{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/hu\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"A kanadai bankok z\u0171rzavarban vannak \u2013 az Imperial Canadian is k\u00f6zt\u00fck van."},"content":{"rendered":"

A kanadai bankok kiv\u00e1l\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1si forr\u00e1st jelentenek \u2013 \u00e9s a CIBC, vagyis a Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM) is k\u00f6z\u00e9j\u00fck tartozik \u2013, ha a megfelel\u0151 \u00e1rfolyamon meg tudod v\u00e1s\u00e1rolni a bankot. Saj\u00e1t befektet\u00e9seim hagyom\u00e1nyosan a Scotiabank (BNS) \u00e9s a Toronto-Dominion (TD) fel\u00e9 fordultak \u2013 de jelenleg t\u0151k\u00e9t is fektettem, hogy ebbe a p\u00e9nzint\u00e9zetbe dolgozhassak, \u00e9s ezt a j\u00f6v\u0151ben is folytatni k\u00edv\u00e1nom.<\/span><\/p>\n

Ezen a piacon hatalmas mennyis\u00e9g\u0171 t\u0151k\u00e9t utaltam \u00e1t, \u00e9s \u00faj t\u0151k\u00e9t allok\u00e1ltam p\u00e9nz\u00fcgyi \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9gekhez. Nem csak bankokhoz, hanem fedezeti \u00fczletekhez, hitelkezel\u00e9shez, hitelkock\u00e1zat-kezel\u00e9shez \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1csad\u00f3 \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9gekhez is. Mi a c\u00e9l? Ezek a v\u00e1llalatok \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00e1sok mindig hatalmas el\u0151ny\u00f6ket l\u00e1tnak a hobbik\u00f6ltekez\u00e9s \u00e1tcsoportos\u00edt\u00e1saib\u00f3l az \u00e9szakra l\u00e9p\u00e9s ut\u00e1n \u2013 \u00e9s ezek az el\u0151ny\u00f6k \u00e1ltal\u00e1ban er\u0151sebbek, mint amire az amerikaiak sz\u00e1m\u00edtanak (kiv\u00e9ve a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si v\u00e1ls\u00e1got).<\/span><\/p>\n

\u00dajra a CIBC-n\u00e9l<\/span><\/p>\n

A CIBC-t vizsg\u00e1lva nem szabad elfelejten\u00fcnk, hogy az orsz\u00e1g \u201cjobb 5\u201d bankj\u00e1nak egyike, amely \u00e9vek \u00f3ta fejleszti m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t, \u00e9s most lassan learatja ennek a munk\u00e1nak a gy\u00fcm\u00f6lcs\u00e9t.<\/span><\/p>\n

Arra akarok itt utalni, hogy a CIBC nagyr\u00e9szt nagyon j\u00f3l m\u0171k\u00f6d\u00f6tt.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

A korrig\u00e1lt egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nyeres\u00e9g (EPS) enyhe cs\u00f6kken\u00e9se ellen\u00e9re a v\u00e1llalat tipikus \u00e1rbev\u00e9tele n\u0151tt, a RoE j\u00f3 volt, a javadalmaz\u00e1s k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171re emelkedett, \u00e9s a munkaer\u0151-t\u0151ke\u00e1ratlat a korrig\u00e1lt szinten is gyenge maradt. A v\u00e1llalat CET-1 min\u0151s\u00edt\u00e9se meghaladja az el\u0151\u00edrt oszt\u00e1lyzatot, \u00e9s kezdj\u00fck l\u00e1tni az egyik pozit\u00edvabbat, mivel a kamatk\u00f6lts\u00e9g-marzsok a p\u00e9nzint\u00e9zetek preferenci\u00e1ja fel\u00e9 tol\u00f3dnak el.<\/span><\/p>\n

Az \u00e9n adataim alapj\u00e1n a nett\u00f3 kamatbev\u00e9tel (NII) egyetlen negyed\u00e9v alatt 141 TP3 billi\u00f3val n\u0151tt, a keresked\u00e9si nyeres\u00e9g pedig 191 TP3 billi\u00f3val, ami mindk\u00e9t szegmensben a d\u00edjak \u00e9s a kamatl\u00e1bak \u00e1ltal vez\u00e9relt er\u0151teljes folyamatokat mutat. A p\u00e9nzint\u00e9zet helyzete egy felt\u00f6rekv\u0151 k\u00f6rnyezetben fantasztikus, \u00e9s a nett\u00f3 kamatbev\u00e9tel v\u00e1rhat\u00f3an felfel\u00e9 \u00edvel a j\u00e1t\u00e9kd\u00edjak minden 100 b\u00e1zispontos emelked\u00e9se ut\u00e1n j\u00e1r\u00f3 t\u00f6bb mint 350 milli\u00f3 USD1TP4 billi\u00f3 seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel. A c\u00e9g bet\u00e9teinek nagy r\u00e9sze j\u00f3, \u00e9s a CIBC k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 786 milli\u00f3 USD1TP4 billi\u00f3 nyeres\u00e9gre sz\u00e1m\u00edt 12 h\u00f3nap alatt, a v\u00e9teli \u00e1rfolyamok miatt.<\/span><\/p>\n

A hobbid\u00edjak n\u00f6veked\u00e9se sem utal arra, hogy a d\u00edjalap\u00fa v\u00e1llalkoz\u00e1sok hanyatl\u00f3ban lenn\u00e9nek \u2013 mindenk\u00e9ppen felemelked\u0151ben vannak.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

A bank sz\u00e1m\u00e1ra a k\u00f6zelm\u00faltbeli k\u00f6rnyezetnek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en vannak negat\u00edv pontok is. Az \u00e1rak emelkednek \u2013 k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 9% \u00e9ves szinten, a munkaer\u0151k\u00f6lts\u00e9gek, a beruh\u00e1z\u00e1sok \u00e9s a versenyk\u00e9pes \u00e1r n\u00f6veked\u00e9se miatt \u2013, de ezek val\u00f3sz\u00edn\u0171leg m\u00e1r nem akad\u00e1lyozz\u00e1k v\u00e9glegesen a v\u00e1llalat n\u00f6veked\u00e9si c\u00e9ljait.<\/span><\/p>\n

A v\u00e1llalat k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 szegmensei nagyon intelligensen teljes\u00edtenek. A szem\u00e9lyi \u00e9s \u00fczleti banki szektor er\u0151s, k\u00f6zel 201 TP3 billi\u00f3 nett\u00f3 kamatj\u00f6vedelmi n\u00f6veked\u00e9st mutat egy kedvez\u0151 kombin\u00e1ci\u00f3nak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151en: a hitel\u00e1llom\u00e1nyok 121 TP3 billi\u00f3val, a bet\u00e9tek 91 TP3 billi\u00f3val n\u0151ttek, \u00e9s a hitelvesztes\u00e9gekre k\u00e9pzett c\u00e9ltartal\u00e9kok tov\u00e1bbra is nagyon alacsony, norm\u00e1l szinten vannak. A kanadai ipari \u00e9s vagyonkezel\u00e9si banki szektor m\u00e9g k\u00edv\u00e1natosabb eredm\u00e9nyeket \u00e9r el, a volumenn\u00f6veked\u00e9s \u00e9s a szem\u00e9lyi hitel\u00e1llom\u00e1nyok 321 TP3 billi\u00f3 nett\u00f3 kamatj\u00f6vedelmi n\u00f6veked\u00e9st mutatnak, a hitelek \u00e9s bet\u00e9tek meghaladj\u00e1k a 211 TP3 billi\u00f3t, illetve a 141 TP3 billi\u00f3t, az \u00e1ralap\u00fa fizet\u00e9s pedig meghaladja a 31 TP3 billi\u00f3t. Az interneten magas fizet\u00e9s\u0171 mag\u00e1nszem\u00e9lyek tov\u00e1bbra is haszn\u00e1lj\u00e1k a CIBC-t, \u00e9s az itt felsorolt funkci\u00f3k els\u0151rang\u00faak.<\/span><\/p>\n

Az els\u0151sorban amerikai sz\u00e9khely\u0171 \u00fczlet\u00e1g szint\u00e9n kiemelked\u0151 eredm\u00e9nyeket produk\u00e1l, a nett\u00f3 kamatbev\u00e9tel (NII) 121 biljoona sz\u00e1zal\u00e9kkal, a hitel\u00e1llom\u00e1nyok meghaladj\u00e1k a 161 biljoon\u00e1t, a bet\u00e9tek pedig a 61 biljoon\u00e1t. Ugyanakkor a bank magasabb kezel\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gekkel \u00e9s piaci \u00e9rt\u00e9kcs\u00f6kken\u00e9ssel szembes\u00fcl, ami a kezelt vagyon cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9hez vezet.<\/span><\/p>\n

A szektor t\u00f6bbi r\u00e9sz\u00e9hez hasonl\u00f3an a t\u0151kepiacokat is tov\u00e1bbra is az er\u0151s v\u00e9teli \u00e9s elad\u00e1si folyamatok, a v\u00e1llalati banki szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e9s m\u00e1s trendek kezdik t\u00e1mogatni. A CIBC ugyanolyan szil\u00e1rd, mint a kanadai bankok probl\u00e9m\u00e1i, annak ellen\u00e9re, amit a v\u00e1llalat r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam\u00e1ban l\u00e1tunk. A CIBC kiv\u00e1l\u00f3 m\u00e9rleggel, nagyon j\u00f3 lend\u00fclettel \u00e9s k\u00edv\u00e1natos eredm\u00e9nyekkel, valamint j\u00f3 h\u00edr\u0171, az id\u0151k sor\u00e1n bizony\u00edtott vezet\u0151s\u00e9ggel rendelkezik.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

A CIBC platformj\u00e1nak kutat\u00e1sa sor\u00e1n felmer\u00fcl\u0151 inform\u00e1ci\u00f3k, valamint a v\u00e1llalat sz\u00e1mos hitel- \u00e9s bet\u00e9tportf\u00f3li\u00f3ja engem nem zavarnak. A CIBC egy olyan bank, amely \u00f6tvenhat sz\u00e1zal\u00e9kban fedezett ingatlanhiteleknek van kit\u00e9ve, csak kev\u00e9s ingatlan\u00fcgylet-hirdet\u00e9ssel, gyakorlatilag nincsenek aut\u00f3i, j\u00e1rm\u0171vei vagy saj\u00e1t tulajdon\u00fa hitelei, \u00e9s 371 TB hitelt foly\u00f3s\u00edt vezet\u0151knek. A bank portf\u00f3li\u00f3j\u00e1nak nagy r\u00e9sze negyven\u00f6t sz\u00e1zal\u00e9kos vagy az alatti LTV-\u00e9rt\u00e9k\u0171 jelz\u00e1loghitelekhez k\u00f6t\u00f6tt, ami nagyon rendk\u00edv\u00fcli hiteleket jelent.<\/span><\/p>\n

Ez a v\u00e1llalat hitelmin\u0151s\u00edt\u00e9s\u00e9nek tipikus min\u0151s\u00e9g\u00e9ben is l\u00e1that\u00f3, amely szerint a k\u00e1rosodott jelz\u00e1loghitel-ar\u00e1nyok a k\u00f6rnyezett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl cs\u00f6kkennek, \u00e9s a negyed\u00e9vben kevesebb mint 0,35%-t \u00e9rtek el.<\/span><\/p>\n

Ez a negyed\u00e9v egy \u00fajabb, stabil negyed\u00e9vnek bizonyult az \u00fczlet\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra. A CIBC tov\u00e1bbra is A+ min\u0151s\u00edt\u00e9ssel rendelkezik, osztal\u00e9kkal tov\u00e1bbra is 5%+, ami magasabb, mint amit az 50% alatti korrig\u00e1lt EPS kifizet\u00e9si r\u00e1ta \u00e9s a legfrissebb er\u0151s el\u0151rejelz\u00e9sek fedeztek, ha nem is v\u00e1rnak hatalmas n\u00f6veked\u00e9st 3% felett, ahogy egyes bankok teszik.<\/span><\/p>\n

Ha azonban belegondolunk, \u00e9s figyelembe vessz\u00fck, hogy a legt\u00f6bb kanadai bank jelenleg az \u00e1tlagos 5-12 h\u00f3napos vagy 10 \u00e9ves P\/E r\u00e1t\u00e1ja alatt v\u00e1s\u00e1rol \u00e9s ad el, akkor olyan portf\u00f3li\u00f3t \u00e9p\u00edthet\u00fcnk megfelel\u0151 kanadai bankokkal, amelyek 5-6 % hozamot biztos\u00edtanak, konzervat\u00edv, k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 emelked\u00e9st mutatva a nagyon konzervat\u00edv \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si becsl\u00e9sek szerint. Ezt nem szabad al\u00e1becs\u00fclni.<\/span><\/p>\n

\u00dagy v\u00e9lem azonban, \u00e9sszer\u0171 azt \u00e1ll\u00edtani, hogy a CIBC intelligensen cselekedett bonyolult k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt, \u00e9s \u00fagy v\u00e9lem, hogy a v\u00e1llalat j\u00f6v\u0151beli hat\u00e1sait \u00e9s fejleszt\u00e9seit val\u00f3sz\u00edn\u0171leg s\u00falyosb\u00edtj\u00e1k majd a hobbihoz kapcsol\u00f3d\u00f3 megsokszoroz\u00f3dott k\u00f6lts\u00e9gek. M\u00e1r megv\u00e1s\u00e1roltuk az ilyen trendek el\u0151zetes bizony\u00edt\u00e9kait a hobbi k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 nett\u00f3 nyeres\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s\u00e9ben ebben a negyed\u00e9vben.<\/span><\/p>\n

A CIBC-hez hasonl\u00f3 bankok \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi szabv\u00e1nyok az ilyen k\u00f6rnyezetben el\u00e9rhet\u0151 legvonz\u00f3bb befektet\u00e9sek k\u00f6z\u00e9 tartoznak. Ez\u00e9rt fektettem be p\u00e9nzeszk\u00f6z\u00f6ket nemcsak a CIBC-be, hanem a Scotiabankba, az Allianzba (OTCPK:ALIZY), a Munich Re-be (OTCPK:MURGY), a Zurich Insurance-be (OTCQX:ZURVY), a Lincoln Country Wide-ba (LNC), a Manulife-ba (MFC), a Hannover Re-be (OTCPK:HVRRY) \u00e9s m\u00e1sokba is. \u00dagy v\u00e9lem, hogy a t\u00falzott hozam \u00e9s a hobbi kamatemel\u00e9sek magas ar\u00e1nya el fogja vezetni a k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 n\u00f6veked\u00e9st, amelyet el akarok \u00e9rni.<\/span><\/p>\n

N\u00e9zz\u00fck meg az \u00e9rt\u00e9kel\u00e9st, \u00e9s n\u00e9zz\u00fck meg, hogyan n\u00e9z ki jelenleg, mivel h\u00e1rom-\u00f6t \u00e9vre el\u0151re tekint\u00fcnk.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 Az \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s<\/span><\/p>\n

A kanadai bankok esete viszonylag egyszer\u0171, ezt az \u00e1ll\u00e1spontot sz\u00e1mos kor\u00e1bbi cikkemben is k\u00e9pviseltem r\u00f3luk, \u00e9s ezt a 20-12 h\u00f3napos \u00e9rt\u00e9kel\u00e9si \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gszintj\u00fck is meglehet\u0151sen j\u00f3l al\u00e1t\u00e1masztja.<\/span><\/p>\n

Mindegyik\u00fck k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 9-11x-es P\/E diszkontmint\u00e1val v\u00e1ltakozik, \u00e9s \u00e1ltal\u00e1ban tiszteletre m\u00e9lt\u00f3 v\u00e9telek, amelyek id\u0151vel tisztess\u00e9ges hozamot biztos\u00edtanak ezekben a szakaszokban \u2013 \u00e9s nem j\u00f3 befektet\u00e9sek, amikor az \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s egyre magasabb \u00e9s jobb lesz.<\/span><\/p>\n

Ha 11,5-szeres vagy ann\u00e1l magasabb \u00e9rt\u00e9kel\u00e9ssel v\u00e1s\u00e1rolja meg a v\u00e1llalatot, a hozama \u00e9vi 3-81 TP3T k\u00f6r\u00fcl lesz \u2013 szer\u00e9ny, de esetenk\u00e9nt a piacot fel\u00fclm\u00fal\u00f3 eredm\u00e9ny. Ha azonban 10-szeres \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s alatt v\u00e1s\u00e1rolja meg a v\u00e1llalatot, ez a \u201cv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u201d komoly, a piacot fel\u00fclm\u00fal\u00f3 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st (RoR) eredm\u00e9nyezhet, mik\u00f6zben biztons\u00e1gos egy BBB+-t\u00f3l A-ig terjed\u0151 min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 vezet\u0151 bankn\u00e1l a bolyg\u00f3 egyik legbiztons\u00e1gosabb orsz\u00e1g\u00e1ban.<\/span><\/p>\n

A CIBC ma nem rendelkezik maxim\u00e1lis banki el\u0151nnyel. Ez a megtiszteltet\u00e9s a BNS-t illeti \u2013 ez\u00e9rt fektetek be t\u00f6bbet a BNS-be, mint a CM-be. A CM el\u0151nye azonban egy kiv\u00e1l\u00f3, hat\u00e1rozottan alulkonzervat\u00edv \u2013 valamivel 10x alatti \u2013 el\u0151ny, \u00e9s m\u00e9g mindig \u00e9vi tizenhat% felett van.<\/span><\/p>\n

\n

CIBC Upside (FAST grafikonok)<\/span><\/p>\n

Sok olvas\u00f3mnak sz\u00fcks\u00e9ge van v\u00e9delemre a magas hozamok mellett \u2013 vagy nem, ez l\u00e9nyeg\u00e9ben a leggyakoribb k\u00e9r\u00e9s, amit kapok. \u201cKiv\u00e1l\u00f3 hozamra van sz\u00fcks\u00e9gem, magasabbra, mint az 5%, de nem akarok kock\u00e1ztatni.\u201d.<\/span><\/p>\n

Nos, \u00e9n azt \u00e1ll\u00edtom, hogy ez a legk\u00f6zelebb ahhoz, amit ehhez az ig\u00e9nyhez el lehet \u00e9rni. Alacsonyabb 5% hozamot kapsz A+ hitellel vagy 37%+ \u00e1llami k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k \u00e9s hitelek seg\u00edts\u00e9g\u00e9vel. Az ilyen kever\u00e9kkel \u00e9s rekl\u00e1mokkal rendelkez\u0151 bankok nem sokkal "er\u0151sebbek" enn\u00e9l, ha alacsony \u00e1ron veszed meg \u0151ket.<\/span><\/p>\n

Tov\u00e1bb\u00e1 a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9dium (CM) er\u0151sen hajlamos t\u00f6bb mint 10%-vel, az elm\u00falt 13 \u00e9v 38%-szeres\u00e9vel egy\u00e9rtelm\u0171en fel\u00fclm\u00falni a j\u00f6vedelembecsl\u00e9seket. Ez most nem tizenhat%, hanem t\u00f6bb mint 20% \u00e9ves RoR el\u0151nyt biztos\u00edt sz\u00e1m\u00e1ra, ha probl\u00e9m\u00e1k mer\u00fclnek fel, ami ism\u00e9t csak azt jelenti.<\/span><\/p>\n

Ism\u00e9tlem \u2013 a k\u00e9szs\u00e9gek megt\u00e9r\u00fcl\u00e9se itt mes\u00e9s. A l\u00e9nyeg a felm\u00e9r\u00e9sbe val\u00f3 befektet\u00e9s.<\/span><\/p>\n

Biztons\u00e1gos, IG besorol\u00e1s\u00fa v\u00e1llalkoz\u00e1sokba fektetve kevesebb mint 7 \u00e9v alatt k\u00f6zel 141 TPI megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st (RoR) eredm\u00e9nyezhet, felt\u00e9ve, hogy a befektet\u00e9sek megfelel\u0151 \u00e9rt\u00e9kel\u00e9ssel t\u00f6rt\u00e9nnek. Nagyj\u00e1b\u00f3l \u00e9n is ezt csin\u00e1lom, tekintve, hogy r\u00e9gen kezdtem el befektetni.<\/span><\/p>\n

Pontosan itt tart jelenleg a CM, \u00e9s ez\u00e9rt k\u00e9pviselek \u00e9s fogadok el hat\u00e1rozott \u201cv\u00e9teli\u201d \u00e1ll\u00e1spontot.<\/span><\/p>\n

D\u00f6ntsd el az alul\u00e9rt\u00e9kelt \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9geket \u2013 tartsd meg \u0151ket, am\u00edg t\u00fal nem \u00e9rt\u00e9kel\u0151dnek, majd folytasd az egyens\u00falyoz\u00e1st, vagy alak\u00edtsd \u00e1t \u0151ket \u00faj, kiel\u00e9g\u00edt\u0151 alul\u00e9rt\u00e9kelt szervezetekk\u00e9. Ism\u00e9teld meg a folyamatot a lehet\u0151 legalaposabban a t\u0151k\u00e9d \u00e9s a profitod alapj\u00e1n. Tartsd egyszer\u0171en, \u00e9s val\u00f3ban, v\u00e9lem\u00e9nyem szerint jelenleg nincs sok hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa lehet\u0151s\u00e9g a t\u00e9tben.<\/span><\/p>\n

Am\u00edg a CIBC-t 10x P\/E alatt lehet "megvenni", addig ezt univerz\u00e1lisan biztons\u00e1gos v\u00e9telnek tartom, hossz\u00fa t\u00e1von k\u00e9tsz\u00e1mjegy\u0171 emelked\u00e9st \u00edg\u00e9rve.<\/span><\/p>\n

A PT elemz\u0151je a CM kanadai r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9re $ 75\/r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyamot tart, ami azonban jelent\u0151s emelked\u00e9st jelent a 20%-hez k\u00e9pest. Ez sz\u00e1momra egy kicsit t\u00fal prosper\u00e1l\u00f3 is, \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1von egy kicsit k\u00f6zelebb tenn\u00e9m az $ 70\/r\u00e9szv\u00e9ny \u00e1rfolyam\u00e1hoz, ami m\u00e9g mindig j\u00f3 norm\u00e1l emelked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9get biztos\u00edt. A 10x-es P\/E r\u00e1ta alatti \u00e1rfolyam sz\u00e1momra "v\u00e9telnek" sz\u00e1m\u00edt a CM eset\u00e9ben.<\/span><\/p>\n

A p\u00e9nz\u00fcgyi int\u00e9zm\u00e9ny \u00e1ltal ny\u00fajtott, \u00e1ltalam magas sz\u00ednvonal\u00fanak tartott \u00f6sszekapcsolt hozam \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa visszaford\u00edt\u00e1si k\u00e9pess\u00e9g azt jelenti, hogy a CM az elk\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben fel\u00fclm\u00falja majd a teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t, els\u0151 oszt\u00e1ly\u00fa v\u00e9delmet \u00e9s hozamot k\u00edn\u00e1lva keresked\u0151inek.<\/span><\/p>\n

Ez elvezet a z\u00e1r\u00f3t\u00e9zisemhez.<\/span><\/p>\n

T\u00e9zis<\/span><\/p>\n

A CIBC-hez kapcsol\u00f3d\u00f3 t\u00e9zisem a k\u00f6vetkez\u0151:<\/span><\/p>\n