Iklan
Resesi tampaknya akan kembali terjadi. Sebagian besar ekonom, setelah serangkaian peningkatan biaya berbisnis, inflasi yang terus-menerus berlebihan, volatilitas pasar saham, dan ledakan keuangan yang tenang, kini sepakat bahwa perlambatan akan datang, meskipun pendapat berbeda-beda tentang seberapa parah dampaknya. Beberapa menyatakan bahwa resesi yang ringan dan cepat akan segera terjadi, sementara yang lain khawatir bahwa kita akan menghadapi masa-masa yang jauh lebih sulit.
Salah satu topik yang cukup banyak dibicarakan belakangan ini adalah kemungkinan kita menuju periode stagflasi. Hal ini hanya pernah terjadi sekali sebelumnya di Amerika Serikat, di wilayah pesisir selatan pada tahun 1970-an, dan itu bukanlah pengalaman yang menyenangkan.
Temuan utama
- Stagflasi adalah sistem keuangan yang stagnan yang disertai dengan inflasi yang berlebihan.
- Stagflasi sama artinya dengan agregat yang mematikan dan dapat mengakibatkan krisis keuangan di mana tagihan dan biaya perumahan terus meningkat.
- Jenis krisis keuangan ini terkadang disebabkan oleh guncangan pasokan yang besar dan kebijakan moneter langsung, dan berakhir dengan resesi yang lebih panjang dari rata-rata karena tidak ada solusi pasti.
- Pada umumnya, ketika resesi terjadi, tingkat aktivitas ekonomi diturunkan untuk merangsang aktivitas ekonomi. Namun, pada kenyataannya, bank sentral tidak dapat melakukan hal ini ketika inflasi meningkat.
- Beberapa ekonom khawatir bahwa sistem keuangan AS sedang menuju stagflasi untuk pertama kalinya sejak tahun 1970-an.
Apa itu stagflasi?
Istilah stagflasi merupakan gabungan dari kata "stagnan" dan "inflasi." Istilah ini menggambarkan periode pertumbuhan ekonomi yang rendah atau bahkan tidak ada sama sekali, disertai dengan peningkatan pengeluaran yang impulsif.
Apa perbedaan antara stagflasi dan resesi?
Seringkali diamati bahwa resesi sedang berlangsung segera setelah terjadi dua kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan ekonomi yang rendah. Namun, stagflasi jauh lebih terbuka untuk interpretasi, terutama karena lebih jarang terjadi.
Iklim ekonomi yang stagnan tidak selalu berarti iklim resesi. Kata stagnan menyiratkan pertumbuhan yang lambat dan kurang memadai, yang dapat berarti resesi penuh atau sekadar pertumbuhan yang sangat rentan. Tingkat inflasi juga tidak didefinisikan, meskipun kami berasumsi setidaknya harus di atas batas 2% yang ditetapkan oleh bank-bank paling relevan di negara-negara ekonomi terkemuka.
Perubahan mendasar lainnya adalah waktu dan frekuensinya. Resesi dianggap sebagai bagian tradisional dari siklus keuangan, terjadi cukup teratur dan secara historis berlangsung kurang dari setahun. Stagflasi, di sisi lain, jarang terjadi dan, ketika muncul, cenderung berlangsung lama. Jenis krisis ekonomi ini sulit diatasi karena taktik umum untuk mengurangi biaya pinjaman guna merangsang pertumbuhan tidak lagi efektif.
Inflasi yang terus-menerus tinggi terkait dengan pertumbuhan ekonomi dan dapat dikendalikan dengan menaikkan suku bunga. Stagflasi, di sisi lain, adalah jenis masalah yang berbeda dan lebih sulit untuk diatasi.
Apa penyebab stagflasi?
Berdasarkan beberapa contoh yang telah kita saksikan sejauh ini, seringkali disepakati bahwa alasan utama stagflasi adalah guncangan pasokan yang luar biasa. Jika, bahkan dalam kondisi tersebut, pasokan makanan, minyak, atau barang-barang penting lainnya terganggu dan tidak lagi mampu memenuhi permintaan, keadaan cenderung menjadi tidak terkendali. Biasanya, kondisi ini diperparah oleh kebijakan keuangan yang buruk.
Guncangan pasokan menyebabkan harga melonjak, merugikan organisasi, dana konsumen, dan booming keuangan. Dan ketika bank-bank yang berharga merespons, seperti yang selalu mereka lakukan, terhadap gejolak ekonomi dengan memastikan uang mudah dipinjam, mereka pada dasarnya memicu inflasi, merangsang permintaan, dan semakin meningkatkan suku bunga.
Istilah stagflasi pertama kali digunakan pada tahun 1965 oleh pengusaha pengepresan daging asal Inggris, Iain Macleod.
latar belakang stagflasi
Sampai saat ini, Amerika Serikat hanya mengalami satu contoh signifikan stagflasi: pada tahun 1970-an.
tahun 1970-an
Sepanjang tahun 1970-an, pasokan minyak turun drastis dan harganya melonjak, pertama karena embargo akibat perang antara Israel dan negara-negara Arab, dan kedua karena revolusi Islam di Iran. Pergerakan ini, bersamaan dengan kebijakan fiskal mudah yang diupayakan bank sentral Amerika untuk meningkatkan lapangan kerja, menyebabkan inflasi merajalela dan membuat perekonomian kacau.
Dibutuhkan suku bunga yang sangat tinggi dan resesi parah untuk memulihkan ketertiban. Dan, seperti yang mungkin bisa Anda bayangkan, pasar saham menjadi kewalahan.
Akankah stagflasi kembali terjadi pada tahun 2023?
Saat ini, ada kekhawatiran bahwa keadaan serupa dapat terjadi lagi. Inflasi sangat berlebihan, dan sistem ekonomi jelas tidak lagi berfungsi dengan optimal.
Bagaimana kita bisa sampai pada situasi ini? Perpaduan antara komponen yang menarik dan acak tentu menjadi penyebabnya. Pertama, ada pandemi COVID-19, yang mengakibatkan penguncian wilayah dan terhentinya pembangunan, diikuti oleh lonjakan permintaan setelah pembatasan dicabut. Kemudian Rusia menginvasi Ukraina, menyebabkan gangguan rantai pasokan yang lebih besar dan mengakibatkan melonjaknya biaya minyak. Dan di atas semua itu, setiap peristiwa yang meng destabilisasi ini terjadi ketika suku bunga pinjaman rumah biasanya rendah dan uang sangat murah untuk dipinjam.
Faktor-faktor lain yang muncul dapat berkontribusi pada stagflasi saat ini, termasuk utang yang tinggi, kebijakan proteksionis alternatif, populasi yang menua, ketegangan geopolitik, perubahan iklim, dan perang siber. Dan beberapa di antaranya tidak akan hilang, yang berarti stagflasi mungkin akan bertahan untuk waktu yang lama.
Secara teknis, sistem keuangan tidak sedang mengalami resesi. Meskipun sebagian besar ekonom sekarang sepakat bahwa satu-satunya faktor yang hilang, yaitu tingginya angka pengangguran, dapat dengan cepat menjadi kenyataan karena tingginya biaya pembayaran utang akan mendorong perusahaan untuk melakukan PHK. Dalam praktiknya, banyak warga Amerika yang menganggur dan terjadi peningkatan ekonomi secara bertahap di samping inflasi yang berlebihan dan stagflasi.
Jadi, apakah kita akan binasa? Belum tentu sekarang. Ekonom Nouriel Roubini yakin bahwa upaya Federal Reserve dan beberapa bank sentral untuk menahan inflasi akan menyebabkan penurunan tajam dan bencana utang stagflasi. Namun, pendapatnya tidak dis 공유 oleh semua orang. Ekonom Stanford, John Cochrane, misalnya, berharap bahwa potensi inflasi akan hilang dan kemungkinan stagflasi dapat dihindari.
Pada titik ini, banyak hal bergantung pada efektivitas kenaikan suku bunga dalam mengurangi permintaan dan apakah guncangan pasokan besar juga akan segera teratasi. Jika inflasi tidak segera mereda, ekonomi AS dan global mungkin akan menghadapi lebih dari sekadar resesi harian.
Ketika ekonomi menuju resesi, bank-bank terkait akan melonggarkan kondisi moneter. Namun, mereka tidak dapat melakukan itu sekarang karena inflasi tinggi, dan itu jelas sangat mengkhawatirkan.
Mengapa stagflasi buruk bagi iklim ekonomi?
Stagflasi adalah kombinasi dari tiga faktor negatif: pertumbuhan ekonomi yang lambat, tingkat pengangguran yang lebih tinggi dari biasanya, dan biaya perumahan yang tinggi. Dari sudut pandang mana pun, situasi ini akan menyakitkan.
Biasanya, agar lembaga-lembaga dapat merekrut karyawan lagi dan sistem keuangan dapat berfungsi dengan baik, harga pilihan hiburan akan diturunkan. Namun, ketika inflasi mengancam, langkah ini menjadi berbahaya;
Ini bukan hanya lingkungan yang sangat tidak nyaman untuk ditinggali, tetapi juga lingkungan yang cukup bermasalah bagi pemerintah untuk diperbaiki. Tanpa solusi yang mudah, stagflasi dapat berlanjut selama bertahun-tahun, menyebabkan kerusakan besar pada iklim ekonomi.
Stagflasi dapat membuat resesi harian tampak seperti hal yang sepele. Harga naik alih-alih stabil atau turun, dan alat-alat yang terus digunakan untuk memperbaiki ekonomi menjadi tidak efektif, yang berarti penderitaan ini juga dapat berlangsung lama.
Jika kita masih berada dalam situasi ini, konsekuensinya bisa sangat buruk. Seperti yang Roubini tunjukkan, utang publik terbesar jauh lebih besar daripada di masa lalu, mencapai sekitar 350% dari produk domestik bruto (PDB) internasional karena harga pinjaman telah rendah selama bertahun-tahun. Sekarang, karena keadaan berubah, badai sedang mengintai, dengan harga pinjaman yang lebih tinggi mengancam untuk mendorong rumah tangga, lembaga, asosiasi ekonomi, dan bahkan pemerintah yang memiliki utang besar ke dalam kebangkrutan dan gagal bayar.
Jika peristiwa terjadi seperti yang diprediksi Roubini, kita mungkin akan segera berada dalam krisis ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan stagflasi tahun 1970-an berpotensi disertai dengan keruntuhan utang yang mirip dengan resesi tahun 2008. Sekadar membayangkan kombinasi resesi-resesi ini, dua yang terburuk dalam daftar, sudah cukup untuk membuat merinding, tulis Roubini.
Apakah stagflasi lebih buruk daripada resesi?
Oke. Stagflasi memang mirip resesi, ditambah lagi dengan masalah peningkatan pengeluaran dan beban utang bagi para pelaku usaha. Dan karena tidak ada solusi pasti, stagflasi lebih sulit diatasi dan bisa menjadi masalah jangka panjang.
Apakah membeli rumah di tengah stagflasi merupakan ide yang bagus?
Itu pertanyaan yang sulit. Jika suku bunga terus naik, mungkin masuk akal untuk membeli sekarang daripada menunggu. Namun, pertumbuhan ekonomi yang biasa-biasa saja juga dapat membebani suku bunga properti, sementara tingkat aktivitas yang tinggi, yang sangat penting untuk memerangi inflasi, akan menunjukkan kondisi pinjaman yang kurang menguntungkan. Banyak hal bergantung pada kasus individual, berapa biaya yang dapat ditawarkan, dan berapa lama lonjakan inflasi berlangsung, yang sekarang menjadi pertaruhan siapa pun.
Investasi apa yang paling cocok selama stagflasi?
Saat ini, banyak kelas aset tradisional tidak berkinerja baik dalam lingkungan seperti ini. Aset yang berkinerja terbaik kemungkinan adalah aset yang memiliki kualitas lindung nilai inflasi, seperti obligasi yang diindeks inflasi, emas, dan mungkin properti tertentu.
Intinya
Banyak orang mungkin pernah mengalami bagaimana rasanya hidup dalam iklim ekonomi yang stagnan, tetapi mungkin tidak familiar dengan stagflasi. Menilai dari standar dan catatan mereka dari tahun 1970-an, mungkin akan lebih baik bagi semua orang jika metode ini terus berlanjut.
Bayangkan hidup di tengah krisis keuangan di mana orang-orang kehilangan pekerjaan sementara pengeluaran dan biaya hidup terus meningkat. Pertumbuhan yang stagnan dan inflasi yang tinggi adalah kombinasi mematikan yang dapat menyebabkan kerusakan signifikan pada sistem keuangan dan meninggalkan luka yang berkepanjangan.
