\u0107i cijene za 0,50%, Wall Street Journal je nekoliko dana prije sastanka izvijestio da je FOMC promijenio svoj plan i umjesto toga podigao kamatne stope za 0,75% \u2013 \u0161to je najve\u0107e pove\u0107anje kamatnih stopa na sastanku od 1994. Obja\u0161njavaju\u0107i neo\u010dekivanu promjenu, Powell je istaknuo jednu anketu koja je upozoravala da su o\u010dekivanja Amerikanaca za budu\u0107u inflaciju previsoka za utjehu. Me\u0111utim, ova anketa imala je uzorak od samo nekoliko stotina ljudi i kasnije je revidirana, \u0161to se pokazalo la\u017enom uzbunom.<\/span><\/p>\n

Powell je promijenio koju mjeru inflacije Fed pomnije prati: temeljna inflacija, koja uklju\u010duje stavke s volatilnim promjenama tro\u0161kova, poput energije i hrane, ili temeljna inflacija, koja eliminira te kategorije u poku\u0161aju mjerenja temeljnih pritisaka na kamatne stope. Na sastanku u lipnju, Powell je odgovorio na pitanje na koju \u0107e se ocjenu inflacije Fed usredoto\u010diti s definitivnom "inflacijom inflacijskog kapaciteta". Me\u0111utim, mjesec dana kasnije, kako su tro\u0161kovi benzina i tro\u0161kovi obroka ponovno po\u010deli padati, Powell je savjetovao i izjavio da je "temeljna inflacija u osnovi puno bolji pokazatelj obveznice i sve inflacije u budu\u0107nosti" - suprotno od stava koji je zauzeo na zastarjelom sastanku.<\/span><\/p>\n

Razdra\u017eeni promatra\u010di tr\u017ei\u0161ta nesumnjivo \u0107e prevrnuti o\u010dima na svakoga tko je nezadovoljan kada du\u017enosnici FED-a govore iz bilo koje strane njihovih usta. Ali ti isti sijedokosi promatra\u010di tr\u017ei\u0161ta o\u010dito su bili zbunjeni Powellovim pripremljenim izjavama na sastanku FOMC-a u srpnju, kada je primijetio da \u0107e \u201cvjerojatno biti prikladno usporiti tempo pove\u0107anja\u201d stopa aktivnosti. Doista je logi\u010dno zapa\u017eanje da se najbr\u017ei tempo zao\u0161travanja u desetlje\u0107ima ne\u0107e nastaviti unedogled. Me\u0111utim, izri\u010dito navode\u0107i to, Powell je tr\u017ei\u0161tima dao priliku da pretpostave mnogo vi\u0161e.<\/span><\/p>\n

Ove papu\u010de dovele su do kaosa na tr\u017ei\u0161tima. Potro\u0161nja na dionice pala je nakon sastanka sredinom lipnja, ali je porasla nakon sljede\u0107eg sastanka koji je, u biti, signalizirao da su najintenzivniji porasti cijena zavr\u0161eni. Razlika u prinosu izme\u0111u \u0161tetnih i obveznica s niskim izgledima tako\u0111er se sru\u0161ila. To zvu\u010di kao dobra vijest, ali zapravo predstavlja poreme\u0107aj u na\u010dinu na koji se fiskalna politika usmjerava u ubla\u017eavanje ekonomske klime.<\/span><\/p>\n

Kako bi ispravili pretpostavku tr\u017ei\u0161ta da je najgori porast cijena bio iza nas, Powell i drugi \u010dlanovi FOMC-a tjednima su poku\u0161avali uvjeriti trgovce da su ipak predani pove\u0107anju cijena kako bi inflaciju dr\u017eali pod kontrolom. Na godi\u0161njem simpoziju o ekonomskom izvje\u0161tavanju u Jackson Gapu u Wyomingu u kolovozu, predsjednik je poku\u0161ao preokrenuti ushi\u0107eno kretanje tr\u017ei\u0161ta krajem srpnja i po\u010detkom kolovoza, strogo podsje\u0107aju\u0107i svoju publiku da bi obuzdavanje inflacije zahtijevalo od FED-a da "prenese odre\u0111enu bol" gospodarstvu.<\/span><\/p>\n

To nipo\u0161to ne zna\u010di da sva tr\u017ei\u0161ta nisu slijedila primjer Feda. Prinosi na dvogodi\u0161nje obveznice unaprijed, koji otprilike aproksimiraju tr\u017ei\u0161ne cijene stopi savezne monetarne politike za sljede\u0107ih 12 mjeseci, \u010desto su rasli. Iako je bilo uspona i padova, prijelaz sa stope manje od 0,75% na kraju posljednjih 12 mjeseci na gotovo 4,% danas bio je izuzetno gladak i stabilan. Me\u0111utim, uredan protok dr\u017eavnih vrijednosnih papira, u usporedbi s teku\u0107im kaosom dionica i korporativnih obveznica, nagla\u0161ava nesposobnost Feda da ostvari svoje planove.<\/span><\/p>\n

Dobra je vijest da je tr\u017ei\u0161te obveznica uvjereno da \u0107e FOMC prevladati u obuzdavanju inflacije, a ankete potro\u0161a\u010da i agencija sugeriraju da su inflacijska o\u010dekivanja pala s potro\u0161njom goriva u posljednjih nekoliko mjeseci. Fed je u kona\u010dnici vjerodostojan, ali FOMC si sam ote\u017eava postojanje mijenjaju\u0107i svoj scenarij.<\/span><\/p>\n

jasno\u0107a prvenstveno<\/span><\/p>\n

FOMC ima jasnu lekciju ovog ljeta: \u010dini se da komunikacija ne funkcionira kako bi trebala. Specifi\u010dne prognoze ili odre\u0111eni aspekti fokusa ka\u017enjavaju se volatilno\u0161\u0107u i neuravnote\u017eenim pozicioniranjem. Mnogo manje konvencionalne komunikacije bi inteligentno slu\u017eilo FED-u.\u00a0<\/span><\/p>\n

Otkad sam po\u010deo pratiti sve javno dostupne komentare sudionika FOMC-a u lipnju 2017., govornik Feda javno je govorio vi\u0161e od jednom dnevno - a to isklju\u010duje zapisnike Feda i ekvivalentno izvje\u0161tavanje ili opcije priop\u0107enja za javnost. Powell je tako\u0111er po\u010deo odr\u017eavati osam konferencija za novinare o cijenama kamatnih stopa godi\u0161nje, dvostruko vi\u0161e nego 2018. Kad bi sudionici FOMC-a govorili puno manje, to bi moglo ponuditi puno manje prostora za zbrku.<\/span><\/p>\n

Fed je vi\u0161e puta bio organizirano serviran, javno raspravljaju\u0107i o svom pristupu politici kada vi\u0161e nije bio u poziciji naglo zao\u0161triti monetarnu politiku. Kako se ekonomska klima mijenjala, tako se mijenjala i komunikacija FED-a. Manje je sada vi\u0161e \u2013 i to bi trebalo biti dovoljno da se zadovolji cilj informiranja tr\u017ei\u0161ta i javnosti bez izazivanja zbunjenosti.<\/span><\/p>\n

George Pearkes je globalni makro strateg za investicijsku zajednicu po mjeri.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Federal Reserve tem uma dificuldade de membros da fam\u00edlia p\u00fablica. Em uma tentativa de conter a infla\u00e7\u00e3o muito escaldante, o Fed tentou assinar com os investidores e os mercados econ\u00f4micos seus planos para combater o r\u00e1pido aumento das taxas.\u00a0Para garantir que a pol\u00edtica financeira e os aumentos dos pre\u00e7os de juros funcionem, os mercados […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[],"class_list":["post-417","post","type-post","status-publish","format-standard","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=417"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/417\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=417"}],"curies":[{"name":"radni list","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}