![\"O](\"https:\/\/image.cnbcfm.com\/api\/v1\/image\/107122000-16637653081663765305-25577175403-1080pnbcnews.Jpg?V=1663767589&w=750&h=422&vtcrop=y\")
<\/p>\nIl presidente del Consiglio della Federal Reserve, Jerome Powell, interviene in conferenza stampa al termine di una riunione di due giorni del Federal Open Market Committee (FOMC) a Washington, il 27 luglio 2022.<\/p>\n
Elizabeth Frantz | Reuters<\/p>\n
La decisione della Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse sugli hobby di 0,75%, ovvero di 75 unit\u00e0 di base, per la terza volta consecutiva nella riunione del Federal Open Market Committee, \u00e8 un passo compiuto per raffreddare il clima economico e ridurre l'inflazione, ma sta anche costringendo i piccoli imprenditori di tutto il paese a una riparazione del credito che non sperimentavano dagli anni '90.<\/p>\n
Se la prossima riunione del FOMC della Federal Reserve soddisfer\u00e0 le aspettative del mercato di due ulteriori rialzi dei tassi di interesse entro la fine dei 12 mesi, i prestiti alle piccole imprese raggiungeranno almeno i 91 TP3T, potenzialmente anche di pi\u00f9, e presenteranno agli imprenditori una serie complessa di scelte. Le imprese sono attualmente in buona salute, in particolare quelle del settore degli asset in fase di ripresa, e l'efficienza del sistema di valutazione del credito rimane buona per le piccole imprese, secondo gli istituti di credito, ma la svolta pi\u00f9 aggressiva della Fed sull'inflazione indurr\u00e0 un numero maggiore di imprenditori a pensarci due volte prima di contrarre nuovi debiti per crescere.<\/p>\n
In parte, \u00e8 una questione psicologica: per molti imprenditori, che non hanno mai operato in un contesto di tassi di interesse bassi, l'impatto del debito si fa sentire maggiormente, anche perch\u00e9 il flusso di cassa della loro attivit\u00e0 continua a essere sufficiente a coprire la rata mensile. Tuttavia, anche le aziende pi\u00f9 grandi troveranno pi\u00f9 difficile far fronte al flusso di cassa necessario per un pagamento mensile consistente in un periodo di inflazione eccessiva in tutti gli altri costi aziendali, inclusi beni, manodopera e trasporti.<\/p>\n
\u201c"La domanda di prestiti non \u00e8 ancora cambiata, ma ci stiamo pericolosamente avvicinando al punto in cui le persone iniziano a fare delle ipotesi", ha osservato Chris Hurn, fondatore e CEO di Fountainhead, societ\u00e0 specializzata in prestiti per piccole imprese.<\/p>\n
\u201cNon ci siamo ancora\u201d, ha detto. \u201cTuttavia, ci stiamo avvicinando.\u201d<\/p>\n
L'intensificazione dell'attivit\u00e0 pu\u00f2 comportare dei costi.<\/p>\n
Con l'inasprimento dei requisiti per l'erogazione dei prestiti da parte di banche e cooperative di credito di medie dimensioni e con le agenzie che iniziano a violare le clausole contrattuali relative ai debiti in risposta ai coefficienti assicurativi dei fornitori di credito (la somma del flusso di cassa necessario a coprire il debito), un numero crescente di imprenditori si rivolger\u00e0 al mercato dei prestiti SBA, in cui aziende come quella di Hurn sono specializzate.<\/p>\n
\u201c"Ogni volta che entriamo in uno di questi cicli, con il rallentamento dell'economia e l'aumento dei prezzi, uno dei pochi modi per ottenere credito aziendale \u00e8 rivolgersi agli istituti di credito della SBA", ha affermato.<\/p>\n
Tuttavia, anche nel mercato SBA, i proprietari di piccole imprese stanno iniziando a esitare a causa delle misure di riduzione dei costi della Fed, ha osservato Rohit Arora, co-fondatore e CEO di Biz2Credit, societ\u00e0 specializzata anche in prestiti alle piccole imprese. "Dal punto di vista del punteggio di credito, le persone sono diventate pi\u00f9 consapevoli dell'aumento delle commissioni per attivit\u00e0 hobbistiche e del fatto che la Fed manterr\u00e0 i tassi di attivit\u00e0 a 4-4.50%", ha osservato Arora.<\/p>\n
Mercoled\u00ec i funzionari della Fed hanno segnalato la loro intenzione di continuare ad aumentare i tassi a meno che la fase monetaria non raggiunga un "prezzo terminale" o un aspetto di completamento di 4,6% nel 2023.<\/p>\n
\u201c"Anche solo un mese fa, questo era diventato un 'fenomeno del 2022' e ora dovranno conviverci pi\u00f9 a lungo", ha detto Arora. "Oppure no, ora \u00e8 una decisione pi\u00f9 duratura, visto che non dovresti pi\u00f9 essere la Fed a 'metterti' sulle spalle il peso", ha aggiunto, riferendosi a un contesto in cui si pu\u00f2 contare su tassi di interesse sui prestiti personali variabili che non aumentano pi\u00f9.<\/p>\n
La Federal Reserve prevede di mantenere tassi d'interesse pi\u00f9 favorevoli per un periodo pi\u00f9 lungo.<\/p>\n
Il cambiamento pi\u00f9 significativo, considerando l'andamento estivo e ben riflesso nei mercati azionari, \u00e8 la consapevolezza che la Fed difficilmente invertir\u00e0 immediatamente la rotta in termini di aumento dei tassi d'interesse, dato che l'inflazione si sta dimostrando pi\u00f9 rigida del previsto e che settori chiave dell'economia, cos\u00ec come il mercato del lavoro, non si stanno raffreddando abbastanza rapidamente. Attualmente, in vista dell'ultima riunione del FOMC di luglio, molti economisti, operatori di mercato e leader aziendali si aspettavano che la Fed riducesse i tassi gi\u00e0 all'inizio del 2023.<\/p>\n
Ora, secondo le ricerche di CNBC con economisti e gestori di investimenti, \u00e8 probabile che la Fed raggiunga tassi di interesse massimi superiori a 4% e li mantenga invariati fino al 2023. Questa prospettiva implica almeno due rialzi dei tassi pi\u00f9 consistenti a novembre e dicembre, per un totale di almeno 75 punti base in pi\u00f9, e includendo il rialzo di mercoled\u00ec, centocinquanta punti base in totale da settembre fino alla fine dell'anno. E questa \u00e8 un'alternativa importante per gli imprenditori.<\/p>\n
La decisione del FOMC ha rafforzato l'aspettativa di una politica monetaria pi\u00f9 aggressiva da parte della Fed, con il rendimento dei titoli del Tesoro a 12 mesi che ha raggiunto il livello pi\u00f9 alto dal 2007 e le previsioni della banca centrale su quando iniziare a tagliare nuovamente i tassi che posticipano ulteriormente tale termine. Nel 2025, l'obiettivo mediano del tasso di riferimento della Fed \u00e8 pari a 2,91 TP3T, il che implica una copertura restrittiva da parte della Fed nel 2025.<\/p>\n
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Guarda ora<\/span><\/p>\n Come funzionano i prestiti SBA e perch\u00e9 gli aumenti dei tassi di interesse sono una delle principali preoccupazioni.<\/span><\/p>\n I prestiti SBA sono prestiti a tasso variabile, il che significa che vengono ri-regolamentati in base alle variazioni del costo minimo di finanziamento. Questo non \u00e8 stato un argomento di discussione per gli imprenditori nel settore degli hobby a basso costo, ma sta improvvisamente diventando una questione rilevante. Con i prestiti SBA basati sul costo massimo, attualmente pari a 5,50%, i costi dell'attivit\u00e0 sono gi\u00e0 compresi tra 7% e 8%. Con il costo minimo di finanziamento in procinto di raggiungere 6,25% dopo l'ultimo aumento della base di 75 fattori da parte della Fed, i prestiti SBA stanno raggiungendo un valore compreso tra 9% e 9,5%.<\/span><\/p>\n \u201c"Molti imprenditori oggi, essendo cresciuti in contesti a basso costo, pur avendo costi operativi fluttuanti, non si rendono nemmeno conto che i prestiti esistenti possono aumentare", ha affermato Arora. "Tutti si aspettavano che con il calo dei prezzi della benzina a quelli che potrei definire 'livelli pre-inflazione elevata', la situazione sarebbe migliorata notevolmente. Gli imprenditori pensavano che l'inflazione sarebbe diminuita e che la Fed non sarebbe stata cos\u00ec aggressiva."\u201d<\/span><\/p>\n Come Hurn, ha sottolineato che la domanda di prestiti commerciali rimane forte e, a differenza del deterioramento del credito al consumo, la performance creditizia delle piccole imprese rimane solida perch\u00e9 molte aziende erano sotto-indebitate prima del Covid-19, dopodich\u00e9 sono state sostenute da vari programmi governativi durante la pandemia, tra cui i prestiti PPP e l'EIDL della SBA. "Sono ben capitalizzate e stanno registrando un aumento effettivo perch\u00e9 il sistema economico continua a funzionare in modo relativamente intelligente", ha osservato Arora, aggiungendo che la maggior parte delle piccole imprese opera nel settore economico operativo, che al momento rappresenta la parte pi\u00f9 forte dell'economia.<\/span><\/p>\n Molti proprietari di immobili adibiti ad attivit\u00e0 commerciali si aspettavano che la Fed tagliasse i tassi all'inizio del 2023 prima di scegliere nuovi prestiti. Ora, sono stati colti di sorpresa dall'aumento dei tassi sui prestiti personali a tasso variabile e da un contesto di costi per gli hobby destinato ad aumentare ulteriormente.<\/span><\/p>\n \u201c"Molti imprenditori guardano innanzitutto alle spese per la benzina, e questo \u00e8 stato vero per la maggior parte degli ultimi 12 mesi, ma ora la situazione \u00e8 chiara. L'inflazione salariale e l'inflazione occupazionale stanno salendo alle stelle, quindi non vediamo pi\u00f9 un calo rapido dell'inflazione in nessun momento", ha affermato Arora.<\/span><\/p>\n Questo sta effettivamente portando a un maggiore interesse per i prodotti a tasso fisso.<\/span><\/p>\n Debito a tasso fisso contro debito a tasso variabile<\/span><\/p>\n La domanda di prestiti con spese fisse \u00e8 in aumento perch\u00e9 le agenzie possono bloccare i tassi per un periodo da uno a tre anni. "Anche se \u00e8 relativamente tardi per il settore del gioco online, si presume che nei prossimi 14-15 mesi, prima che le tariffe di consegna diminuiscano, si possa almeno bloccare una spesa", ha affermato Arora. "Ci si aspetta che, nel breve termine, i prestiti SBA si orienteranno verso altre tipologie di prestiti e che i prestiti non SBA avranno durate pi\u00f9 brevi", ha aggiunto.<\/span><\/p>\n I prestiti SBA hanno una durata che va dai tre ai dieci anni.<\/span><\/p>\n Un prestito a tasso fisso, tuttavia, \u00e8 oggigiorno di importo leggermente superiore a un mutuo SBA e potrebbe rappresentare la migliore alternativa, considerate le prospettive di tassi d'interesse per gli hobby. Tuttavia, si riscontra una notevole tendenza al ritracciamento. Prevedere l'intervento della Federal Reserve si \u00e8 rivelato complesso. Il passaggio dall'ora legale a oggi ne \u00e8 la prova. Pertanto, in caso di una grave recessione e qualora la Fed iniziasse a tagliare i costi prima del previsto, il mutuo a tasso fisso diventerebbe pi\u00f9 costoso e, pur essendo un'opzione, la sua estinzione anticipata comporterebbe penali.<\/span><\/p>\n \u201c"In questo contesto, stipulare un prestito a tasso fisso \u00e8 l'unica vera opportunit\u00e0", ha affermato Arora.<\/span><\/p>\n Il compromesso nella scelta di un mutuo a tasso fisso \u00e8 il seguente: la durata pi\u00f9 breve implica una rata mensile pi\u00f9 elevata. La somma che un'azienda pu\u00f2 permettersi di rimborsare mensilmente dipende dal fatturato percepito, e un prestito personale a tasso fisso e a rimborso rapido, con una rata mensile pi\u00f9 alta, richiede all'azienda maggiori entrate da destinare al servizio del mutuo.<\/span><\/p>\n \u201c"Dopo il 2008, gli imprenditori non avevano pi\u00f9 assistito a un'impennata nei prestiti SBA, e ora vedono aumentare i finanziamenti con interessi mensili, ne risentono e iniziano a pianificare di conseguenza... Bisogna abituarsi alla nuova realt\u00e0", ha sottolineato Arora. "La domanda \u00e8 ancora gestibile, ma sono preoccupati per l'aumento dei prestiti per attivit\u00e0 hobbistiche che potrebbero comportare costi aggiuntivi, mentre continuano a combattere l'inflazione, nonostante la riduzione dei prezzi del petrolio li abbia aiutati.".<\/span><\/p>\n Fine dell'esenzione dalle garanzie sui prestiti personali della SBA<\/span><\/p>\n Un altro fattore che potrebbe influenzare la decisione della SBA in merito ai prestiti personali \u00e8 la conclusione, questo mese, di una deroga alle commissioni di garanzia sui prestiti personali della SBA, che tradizionalmente vengono addebitate ai mutuatari affinch\u00e9, in caso di inadempienza, la SBA paghi la parte del prestito garantita.<\/span><\/p>\n Con la scadenza di questa esenzione a settembre, anche il costo della garanzia sul prestito pu\u00f2 essere significativo. Ad esempio, una commissione di garanzia SBA di 3% su un mutuo di 500.000 dollari, pari a $, comporterebbe un costo di 15.000 dollari per la societ\u00e0 mutuataria.<\/span><\/p>\n \u201c"Include i costi", ha detto Arora.<\/span><\/p>\n \u00c8 ancora un errore aspettare troppo a lungo per ottenere un punteggio di credito di base.<\/span><\/p>\n Sebbene i costi del petrolio siano in calo, i costi di cibo e scorte rimangono elevati, cos\u00ec come i costi di assunzione e del lavoro, e questo fabbisogno di capitale per la capacit\u00e0 produttiva non cambia mai. Gli imprenditori che hanno gi\u00e0 affrontato crisi in passato sanno che il momento giusto per ottenere credito \u00e8 prima che il sistema finanziario e il flusso di cassa inizino a deteriorarsi. A un certo punto, nelle recessioni pi\u00f9 estreme, "potresti non ricevere alcun finanziamento", ha sottolineato Arora.<\/span><\/p>\n \u201c"Se si dispone di un piano di crescita ragionevolmente calcolato, nessuno affermer\u00e0 di voler ignorare il problema e aspettare il secondo trimestre dei prossimi 12 mesi per capire dove si trovano i costi", ha affermato Hurn. "Le banche non amano concedere prestiti quando il sistema finanziario rallenta e le commissioni sono pi\u00f9 elevate, il che si traduce in una maggiore probabilit\u00e0 di insolvenza."\u201d<\/span><\/p>\n Le clausole ipotecarie osservate vengono "disattivate" con maggiore frequenza nei settori in deterioramento del sistema finanziario, sebbene questa mancanza di capacit\u00e0 caratterizzi il profilo creditizio generale.<\/span><\/p>\n \u201c"Non appena i tassi di interesse sui prestiti per hobby aumenteranno, e se l'inflazione non diminuir\u00e0, vedremo tassi di copertura pi\u00f9 elevati per i detentori di debito essere violati", ha affermato Arora. Questo va tenuto in considerazione perch\u00e9 c'\u00e8 un ritardo tra le scelte di politica monetaria della Fed e il loro impatto finanziario, il che significa che le forme di inflazione nominale dureranno pi\u00f9 a lungo mentre settori come quello immobiliare e delle costruzioni si deteriorano.<\/span><\/p>\n Gran parte della liquidit\u00e0 in eccesso accumulata dalle aziende grazie agli aiuti governativi si sta erodendo, persino in un contesto di forte domanda dei consumatori, a causa dell'inflazione elevata. E anche se l'attuale crisi finanziaria non dovesse rappresentare la fine del mondo, proprio come la grave crisi di liquidit\u00e0 del 2008, gli imprenditori si trovano in una posizione migliore se hanno accesso al proprio punteggio di credito prima che la situazione finanziaria precipiti.<\/span><\/p>\n Non siamo pi\u00f9 nel 2008, n\u00e9 nel 1998.<\/span><\/p>\n Nel 2008, le problematiche sistemiche nel settore fiscale e la crisi di liquidit\u00e0 erano molto pi\u00f9 accentuate. Oggi, la disoccupazione \u00e8 molto pi\u00f9 bassa, i bilanci dei creditori sono molto pi\u00f9 consistenti e anche i bilanci delle imprese sono pi\u00f9 ampi.<\/span><\/p>\n \u201c"Stiamo semplicemente entrando in una fase di rallentamento del sistema finanziario", ha osservato Hurn.<\/span><\/p>\n Quando inizi\u00f2 a concedere prestiti alle piccole imprese, tornando nel 1998, i prestiti alle imprese raggiunsero i 121.000 miliardi di TP3T, mentre ora, dopo un periodo di tassi di interesse artificialmente bassi, dire a un imprenditore che oggigiorno i tassi sono molto pi\u00f9 alti \u00e8 insopportabile.<\/span><\/p>\n \u201c"Dal punto di vista psicologico, le persone si creano delle aspettative riguardo alle spese dei prestiti... 'possono essere sempre cos\u00ec basse'", ha osservato Hurn. "Ora la situazione sta cambiando radicalmente."\u2018<\/span><\/p>\n \u201c"Se i tassi si avvicinano a 10%, a livello psicologico le organizzazioni saranno restie a concedere prestiti", ha affermato Arora. \u00a0<\/span><\/p>\n E con il livello di spesa della Fed che superer\u00e0 il quattro percento o pi\u00f9 entro la fine di quest'anno, \u00e8 proprio in quella direzione che si stanno muovendo le quotazioni dei prestiti personali della SBA.<\/span><\/p>\n Il problema dell'aumento dei costi degli interessi e della recessione.<\/span><\/p>\n Altri 150, centosettantacinque elementi fondamentali in totale da parte della Fed, se avessero un impatto significativo sulla riduzione dell'inflazione, metterebbero molte aziende in condizioni solide grazie a tutti i diversi prezzi con cui hanno a che fare, rendendo il debito pi\u00f9 gestibile. Tuttavia, la questione chiave \u00e8 con quale rapidit\u00e0 le azioni sui tassi d'interesse ridurranno l'inflazione, perch\u00e9 tassi pi\u00f9 elevati influenzeranno la circolazione di denaro nelle aziende e i loro pagamenti mensili dei prestiti.<\/span><\/p>\n Ridurre l'inflazione nei fattori pi\u00f9 sensibili al clima economico, come il lavoro, unitamente a una diminuzione delle tariffe energetiche, consentirebbe alle piccole imprese di gestire pi\u00f9 facilmente il flusso di cassa. Ma se queste cose non si verificassero con la rapidit\u00e0 prevista, "allora potrebbero esserci difficolt\u00e0 e la spesa dei consumatori potrebbe diminuire, e nel tentativo di avere un'influenza ancora maggiore", ha osservato Arora, "la sfida \u00e8 che la recessione e l'elevata attivit\u00e0 richiedono congiuntamente un approccio che non \u00e8 stato preso in considerazione negli ultimi 40 anni", ha sottolineato.<\/span><\/p>\n Spesso i prezzi non sembrano essere considerati un fattore determinante nella decisione di un'azienda di accendere un mutuo. La questione \u00e8 pi\u00f9 che altro la probabilit\u00e0 di successo dell'azienda stessa. Tuttavia, i costi possono diventare un fattore decisivo a seconda dell'ammontare delle retribuzioni mensili e, se un'azienda ricorre al prestito per coprire i pagamenti mensili, dato che la stabilit\u00e0 del monte salari la rende pi\u00f9 stabile, l'espansione potrebbe dover essere rimandata. Se i prezzi aumentano in modo significativo e l'inflazione non diminuisce abbastanza rapidamente, potrebbe essere necessario utilizzare tutto il finanziamento per il capitale circolante.<\/span><\/p>\n Un aspetto su cui non si negozier\u00e0, tuttavia, \u00e8 che il clima economico statunitense \u00e8 una conseguenza dell'aumento del credito. "I privati continueranno a indebitarsi, ma resta da vedere se potranno farlo a tassi d'interesse bassi e persino ottenere capitali rivolgendosi alle fonti di finanziamento tradizionali", ha affermato Hurn.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome Powell, fala por meio de uma conven\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es ap\u00f3s uma reuni\u00e3o de dois dias do Federal Open Market Committee (FOMC) em Washington, 27 de julho de 2022. 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