Hirdetések
A múlt héten a Federal Reserve 0,50%-val emelte a hobbipapír árát, ezzel a célárfolyamot 4,25%-ra, azaz 4,5%-ra emelve.
Ez a lépés volt a legújabb az infláció megfékezésére irányuló áremelések sorozatában. De míg a kamatemelések ideális esetben kordában tartják az inflációt, a gazdaságot odáig is zsugoríthatják, hogy recesszióhoz vezetnek.
A jó hír: A jövő évre előretekintve sok szakértő úgy véli, hogy a Fed el tudja kerülni a recessziót. “Úgy gondoljuk, jó esély van legalább egy ‘puha' landolásra” – mondta Kristina Hooper, az Invesco vezető globális piaci stratégája.
Piaci tanácsadók szerint ez mit jelenthet a pénzügyi rendszer és a portfóliója számára.
Hogyan néz ki egy finom vagy ‘kényes' touchdown 2023-ban?
A “kíméletes megközelítés” a recesszió elkerülését jelentené, amelyet lazán leírnak egy elhúzódó gazdasági hanyatlási időszakként, amelyet általában hirtelen munkahelyek elvesztése, túlzott munkanélküliség és gyakori pénzügyi nehézségek jellemeznek.
Egyelőre úgy tűnik, hogy ez 2023-ban elkerülhető – mondja Ryan Detrick, a Carson Group vezető piaci stratégája. “Nem látunk recessziót. Amikor a fogyasztókat vizsgáljuk, akiknek a kiadásai a [bruttó hazai termék] mintegy 701 trillió dollárját és 3 billió dollárját teszik ki, rendkívül erősek és reagálóképesek.”
A munkaerőpiac továbbra is erős, a munkanélküliségi ráfordítás elenyésző, 3,71 TP3 billió. Míg a lassuló gazdasági környezet elméletileg arra kényszerítheti a vállalatokat, hogy elbocsássák alkalmazottaikat, a vállalatok jelenleg számos üresedést hirdetnek meg, mondja Hooper.
“Az az elmélet, miszerint a munkanélküliségnek X mértékben kell növekednie ahhoz, hogy az infláció ismét csökkenjen, túlságosan leegyszerűsítő” – mondja. “Ha a munkahelyek helyett a betöltetlen álláshelyek számának csökkentésére irányuló csoportok fókuszpontját keresnénk, ugyanazt a hatást érhetnénk el a munkanélküliség jelentős növekedése nélkül.”
Vannak jelek arra is, hogy az infláció lassul, a dollár pedig gyengül, mindkettő arra utal, hogy a Fed rezsimje általánosságban működik.
De ez nem jelenti azt, hogy a gazdasági környezet veszélyben van. Bár a 12 hónapos kumulált infláció novemberben csökkent októberhez képest, még mindig magas volt, 7,1%.
A felfújt költségek a magasabb árú hitelekkel kombinálva bajba sodorhatják a vásárlókat – mondja Jeffrey Roach, az LPL Economic vezető közgazdásza.
“Egészen egyértelmű, hogy az általános várakozás az, hogy a gazdasági légkörnek jelentősen le kell lassulnia ahhoz, hogy az infláció visszatérjen a stabilitáshoz” – mondja. “Az ügyfelek hitelminősítései csökkenni kezdenek, ami sosem meglepő.” Ha az infláció továbbra is eladósodásra kényszeríti az ügyfeleket, az csak emlékeztető a recesszió előtti időkre – teszi hozzá.
Roach úgy véli, hogy 2023-ban recesszió fog bekövetkezni, de a gazdasági klíma eltérő erőközpontjai miatt nem számít arra, hogy a dolgok sokáig túl veszélyesek lesznek.
“Nem hiszem, hogy [a gazdasági visszaesés] olyan mély lehetne, mintha mondjuk egy alapvetően alkalmatlan hitelpiacunk lenne” – mondja Roach. “Az átlagos recesszió 10 hónapig tart. Úgy érzem, ez rövidebb lesz az átlagosnál. Rövid és sekélyes az elvárásom.”
Mit jelent ez a készség a portfóliód szempontjából?
Normális esetben a Fed kamatkiadás-emelések enyhítésére vonatkozó tervei továbbra is jó hírt jelenthetnek a vevők számára – még a legpesszimistábbak számára is.
“Amint a Fed abbahagyja a szigorítást, és megfigyelő politikát alkalmaz, tudni fogjuk, hogy a piacok kedvezően reagálnak ezekre a körülményekre” – mondja Roach. “2023 egy viszonylag jó 12 hónapos időszak lehet a tőkepiacok számára.”
Ez az örökség jó ómen a nehéz évből kilábaló részvények számára is. “Az S&P 500 ritkán esik két egymást követő évben” – mondja Detrick. “Ha hiszünk abban, hogy a gazdaság el tudja kerülni a recessziót, akkor nagy tőzsdei fellendülés következhet.”
Ha a részvényárak emelkednek, akkor csak bizonyos befektetési stílusok előnyösek, mondják a befektetési szakemberek.
A Goldman Sachs elemzői szerint a kölcsönös dollárok és a fedezeti dollárok, amelyek 4,8 billió dollárt tesznek ki, a szokásosnál nagyobb pozíciókat foglalnak el olyan ügyletekben, amelyek várhatóan kilábalnak a kemény landolásból.
Ez magában foglalja az ipari, az anyagipari és az energiaszektorban működő vállalatokat, amelyek általában érzékenyek a gazdasági ingadozásokra. Az ilyen típusú részvényszektorok, amelyeket “ciklikusnak” neveznek, “valószínűleg felülteljesítenek egy új bikapiac korai szakaszában” – mondja Hooper.
A kemény landolás további lehetséges haszonélvezői közé tartoznak a feltörekvő piaci részvények, amelyek Hooper szerint továbbra is jelentős hasznot húzhatnak a gyengülő amerikai dollárból, valamint a kis- és középvállalkozások (kkv-k) részvényei, amelyek “általában vonzóbbak, mint a hatalmas piaci kapitalizációjú vállalatok”.
