- Kekhawatiran akan resesi meningkat sepanjang tahun 2022; namun, ada indikator bahwa perlambatan jarang terjadi dengan cepat.
- Pemutusan hubungan kerja kembali ke tingkat sebelum bencana, dan pengeluaran masyarakat Amerika meningkat meskipun inflasi tinggi.
- Amerika Serikat mungkin memang sedang menuju resesi, tetapi tidak diragukan lagi hal itu masih akan terjadi setidaknya dalam beberapa bulan lagi.
Iklan
Peringatan resesi berada pada level tertinggi yang pernah tercatat di awal tahun 2020. Informasi terbaru, khususnya dari kalangan muda, menunjukkan bahwa masih terlalu dini untuk terlalu khawatir.
Prospek pemulihan keuangan terbagi menjadi dua kubu. Di satu sisi, para ekonom yang berpandangan keras khawatir bahwa perjuangan Federal Reserve melawan inflasi akan memperlambat pemulihan. Meningkatnya biaya hobi, yang sejalan dengan budaya masyarakat, akan menghancurkan pengeluaran dan membawa negara ke dalam resesi baru, meskipun ringan.
Di sisi lain, para ahli yang paling optimis melihat sedikit alasan untuk masalah tersebut. Mereka mengakui bahwa inflasi adalah masalah dan pertumbuhan melambat. Namun, mereka mungkin juga fokus pada kelancaran sistem keuangan dan, betapapun mengkhawatirkannya fakta inflasi, berbagai tanda menunjukkan bahwa AS berkinerja luar biasa baik untuk negara yang baru saja keluar dari resesi sebelumnya.
Tanda-tanda peringatan utama menawarkan para ekonom gambaran yang paling mendekati ramalan ledakan keuangan, karena cenderung mengungkapkan perkembangan lebih awal. Indikator termasuk klaim pengangguran mingguan dan pesanan pabrik dapat memberikan tanda-tanda utama perlambatan yang akan datang, tetapi sejauh ini mungkin tidak memberikan banyak alasan untuk khawatir.
“Saya pikir ekonomi sedang bagus,” kata Neil Dutta, kepala ekonom di Renaissance Macro Research, dalam podcast “unusual abundance” Bloomberg sebelumnya. Dia mengatakan bahwa jika dia didesak untuk menjawab, “‘Apakah menurut Anda peningkatan akan lebih tinggi dari yang diprediksi konsensus untuk kuartal keempat tahun 2022?' Tebakan saya mungkin ‘mungkin benar.'”
Kenaikan suku bunga The Fed diperkirakan akan mendinginkan pertumbuhan ekonomi, tetapi dampaknya mungkin belum sepenuhnya terasa setidaknya selama beberapa bulan. Hingga saat itu, peringatan resesi yang paling sering diamati mungkin justru menggembirakan.
Pemutusan hubungan kerja massal belum terjadi.
Kehilangan pekerjaan adalah ciri khas krisis ekonomi. Kekhawatiran akan meningkatnya pengangguran telah berkembang hingga tahun 2022, karena para ekonom melihat perbaikan tingkat pengangguran memperlambat upaya perekrutan.
Sejauh ini, belum ada tanda-tanda bahwa pemulihan lapangan kerja melambat. AS menambahkan 428.000 lapangan kerja non-pertanian pada bulan April, melebihi perkiraan para ekonom dan mengulangi peningkatan yang sama seperti bulan sebelumnya. Meskipun telah memulihkan sekitar 95 persen pekerjaan yang sebelumnya hilang selama pandemi, angka lapangan kerja positif dari bulan ke bulan masih dua kali lipat dari tingkat sebelum krisis. Jika laju ini berlanjut, negara ini akan memperpanjang pemulihan pasar tenaga kerjanya hingga akhir Juli.
Oleh karena itu, permintaan akan karyawan tetap kuat, dan perusahaan mempertahankan sejumlah karyawan yang sudah ada. Klaim pengangguran mingguan hampir sama dengan level sebelum krisis virus corona. Klaim berkelanjutan, yang mengukur jumlah warga Amerika yang aktif menerima tunjangan pengangguran, berjumlah 1,32 juta pada minggu yang berakhir pada 7 Mei, menandai level terendah sejak Desember 1969. Jika lembaga-lembaga bersiap menghadapi perlambatan, hal itu tidak lagi terlihat pada daftar gaji mereka.
Justru orang-oranglah yang meninggalkan perusahaan tempat mereka bekerja, bukan sebaliknya. Pemutusan hubungan kerja bulanan mencapai rekor 4,5 juta pada bulan Maret, menandai bulan kesepuluh berturut-turut di mana lebih dari empat juta warga Amerika meninggalkan pekerjaan mereka. Pemutusan hubungan kerja cenderung meningkat ketika karyawan yakin mereka dapat menemukan gaji yang lebih tinggi atau kondisi kerja yang lebih baik di tempat lain.
Dengan lowongan pekerjaan yang mencapai puncaknya di bulan Maret dan pembayaran gaji yang berjalan lambat, jelas bahwa perusahaan masih sangat ingin merekrut dan mempertahankan karyawan, bukan melakukan PHK. Sampai klaim pengangguran meningkat atau kenaikan gaji memburuk, resesi kemungkinan besar masih beberapa bulan lagi akan terjadi.
Rakyat Amerika terus membeli barang dengan harga yang melambung di tengah inflasi.
Para pelanggan juga bekerja seolah-olah resesi adalah proses pemulihan yang berkepanjangan. Meskipun sentimen pembeli berada pada tingkat paling pesimistis dalam satu dekade, pengeluaran masih meningkat. Penjualan ritel mengalami peningkatan sebesar 0,9% pada bulan April, mencapai rekor US$677,7 miliar, menurut catatan pemerintah yang dirilis pada hari Selasa. Inflasi mungkin meredam suasana hati masyarakat Amerika, tetapi mereka masih berbelanja dengan bijak di atas tingkat pra-pandemi.
Statistik pendapatan termasuk yang paling penting untuk menilai kecukupan sistem ekonomi. Belanja konsumen menyumbang sekitar 701.300 dari aktivitas ekonomi, yang berarti bahwa perlambatan yang mengejutkan akan berdampak negatif besar pada negara. Pendapatan perusahaan akan anjlok, dan pengusaha akan melakukan PHK untuk melindungi lini belakang mereka. Meskipun pertumbuhan laba sering melambat hingga tahun 2022, hal itu masih jauh dari berdampak langsung pada kontraksi ekonomi.
“Apa yang saat ini kita lihat dalam sistem keuangan AS adalah lingkungan ekonomi yang cukup kuat. Kita masih melihat para pembeli berbelanja dengan kecepatan yang layak,” kata Greg Daco, kepala ekonom di EY-Parthenon, kepada Insider.
Sementara itu, berbagai kelompok memperkirakan lonjakan pengiriman barang akan berlanjut. Pesanan baru untuk barang manufaktur meningkat 2,21 TP3T pada bulan Maret, dua kali lipat dari perkiraan biasanya dan meningkat tajam dari kenaikan 0,11 TP3T pada bulan Februari. Ukuran ini merupakan indikator yang dipantau dengan cermat untuk menilai aktivitas ekonomi ke depan, karena peningkatan pesanan menunjukkan ekspektasi permintaan yang kuat.
Sisi permintaan dari sistem ekonomi terlihat sangat kuat. Perhatikan peningkatan pengeluaran yang menunjukkan pesanan unit manufaktur yang lemah atau menyusut sebagai tanda utama bahwa pemulihan sedang menuju resesi.
Berbagai indikator pencarian lanjutan berada di dalam area hijau.
Bahkan ukuran yang kurang umum untuk mengukur kemungkinan resesi di masa depan tampaknya belum memberikan sinyal peringatan.
Kurva imbal hasil telah dipuji oleh para pembeli sebagai indikator yang andal untuk memprediksi penurunan ekonomi. Alat ini melacak imbal hasil di berbagai jangka waktu obligasi pemerintah, secara efektif menunjukkan bagaimana investor memperkirakan kondisi ekonomi akan terlihat cepat atau lambat. Kurva imbal hasil terbalik – di mana suku bunga jangka pendek melebihi imbal hasil jangka panjang – telah mendahului resesi besar, karena mencerminkan investor yang beralih ke aset yang lebih aman di tengah kekhawatiran akan perlambatan ekonomi.
Namun, kurva imbal hasil jangka pendek yang terbalik pada bulan Maret telah kembali ke kondisi yang lebih normal. Instrumen yang paling efektif ini melacak ekspektasi pasar dan tidak secara langsung terkait dengan kinerja iklim ekonomi. Pembalikan kembali ke kurva standar, terutama begitu cepat setelah inversi, menunjukkan bahwa investor tidak begitu yakin bahwa resesi sedang mendekat.
Kumpulan indikator kunci dewan konferensi sendiri juga dalam kondisi baik. Indeks ekonomi utama organisasi tersebut hanya turun 0,3% menjadi 119,2 pada bulan April, tetapi masih 0,9% lebih tinggi daripada enam bulan lalu. Gaya pertumbuhan LEI yang stabil hingga tahun 2022 "sejalan dengan prospek pertumbuhan yang wajar," dan output ekonomi kemungkinan akan pulih pada kuartal kedua, kata Ataman Ozyildirim, direktur senior riset keuangan di dewan konferensi.
Ketidakpastian yang signifikan masih tetap ada, terutama karena Rusia terus melancarkan perang di Ukraina, kekurangan tenaga kerja terus berlanjut, dan pembatasan wilayah di Tiongkok mengancam akan mengganggu rantai pasokan. Namun, sebagian besar indikator menunjukkan bahwa pemulihan tetap utuh. Resesi mungkin akan segera terjadi, tetapi kemungkinan besar tidak akan datang dalam waktu dekat.
