{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hr\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"Kanadske banke su u previranju \u2013 Imperial Canadian je me\u0111u njima."},"content":{"rendered":"

Kanadske banke izvrstan su izvor financiranja \u2013 a CIBC ili Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM) je me\u0111u njima \u2013 ako mo\u017eete kupiti banku po pravoj cijeni. Moja vlastita ulaganja tradicionalno su bila usmjerena prema Scotiabank (BNS) i Toronto-Dominion (TD) \u2013 ali trenutno sam ulo\u017eio kapital i za rad u ovoj financijskoj instituciji i namjeravam to nastaviti \u010diniti.<\/span><\/p>\n

Na ovom tr\u017ei\u0161tu sam prebacio ogromne koli\u010dine kapitala i dodijelio novi kapital financijskim agencijama. Ne samo bankama, ve\u0107 i hedge shopovima, agencijama za upravljanje kreditima, agencijama za upravljanje kreditnim rizikom i agencijama za financijsko savjetovanje. Cilj? Ove korporacije i tvrtke uvijek vide ogromne prednosti od promjena u potro\u0161nji na hobije nakon \u0161to krenu na sjever - a te su prednosti obi\u010dno ja\u010de nego \u0161to Amerikanci o\u010dekuju (osim fiskalne krize).<\/span><\/p>\n

Ponovni posjet CIBC-u<\/span><\/p>\n

Kada gledamo CIBC, moramo imati na umu da je ona dio "pravih 5" banaka u zemlji te da ve\u0107 nekoliko godina pobolj\u0161ava svoje poslovanje i sada polako ubire plodove tog rada.<\/span><\/p>\n

Ono \u0161to ovdje impliciram jest da je CIBC, u velikoj mjeri, funkcionirao vrlo dobro.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Richmond (CIBC Richmond)<\/span><\/p>\n

Unato\u010d blagom padu prilago\u0111ene EPS-a, tipi\u010dni prihodi tvrtke porasli su, povrat na kapital (ROE) bio je dobar, naknade su porasle na dvoznamenkaste brojke, a zadu\u017eenost radne snage ostala je slaba u prilago\u0111enoj fazi. Tvrtka ima CET-1 ocjenu iznad potrebne ocjene, a po\u010dinjemo vidjeti jednu od pozitivnijih kako se mar\u017ee tro\u0161kova kamata pomi\u010du prema preferencijama financijskih institucija.<\/span><\/p>\n

Neto kamatni prihod (NII) porastao je za 14% u jednom kvartalu, a profit od trgovanja porastao je za 19%, pokazuju\u0107i sna\u017ene tokove u svakom segmentu potaknute naknadama i kamatnim stopama. Pozicioniranje financijske institucije u okru\u017eenju koje se razvija je fantasti\u010dno, a NII \u0107e rasti uz pomo\u0107 preko 350 milijuna USD$ za svakih 100 baznih bodova pove\u0107anja naknada za igre. Ve\u0107ina depozita tvrtke je dobra, a CIBC o\u010dekuje korist od oko 786 milijuna USD$ u 12 mjeseci-2, potaknuta dugim kotacijama.<\/span><\/p>\n

Pove\u0107anje naknada za hobije tako\u0111er ne sugerira da su tvrtke temeljene na naknadama u padu \u2013 one su definitivno u porastu.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Richmond (CIBC Richmond)<\/span><\/p>\n

Postoje i neke negativne to\u010dke za banku zbog novijeg okru\u017eenja. Cijene rastu - oko 9% u odnosu na prethodnu godinu, zbog pove\u0107anja tro\u0161kova rada, ulaganja i kompenzacije - ali vi\u0161e vjerojatno ne\u0107e definitivno ometati ciljeve rasta tvrtke.<\/span><\/p>\n

Razli\u010diti segmenti tvrtke posluju vrlo inteligentno. Sektor osobnog i poslovnog bankarstva pokazuje sna\u017ean rast neto kamatnih stopa (NIO) od gotovo 20% zbog povoljne kombinacije: stanja kredita porasla su za 12%, depoziti za 9%, a rezervacije za kreditne gubitke ostaju na vrlo niskoj normalnoj razini. Kanadski sektor industrijskog i bankarstva bogatstva posti\u017ee jo\u0161 po\u017eeljnije rezultate, s rastom volumena i stanjima osobnih kredita koji pokazuju porast NIO-a od 32%, kreditima i depozitima iznad 21% odnosno 14%, te pla\u0107om temeljenom na cijeni iznad 3%. Pojedinci s visokim cijenama na webu i dalje koriste CIBC, a zna\u010dajke navedene ovdje su vrhunske.<\/span><\/p>\n

Poslovanje, prvenstveno sa sjedi\u0161tem u SAD-u, tako\u0111er ostvaruje vrhunske rezultate, s porastom neto kamatnih stopa (NII) od 12%, stanjem kredita iznad 16% i depozitima iznad 6%. Istovremeno, banka bilje\u017ei ve\u0107e tro\u0161kove upravljanja i deprecijaciju tr\u017ei\u0161ta, \u0161to rezultira padom imovine pod upravljanjem.<\/span><\/p>\n

Kao i ostatak sektora, tr\u017ei\u0161ta kapitala jo\u0161 uvijek po\u010dinju biti podr\u017eana sna\u017enom kupnjom i prodajom, uslugama korporativnog bankarstva i drugim trendovima. CIBC je jednako stabilan kao i problemi u kanadskim bankama, unato\u010d onome \u0161to vidite u cijeni dionica tvrtke. CIBC ima izvrsnu bilancu, vrlo dobar zamah i po\u017eeljne rezultate te ugledno upravljanje dokazano tijekom vremena.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Richmond (CIBC Richmond)<\/span><\/p>\n

Indikacije koje proizlaze iz CIBC-a prilikom istra\u017eivanja pretjerane platforme i brojnih portfelja kredita i depozita tvrtke, ne smetaju mi. CIBC je banka koja je pedeset i \u0161est posto izlo\u017eena osiguranim nekretninama, s vrlo malo ogla\u0161avanja za poslove s nekretninama, u osnovi bez automobila, vozila ili vlastite imovine, te s 37% kredita rukovoditeljima. Ve\u0107ina portfelja banke vezana je uz hipoteke s \u010detrdeset pet posto ili ispod LTV vrijednosti, \u0161to zna\u010di vrlo izvanredne kredite.<\/span><\/p>\n

To je tako\u0111er vidljivo u tipi\u010dnoj kvaliteti kreditnog rejtinga tvrtke, koji pokazuje pad omjera o\u0161te\u0107enih hipoteka bez obzira na okru\u017eenje, dosegnuv\u0161i manje od 0,35% u tromjese\u010dju.<\/span><\/p>\n

Ovaj kvartal se pokazao sasvim drugim, solidnim kvartalom za poslovanje. CIBC i dalje ima ocjenu A+, i dalje ima dividendu od 5%+, \u0161to je vi\u0161e od onoga \u0161to je pokriveno uz pomo\u0107 prilago\u0111enog omjera isplate EPS-a ispod 50% i uz najnovije sna\u017ene prognoze, ako ne i o\u010dekivanim masivnim rastom iznad 3%, kao \u0161to to \u010dine neke banke.<\/span><\/p>\n

Me\u0111utim, ako razmislite o tome i uzmete u obzir da ve\u0107ina kanadskih banaka trenutno kupuje i prodaje ispod svog prosje\u010dnog omjera P\/E za 5-12 mjeseci ili 10 godina, mogli biste izgraditi portfelj s prikladnim kanadskim bankama s prinosom od 5-6 % s konzervativnim dvoznamenkastim potencijalom rasta, prema vrlo konzervativnim procjenama vrednovanja rokova. To se ne smije podcijeniti.<\/span><\/p>\n

Me\u0111utim, smatram da je razumno tvrditi da je CIBC inteligentno djelovao u kompliciranim okolnostima i vjerujem da \u0107e budu\u0107i u\u010dinci i razvoj tvrtke vjerojatno biti pogor\u0161ani vi\u0161estrukim tro\u0161kovima povezanim s hobijem. Ve\u0107 smo kupili preliminarne dokaze takvih trendova u dvoznamenkastom porastu neto dobiti hobija tijekom ovog tromjese\u010dja.<\/span><\/p>\n

Banke sli\u010dne CIBC-u i financijski standardi su me\u0111u najatraktivnijim dostupnim ulaganjima u takvom okru\u017eenju. Zato sam ulo\u017eio sredstva za rad ne samo u CIBC, ve\u0107 i u Scotiabank, Allianz (OTCPK:ALIZY), Munich Re (OTCPK:MURGY), Zurich Insurance (OTCQX:ZURVY), Lincoln Country Wide (LNC), Manulife (MFC), Hannover Re (OTCPK:HVRRY) i druge. Vjerujem da \u0107e visoka kombinacija prekomjernog prinosa s pove\u0107anjima kamatnih stopa dovesti do dvoznamenkastog pove\u0107anja koje poku\u0161avam posti\u0107i.<\/span><\/p>\n

Pogledajmo procjenu i vidimo kako izgleda u ovom trenutku, budu\u0107i da gledamo tri do pet godina unaprijed.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 Evaluacija<\/span><\/p>\n

Slu\u010daj kanadskih banaka je relativno jednostavan, stav koji sam zauzeo u mnogim svojim prethodnim \u010dlancima o njima, a koji je prili\u010dno dobro potkrijepljen njihovom 20- do 12-mjese\u010dnom procjenom vrijednosti i razinama tro\u0161kova.<\/span><\/p>\n

Svi se izmjenjuju s obrascem diskonta P\/E od oko 9-11x i op\u0107enito su ugledne kupnje s pristojnim prinosima u tim fazama tijekom vremena - i nisu dobra ulaganja kada procjena postane ve\u0107a i bolja.<\/span><\/p>\n

Ako kupite tvrtku po procjenama od 11,5x ili vi\u0161e, va\u0161i \u0107e prinosi biti oko 3 do 8% godi\u0161nje \u2013 skromno, ali povremeno nadma\u0161uje tr\u017ei\u0161te. No, kada kupite tvrtku ispod 10x, ta se \u201ckupnja\u201d mo\u017ee pretvoriti u ozbiljan povrat ulaganja koji prema\u0161uje tr\u017ei\u0161te, a istovremeno je sigurna kod vode\u0107e banke s ocjenom BBB+ do A u jednoj od najsigurnijih zemalja na planetu.<\/span><\/p>\n

CIBC danas nema maksimalnu bankarsku prednost. Ta \u010dast pripada BNS-u \u2013 zbog \u010dega vi\u0161e ula\u017eem u BNS nego u CM. Me\u0111utim, prednost CM-a je u izvrsnoj, izrazitoj podkonzervativnoj poziciji \u2013 ne\u0161to manje od 10x \u2013 i jo\u0161 uvijek je iznad \u0161esnaest% godi\u0161nje.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Upside (FAST grafikoni)<\/span><\/p>\n

Mnogi moji \u010ditatelji trebaju za\u0161titu uz visoke prinose - ili ne, to je u biti naj\u010de\u0161\u0107i zahtjev koji dobivam. "Trebam vrhunski prinos, ve\u0107i od 5%, ali ne \u017eelim riskirati.".<\/span><\/p>\n

Pa, tvrdim da je ovo najbli\u017ee \u0161to mo\u017eete posti\u0107i tu potrebu. Dobivate ni\u017ei prinos od 5% putem A+ kredita ili uz pomo\u0107 dr\u017eavnih zajmova i kredita od 37%+. Banke s ovakvom kombinacijom i ogla\u0161avanjem ne postaju puno "ja\u010de" od toga ako ih kupujete po niskoj cijeni.<\/span><\/p>\n

Nadalje, CM ima sna\u017enu tendenciju da definitivno nadma\u0161i procjene prihoda za vi\u0161e od 10%, \u0161to je 38% puta u posljednjih 13 godina. To mu daje prednost sada ne od \u0161esnaest%, ve\u0107 od vi\u0161e od 20% godi\u0161njeg RoR-a ako se pojave problemi, \u0161to zna\u010di jo\u0161 jednom.<\/span><\/p>\n

Ponavljam \u2013 povrat ulaganja u vje\u0161tine je ovdje fantasti\u010dan. Evo u \u010demu je stvar s ulaganjem u procjenu.<\/span><\/p>\n

Ulaganje u sigurna poduze\u0107a s IG ocjenom mo\u017ee rezultirati povratom ulaganja (RoR) od gotovo 141 TPI u manje od 7 godina, pod uvjetom da ula\u017eete s ispravnom procjenom. To je manje-vi\u0161e ono \u0161to i ja radim, s obzirom na to da sam s ulaganjem po\u010deo davno.<\/span><\/p>\n

Upravo tu se CM trenutno nalazi i zato ovdje iznosim i zauzimam sna\u017ean stav "kupnje".<\/span><\/p>\n

Odlu\u010dite se za podcijenjene agencije \u2013 zadr\u017eite ih dok ne budu precijenjene, a zatim ih nastavite ili rebalansirati ili transformirati u nove, zadovoljavaju\u0107e podcijenjene organizacije. Isperite i ponovite \u0161to je temeljitije mogu\u0107e na temelju va\u0161eg kapitala i profita. Neka bude jednostavno, i doista, po mom mi\u0161ljenju, trenutno nema puno dugoro\u010dnih mogu\u0107nosti u pitanju.<\/span><\/p>\n

Sve dok mo\u017eete "kupiti" CIBC ispod 10x P\/E, ovo vidim kao univerzalno sigurnu okladu s dvoznamenkastim potencijalom rasta na dugi rok.<\/span><\/p>\n

PT analiti\u010dar za CM ovdje daje kanadsku vrijednosnu papiru $ od 75 dolara po dionici, \u0161to, me\u0111utim, implicira veliki porast u odnosu na 20% ovdje. To je tako\u0111er malo previ\u0161e prosperitetno za mene i dugoro\u010dno bih to prilagodio malo bli\u017ee $ od 70 dolara po dionici, \u0161to nam i dalje daje dobar normalan rast. Sve ispod P\/E od 10x je za mene "kupnja" u CM-u.<\/span><\/p>\n

Povezani prinos i dugoro\u010dna sposobnost preokreta koje smatram visokokvalitetnima u ovoj financijskoj instituciji zna\u010de da o\u010dekujem da \u0107e CM u nadolaze\u0107im godinama ostvariti bolje rezultate, nude\u0107i vrhunsku obranu i prinos za svoje trgovce.<\/span><\/p>\n

To me dovodi do moje zavr\u0161ne teze.<\/span><\/p>\n

Teza<\/span><\/p>\n

Moja teza za CIBC je:<\/span><\/p>\n