{"id":633,"date":"2022-11-15T18:22:48","date_gmt":"2022-11-15T21:22:48","guid":{"rendered":"https:\/\/noticias-gerais.online\/?p=633"},"modified":"2023-02-21T23:33:12","modified_gmt":"2023-02-22T02:33:12","slug":"bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticias-gerais.online\/it\/bancos-canadenses-estao-fervendo-imperial-canadense-esta-entre-eles\/","title":{"rendered":"Le banche canadesi sono in subbuglio, e Imperial Canadian \u00e8 tra queste."},"content":{"rendered":"

Le banche canadesi sono un'ottima fonte di finanziamento, e CIBC, o Canadian Imperial Bank of Commerce (NYSE:CM), \u00e8 tra queste, a patto di acquistare azioni della banca al giusto prezzo. I miei investimenti si sono tradizionalmente concentrati maggiormente su Scotiabank (BNS) e Toronto-Dominion (TD), ma attualmente ho investito capitali anche per lavorare in questo istituto finanziario e intendo continuare a farlo.<\/span><\/p>\n

In questo mercato, ho trasferito ingenti capitali e allocato nuovi capitali ad agenzie finanziarie. Non solo banche, ma anche hedge fund, societ\u00e0 di gestione del credito, societ\u00e0 di valutazione del rischio di credito e societ\u00e0 di consulenza finanziaria. L'obiettivo? Queste societ\u00e0 e imprese ottengono sempre enormi vantaggi dallo spostamento delle spese per hobby dopo essere passate al nord \u2013 e questi vantaggi sono solitamente maggiori di quanto gli americani si aspettino (tranne che per la crisi fiscale).<\/span><\/p>\n

Riconsiderando la CIBC<\/span><\/p>\n

Quando si parla di CIBC, bisogna ricordare che fa parte delle "cinque banche migliori" del paese e che da diversi anni sta migliorando le proprie operazioni, raccogliendo ora i frutti di questo lavoro.<\/span><\/p>\n

Quello che sto insinuando \u00e8 che la CIBC, in larga misura, ha funzionato molto bene.<\/span><\/p>\n

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CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Nonostante un lieve calo dell'utile per azione rettificato, il fatturato tipico dell'azienda \u00e8 aumentato, il ROE \u00e8 stato positivo, le retribuzioni sono salite a doppia cifra e la leva del lavoro \u00e8 rimasta bassa in una fase rettificata. L'azienda ha un rating CET-1 superiore al livello richiesto e stiamo iniziando a vedere uno dei rating pi\u00f9 positivi, poich\u00e9 i margini di costo degli interessi si stanno spostando verso le preferenze degli istituti finanziari.<\/span><\/p>\n

Il margine di interesse netto (NII) \u00e8 aumentato di 141.000 miliardi di dollari in un solo trimestre sotto la mia supervisione, e gli utili da trading sono aumentati di 191.000 miliardi di dollari, a dimostrazione dei forti flussi in ciascun segmento trainati da commissioni e tassi di interesse. Il posizionamento dell'istituto finanziario in un contesto in crescita \u00e8 eccellente e il NII \u00e8 destinato a crescere grazie a un incremento di oltre 1.000 miliardi di dollari per ogni aumento di 100 punti base delle commissioni di gioco. Gran parte dei depositi della societ\u00e0 sono di buona qualit\u00e0 e CIBC prevede un beneficio di circa 1.000 miliardi di dollari in 12 mesi, trainato dalle posizioni lunghe.<\/span><\/p>\n

L'aumento delle tariffe per gli hobby non significa affatto che le attivit\u00e0 basate su commissioni siano in declino, anzi, sono decisamente in crescita.<\/span><\/p>\n

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CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Anche il contesto pi\u00f9 recente presenta alcuni aspetti negativi per la banca. I prezzi sono in aumento \u2013 circa 9% su base annua, a causa dell'incremento dei costi del lavoro, degli investimenti e delle retribuzioni \u2013 ma \u00e8 improbabile che ci\u00f2 ostacoli in modo definitivo gli obiettivi di crescita dell'azienda.<\/span><\/p>\n

I vari segmenti della societ\u00e0 stanno ottenendo risultati molto brillanti. Il settore bancario per privati e imprese sta registrando una forte crescita del margine di interesse netto (NII) di quasi 201 TP3T grazie a una combinazione favorevole: i saldi dei prestiti sono aumentati di 121 TP3T, i depositi di 91 TP3T e gli accantonamenti per perdite su crediti rimangono a un livello normale molto basso. Il settore bancario canadese per l'industria e la gestione patrimoniale sta ottenendo risultati ancora pi\u00f9 soddisfacenti, con una crescita dei volumi e dei saldi dei prestiti personali che mostrano un aumento del NII di 321 TP3T, prestiti e depositi superiori rispettivamente a 211 TP3T e 141 TP3T e stipendi basati sui prezzi superiori a 31 TP3T. I clienti con un elevato potere d'acquisto continuano a utilizzare CIBC online e le funzionalit\u00e0 qui elencate sono di prim'ordine.<\/span><\/p>\n

L'attivit\u00e0, prevalentemente basata negli Stati Uniti, sta registrando risultati eccellenti, con un aumento del margine di interesse netto (NII) pari a 121.000 trilioni di dollari, saldi dei prestiti superiori a 161.000 trilioni di dollari e depositi superiori a 61.000 trilioni di dollari. Allo stesso tempo, la banca sta affrontando maggiori spese di gestione e un deprezzamento del mercato, con conseguente calo del patrimonio gestito (AUM).<\/span><\/p>\n

Come il resto del settore, i mercati dei capitali stanno iniziando a essere sostenuti da forti acquisti e vendite, servizi bancari per le imprese e altri trend. CIBC \u00e8 solida quanto le banche canadesi in difficolt\u00e0, nonostante l'andamento del titolo azionario. CIBC vanta un bilancio eccellente, un ottimo slancio, risultati soddisfacenti e un management affidabile e collaudato nel tempo.<\/span><\/p>\n

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CIBC RI (CIBC RI)<\/span><\/p>\n

Le indicazioni che emergono dall'analisi della piattaforma eccessiva di CIBC e dei numerosi portafogli di prestiti e depositi della societ\u00e0 non mi preoccupano. CIBC \u00e8 una banca esposta al 56% a prestiti immobiliari garantiti, con una scarsa pubblicit\u00e0 per operazioni immobiliari, praticamente nessuna auto, veicolo o propriet\u00e0, e 37% di prestiti ai dirigenti. La maggior parte del portafoglio della banca \u00e8 legata a mutui con un rapporto LTV pari o inferiore al 45%, il che significa prestiti molto elevati.<\/span><\/p>\n

Ci\u00f2 si riflette anche nella qualit\u00e0 tipica del punteggio di credito dell'azienda, che vede i rapporti di crediti deteriorati in calo a prescindere dal contesto, raggiungendo valori inferiori a 0,35% nel trimestre.<\/span><\/p>\n

Questo trimestre si \u00e8 rivelato decisamente positivo per l'azienda. CIBC mantiene un rating A+, continua a distribuire un dividendo di 5%+, superiore a quanto previsto, grazie a un payout ratio per azione rettificato inferiore a 50% e alle ultime solide previsioni, se non addirittura a una crescita massiccia superiore a 3%, come invece prevedono alcune banche.<\/span><\/p>\n

Tuttavia, se ci pensate bene e considerate che la maggior parte delle banche canadesi attualmente acquista e vende a un prezzo inferiore al loro rapporto prezzo\/utili medio a 5-12 mesi o a 10 anni, potreste costruire un portafoglio con banche canadesi adatte che offrono un rendimento di 5-6 % con un potenziale di rialzo a doppia cifra, secondo stime di valutazione a termine molto prudenti. Questo non va sottovalutato.<\/span><\/p>\n

Tuttavia, ritengo ragionevole affermare che CIBC abbia agito in modo intelligente in circostanze complesse, e credo che gli effetti e gli sviluppi futuri della societ\u00e0 saranno probabilmente aggravati dai costi moltiplicati associati a questo hobby. Abbiamo gi\u00e0 riscontrato le prime prove di tali tendenze nel boom a doppia cifra degli utili netti del settore in questo trimestre.<\/span><\/p>\n

Le banche simili a CIBC e con standard finanziari analoghi sono tra gli investimenti pi\u00f9 interessanti in un contesto del genere. Per questo motivo ho investito fondi non solo in CIBC, ma anche in Scotiabank, Allianz (OTCPK:ALIZY), Munich Re (OTCPK:MURGY), Zurich Insurance (OTCQX:ZURVY), Lincoln Country Wide (LNC), Manulife (MFC), Hannover Re (OTCPK:HVRRY) e altre. Credo che l'elevato mix di rendimenti elevati e aumenti dei tassi di interesse mi permetter\u00e0 di ottenere la crescita a doppia cifra che mi sono prefissato.<\/span><\/p>\n

Analizziamo la valutazione e vediamo come si presenta al momento, dato che stiamo guardando a un periodo di tre-cinque anni.<\/span><\/p>\n

CIBC \u2013 La valutazione<\/span><\/p>\n

Il caso delle banche canadesi \u00e8 relativamente semplice, una posizione che ho sostenuto in molti dei miei precedenti articoli sull'argomento e che \u00e8 abbastanza ben supportata dai loro livelli di valutazione e di costo a 20-12 mesi.<\/span><\/p>\n

Si alternano tutte con un rapporto prezzo\/utili (P\/E) di circa 9-11x e, in genere, rappresentano acquisti rispettabili con rendimenti discreti in quelle fasi nel tempo, ma non sono buoni investimenti quando la valutazione aumenta e diventa pi\u00f9 vantaggiosa.<\/span><\/p>\n

Se si acquista l'azienda a valutazioni pari o superiori a 11,5x, i rendimenti si aggireranno intorno ai 3-81 TP3T all'anno: modesti, ma occasionalmente superiori alla media di mercato. Tuttavia, acquistando l'azienda a un multiplo inferiore a 10x, tale "acquisto" pu\u00f2 trasformarsi in un significativo ritorno sull'investimento (RoR) che batte il mercato, il tutto in un investimento sicuro presso una delle principali banche con rating BBB+-A in uno dei paesi pi\u00f9 sicuri al mondo.<\/span><\/p>\n

CIBC non detiene oggi il massimo vantaggio tra le banche. Tale primato spetta a BNS, ed \u00e8 per questo che investo di pi\u00f9 in BNS che in CM. Tuttavia, il vantaggio di CM \u00e8 eccellente, seppur leggermente inferiore a 10 volte, e si mantiene comunque al di sopra di 16% all'anno.<\/span><\/p>\n

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CIBC Upside (grafici FAST)<\/span><\/p>\n

Molti dei miei lettori desiderano protezione oltre a rendimenti elevati \u2013 o forse no, questa \u00e8 essenzialmente la richiesta pi\u00f9 comune che ricevo. "Vorrei un rendimento eccezionale, superiore a 5%, ma non voglio correre rischi.".<\/span><\/p>\n

Beh, sostengo che questo sia quanto di pi\u00f9 vicino si possa ottenere a tale esigenza. Si ottiene un rendimento inferiore di 5% tramite credito A+ o con l'aiuto di prestiti e crediti governativi di 37%+. Le banche con questo tipo di mix e pubblicit\u00e0 non diventano molto pi\u00f9 "forti" di cos\u00ec se si acquistano a basso costo.<\/span><\/p>\n

Inoltre, CM ha una forte tendenza a superare nettamente le stime di rendimento di oltre 10%, 38% delle volte negli ultimi 13 anni. Questo le conferisce ora un vantaggio non di sedici%, ma di oltre 20% di RoR annuale se dovessero sorgere problemi, il che significa ancora una volta.<\/span><\/p>\n

Lo ripeto: i benefici derivanti dall'investimento nelle competenze sono straordinari. Ecco il punto cruciale dell'investire nella valutazione.<\/span><\/p>\n

Investire in aziende sicure con un rating IG pu\u00f2 generare un ritorno sull'investimento (RoR) di quasi 141 TPI in meno di 7 anni, a condizione di effettuare investimenti con la corretta valutazione. Questo \u00e8 pi\u00f9 o meno ci\u00f2 che ho fatto, considerando che ho iniziato a investire molto tempo fa.<\/span><\/p>\n

\u00c8 proprio in questa situazione che CM si trova attualmente, ed \u00e8 per questo che affermo e adotto una posizione decisamente di "acquisto".<\/span><\/p>\n

Individuate le agenzie sottovalutate e mantenetele finch\u00e9 non saranno sopravvalutate, quindi continuate a riequilibrarle o a trasformarle in nuove organizzazioni sottovalutate e soddisfacenti. Ripetete il processo il pi\u00f9 accuratamente possibile in base al capitale e ai profitti a vostra disposizione. Mantenete la semplicit\u00e0 e, a mio avviso, al momento non ci sono grandi opportunit\u00e0 a lungo termine in gioco.<\/span><\/p>\n

Fintanto che \u00e8 possibile "acquistare" CIBC a un rapporto prezzo\/utili inferiore a 10x, la considero una scommessa universalmente sicura con un potenziale di crescita a doppia cifra nel lungo termine.<\/span><\/p>\n

L'analista di CM indica un prezzo obiettivo di 75 dollari per azione a 1 trimestre ($) per il titolo canadese, il che implica un forte aumento rispetto al prezzo obiettivo di 3 trimestri (20%). Anche questo mi sembra un po' troppo ottimistico, e lo aggiusterei un po' pi\u00f9 vicino a 70 dollari per azione a 1 trimestre ($), che ci offre comunque un buon potenziale di crescita. Qualsiasi prezzo inferiore a 10x per CM \u00e8 per me un "acquisto".<\/span><\/p>\n

La combinazione di rendimento e capacit\u00e0 di inversione a lungo termine, che considero di alta qualit\u00e0 in questo istituto finanziario, mi porta ad aspettarmi che CM sovraperformi nei prossimi anni, offrendo ai suoi trader protezione e rendimento di prim'ordine.<\/span><\/p>\n

Questo mi porta alla mia tesi finale.<\/span><\/p>\n

Tesi<\/span><\/p>\n

La mia tesi per la CIBC \u00e8:<\/span><\/p>\n