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“"Vendite di fascia alta rispetto, ad esempio, al Brasile."”
A quanto pare, chi scrive non ha prestato molta attenzione al sistema finanziario brasiliano; tuttavia, curiosamente, di recente si sono registrati segnali che indicano un picco dell'inflazione.
Ma vendere allo scoperto le banche australiane? Ne è sicuro, signor Hartnett?
I lettori in generale comprenderanno che questa rubrica ha una grande stima del lavoro di Hartnett; potrà anche essere un tipo severo, ma ha studiato a fondo questo contesto ed è molto preoccupato per ciò che ci aspetta, che questa settimana ha descritto come uno "shock di rapida inflazione, seguito da una lenta recessione".
Egli sostiene che "il boom nominale è ancora alimentato dall'inflazione, dagli stimoli fiscali e dal precedente periodo di accumulazione di ricchezza", ma che una recessione è in arrivo, a partire dall'Europa per poi diffondersi negli Stati Uniti.
Secondo Hartnett, la persistenza dell'inflazione porterà la Federal Reserve ad aumentare i tassi a 4% e a mantenerli a quel livello, forse, fino al 2024, quando l'inflazione finalmente tornerà, a differenza dell'obiettivo della Fed di 2%.
I costi degli alloggi stanno salendo alle stelle in tutto il mondo, e Hartnett ha ragione: il calo della spesa in Australia è preoccupante.
I dati della scorsa settimana hanno dimostrato che i prezzi degli appartamenti in Australia sono calati ad agosto al ritmo più rapido degli ultimi quarant'anni (è persino peggio di quanto immagini, signor Hartnett!), con un calo di 1,61 milioni di taka nelle otto capitali, pari al 4,2% rispetto al picco di aprile.
C'è indubbiamente un fondamento di buon senso nella teoria secondo cui ovunque aumentino le spese condominiali, le banche australiane, già sommerse dai mutui, le seguiranno.
Inoltre, si può sostenere che questo ciclo delle spese condominiali potrebbe essere diverso da quelli osservati negli ultimi 25 anni, che hanno visto sostanzialmente cali dall'alto verso il basso (10%) seguiti da una breve ripresa.
Con i livelli di indebitamento delle famiglie più alti che mai, la spesa potrebbe avere margini di ripresa molto più limitati rispetto al passato.
Se Hartnett ha ragione riguardo alla persistenza dell'inflazione, è probabile che si stia assistendo a un ritorno ai costi estremamente bassi che hanno fatto schizzare alle stelle la spesa. Un calo più marcato delle spese per l'abitazione potrebbe essere, in modo intelligente, accompagnato da una ripresa più lenta.
Tuttavia, esistono validi motivi per essere cauti anche riguardo alle vendite allo scoperto da parte delle banche australiane.
Innanzitutto, c'è la storia: ci sono dei motivi per cui questo mestiere è stato definito "il mestiere del vedovo".
Gli acquirenti australiani apprezzano i dividendi e le banche, che sono tra le società che distribuiscono dividendi con maggiore regolarità. Pertanto, i ribassi delle azioni degli istituti finanziari sono spesso visti come un'opportunità di acquisto, soprattutto grazie agli investitori al dettaglio.
Secondo il sito web di Shortman, le posizioni short all'interno delle banche sono molto ridotte, e vanno da 0,341 TP3T (ANZ) a 1,171 TP3T (Westpac e istituto finanziario Commonwealth). Per confronto, il titolo più venduto sull'ASX è Flight Center, di cui 15,41 TP3T di azioni sono detenute in posizioni short.
Se c'è un aspetto di questo hobby che si riflette in questi numeri, è la CBA (Consumer Binge Area), dove il breve periodo di passione raggiunge un picco di tre-dodici mesi, nonostante una base di partenza chiaramente bassa.
E sebbene i prezzi degli appartamenti siano diminuiti, le banche non hanno subito un calo. Le azioni di CBA e NAB sono aumentate rispettivamente del 2,6% e del 4,9%, mentre il titolo ANZ è in rialzo dell'8,3% e Westpac in calo del 4,8%.
Il punto di vista opposto a quello di Hartnett è che le banche stanno indubbiamente entrando in un periodo di crescita dei margini con l'aumento dei tassi di attività.
Brendan Sproules, analista bancario di Citi, afferma che, sebbene il boom degli utili bancari registrato durante la stagione degli utili di agosto si sia attenuato, in parte a causa dell'efficace concorrenza nel settore dei mutui, sono in arrivo salari migliori.
“"I rapidi aumenti dei tassi a giugno, luglio e agosto, con maggiori aspettative di conformità, a meno che il 2023 non presenti effetti molto diversi per gli istituti finanziari rispetto all'anno fiscale 2022.".
“"I primi segnali provenienti da ANZ e dalla Bendigo & Adelaide Bank indicano che l'effetto a breve termine potrebbe essere piuttosto consistente, dato che i tassi dei mutui e dei depositi non sono rimasti costanti durante il periodo di stabilità. Ciò ha posto il management della banca nella precisa posizione di dover decidere come esprimersi pubblicamente sulla leva dei tassi.".
“"Pertanto, con scarse indicazioni anticipate sui fattori che influenzano le previsioni, gli acquirenti si sono basati su dinamiche retrospettive dei prezzi dei mutui. Riteniamo che si tratti di un'anomalia e, per questo motivo, manteniamo le nostre ottime prospettive sul settore."”
Le spese delle famiglie hanno ancora molto margine di riduzione. Tuttavia, non è più così chiaro se le misure adottate dalla banca si riveleranno efficaci.
