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La scorsa settimana, la Federal Reserve ha annunciato un aumento di 0,501 TP3T del prezzo del settore, portando l'obiettivo a 4,251 TP3T - 4,51 TP3T.
Questa misura rappresenta l'ultimo di una serie di aumenti dei prezzi volti a frenare l'inflazione. Tuttavia, sebbene gli aumenti dei tassi d'interesse idealmente controllino l'inflazione, possono anche contrarre l'economia al punto da provocare una recessione.
La buona notizia: guardando al prossimo anno, molti esperti ritengono che la Fed possa scongiurare una recessione. "Pensiamo che ci siano buone probabilità di un atterraggio almeno 'morbido'", ha affermato Kristina Hooper, responsabile della strategia globale dei mercati presso Invesco.
Ecco cosa, secondo i consulenti di mercato, potrebbe significare per il sistema finanziario e per il vostro portafoglio.
Che aspetto ha un touchdown delicato o "delicato" nel 2023?
Un approccio "morbido" significherebbe evitare una recessione, che in senso lato viene descritta come un periodo prolungato di declino economico, generalmente caratterizzato da forti perdite di posti di lavoro, disoccupazione eccessiva e frequenti difficoltà finanziarie.
Per ora, sembra che si possa evitare una recessione nel 2023, afferma Ryan Detrick, responsabile della strategia di mercato presso il Carson Group. "Non prevediamo una recessione. Quando studiamo i consumatori, la cui spesa rappresenta circa 701.000 miliardi di euro del prodotto interno lordo, notiamo che sono straordinariamente forti e reattivi".“
Anche il mercato del lavoro rimane solido, con un costo della disoccupazione minimo pari a 3,71 TP3T. Sebbene un rallentamento del clima economico potrebbe teoricamente costringere le aziende a licenziare i lavoratori, al momento le aziende stanno pubblicizzando numerose posizioni aperte, afferma Hooper.
“"La teoria secondo cui la disoccupazione deve aumentare di una quantità X affinché l'inflazione torni a diminuire è eccessivamente semplicistica", afferma. "Se ci si concentrasse sull'obiettivo di gruppi che si impegnano a ridurre le offerte di lavoro anziché i posti di lavoro stessi, si potrebbe ottenere lo stesso effetto senza un forte aumento della disoccupazione."”
Vi sono inoltre segnali di rallentamento dell'inflazione e di indebolimento del dollaro, entrambi indicatori del fatto che il regime della Fed, in generale, sta funzionando.
Ma ciò non significa che il clima economico sia fuori pericolo. Sebbene l'inflazione cumulativa su base annua sia diminuita a novembre rispetto a ottobre, si è comunque attestata su livelli elevati, pari a 7,11 TP3T.
Secondo Jeffrey Roach, capo economista di LPL Economic, l'aumento dei costi, unito a prestiti a tassi più elevati, potrebbe mettere in difficoltà gli acquirenti.
“"È abbastanza chiaro che l'aspettativa generale è che il clima economico debba rallentare significativamente affinché l'inflazione torni alla stabilità", afferma. "I clienti stanno iniziando a vedere i propri punteggi di credito diminuire, il che non sorprende affatto". Se l'inflazione continua a costringere i clienti ad accumulare debiti, è solo un promemoria del periodo precedente alla recessione, aggiunge.
Roach ritiene che una recessione si concretizzerà nel 2023, ma, a causa dei diversi centri di potere che influenzano il clima economico, non si aspetta che la situazione rimanga pericolosa a lungo.
“"Non credo che [la recessione economica] possa essere così profonda come se avessimo, ad esempio, un mercato del credito sostanzialmente inadeguato", afferma Roach. "La recessione media dura 10 mesi. Credo che questa sarà più breve della media. Mi aspetto che sia breve e di lieve entità."”
Che significato ha questa competenza per il tuo portfolio?
In genere, i piani della Fed per attenuare l'aumento degli oneri finanziari possono comunque rappresentare una buona notizia per gli acquirenti, anche per i più pessimisti.
“"Non appena la Fed smetterà di inasprire la politica monetaria e adotterà un atteggiamento attendista, sapremo che i mercati reagiscono positivamente a tali circostanze", afferma Roach. "Il 2023 potrebbe rivelarsi un periodo di 12 mesi piuttosto positivo per i mercati dei capitali."”
Questo lascito è di buon auspicio anche per i titoli azionari che si stanno riprendendo da un anno difficile. "È raro che l'indice S&P 500 scenda per due anni consecutivi", afferma Detrick. "Se si crede che l'economia possa evitare una recessione, si potrebbe assistere a un forte rialzo del mercato azionario".“
Secondo gli esperti del settore, in caso di aumento dei prezzi azionari, solo alcuni stili di investimento risulterebbero vantaggiosi.
Secondo gli analisti di Goldman Sachs, i fondi comuni di investimento e gli hedge fund, che ammontano a 4.800 miliardi di dollari, stanno assumendo posizioni superiori alla norma in operazioni che si prevede si riprenderanno da un brusco atterraggio.
Ciò include le aziende dei settori industriale, dei materiali e dell'energia, che sono generalmente sensibili alle fluttuazioni economiche. Questi tipi di settori azionari, definiti "ciclici", "hanno buone probabilità di sovraperformare nelle fasi iniziali di un nuovo mercato rialzista", afferma Hooper.
Tra i potenziali beneficiari di un atterraggio brusco figurano le azioni dei mercati emergenti, che secondo Hooper potrebbero ancora trarre un vantaggio significativo da un dollaro statunitense indebolito, e le azioni delle piccole e medie imprese (PMI), che "tendono ad essere più attraenti rispetto alle società a capitalizzazione di mercato elevata".
