- Obawy przed recesją narastały przez cały rok 2022, jednak istnieją przesłanki wskazujące na to, że spowolnienie gospodarcze rzadko następuje szybko.
- Liczba zwolnień wróciła do poziomu sprzed katastrofy, a wydatki Amerykanów wzrosły pomimo wysokiej inflacji.
- Stany Zjednoczone niewątpliwie zmierzają ku recesji, ale nie ulega wątpliwości, że nastąpi to za co najmniej kilka miesięcy.
Reklamy
Ostrzeżenia przed recesją są najwyższe, jakie widziano na początku 2020 roku. Najnowsze informacje, młodzi ludzie, wskazują jednak, że jest za wcześnie, aby się tak martwić.
Perspektywy ożywienia finansowego podzieliły się na dwa obozy. Z jednej strony, ekonomiści o jastrzębich poglądach obawiają się, że walka Rezerwy Federalnej z inflacją spowolni ożywienie. Rosnące koszty hobby, w zgodzie ze społeczeństwem, ograniczą wydatki i doprowadzą kraj do nowej, choć łagodnej, recesji.
Z drugiej strony, najbardziej optymistyczni eksperci widzą niewiele przyczyn takiego problemu. Przyznają, że inflacja jest problemem, a wzrost gospodarczy zwalnia. Mogą jednak równie mocno koncentrować się na wypoczynkowej kondycji systemu finansowego i, jakkolwiek alarmujące mogą być dane dotyczące inflacji, różne sygnały wskazują, że Stany Zjednoczone radzą sobie wyjątkowo dobrze jak na kraj, który dopiero co wyszedł z poprzedniej recesji.
Kluczowe sygnały ostrzegawcze oferują ekonomistom prognozy bliskie boomowi finansowemu, ponieważ zazwyczaj ujawniają rozwój sytuacji wcześniej. Wskaźniki, takie jak cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych i zamówienia w fabrykach, mogą stanowić kluczowe sygnały zbliżającego się spowolnienia, ale jak dotąd nie dają powodów do obaw.
“Myślę, że gospodarka ma się dobrze” – powiedział wcześniej Neil Dutta, szef działu ekonomicznego w Renaissance Macro Research, w podcaście Bloomberga “Unusual Altitude”. Dodał, że gdyby został poproszony o odpowiedź: “Czy uważasz, że wzrost będzie wyższy niż przewidywany konsensus na czwarty kwartał 2022 roku?‘, to moim zdaniem prawdopodobnie tak.'
Oczekuje się, że podwyżki stóp procentowych wprowadzone przez Fed ostudzą boom, ale ich skutki mogą być w pełni odczuwalne dopiero za kilka miesięcy. Do tego czasu większość ostrzeżeń przed recesją jest prawdopodobnie zachęcająca.
Masowe zwolnienia jeszcze się nie zdarzają.
Utrata miejsc pracy jest cechą charakterystyczną kryzysów gospodarczych. W 2022 roku nasiliły się obawy o rosnące bezrobocie, ponieważ ekonomiści dostrzegają, że poprawa wskaźników zatrudnienia spowalnia działania rekrutacyjne.
Jak dotąd nie ma oznak spowolnienia ożywienia na rynku pracy. W kwietniu Stany Zjednoczone zwiększyły zatrudnienie o 428 000 w sektorze pozarolniczym, przekraczając prognozy ekonomistów i powtarzając wzrost z poprzedniego miesiąca. Pomimo odzyskania około 95% miejsc pracy utraconych wcześniej w czasie pandemii, dodatnie dane dotyczące zatrudnienia w ujęciu miesięcznym nadal są dwukrotnie wyższe niż przed kryzysem. Jeśli tempo wzrostu się utrzyma, ożywienie na rynku pracy w USA przedłuży się do końca lipca.
W związku z tym popyt na pracowników pozostaje silny, a firmy utrzymują znaczną liczbę pracowników, których już zatrudniają. Tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych utrzymują się na poziomie zbliżonym do tego sprzed kryzysu wywołanego pandemią koronawirusa. Liczba wniosków o zasiłek, mierząca liczbę Amerykanów aktywnie pobierających zasiłek dla bezrobotnych, wyniosła łącznie 1,32 miliona w tygodniu kończącym się 7 maja, co stanowi najniższy poziom od grudnia 1969 roku. Jeśli agencje przygotowują się na spowolnienie, to nie widać tego już na ich listach płac.
Jeśli już, to ludzie odchodzą od swoich pracodawców, a nie odwrotnie. Miesięczna liczba zwolnień osiągnęła rekordowe 4,5 miliona w marcu, co oznacza dziesiąty miesiąc z rzędu, w którym ponad cztery miliony Amerykanów odeszło z pracy. Liczba zwolnień rośnie, gdy pracownicy są przekonani, że mogą znaleźć wyższe wynagrodzenie lub lepsze warunki pracy gdzie indziej.
W marcu liczba ofert pracy gwałtownie wzrosła, a wypłaty w tradycyjnym tempie rosną, co jasno pokazuje, że firmy wciąż desperacko starają się zatrudniać i zatrzymywać pracowników, a nie zwalniać ich z pracy. Dopóki liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych nie wzrośnie, a podwyżki płac nie okażą się nieskuteczne, recesja prawdopodobnie pojawi się dopiero za kilka miesięcy.
Amerykanie kupują, kierując się inflacją.
Klienci również zachowują się tak, jakby recesja była długotrwałym wyjściem z kryzysu. Pomimo najbardziej pesymistycznego nastrojów kupujących od dekady, wydatki wciąż rosną. Sprzedaż detaliczna wzrosła w kwietniu o 0,91 3 biliona dolarów, osiągając rekordowy poziom 1 4 biliona dolarów, 677,7 miliarda dolarów, według danych rządowych opublikowanych we wtorek. Inflacja może psuć nastrój Amerykanów, ale nadal wydają oni pieniądze w rozsądnych granicach, powyżej poziomu sprzed pandemii.
Statystyki dotyczące zarobków należą do najbardziej proroczych wskaźników oceny kondycji gospodarki. Wydatki konsumpcyjne odpowiadają za około 701 300 tys. dolarów PKB, co oznacza, że nieoczekiwane spowolnienie gospodarcze miałoby poważny negatywny wpływ na kraj. Dochody przedsiębiorstw gwałtownie spadłyby, a pracodawcy zwolniliby pracowników, aby chronić swoje zaplecze. Chociaż wzrost zysków często spowalniał w 2022 roku, nie ma to bezpośredniego wpływu na recesję.
“Obecnie obserwujemy w amerykańskim systemie finansowym dość silną koniunkturę. Nadal obserwujemy przyzwoite tempo wydatków nabywców” – powiedział Insiderowi Greg Daco, główny ekonomista EY-Parthenon.
Tymczasem grupy obstawiają, że szaleństwo wysyłek będzie kontynuowane. Liczba nowych zamówień na towary przemysłowe wzrosła w marcu o 2,21 TP3T, dwukrotnie przekraczając prognozy i gwałtownie przyspieszając w porównaniu ze wzrostem o 0,11 TP3T w lutym. Wskaźnik ten jest uważnie obserwowanym wskaźnikiem nadchodzącej koniunktury, ponieważ wzrost zamówień wskazuje na oczekiwania silnego popytu.
Strona popytowa systemu gospodarczego wygląda bardzo solidnie. Należy spodziewać się wzrostu wydatków, który będzie świadczył o słabych lub zmniejszonych zamówieniach w jednostkach produkcyjnych, jako kluczowych oznak, że ożywienie gospodarcze przechodzi w recesję.
Różne zaawansowane wskaźniki wyszukiwania znajdują się w obszarze zielonym.
Nawet mniej powszechne wskaźniki prawdopodobieństwa przyszłej recesji nie wydają się na razie wysyłać sygnałów ostrzegawczych.
Krzywa dochodowości została doceniona przez kupujących jako wiarygodny wskaźnik spowolnienia gospodarczego. Narzędzie śledzi rentowność obligacji skarbowych o różnym terminie zapadalności, skutecznie pokazując, jak inwestorzy spodziewają się warunków gospodarczych w przyszłości. Odwrócona krzywa dochodowości – gdzie stopy krótkoterminowe przewyższają rentowność długoterminową – poprzedzała poważne recesje, ponieważ odzwierciedlała rotację inwestorów w kierunku bezpieczniejszych aktywów w obawie przed spowolnieniem.
Odwrócona krótkoterminowa krzywa dochodowości w marcu powróciła jednak do bardziej typowego stanu. To najskuteczniejsze narzędzie śledzi oczekiwania rynku i nie jest bezpośrednio związane z sytuacją gospodarczą. Powrót do krzywej standardowej, z pewnością tak szybko po odwróceniu, wskazuje, że inwestorzy nie są już tak pewni, czy recesja się zbliża.
Własny zbiór kluczowych wskaźników rady konferencyjnej również jest w dobrej kondycji. Główny indeks ekonomiczny organizacji spadł w kwietniu zaledwie o 0,31 TP3T do 119,2, ale nadal jest o 0,91 TP3T wyższy niż sześć miesięcy temu. Założenie, że LEI utrzyma się na stałym poziomie do 2022 roku, jest “zgodne z rozsądnymi perspektywami wzrostu”, a wzrost gospodarczy prawdopodobnie nastąpi w drugim kwartale, zauważył Ataman Ozyildirim, starszy dyrektor ds. badań finansowych w radzie konferencyjnej.
Nadal istnieje znaczna niepewność, zwłaszcza w obliczu trwającej wojny Rosji na Ukrainie, utrzymujących się niedoborów siły roboczej i lockdownów w Chinach, które grożą zakłóceniem łańcuchów dostaw. Jednak większość wskaźników sugeruje, że ożywienie gospodarcze nadal trwa. Recesja może być na horyzoncie, ale jest mało prawdopodobne, aby nadeszła w najbliższym czasie.
