Iklan
Mendiang ekonom peraih Nobel, Paul Samuelson, pernah bercanda bahwa Wall Street memperkirakan akan terjadi resesi 9 dari 5 kali lagi. Kali ini, pasar saham mungkin benar.
Sistem keuangan AS mulai menunjukkan tanda-tanda tekanan yang belum terkendali seperti beberapa dekade lalu – inflasi yang berlebihan dan tingkat aktivitas yang meningkat – sehingga meningkatkan kemungkinan perlambatan.
Investor memberikan perhatian khusus, dengan saham-saham anjlok minggu ini karena keuntungan dari peritel seperti Walmart Inc. dan Goal Corp. memicu kekhawatiran yang semakin meningkat. Dan gaya ini bisa menimbulkan masalah bagi Presiden Joe Biden, yang Partai Demokratnya harus mempertahankan mayoritas tipis di Kongres dalam pemilihan paruh waktu November mendatang.
Terjepit oleh kenaikan biaya bahan bakar dan makanan, keluarga-keluarga Amerika mengambil sejumlah besar utang untuk membantu memenuhi kebutuhan hidup. Ditambah lagi dengan kenaikan suku bunga hipotek, dan para pengembang semakin pesimis tentang prospek masa depan. Usaha kecil juga berjuang dengan kenaikan biaya operasional dan kesulitan dalam merekrut atau mempertahankan karyawan.
“Saya rasa kita tidak mungkin memiliki sistem ekonomi yang sepenuhnya stabil dan terkendali saat ini,” di mana inflasi menurun tetapi pengangguran tidak meningkat, kata Ethan Harris, kepala analisis ekonomi global di Bank of America Corp. “Kita akan menghadapi ekonomi yang rentan atau resesi.”
Para ekonom di Wall Street memangkas perkiraan pertumbuhan mereka sejalan dengan pengetatan kondisi keuangan yang disebabkan oleh upaya Federal Reserve memerangi inflasi. Enam bulan terakhir telah menyaksikan penurunan pengeluaran ekuitas, kenaikan pajak hobi, dan penguatan dolar.
Sebagian besar ekonom memperkirakan bahwa iklim ekonomi memiliki momentum yang cukup – dan permintaan yang tertahan untuk mobil, perumahan, dan perjalanan, berkat pengurangan yang terakumulasi selama pandemi – untuk membawanya melewati 12 bulan terakhir tanpa tersandung. Bahaya terbesar justru terlihat pada tahun berikutnya dan seterusnya. Dan bahkan saat itu pun, konsensusnya adalah perlambatan daripada penurunan.
Dalam sebuah pernyataan singkat berisi 18 kata, kepala ekonom JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, menyatakan bahwa ia sekarang memperkirakan peningkatan dari 2,41 TP3T pada paruh kedua tahun ini menjadi 11 TP3T pada paruh kedua tahun 2023, karena peningkatan suku bunga The Fed mendinginkan permintaan, sebagaimana mestinya. Ekonom di komunitas Goldman Sachs Inc., yang dipimpin oleh Jan Hatzius, juga menurunkan prospek mereka minggu lalu. Pada hari Jumat, ekonom di U.S. Corp. Economist juga memangkas perkiraan mereka, memprediksi bahwa sistem keuangan akan tumbuh pada tingkat 0,41 TP3T pada akhir tahun depan.
Namun, semakin banyak analis yang memperingatkan bahwa yang terburuk mungkin terjadi di sektor ekonomi.
“Kami memperkirakan kemungkinan perlambatan ekonomi dalam tiga ratus enam puluh lima hari ke depan adalah satu banding tiga, dengan peluang resesi yang cukup besar dalam 24 bulan ke depan,” kata kepala ekonom Moody's Analytics, Mark Zandi, dalam pengamatan lebih lanjut sebanyak enam belas kali.
Banyak hal bergantung pada apa yang terjadi dengan inflasi dan The Fed. Jika inflasi jauh melampaui target signifikan bank sentral pada tahun 2133 – yang saat ini lebih dari tiga kali lipat lebih tinggi – para pembuat kebijakan mungkin merasa perlu untuk merespons dengan tegas untuk menurunkannya, yang akan mendorong sistem keuangan ke dalam resesi.
The Fed menaikkan suku bunga acuan sebesar 50 basis poin awal bulan ini, dan Ketua Jerome Powell telah mengisyaratkan bahwa mereka akan melakukan langkah serupa dengan besaran yang sama pada konferensi mereka di bulan Juni dan Juli.
Kepala Fed pertama kali menyatakan pada 17 Mei bahwa peralihan lembaga keuangan terkait ke kebijakan yang lebih ketat dapat mengakibatkan peningkatan pengangguran, meskipun ia berpendapat bahwa hal ini tidak selalu berarti pukulan telak. "Anda masih dapat memiliki pasar tenaga kerja yang cukup kuat jika pengangguran naik sedikit," kata Powell kepada seorang reporter Wall Street Journal.
Powell juga mengakui bahwa kemampuan lembaga keuangan terkemuka untuk melakukan apa yang disebutnya sebagai sentuhan "lunak atau lembut" pada sistem ekonomi mungkin juga bergantung pada rutinitas eksternal manajemennya. Invasi Rusia ke Ukraina mendorong kenaikan harga pangan dan energi serta menyelimuti pertumbuhan ekonomi global. Kebijakan ketat China tentang nol kasus Covid-19 merusak sistem ekonomi terbesar kedua di kawasan itu dan rantai pasokan lainnya.
Intinya bukan berada di tangan The Fed. Setelah meneliti 15 siklus pengetatan kebijakan The Fed sejak tahun 1950, kepala ekonom AS Bloomberg Economics, Anna Wong, menyimpulkan bahwa "lembaga keuangan yang sangat penting ini harus ditekan untuk menghindari perlambatan dan mungkin perlu memulai siklus kenaikan suku bunga yang lebih tajam daripada yang diperkirakan pasar saat ini."“
Pasar perumahan berada di garis depan upaya The Fed untuk memperlambat pertumbuhan dengan menaikkan suku bunga kredit. Karena pada akhir tahun lalu, suku bunga pinjaman pribadi naik lebih dari dua persen, kenaikan tercepat dalam sekitar 4 tahun.
“Sektor perumahan memimpin siklus bisnis dan pertumbuhan sektor perumahan melambat,” demikian disampaikan oleh afiliasi nasional dari presiden Home Builders, Jerry Konter, setelah kawasan bisnis tersebut menyatakan bahwa kepercayaan diri di antara para karyawannya menurun untuk bulan kelima berturut-turut pada bulan Mei, ke level terendah sejak awal pandemi.
Doug Duncan, kepala ekonom di Fannie Mae, menyoroti bahwa ia memperkirakan sistem ekonomi akan jatuh ke dalam resesi moderat pada paruh kedua tahun depan, karena kenaikan biaya yang diberlakukan oleh The Fed mulai berdampak. Ia memperkirakan pengangguran akan meningkat menjadi 4,41 TP3T pada tahun 2023 – dari biaya yang ada saat ini sebesar 3,61 TP3T, yang mendekati titik terendah dalam 50 tahun terakhir.
William Dunkelberg dari National Federation of Independent Business Economists juga melihat resesi akan datang. Sebagian besar pemilik usaha kecil yang disurvei oleh NFIB pada bulan April memperkirakan kondisi bisnis mereka akan memburuk selama enam bulan ke depan, kemungkinan merupakan prospek paling pesimistis dalam empat puluh delapan tahun terakhir. Sekitar sepertiga mengatakan inflasi telah menjadi masalah terbesar mereka, sebagian besar menganggapnya sebagai masalah terbesar sejak tahun 1980.
Inflasi adalah ukuran kecerdasan yang tepat bagi keluarga dengan ketelitian yang sama – dan salah satu alasan utama mengapa sentimen konsumen, sebagaimana diukur oleh lembaga Michigan, telah jatuh ke titik terendah jika Anda mempertimbangkan bahwa pada tahun 2011, beberapa pertiga responden mengatakan mereka kesulitan membayar tagihan mereka – mendekati angka terburuk pada puncak pandemi di tahun 2020.
Dihadapi oleh kenaikan biaya hidup, warga Amerika semakin bergantung pada skor kredit mereka untuk terus berbelanja, menurut Hatzius dari Goldman Sachs – yang percaya bahwa ini mungkin bukan hal yang permanen.
Pinjaman pembeli "membantu pengeluaran dalam jangka pendek, tetapi pada akhirnya itu bukan pilihan yang berkelanjutan untuk peningkatan pengeluaran yang besar," katanya kepada Bloomberg TV pada 17 Mei.
(Diperbarui dengan perkiraan BofA terbaru di paragraf kedelapan, riset Sensus di paragraf ketiga dari belakang)
Komentar tambahan seperti ini dapat ditemukan di bloomberg.com
