Od lat specjaliści ds. inwestycji podkreślają zalety dywersyfikacji. Jednak sama idea jest często upraszczana lub błędnie interpretowana. Co ona oznacza? Jak wygląda prawidłowa dywersyfikacja? Fisher Investments uważa, że inwestorzy powinni być świadomi dywersyfikacji, aby zbudować portfel akcji, który równoważy szanse i okazje – a jednocześnie unika typowych pułapek.
Reklamy
Z naszego doświadczenia wynika, że niektórzy uważają, że ta idea lepiej sprawdza się w alokacji aktywów, co oznacza, że posiadanie różnych klas aktywów – akcji, obligacji, gotówki lub innych opcji – oznacza odpowiednią dywersyfikację. Jednak, zdaniem Fisher Investments, te dwie rzeczy różnią się i nie są one semantyczne. Alokacja aktywów może nadal odpowiadać Twoim potrzebom inwestycyjnym, horyzontowi czasowemu, potrzebom w zakresie przepływów pieniężnych i uzależnieniu od zmienności. Jest ona definiowana poprzez dążenie do uzyskania długoterminowego zwrotu z inwestycji, na który powinieneś przeznaczać swoje marzenia i cele. Czasami cała klasa aktywów nie ma sensu, ponieważ nie zmniejsza fundamentalnie oczekiwanej zmienności ani nie zwiększa długoterminowego potencjału zwrotu – jak w przypadku złota. Możliwe jest również mieszanie kilku klas aktywów bez osiągnięcia dywersyfikacji. Widzisz, zdaniem Fisher Investments, dywersyfikacja polega na posiadaniu dużej ilości kapitału własnego w każdym komponencie alokacji aktywów. W portfelu akcji nie oznacza to jedynie ograniczenia kapitału własnego do jednej akcji, ale również upewnienia się, że nie koncentrujesz się nadmiernie na kilku obszarach.
Dla Fisher Investments inwestowanie globalne jest niezbędne dla odpowiedniej dywersyfikacji. W naszym przypadku Amerykanie zazwyczaj inwestują głównie w akcje amerykańskie – naszym zdaniem to błąd. Stany Zjednoczone generują 23,91 TP3T globalnego PKB, a chociaż ich globalna kapitalizacja rynkowa wynosząca 681 TP3T jest nadmierna, Europa i Azja również odgrywają istotną rolę. [i] Inne kraje posiadają przewagę komparatywną w niektórych branżach w porównaniu ze Stanami Zjednoczonymi. Na przykład, niemiecka potęga w przemyśle farmaceutycznym oferuje przewagę w produkcji leków, a bogactwo australijskich kopalń zapewnia moce produkcyjne w produkcji materiałów. Amerykańscy giganci technologiczni i im podobni są ważni dla naszych rynków. Pozycja lidera na rynkach światowych stale się zmienia, więc inwestowanie w jednym lub kilku krajach może sugerować stracone szanse.
Mówiąc szerzej, globalna dywersyfikacja rozkłada ryzyko ekonomiczne i polityczne, czyli ryzyko związane z istotnymi zmianami legislacyjnymi w zakresie opodatkowania, praw własności lub innych przepisów. Każdy kraj ma inny stopień ryzyka i możliwości w tym zakresie, dlatego międzynarodowa dywersyfikacja gwarantuje, że Twój portfel nie będzie uzależniony od kaprysów jednego dyrektora. Rynki wschodzące mogą mieć słabsze sojusze polityczne, oferując więcej możliwości niż rządy w krajach bardziej rozwiniętych. Ponadto, rozwijający się kraj, który podejmuje reformy sprzyjające boomowi, może mieć alternatywy najwyższej klasy. Oczywiście, portfele globalne nie zawsze osiągają lepsze wyniki niż najlepiej radzące sobie Stany Zjednoczone. Ponownie, zarządzanie koncentruje się wokół tego. W dłuższej perspektywie,
Inwestorzy mogą mieć trudności z wizualizacją, jak powinien wyglądać globalny portfel. Fisher Investments uważa, że analiza sytuacji krajowej w ramach szerokiego indeksu, takiego jak MSCI World Index, stanowi bardzo dobry punkt wyjścia. Stany Zjednoczone mają największy udział w indeksie, a Japonia i Wielka Brytania plasują się na kolejnych pozycjach, odpowiednio około 6% i 4%. [ii] Możesz zapoznać się z “Arkuszami Prawdy” indeksu na stronie internetowej MSCI. Udziały mogą stanowić przybliżony model dla Twojego własnego portfela, prawdopodobnie z nieco większą lub nieco mniejszą ekspozycją na obszary, w których spodziewasz się, że będą miały odpowiednio lepsze lub gorsze wyniki.
Uważamy również, że globalnie zdywersyfikowany portfel może skupiać się zaledwie na kilkudziesięciu agencjach, ale nadal nie zapewniać wystarczającej dywersyfikacji. Jak to możliwe? Jeśli są one wielofunkcyjne lub dwusektorowe. Akcje zazwyczaj zachowują się podobnie do sektora, w którym działają, ponieważ agencje zazwyczaj reagują na te same czynniki. Jeśli główne czynniki się ze sobą kolidują, wiele akcji w danym sektorze może ucierpieć. Na przykład globalne koszty ropy naftowej są głównym czynnikiem napędzającym akcje spółek energetycznych, więc nadmierna ekspozycja na sektor energetyczny podczas katastrofy naftowej może poważnie zaszkodzić portfelowi. W połowie lat 2010. widzieliśmy wielu kupujących popełniających ten sam błąd, inwestując w akcje spółek energetycznych, rurociągów itd., nie zdając sobie sprawy, że wszystkie one są wrażliwe na ceny ropy naftowej. Pod koniec lat 90. inwestorzy popełnili błąd, inwestując w akcje spółek internetowych. Takie ruchy przynoszą wzrosty, ale mogą zniszczyć portfele, gdy spadną. Tak, to drastyczny przykład, ale zazwyczaj występuje duża różnica między stopami zwrotu z poszczególnych sektorów w danym okresie. Tempo wzrostu gospodarczego, dostęp do ocen kredytowych i pozycja w cyklu rynkowym mogą być przyczyną ogromnych dysproporcji w zwrotach z poszczególnych branż.
Również w tym przypadku kupujący mogą korzystać z wag indeksu jak z książki. Wagi sektorowe MSCI World – również w arkuszu informacyjnym – są oparte na wykorzystaniu technologii doradczej i opieki zdrowotnej, rejestrując odpowiednio 21% i 14%. [iii] Można traktować te wagi jak smycz, która utrzymuje dyscyplinę i zmniejsza podatność na zbyt duże lub zbyt małe udziały w danym sektorze. Wreszcie, kupujący mogą określić geografię i sektory, korzystając z wiedzy wiejskiej, aby wiedzieć, gdzie składować zapasy w wybranych branżach. Korzystając z poprzednich przykładów, można również przyjrzeć się niemieckim firmom, koncentrując się na ekspozycji na Europę i opiekę zdrowotną.
Dywersyfikacja może być o wiele łatwiejsza niż posiadanie dużej liczby akcji lub łączenie aktywów w wiele różnych form inwestycji. Wymaga ona starannego rozważenia, jak poszczególne elementy portfela współdziałają ze sobą.
Inwestowanie w papiery wartościowe wiąże się z ryzykiem straty. Wyniki z przeszłości nigdy nie gwarantują przyszłych zysków. Inwestowanie na zagranicznych rynkach akcji wiąże się z dodatkowym ryzykiem, takim jak możliwość wahań kursów walut. Powyższe stanowi ugruntowane stanowisko Fisher Investments i nie należy go traktować jako spersonalizowanej pomocy finansowej ani jako lustrzanego odbicia efektywności Fisher Investments lub jej klientów. Żadnego z zawartych tu informacji nie należy traktować jako porady ani prognozy sytuacji rynkowej. „Rozsądnie” jest przyjęte jako przykład, punkt odniesienia. Obecne i przyszłe rynki mogą również znacznie różnić się od przedstawionych tutaj. Nie wszystkie prognozy z przeszłości były i nie wszystkie przyszłe prognozy będą tak dokładne, jak te przedstawione w niniejszym dokumencie.
