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I rendimenti obbligazionari sono aumentati questa settimana in seguito a un significativo incremento del sovrapprezzo da parte della Federal Reserve, che ha preannunciato difficoltà per il mercato.
Il rendimento dei titoli del Tesoro a 2 anni, sensibili alle politiche monetarie, è salito venerdì a 4,266%, raggiungendo il massimo degli ultimi 15-12 mesi, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, benchmark di riferimento, ha toccato quota 3,829%, il livello più alto degli ultimi 11 anni.
L'aumento dei rendimenti si verifica perché i mercati valutano gli esiti delle scelte di politica monetaria della Fed, con il Dow Jones Industrial Average che ha perso quasi 600 punti in territorio di mercato ribassista, toccando un minimo storico nel 2022.
Una curva dei rendimenti invertita, che si verifica quando le obbligazioni a breve termine emesse da dirigenti hanno rendimenti superiori a quelli delle obbligazioni a lungo termine, è un indicatore di una possibile futura recessione.
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“"L'aumento dei rendimenti obbligazionari è una notizia pericolosa per il mercato azionario e per i suoi operatori", ha affermato Paul Icines, consulente finanziario certificato e titolare di Five Seasons Money Planning nella metropoli di Salt Lake City.
L'aumento dei rendimenti obbligazionari crea maggiore concorrenza per i dollari che altrimenti potrebbero confluire nel mercato azionario, il clima invernale ha parlato chiaro e, con l'utilizzo di rendimenti dei titoli del Tesoro più elevati nel calcolo per controllare le azioni, gli analisti potrebbero anche ridurre i flussi di cassa futuri previsti.
Inoltre, potrebbe risultare meno conveniente per le aziende emettere obbligazioni per il riacquisto di azioni proprie, un mezzo utilizzato dalle società economiche per distribuire denaro agli azionisti, come evidenziato dalle condizioni meteorologiche invernali.
Gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed contribuiscono "lievemente" all'aumento dei rendimenti obbligazionari.
I prezzi degli hobby sul mercato e la spesa obbligazionaria si muovono generalmente in direzioni opposte: tassi di interesse più elevati causano un calo del valore delle obbligazioni. Esiste inoltre una relazione inversa tra costi e rendimenti obbligazionari, che aumentano al diminuire del valore delle obbligazioni.
Winter ha sottolineato che gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed hanno contribuito leggermente all'aumento dei rendimenti obbligazionari, influenzando la variazione lungo la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro.
“"Più ci si sposta verso l'alto lungo la curva dei rendimenti e più si riduce in modo soddisfacente il proprio punteggio di credito, meno gli aumenti dei tassi della Fed influiscono sui prezzi degli interessi", ha affermato.
Questo è uno dei motivi principali alla base dell'inversione della curva dei rendimenti quest'anno, con i rendimenti a 2 anni che sono aumentati in modo straordinariamente superiore rispetto ai rendimenti a 10 anni o a 30-12 mesi, ha affermato.
valutazione delle allocazioni azionarie e obbligazionarie
"Oppure non è un buon momento per rivedere la diversificazione del portafoglio e verificare se sono necessari degli aggiustamenti, corrispondenti a un riallineamento degli asset in base alla propria tolleranza al rischio", ha affermato Jon Ulin, CFP e CEO di Ulin & Co. Wealth Management a Boca Raton, in Florida.
Per quanto riguarda le obbligazioni, i consulenti osservano la cosiddetta duration, ovvero la sensibilità delle obbligazioni alle variazioni dei tassi di interesse. Espressa in anni, comprende elementi quali il periodo di cedola, la data di scadenza e il rendimento pagato durante la durata.
Innanzitutto, i commercianti devono rimanere disciplinati e pazienti, come sempre, ma soprattutto se accettano come verità che i costi continueranno ad aumentare.
Paolo inverno
Titolare di Five Seasons Monetary Planning
Sebbene i clienti stiano accogliendo con favore rendimenti obbligazionari più elevati, Ulin suggerisce di mantenere scadenze brevi e di ridurre al minimo l'esposizione alle obbligazioni a lungo termine man mano che i prezzi aumentano.
“"La possibilità di una durata maggiore potrebbe anche annullare alcune delle riduzioni previste nei prossimi 12 mesi, anche in presenza di un buon settore o di un buon punteggio di credito", ha osservato.
Il clima invernale suggerisce di orientare l'allocazione azionaria verso "prezzo e soddisfazione", acquistando e vendendo in genere a prezzi inferiori al valore di mercato dell'asset, piuttosto che verso titoli growth che si prevede offrano rendimenti superiori alla media. Spesso, i trader che seguono la strategia del prezzo cercano società sottovalutate che si prevede si apprezzeranno nel tempo.
“"In particolare, gli acquirenti devono rimanere disciplinati e pazienti, come sempre, ma soprattutto, se accettano le tariffe, queste continueranno a salire", ha affermato.
