- De angst voor een recessie nam in 2022 toe; er zijn echter aanwijzingen dat een vertraging zelden snel optreedt.
- Het aantal ontslagen is terug op het niveau van vóór de ramp, en de Amerikaanse uitgaven zijn gestegen ondanks de hoge inflatie.
- De Verenigde Staten stevenen mogelijk af op een recessie, maar die zal ongetwijfeld nog minstens een paar maanden op zich laten wachten.
Advertenties
De waarschuwingen voor een recessie zijn begin 2020 op het hoogste niveau ooit. Jongeren geven echter aan dat het, volgens de meest recente informatie, nog te vroeg is om zich al te veel zorgen te maken.
De vooruitzichten voor het financieel herstel zijn verdeeld in twee kampen. Aan de ene kant vrezen economen met een harde lijn dat de strijd van de Federal Reserve tegen de inflatie het herstel zal vertragen. Stijgende kosten voor hobby's, in lijn met de algemene opvatting, zullen de bestedingen drukken en het land in een nieuwe, zij het milde, recessie storten.
Aan de andere kant zien de meest optimistische experts weinig aanleiding voor een dergelijk probleem. Ze erkennen dat inflatie een probleem is en dat de groei afneemt. Ze richten zich echter mogelijk evenzeer op de stabiliteit van het financiële systeem en, hoe alarmerend de inflatiecijfers ook mogen zijn, andere signalen wijzen erop dat de VS het buitengewoon goed doet voor een land dat net uit een recessie is gekomen.
Belangrijke waarschuwingssignalen bieden economen het dichtst bij een voorspelling van een financiële opleving, omdat ze ontwikkelingen vaak eerder aan het licht brengen. Indicatoren zoals de wekelijkse werkloosheidsaanvragen en de orders in de industrie kunnen belangrijke aanwijzingen geven voor een naderende vertraging, maar bieden vooralsnog weinig reden tot bezorgdheid.
“"Ik denk dat de economie goed draait," zei Neil Dutta, hoofd economie bij Renaissance Macro Research, eerder in de Bloomberg-podcast "Unusual Abundance". Hij zei dat als hem gevraagd was: "Denkt u dat de stijging hoger zal zijn dan de consensusverwachting voor het vierde kwartaal van 2022?", zijn antwoord waarschijnlijk "wellicht wel" zou zijn.”
De renteverhogingen van de Fed zullen naar verwachting de economische bloei afremmen, maar de volledige effecten zullen mogelijk pas over enkele maanden merkbaar zijn. Tot die tijd zijn de meest waargenomen recessiewaarschuwingen waarschijnlijk bemoedigend.
Er vinden vooralsnog geen massale ontslagen plaats.
Banenverlies is een kenmerk van economische crises. De zorgen over een stijgende werkloosheid nemen toe tot in 2022, omdat economen verwachten dat de verbeterde werkloosheidscijfers de wervingsinspanningen zullen afremmen.
Tot nu toe zijn er geen tekenen dat het banenherstel vertraagt. De VS telden in april 428.000 extra banen buiten de landbouwsector, waarmee de verwachtingen van economen werden overtroffen en dezelfde stijging werd waargenomen als in de voorgaande maand. Hoewel ongeveer 95 procent van de banen die tijdens de pandemie verloren gingen, is teruggewonnen, liggen de positieve cijfers voor de banengroei op maandbasis nog steeds twee keer zo hoog als vóór de crisis. Als dit tempo aanhoudt, zal het herstel van de arbeidsmarkt in het land zich tegen eind juli voortzetten.
De vraag naar werknemers blijft daarom sterk en bedrijven behouden een aanzienlijk aantal van hun huidige werknemers. Het aantal wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering ligt vrijwel gelijk aan dat van vóór de coronacrisis. Het aantal lopende aanvragen, dat het aantal Amerikanen meet dat actief een werkloosheidsuitkering ontvangt, bedroeg 1,32 miljoen in de week die eindigde op 7 mei, het laagste niveau sinds december 1969. Als instanties zich al voorbereiden op een economische teruggang, is dat niet meer terug te zien in hun loonlijsten.
Het zijn eerder mensen die hun werkgever verlaten, nooit andersom. Het aantal ontslagen bereikte in maart een record van 4,5 miljoen, waarmee het de tiende maand op rij was waarin meer dan vier miljoen Amerikanen hun baan verloren. Ontslagen nemen doorgaans toe wanneer werknemers ervan overtuigd zijn dat ze elders een hoger salaris of betere arbeidsomstandigheden kunnen vinden.
Nu de vacatures in maart op een gelikte lijst verschijnen en de enorme toename in het aantal vacatures zich in een ouderwets tempo voortzet, is het duidelijk dat bedrijven nog steeds wanhopig op zoek zijn naar personeel om aan te nemen en te behouden, en niet om mensen te ontslaan. Zolang de werkloosheidsaanvragen niet verder stijgen of de loonstijgingen niet tegenvallen, zal een recessie zich waarschijnlijk nog maanden niet voordoen.
Amerikanen kopen geld ondanks de inflatie.
Consumenten gedragen zich alsof een recessie een langdurige uitweg is. Ondanks het pessimistische sentiment onder consumenten, dat het laagste niveau in tien jaar heeft bereikt, blijven de uitgaven stijgen. De detailhandelsverkopen stegen in april met 0,91 biljoen dollar en bereikten een recordbedrag van 677,7 miljard dollar, zo blijkt uit overheidsgegevens die dinsdag zijn gepubliceerd. De inflatie drukt wellicht de stemming van Amerikanen, maar ze geven nog steeds aanzienlijk meer uit dan vóór de pandemie.
Inkomensstatistieken behoren tot de meest voorspellende indicatoren voor de adequaatheid van het economische systeem. Consumentenbestedingen zijn goed voor ongeveer 701 biljoen dollar aan economische activiteit, wat betekent dat een onverwachte vertraging een grote negatieve impact op het land zou hebben. Bedrijfsinkomsten zouden kelderen en werkgevers zouden werknemers ontslaan om hun reserves te beschermen. Hoewel de winstgroei in 2022 regelmatig is afgenomen, is dit lang niet voldoende om een krimp direct te veroorzaken.
“"Wat we momenteel zien in het Amerikaanse financiële systeem is een vrij sterke economische omgeving. Kopers blijven in een behoorlijk tempo geld uitgeven," vertelde Greg Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon, aan Insider.
Ondertussen gokken diverse groepen erop dat de toename in de scheepvaart zal aanhouden. De nieuwe orders voor industriële goederen stegen in maart met 2,21 biljoen dollar, het dubbele van de gebruikelijke prognose en een scherpe versnelling ten opzichte van de stijging van 0,11 biljoen dollar in februari. Deze indicator wordt nauwlettend in de gaten gehouden voor de toekomstige economische ontwikkeling, aangezien een toename in orders wijst op de verwachting van een robuuste vraag.
De vraagzijde van het economische systeem oogt zeer robuust. Let op: een toename van de bestedingen, in combinatie met een afname van de productieorders, is een belangrijk signaal dat het herstel afstevent op een recessie.
Verschillende geavanceerde zoekmeters bevinden zich binnen het groene gebied.
Zelfs de minder gangbare indicatoren voor de kans op een toekomstige recessie lijken vooralsnog geen waarschuwingssignalen af te geven.
De rentecurve wordt door beleggers geprezen als een betrouwbare indicator voor economische recessies. Deze indicator volgt de rendementen op verschillende looptijden van staatsobligaties en laat effectief zien hoe beleggers verwachten dat de economische omstandigheden zich op korte of lange termijn zullen ontwikkelen. Een omgekeerde rentecurve – waarbij de korte termijnrente hoger is dan de lange termijnrente – is vaak voorafgegaan aan grote recessies, omdat dit aangeeft dat beleggers hun toevlucht zoeken tot veiligere activa uit angst voor een economische vertraging.
De omgekeerde kortetermijnrentecurve in maart is echter sindsdien weer gedaald naar een meer gebruikelijke stand. Dit meest effectieve instrument volgt de marktverwachtingen en staat niet direct in verband met de prestaties van het economische klimaat. De terugkeer naar een standaardcurve, zeker zo snel na de omkering, geeft aan dat beleggers er niet zo zeker van zijn dat een recessie eraan komt.
De eigen verzameling belangrijke indicatoren van de conferentieraad staat er ook goed voor. De belangrijkste economische index van de organisatie daalde in april slechts met 0,3% naar 119,2, maar is nog steeds 0,9% hoger dan zes maanden geleden. De stabiele groei van de LEI tot en met 2022 is "in lijn met een redelijke groeiverwachting", en de economische productie zal zich naar verwachting in het tweede kwartaal herstellen, aldus Ataman Ozyildirim, senior directeur financieel onderzoek bij de conferentieraad.
Er blijven aanzienlijke onzekerheden bestaan, zeker nu Rusland zijn oorlog in Oekraïne voortzet, er aanhoudende arbeidstekorten zijn en lockdowns in China de toeleveringsketens dreigen te verstoren. De meeste indicatoren wijzen er echter op dat het herstel intact blijft. Een recessie ligt mogelijk in het verschiet, maar zal waarschijnlijk niet snel plaatsvinden.
