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Le maggiori banche statunitensi stanno traendo profitto dalla campagna della Federal Reserve per aumentare i tassi sui prestiti per hobby, applicando tariffe più elevate sui prestiti al consumo e mettendo a dura prova il punteggio di credito delle aziende, senza però offrire ai clienti tassi di interesse significativamente più alti sui depositi.
Venerdì, alcuni istituti di credito emergenti, insieme a JPMorgan Chase, Citigroup e Wells Fargo, hanno chiarito che la politica aggressiva di quest'ultima potrebbe costare loro cara nel lungo periodo, aumentando gli accantonamenti per perdite su crediti note a causa del rallentamento economico.
Le conseguenze per le banche sono state mitigate dal reddito netto da interessi – la variazione di quanto pagano sui depositi e guadagnano su prestiti e altre attività. JPMorgan ha dichiarato che l'utile netto è stato di 17,6 miliardi di dollari nel terzo trimestre, con un aumento di 34 miliardi rispetto a 12 mesi fa e un nuovo record per l'istituto finanziario. Wells Fargo e Citi hanno riportato i loro migliori risultati in termini di margine di interesse netto dal 2019.
Allo stesso tempo, le banche stanno registrando un aumento della domanda di molti prodotti di credito, poiché le agenzie approfittano delle tensioni sui punteggi di credito per accumulare scorte e i clienti stipulano prestiti con carte di credito.
“"Quando tutto sarà confermato e realizzato, riteniamo che il nostro indice composito rappresenterà un trimestre di verifica per i ricavi derivanti dalle attività online", ha affermato Jason Goldberg, analista bancario di Barclays, in riferimento alle 20 principali banche statunitensi per capitalizzazione di mercato.
JPMorgan e Wells Fargo hanno entrambe rivisto al rialzo le proprie previsioni annuali per il margine di interesse netto (NII): JPMorgan prevede ora che il suo NII, oltre a quello della divisione di compravendita, crescerà di circa 381 miliardi di dollari nei prossimi 12 mesi, mentre Wells Fargo prevede un aumento del 24% su base annua. Citi ha lasciato invariate le proprie previsioni, stimando una crescita del NII tra 1,5 e 1,8 miliardi di dollari nel quarto trimestre.
“"In tutti e tre i casi, credo sia ragionevole affermare che i guadagni derivanti dagli hobby online hanno superato le nostre aspettative e quelle registrate sul mercato", ha osservato Chris Kotowski, analista di Oppenheimer a New York.
Le sanzioni della Fed per le cattive operazioni di copertura potrebbero arrivare in seguito. Alzando il suo indice di spesa di riferimento per le operazioni di copertura da quasi zero a marzo a un intervallo target compreso tra 3% e 3,25%, l'importante istituzione finanziaria ha moltiplicato le probabilità di una recessione. Le crisi finanziarie sono insidiose per le banche perché le perdite sui mutui in genere aumentano e la spesa diminuisce.
Sebbene le banche abbiano sfruttato il trimestre per accantonare maggiori fondi a copertura delle perdite su crediti, hanno anche adottato un tono ottimistico nelle loro strategie per far fronte a un eventuale rallentamento.
“"In caso di recessione, otterremmo rendimenti relativamente buoni", ha dichiarato Jamie Dimon, responsabile del settore governativo di JPMorgan, agli analisti.
L'attività di prestito è in aumento in un momento in cui le commissioni dell'investment banking sono afflitte da un drastico rallentamento del trading. Presso JPMorgan, le commissioni dell'investment banking sono diminuite di 431.000 miliardi di dollari su base annua, attestandosi a 1,7 miliardi di dollari, mentre presso Citi sono calate di 641.000 miliardi di dollari, raggiungendo i 631 milioni di dollari.
“"Stiamo assistendo a un'incredibile spinta positiva da parte del settore bancario tradizionale, mitigata però dalle difficoltà del settore bancario speculativo di Wall Street", ha affermato Mike Mayo, analista bancario di Wells Fargo, parlando in generale del settore.
La questione che si pone alle banche è se potranno continuare a beneficiare dei vantaggiosi "beta dei depositi", che misurano quanta parte della crescita dei prezzi delle azioni di investitori occasionali l'istituto finanziario prevede di trasferire agli acquirenti tramite debito fruttifero. I depositi sono in genere la fonte di finanziamento più economica per le banche.
I consumatori più sofisticati, analogamente alle aziende e agli istituti finanziari, sono più propensi a destinare i propri depositi a investimenti con rendimenti più elevati quando aumentano i costi degli hobby. Secondo i documenti depositati presso le autorità di regolamentazione, i depositi aziendali presso JPMorgan, Citi e Wells Fargo sono diminuiti di quasi 120 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi.
Considerando le dimensioni ridotte del business bancario al dettaglio di Citi rispetto ai suoi concorrenti, la banca dipende maggiormente dai depositi dei clienti aziendali, che sono più sensibili al valore. Il margine di interesse netto di Citi è sceso a 1,991 TP3T da 2,311 TP3T dell'anno precedente.
Il responsabile economico di JPMorgan, Jeremy Barnum, ha informato gli analisti che i beta dei depositi erano bassi grazie a requisiti storici, in parte a causa della rapidità degli aumenti dei tassi da parte della Fed. Oltre al fatto che i bambini, diversi dirigenti bancari hanno avvertito che, in alcuni casi, i tassi sui depositi sarebbero aumentati ulteriormente in linea con i tassi più ampi sui piccoli investitori.
“"Quando la Fed smetterà di aumentare i tassi, si noterà un certo ritardo prima che i prezzi dei depositi inizino a salire", ha dichiarato Mike Santomassimo, CFO di Wells Fargo, durante la conference call sui risultati trimestrali della banca. "È una cosa normale e prevedibile".”
